מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
ARKO Corp דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שעקפו את תחזית הרווח של וול-סטריט, אך נפלו מעט מתחת לתחזיות ההכנסות. רשת חנויות הנוחות ומכירת הדלק התמודדה עם הוצאות צרכניות חלשות יותר, ירידה בנפחי הדלק ומחירי בנזין תנודתיים. החברה הרוויחה $0.26 למניה, מעל ל-$0.15 שהאנליסטים ציפו לו, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$1.84 מיליארד, מעט מתחת לקונצנזוס של $1.86 מיליארד. המניה צנחה ב-14.27% ל-$6.25 במסחר טרום-פתיחה, לעומת סיום המסחר הקודם של $7.29, מה שהציב את מניית הסטוק קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- ARKO עקפה את תחזיות הרווח בפער ניכר, אך ההכנסות הגיעו מעט מתחת לתחזיות.
- ה-EBITDA המתואם לרבעון השני ירד ב-6.4% לעומת השנה הקודמת, אם כי ה-EBITDA המתואם לחצי הראשון של השנה עלה ב-14%.
- מכירות הסחורה באותן חנויות, למעט סיגריות, ירדו ב-0.9%, בעוד שמרג’ין הסחורה התרחב ל-34.7%.
- גלוני הדלק שנמכרו ירדו ב-5.7% כאשר מחירי הבנזין הגבוהים לחצו על ביקוש הצרכנים.
- ההנהלה אישרה מחדש את התחזית הפיננסית ל-EBITDA המתואם לשנה המלאה והעלתה את תחזית מרג’ין הדלק הקמעונאי.
ביצועי החברה
ARKO ציינה כי הרבעון השני התאפיין ברקע צרכני קשה, כאשר מחירי הבנזין זזו בחדות במהלך התקופה ותקציבי משקי הבית היו תחת לחץ. מחירי הבנזין הממוצעים ברמה הארצית עלו מ-$4.24 לגלון באפריל ל-$4.61 במאי, לפני שירדו ל-$3.96 בסוף הרבעון. ההנהלה ציינה כי התנודתיות פגעה בתבניות ההוצאות והפחיתה את נפחי הדלק בכל רחבי התעשייה.
ה-EBITDA המתואם של החברה לרבעון השני עמד על $72 מיליון, ירידה מ-$76.9 מיליון בשנה הקודמת. הרווח הנקי ירד ל-$9.4 מיליון מ-$20.1 מיליון, אם כי הרבעון המקביל אשתקד כלל כ-$21 מיליון ברווחים שאינם במזומן מעסקת מכירה והחכר חוזר. לחצי הראשון של 2026, ה-EBITDA המתואם עלה ב-14% ל-$123 מיליון מ-$108 מיליון בשנה הקודמת, נתון שההנהלה הציגה כראיה לכך שהעסק נמצא במסלול הנכון למרות הרבעון החלש יותר.
ARKO ציינה גם כי נפחי הדלק בתעשייה ירדו בטווח הגבוה של 5%, על פי OPIS, מה שמראה שהלחץ אינו ייחודי לה. החברה ציינה כי לקוחות ביצעו יותר ביקורים בתחנות הדלק אך קנו פחות גלונים בכל פעם, סימן לתדלוק חלקי יותר בסביבה של מחירים גבוהים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.84 מיליארד, ירידה של 1.08% מהתחזית של $1.86 מיליארד.
- רווח למניה: $0.26, מעל לתחזית של $0.15.
- EBITDA מתואם: $72 מיליון, ירידה של 6.4% מ-$76.9 מיליון בשנה הקודמת.
- EBITDA מתואם לחצי הראשון של השנה: $123 מיליון, עלייה של 14% מ-$108 מיליון בחצי הראשון של 2025.
- רווח נקי: $9.4 מיליון, ירידה של 53.2% מ-$20.1 מיליון בשנה הקודמת.
- מזומן ותחליפי מזומן: $246 מיליון בסוף הרבעון.
- סך הנזילות: כ-$1 מיליארד.
- חוב לטווח ארוך, למעט התחייבויות מימון הקשורות לחכירה: $675 מיליון, ירידה של $29 מיליון מהרבעון הראשון.
- הוצאות הון: $33 מיליון, ירידה מ-$45 מיליון בשנה הקודמת.
- מכירות סחורה באותן חנויות למעט סיגריות: ירידה של 0.9% בהשוואה שנתית.
- מרג’ין הרווח הגולמי: 17.99% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון הראשון של 2026, המשקף את המרג’ינים הקמעונאיים הדקים של החברה.
- יחס שוטף: 1.62, המצביע על כך שהנכסים הנזילים עולים בנוחות על ההתחייבויות לטווח קצר.
רווחים מול תחזית
ה-EPS המתואם של ARKO בסך $0.26 עקף את התחזית של $0.15 ב-$0.11 למניה, הפתעה של 73.33%. ההכנסות החטיאו את התחזית ב-$20 מיליון, או 1.08%, לעומת הציפיות של $1.86 מיליארד.
התוצאה הייתה רבעון מעורב. עקיפת תחזית הרווח מרמזת שהחברה שלטה בעלויות ושמרה על המרג’ינים טוב יותר מהצפוי, אך החטאת ההכנסות ומגמות התפעול החלשות יותר בהשוואה שנתית הגבילו ככל הנראה את ההתלהבות. הרבעון גם השתווה לרבעון ראשון חזק במיוחד, מה שהפך את ההאטה לבולטת יותר.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-14.27% ל-$6.25 במסחר טרום-פתיחה, ירידה של $1.04 מהסיום הקודם של $7.29. המהלך הותיר את המניות קרובות לתחתית טווח 52 השבועות שלהן של $3.71 עד $8.755. למרות הירידה החדה, ARKO השיגה תשואה כוללת של 59% במהלך השנה האחרונה ועלתה ב-62% מתחילת השנה, על פי נתוני InvestingPro. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה עדיין מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, אפילו כשהיא נסחרת במכפיל רווח של 36.
הירידה מרמזת שהמשקיעים התמקדו פחות בעקיפת ה-EPS ויותר בהכנסות החלשות יותר, בנפחי הדלק הנמוכים ובטון הזהיר סביב ביקוש הצרכנים. ירידת המניה הייתה חדה מספיק כדי להצביע על אכזבה מהמומנטום הבסיסי של הרבעון, אפילו כאשר ההנהלה אישרה מחדש את התחזית הפיננסית לרווחים לשנה המלאה.
תחזית והנחיות
ARKO אישרה מחדש את התחזית הפיננסית שלה ל-EBITDA המתואם לשנת 2026 המלאה בטווח של $245 מיליון עד $265 מיליון. היא גם העלתה את תחזית מרג’ין הדלק הקמעונאי לטווח של $0.455 עד $0.475 לגלון, וציינה שמרג’ינים גבוהים יותר אמורים לסייע בקיזוז נפחי הדלק הנמוכים יותר.
ההנהלה ציינה שהחברה מצפה להמשיך להרחיב את תוכנית ה-dealerization שלה, כאשר כ-471 חנויות כבר הומרו ועוד כ-70 נמצאות בצנרת. זה יביא את הסך הכולל למעט מעל 500 חנויות dealerized. החברה גם צופה כ-25 שיפוצים ב-2026, כאשר 12 כבר בביצוע.
תוכניות צמיחה נוספות כוללות:
- הרחבת היצע המזון והמשקאות fas craves מעבר לכ-140 החנויות הנושאות כיום את הקונספט.
- פתיחת 20 מיקומי cardlock חדשים ב-2026, כאשר 3 כבר נפתחו.
- המשך צמיחת תוכנית הנאמנות Fueling America, שהוסיפה יותר מ-100,000 חברים ברבעון.
- קידום רכישת USPP המתוכננת דרך APC, שלפי ההנהלה אמורה להוסיף כ-$30 מיליון ב-EBITDA מתואם שנתי ו-280 מיליון גלונים של נפח. האנליסטים שומרים על תחזית שורית לגבי ARKO, עם יעדי מחיר הנעים בין $8 ל-$11, המצביעים על פוטנציאל עלייה של 28% עד 76% מהרמות הנוכחיות. משקיעים המחפשים הזדמנויות במניות מוערכות בחסר בסקטור הקמעונאי יכולים לעיין ברשימת המניות המוערכות בחסר של InvestingPro לרעיונות נוספים.
דברי המנהלים
המנכ"ל אריה קוטלר ציין שהחצי הראשון של השנה נותר מוצק למרות הלחצים ברבעון. "למרות לחצים אלה, סיימנו את החצי הראשון של 2026 בעמדה מוצקה עם EBITDA מתואם גבוה ב-14% לעומת השנה שעברה," אמר.
קוטלר גם הצביע על הביצוע הקמעונאי של החברה, ואמר כי "בסביבה צרכנית לחוצה, שמירה על מכירות סחורה כמעט פלט באותן חנויות, למעט סיגריות, תוך הרחבת המרג’ין ב-110 נקודות בסיס, היא נקודת הוכחה חשובה לאיכות הביצוע הקמעונאי שלנו."
סמנכ"ל הכספים ג’ף גלאגר ציין שהתחזית הפיננסית של החברה כבר משקפת אי-ודאות מסוימת סביב רכישות ורקע התפעולי. "כאשר קבענו את התחזית הפיננסית, תכננו רכישות, אך לא ידענו ממש את הגודל או העיתוי של הרכישות," אמר.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות מחירי הדלק: תנודות חדות במחירי הבנזין עלולות לפגוע הן בתנועה והן במרג’ינים.
- לחץ צרכני: עלויות דלק גבוהות יותר עלולות להפחית את ההוצאות בתוך החנויות ולהוריד את נפחי הגלונים.
- מכירות חלשות באותן חנויות: ירידות במכירות הסחורה מרמזות שהביקוש נותר רך.
- סיכון ביצוע בתוכניות הצמיחה: dealerization, שיפוצים ופתיחת חנויות חדשות חייבים לספק תשואות לתמיכה באסטרטגיה.
- אינטגרציה של רכישות: עסקת USPP המתוכננת עשויה להוסיף קנה מידה, אך היא גם מביאה סיכון אינטגרציה ועיתוי.
- שינויי מדיניות: הפחתת הוצאות SNAP/EBT הפחיתה את צמיחת המכירות באותן חנויות בחלק מהמדינות, מה שמצביע על רגישות לכללי תגמולים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתחזית הפיננסית של החברה, במרג’ינים של תדלוק צי, במגמות הצרכניות וברכישת USPP המתוכננת.
השאלות התרכזו סביב השאלה האם הרכישה נכללה בתחזית הפיננסית ומדוע ה-EBITDA לחצי השני עשוי להיראות חלש יותר. גלאגר ציין שחלק מהתועלות מהעסקה צפויות השנה, אך העיתוי היה לא ודאי כאשר התחזית הפיננסית נקבעה.
נושא נוסף היה לחץ מרג’ין תדלוק הצי. גלאגר ציין שעסקאות רבות משתמשות במחיר OPIS Plus, שקובע את מחיר הלקוח אך עלול לדחוס מרג’ינים כאשר מחירי הדלק יורדים במהירות.
האנליסטים שאלו גם על תוכנית הנאמנות ופריסת שירותי המזון. קוטלר ציין שהיצע fas craves עדיין בשלב "בדיקה ולמידה", אך תגובת הלקוחות הראשונית הייתה חזקה. הוא ציין שתוכנית Fueling America נותרת מניע תנועה מרכזי, כאשר חברים רשומים מוציאים יותר מפי שניים בחודש לעומת לקוחות שאינם רשומים.
שאלות על dealerization והקצאת הון זכו לתגובה נחרצת מההנהלה. קוטלר ציין שהתוכנית מתקדמת כמתוכנן וכי החברה ממשיכה להתמקד בהשקעות בעלות תשואה גבוהה, רכישות חוב אופורטוניסטיות ורכישות ממושמעות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
