מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Lassonde Industries דיווחה על רווח ברבעון השני של 2026 שעלה על הציפיות, בזכות מרג’ין רחב יותר, עלויות סחורות נמוכות ותמחור ממושמע – וזאת אף שהמכירות נפלו מתחת לתחזיות וול-סטריט. הרווח המתואם הגיע ל-$7.45 למניה, מעל התחזית של $6.23, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-$737.7 מיליון, מתחת לקונצנזוס של $768.79 מיליון. המניה עלתה ב-2.65% ל-$233 במסחר לאחר שעות, לאחר שסגרה ב-$226.99, ומיקמה את המניה סמוך לאמצע טווח 52 השבועות שלה, הנע בין $202.51 ל-$253.85.
נקודות מפתח
- EPS מתואם של $7.45 עקף את התחזיות ב-19.6%, ומשקף רווחיות טובה מהצפוי.
- הכנסות של $737.7 מיליון החמיצו את התחזיות ב-4.0%, ומשקפות תנאי מכירות רכים יותר.
- הרווח הגולמי עלה ב-16% משנה לשנה, בזכות עלויות סחורות נמוכות יותר, פעולות תמחור ותמהיל מוצרים משופר.
- EBITDA מתואם עלה ב-19% ל-$101 מיליון, או 13.7% מהמכירות.
- ההנהלה הכריזה על תוכנית רכישה חוזרת של מניות והביעה אמון ביתרת המאזן ובאסטרטגיה לטווח הארוך.
ביצועי החברה
Lassonde ציינה כי תוצאות הרבעון השני היו חסונות למרות אי-הוודאות המאקרו-כלכלית וכוחות נגד בקטגוריה ברחבי צפון אמריקה. המכירות לרבעון שהסתיים ב-27.06 הסתכמו ב-CAD 738 מיליון, ירידה של 0.5% לעומת שנה קודמת בנטרול השפעות שער החליפין. החברה ציינה כי המשיכה לעקוף את מגמות הקטגוריה הרחבות בכמה עסקים, בעיקר במשקאות בארה"ב ובמשקאות בקנדה, שם צברה נתח שוק או שמרה על עמדות מובילות.
הרווח הגולמי עלה ל-CAD 228 מיליון מ-CAD 196 מיליון שנה קודמת, בעיקר בשל עלויות סחורות נמוכות יותר, תמחור נוח ותמהיל מכירות משופר. זה סייע לקזז עלויות SG&A גבוהות יותר, כולל הובלה, שכר ועלויות מנהלה. Lassonde גם רשמה חיובי ירידת ערך של CAD 30 מיליון, כולל CAD 27 מיליון הקשורים לנכס לא-מוחשי של קשרי לקוחות במזון מיוחד בארה"ב, בעקבות שינויים חוזיים עם לקוח מרכזי.
החברה ציינה כי ביקוש הצרכנים נותר לחוץ בשל חששות כלכליים, כאשר מספר היחידות לביקור ירד הן בקנדה והן בארה"ב. ההנהלה תיארה את השוק כמונע על ידי מחיר וציינה כי מגמות הקטגוריה לא השתנו רבות עד יולי.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: CAD 738 מיליון, ירידה של 0.5% משנה לשנה בנטרול השפעות שער החליפין.
- רווח גולמי: CAD 228 מיליון, עלייה של 16% מ-CAD 196 מיליון.
- מרג’ין גולמי: עלייה של 440 נקודות בסיס משנה לשנה.
- הוצאות SG&A: CAD 157 מיליון, עלייה מ-CAD 141 מיליון.
- EBITDA מתואם: CAD 101 מיליון, עלייה של 19% מ-CAD 84 מיליון.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 13.7% מהמכירות, לעומת 11.4% שנה קודמת.
- רווח המיוחס לבעלי מניות: CAD 27 מיליון, או CAD 3.95 למניה, ירידה מ-CAD 34 מיליון, או CAD 5.03 למניה.
- רווח מתואם המיוחס לבעלי מניות: CAD 51 מיליון, או CAD 7.45 למניה, עלייה של 36% משנה קודמת.
- תזרים מזומנים תפעולי: CAD 78 מיליון, לעומת שימוש במזומן של CAD 3 מיליון שנה קודמת.
- חוב נטו: CAD 451 מיליון, ירידה מ-CAD 474 מיליון שלושה חודשים קודם לכן.
- תשואה על ההון העצמי: 14%, המשקפת שימוש יעיל בהון בעלי המניות.
- יחס שוטף: 1.8, המעיד על נזילות איתנה עם נכסים נזילים העולים על התחייבויות לטווח קצר.
רווחים מול תחזית
ה-EPS המתואם של Lassonde עמד על $7.45, עקף את התחזית של $6.23 ב-$1.22 למניה. מדובר בהפתעה של 19.6% – תוצאה חזקה המצביעה על ביצוע תפעולי טוב מהצפוי.
ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו ל-$737.7 מיליון, מתחת לתחזית של $768.79 מיליון ב-$31.09 מיליון, או 4.0%. החמצת המכירות מרמזת כי לחץ על הנפח ושינויים בתיק המוצרים המשיכו לשקול על השורה העליונה.
התוצאה המעורבת מתאימה לתבנית נפוצה ברבעונים האחרונים בקרב חברות מזון ומשקאות: הרווח יכול להשתפר גם כאשר המכירות רכות, אם עלויות הסחורות מתמתנות והתמחור נשאר ממושמע. במקרה של Lassonde, עקיפת תחזיות הרווח נתמכה בעלייה חדה ברווח הגולמי וב-EBITDA המתואם, שסייעו ככל הנראה לקזז את הקונצרן סביב החמצת ההכנסות.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-2.65% ל-$233 במסחר לאחר שעות, מה שמרמז כי המשקיעים התמקדו תחילה בעקיפת תחזיות הרווח, בהתרחבות המרג’ין ובחדשות הרכישה החוזרת. המהלך היה חיובי אך מדוד, התואם דוח שהיה חזק מבחינת הרווח אך חלש יותר מבחינת המכירות. החברה נסחרת במכפיל רווח (P/E) של 9.6 ומכפיל PEG של 0.23 בלבד, מה שמרמז כי המניה עשויה להיות מוערכת בחסר ביחס לסיכויי הצמיחה שלה. על פי ניתוח InvestingPro, Lassonde נראית מוערכת בחסר על בסיס הערכת השווי ההוגן שלה, ומציבה אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה.
במחיר של $233, המניות נסחרו כ-8.1% מתחת לשיא 52 השבועות של $253.85 וכ-14.9% מעל לשפל 52 השבועות של $202.51. זה ממקם את המניה במחצית העליונה של הטווח השנתי שלה, אך לא קרוב לרמת פריצה.
התגובה מרמזת גם כי המשקיעים עשויים לאזן בין השורה התחתונה הטובה מהצפוי לבין תמונת ההכנסות הרכה יותר ותחזית המכירות הזהירה לשנת 2026.
תחזית פיננסית וציפיות
Lassonde ציינה כי היא צופה שמכירות 2026 יהיו נמוכות במעט מרמות 2025, בנטרול שער החליפין ושיבושים חיצוניים מרכזיים. ההנהלה ציינה כי היא מעדיפה מכירות רווחיות על פני צמיחה לשם עצמה.
החברה הצביעה על שלושה גורמים עיקריים לירידה הצפויה במכירות:
- כשליש קשור לקווי מוצרים שהופסקו, כולל מזון לתינוקות, מוצרים מוקפאים ומוצרי זכוכית.
- חלק נוסף קשור לשינויים בגישה לשוק של לקוחות וביקוש רך יותר ל-Buy Canadian.
- השאר קשור לרכות בקטגוריה ולהשוואות קשות יותר משנה לשנה.
ההנהלה ציינה גם:
- מרג’ין הגולמי נמצא כיום בצד הגבוה ביחס לרבעונים האחרונים, אך עלול לעמוד בפני לחץ מהובלה, תחבורה ועלויות תשומה אחרות.
- עלויות ריכוז אורנג’ צפויות להישאר נמוכות מהשנה הקודמת, ועלויות ריכוז תפוחים צפויות גם הן להיות נמוכות יותר, אם כי במידה פחותה.
- פרויקט מתקן ניו ג’רזי נשאר על הנספח, כאשר העברת הייצור צפויה להתחיל בסוף 2026 ולהסתיים במחצית הראשונה של 2027.
- הוצאות ההון צפויות להישאר גבוהות ב-2026, כאשר ה-capex לשנה מלאה מוקרן בעד 7% מהמכירות.
- החברה השיקה הצעת מנפיק במהלך רגיל לרכישה חוזרת של עד 200,000 מניות, בכפוף לאישור TSX.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Vince Timpano אמר כי הרבעון שיקף הוצאה לפועל חזקה בכל תחומי העסק.
"Lassonde הציגה צמיחה חזקה ברווח הגולמי של 16% ברבעון השני, בזכות ניהול הכנסות אפקטיווי, שיפור בתמהיל המוצרים, התמתנות עלויות התשומה והוצאה לפועל איתנה של אסטרטגיית העסק שלנו," אמר.
הוא הוסיף כי הגורם המרכזי להתרחבות המרג’ין היה עלויות הסחורות, ואחריהן תמחור ותמהיל. "הסיפור המרכזי של הרבעון הוא עלויות הסחורות," אמר Timpano. "השלישי הוא ממש התמהיל ומה שאנחנו עושים מבחינת התמהיל עם החדשנות שלנו ועבודה עם הלקוחות על תמהיל טוב יותר."
המנהל הפיננסי Francis Trudeau אמר כי החברה מתמקדת ברווח ולא במרג’ין בלבד. "אנחנו תמיד מתמקדים בדולרי הרווח ולא במרג’ין הרווח," אמר, תוך ציון כי המרג’ין הנוכחי עדיין גבוה יחסית והסביבה נותרת בעלת תנודתיות.
Trudeau גם הגן על החלטת הרכישה החוזרת, ואמר כי המינוף של החברה הוא שמרני וכי העיתוי נוח לאחר שנתיים של הוצאות הון כבדות ורכישת Summer Garden.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על יכולת הצרכן: מספר היחידות לביקור יורד, מה שעלול להגביל את צמיחת הנפח בכל הקטגוריות.
- תנודתיות בסחורות ובהובלה: עלויות תשומה נמוכות יותר סייעו ברבעון זה, אך ההנהלה הזהירה כי עלויות תחבורה ושרף עלולות לעלות.
- ריכוז לקוחות במזון מיוחד: חיוב ירידת הערך הדגים את הסיכון של הסתמכות יתרה על לקוח מרכזי.
- רכות במכירות משינויי תיק מוצרים: קווי מוצרים שהופסקו ושינויי אסטרטגיה של לקוחות שוקלים על ההכנסות.
- תנאי סחר ותעריפים לא ודאיים: ההנהלה ציינה כי שיחות הסחר בין ארה"ב, מקסיקו וקנדה וסוגיות תעריפים רחבות יותר נותרות נקודת מעקב. למרות האתגרים הללו, InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של Lassonde כ-"GREAT" עם ציון של 3.39 מתוך 5, המשקף יסודות חזקים ברווחיות, תזרים מזומנים ומדדי מאזן.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנוגע לגשר המרג’ין הגולמי, ושאלו כמה מהשיפור של 440 נקודות בסיס נבע מסחורות, תמחור ותמהיל. Timpano אמר כי הסחורות היו הגורם הגדול ביותר, כאשר המחיר עדיין מסייע והתמהיל משתפר דרך חדשנות ושיתוף פעולה עם לקוחות.
השאלות התמקדו גם בירידת ערך המזון המיוחד וריכוז הלקוחות. Trudeau אמר כי הסוגיה אינה מגמת שוק רחבה יותר וכי Lassonde כבר הבטיחה נפח חלופי המייצג יותר מ-50% מהחוסר הצפוי דרך הסכמים רב-שנתיים עם מספר לקוחות. הוא אמר כי מו"מ מתנהל עבור 25% נוספים והביע אמון כי השאר יוחלף במהירות.
תחום מיקוד נוסף היה תחזית המכירות. ההנהלה אמרה כי תחזית המכירות לשנת 2026 משקפת מוצרים שהופסקו, שינויי אסטרטגיית לקוחות ותנאי קטגוריה רכים יותר, בעוד שהתחזית הפיננסית לשנת 2027 תגיע מאוחר יותר.
אנליסטים שאלו גם על הרכישה החוזרת החדשה. Trudeau אמר כי החברה הייתה כבדה בהוצאות הון בשנים האחרונות, אך כעת יש לה מקום לרכוש מניות חוזרת מבלי להגביל רכישות עתידיות או פרויקטים אחרים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
