מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Northern Oil and Gas דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שעקפו את ציפיות וול-סטריט הן ברווח והן בהכנסות, כאשר החברה הדגישה גם זינוק חד בתזרים המזומנים החופשי, ייצור חזק יותר והמשך החזרת הון לבעלי המניות. הרווח המתואם הגיע ל-$1.13 למניה, מעל לתחזית של $1.03, וההכנסות עלו ל-$745.24 מיליון, הרבה מעבר לאומדן של $616.74 מיליון. מנית הסטוק עלתה לאחרונה ב-2.47% ל-$20.78, לאחר שסיימה ב-$20.28, ונותרת מתחת לשיא 52 השבועות אך מעל לקצה הנמוך של טווח השנה.
נקודות מפתח
- Northern Oil and Gas עקפה את האומדנים הן ברווח והן בהכנסות ברבעון השני.
- תזרים המזומנים החופשי זינק ביותר מ-400% מהרבעון הראשון ל-$159 מיליון.
- החברה ביצעה רכישה חוזרת של 2.95 מיליון מניות, כ-3% מהמניות הרגילות, במחיר ממוצע של $20.37.
- הדירקטוריון הגדיל את ההרשאה לרכישה חוזרת של מניות לכ-$243 מיליון.
- ההנהלה ציינה כי הדיבידנד נותר "רצפה" להחזרת הון, לא תקרה.
- החברה הצביעה על נפחי גז חזקים יותר, מימוש נפט טוב יותר והוצאות ייצור נמוכות יותר כגורמים מרכזיים.
ביצועי החברה
Northern Oil and Gas ציינה כי הרבעון הדגים את עוצמת המודל המגוון שלה כמפעילה עקיפה, כאשר רווחים במספר אגנים סייעו לקזז חולשה בפרמיאן שנגרמה מצמצומים הקשורים ל-Waha. ה-EBIT המתואם עלה ב-17% ברצף, בעוד הייצור הכולל גדל ב-9% לעומת השנה הקודמת. נפחי הגז הטבעי שברו שיא, עלייה של 35% משנה לשנה ו-5% מהרבעון הקודם.
החברה ציינה גם כי התיק שלה נהנה מתמחור חזק יותר. מחירי הנפט הנקיים הממומשים ללא גידור השתפרו ב-36% מהרבעון הראשון, ומימוש הגז הגיע ל-90% מתמחור Henry Hub, או 123% כאשר נוספו גידורים כולל בסיס Waha. הוצאות הייצור לחבית שווה ערך נפט ירדו ב-4% לעומת השנה הקודמת.
סמנכ"ל הכספים צ’אד אלן אמר כי הרבעון הדגים כיצד העסק יכול לספוג מכשולים אזוריים. "כאשר אזור אחד נקלע לטלטלה, היבטים אחרים של הפלטפורמה שלנו ממלאים את הרפיון," אמר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $745.24 מיליון, עלייה לעומת תחזית של $616.74 מיליון.
- EPS מתואם: $1.13, מעל לתחזית של $1.03.
- הפתעת EPS: 9.71%.
- הפתעת הכנסות: 20.84%.
- תזרים מזומנים חופשי: $159 מיליון, עלייה של יותר מ-400% ברצף.
- EBIT מתואם: עלייה של 17% ברצף.
- ייצור כולל: עלייה של 9% משנה לשנה.
- נפחי גז טבעי: עלייה של 35% משנה לשנה ו-5% ברצף.
- הוצאות ייצור ל-BOE: ירידה של 4% משנה לשנה.
- נזילות: יותר מ-$1 מיליארד בסוף הרבעון.
- תשואת דיבידנד: 8.88%, המשקפת את התחייבות החברה להחזרת הון לבעלי המניות.
- שווי שוק: $2.25 מיליארד.
רווחים מול תחזית
Northern Oil and Gas עקפה את הציפיות בפער גדול. רווח למניה של $1.13 הגיע $0.10 מעל לאומדן הקונצנזוס, הפתעה של 9.71%. ההכנסות עקפו את התחזיות ב-$128.5 מיליון, או 20.84%, אחת מהפתעות ההכנסות החזקות יותר שהחברה רשמה ברבעונים האחרונים.
גודל הפתעת ההכנסות מרמז כי הרבעון נעזר בשילוב של נפחים חזקים יותר, מימוש סחורות משופר ומשמעת עלויות. גם הפתעת הרווחים הייתה מוצקה, אך ההפתעה הגדולה יותר הגיעה מהמכירות ויצירת המזומנים. עבור משקיעים, שילוב זה חשוב מכיוון שהוא מצביע הן על עוצמה תפעולית והן על גמישות פיננסית משופרת. על פי ניתוח InvestingPro, מנית הסטוק נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר אומדן השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על פוטנציאל רווח משמעותי. החברה בולטת גם כמי שהעלתה את הדיבידנד שלה במשך חמש שנים רצופות, טיפ של InvestingPro המדגיש את התחייבות ההנהלה להחזרת הון אפילו במהלך מחזורי סחורות.
תגובת השוק
מנית הסטוק עלתה ב-2.47% ל-$20.78 מסיום קודם של $20.28. המהלך היה צנוע בהשוואה לגודל הפתעת הרווחים, מה שמרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את הדוח אך טרם הקצו הערכה מחדש מלאה למניות.
במחיר הנוכחי, מנית הסטוק נמצאת כ-14.4% מעל לשפל 52 השבועות של $17.18 ובערך 33.3% מתחת לשיא 52 השבועות של $31.17. המניות נסחרו לאחר שעות המסחר כאשר התוצאות פורסמו, כך שהתגובה המלאה עשויה עדיין להתפתח במושבי הבורסה מאוחר יותר.
המהלך המרוסן יחסית עשוי לשקף את הזהירות הרחבה יותר של השוק כלפי חברות נפט וגז, במיוחד אלה החשופות לתנודות חדות במחירי הסחורות ולשיבושים ספציפיים לאגן.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי החברה נמצאת במסלול לעמוד ב-EBITDA מתואם לשנת 2026 המלאה של $1.4 מיליארד עד יותר מ-$1.5 מיליארד, בהתבסס על תמחור הסטריפ הנוכחי. היא גם חזתה תזרים מזומנים חופשי של כ-$375 מיליון עד יותר מ-$500 מיליון לשנה.
החברה חזרה על תוכנית ההוצאות ההונית לשנה המלאה, ואמרה כי קצב הפעילות מתקדם מעט מהר יותר מהציפיות הקודמות אך לא מספיק כדי לשנות את התקציב הכולל. היא גם הפחיתה את תחזית הוצאות הפעלת החכירה לשנה המלאה ואמרה כי רכישת Duvernay אמורה לסייע לקזז עלויות עולות בשדות ישנים יותר.
לגבי המחצית השנייה של 2026, ההנהלה רמזה על ייצור נפט ממוצע של כ-74,000 חביות ביום, עם פוטנציאל רווח אפשרי אם נפחי הפרמיאן יתאוששו מהר יותר מהצפוי וביצועי הבארות האחרונות ימשיכו להשתפר.
דברי המנהלים
המנכ"ל ניק אוגריידי השתמש בשיחה כדי להציג טיעון רחב יותר לגבי הערכת שווי. "אנחנו מפעיל עקיף, מה שאומר שבסופו של דבר, אנחנו קונים ומשקיעים בנכסי נפט וגז," אמר. "בסופו של דבר צריך לנהל אותנו לפי ההשקעות שאנחנו עושים והערך שלהן לאורך זמן."
הוא גם אמר כי בסיס הנכסים של החברה מוערך בחסר על ידי השוק. "לפי האומדן הפנימי השמרני שלנו, הנכסים שבבעלותנו שווים $7 מיליארד ומעלה, כלואים בשווי תפעולי של $4.6 מיליארד," אמר.
בנוגע להחזרת הון, אמר סמנכ"ל הכספים צ’אד אלן: "אנחנו רואים בדיבידנד רצפה, לא תקרה, על ההון שאנחנו מחזירים לבעלי המניות."
ההנהלה הדגישה גם את ניסיון העבר של החברה ברכישות. אוגריידי אמר כי Northern Oil and Gas הייתה "רוכשת מוכחת ומשמעתית", עם החזרים מהשקעותיה העולים על 20% שנתי על בסיס ממונף פעם אחת סטנדרטי, נטו מגידור.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות במחירי הסחורות: מחירי הנפט והגז נותרים בלתי צפויים, מה שעלול להשפיע על ההכנסות, המרג’ין ותזרים המזומנים.
- צמצומים בפרמיאן: האילוצים הקשורים ל-Waha הדגימו כיצד תשתית ובעיות בסיס יכולות להגביל את הייצור.
- גילנות נכסים: באגנים בוגרים, עלויות התפעול עלולות לעלות ככל שהבארות מדרדרות וצרכי התחזוקה גדלים.
- פער בהערכת שווי: ההנהלה רואה ניתוק בין ערך הנכסים למחיר המניה, אך סגירת הפער עשויה לקחת זמן.
- סיכון אינטגרציה: רכישות אחרונות, כולל נכס Duvernay, חייבות לבצע כצפוי כדי לתמוך בתחזית הפיננסית של החברה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בהוצאות הון, הערכת שווי, מגמות ייצור ועלויות תפעול.
השאלות התרכזו בסיבה לכך ש-Northern Oil and Gas הצליחה לחזור על תחזית ההוצאות ההוניות בעוד רבות מהמתחרות מעלות את שלהן. ההנהלה אמרה כי התשובה נובעת בחלקה מתזמון: הפעילות התאיצה מוקדם יותר מהצפוי, אך לא מספיק כדי לשנות את התוכנית לשנה המלאה. היא גם הצביעה על יתרונות צבירת עלויות מעבודות קידוח קודמות.
האנליסטים שאלו גם על ביצועי המניה החלשים יחסית השנה. אוגריידי טען כי השוק משווה מפעיל עקיף לחברות מפעילות תוך שימוש במסגרת שגויה, ואמר כי המשקיעים אינם מכירים במלואו בערך המלאי ורכישות השטחים של החברה.
מוקד נוסף היה ייצור המחצית השנייה. ההנהלה אמרה כי פוטנציאל רווח אפשרי, אך היא רוצה לראות יותר ראיות לכך שהאילוצים בפרמיאן מתמתנים ושביצועי הבארות האחרונות ממשיכים להשתפר.
לבסוף, האנליסטים שאלו על הוצאות הפעלת החכירה. החברה אמרה כי העלויות צריכות להישאר פלט עד ירידה לאורך זמן, בסיוע תוספת Duvernay ונפחי גז חזקים יותר, גם אם בארות ישנות ועלויות עבודות תיקון יוצרות לחץ בחלק מהאגנים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
