מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Magazine Luiza דיווחה על רבעון שני מעורב, עם הכנסות של BRL 11 מיליארד והפסד נקי של BRL 50 מיליון, כאשר עלויות ריבית גבוהות ומעבר מכוון לעבר רווחיות הכבידו על התוצאות. על בסיס מתואם, החברה רשמה רווח למניה של -$0.0331, מתחת לתחזית של $0.0307, בעוד שהכנסות של $9.0 מיליארד גם הן החמיצו את האומדן של $9.31 מיליארד. המניה ירדה 6.13% ל-$4.29, קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה, כאשר המשקיעים הגיבו להחמצת הרווחים למרות סימנים למרג’ינים חזקים יותר, ייצור מזומן איתן ומכירות חזקות בחנויות הפיזיות.
נקודות מפתח
- Magazine Luiza אמרה כי היא נמצאת במחזור אסטרטגי חדש המתמקד ביצירת ערך, לא רק בצמיחה.
- החנויות הפיזיות נותרו נקודת אור, עם מכירות חנויות זהות שעלו 9.7% משנה לשנה.
- מרג’ין הגולמי השתפר ל-30.6%, אחד הרמות הגבוהות ביותר לרבעון שני.
- המכירות המקוונות היו חלשות יותר, אך ההנהלה אמרה שהיא מוכנה לוותר על נתח בערוצים בעלי מרג’ין נמוך יותר.
- עסקים חדשים, כולל Lu WhatsApp, Magalu Ads, Magalog ו-Magalu Cloud, הופכים חשובים יותר לתוכנית ארוכת הטווח של החברה.
ביצועי החברה
הרבעון השני של Magazine Luiza הראה חברה המנסה לאזן בין צמיחה לרווחיות בסביבה קמעונאית קשה. ההכנסות הגולמיות ירדו 2% לעומת השנה הקודמת ל-BRL 11 מיליארד, אך ההנהלה אמרה שהירידה הייתה מכוונת בחלק מהתחומים, במיוחד באינטרנט, שם החברה בחרה להגן על המרג’ינים במקום לרדוף אחר נפח.
החלק החזק ביותר של העסק היה הקמעונאות הפיזית. מכירות חנויות זהות בחנויות פיזיות עלו 9.7%, מה שמנכ"ל החברה Fred Trajano תיאר כמעל לממוצע הרחב של הענף. מכירות טלוויזיות, מוצרי חשמל לבנים ורהיטים גדלו כולן, בחלקן בזכות ביקוש הקשור למונדיאל ואסטרטגיית פורמט חנויות חזקה יותר.
החברה המשיכה גם לשפר את המשמעת התפעולית שלה. הוצאות SG&A ירדו 3% עד 4% משנה לשנה גם כאשר האינפלציה עמדה על 4% עד 5%, והעלויות המנהליות היו יציבות ברובן. המלאי ירד ב-BRL 600 מיליון ברבעון, והגיע לרמה הנמוכה ביותר בחמש שנים, בעוד שהחוב ירד ל-BRL 4.9 מיליארד מ-BRL 5.1 מיליארד במרץ.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות גולמיות: BRL 11 מיליארד, ירידה של 2% משנה לשנה.
- הכנסות מקוונות: BRL 9.3 מיליארד, כאשר ההנהלה מעדיפה רווחיות על פני נתח שוק.
- מרג’ין גולמי: 30.6%, עלייה של 0.1 נקודת אחוז משנה לשנה.
- EBITDA: BRL 709 מיליון, עם מרג’ין של 8%.
- תוצאה נקית: הפסד של BRL 50 מיליון, בלחץ שערי ריבית גבוהים והוצאות פיננסיות.
- עמדת מזומן: כ-BRL 6 מיליארד.
- מזומן נטו: כ-BRL 1 מיליארד, כולל תיק CDC וייצוב CDB.
- סך החוב: BRL 4.9 מיליארד, ירידה מ-BRL 5.1 מיליארד במרץ.
- מלאי: ירידה של BRL 600 מיליון, לפחות מ-BRL 7 מיליארד.
- מכירות חנויות זהות פיזיות: עלייה של 9.7% משנה לשנה.
רווחים מול תחזית
Magazine Luiza החמיצה את ציפיות וול-סטריט הן ברווחים והן בהכנסות. רווח למניה עמד על -$0.0331, לעומת תחזית של $0.0307, הפרש של -$0.0638 למניה. מדובר בתנודה חדה של יותר מ-200% לעומת התוצאה הצפויה, שהפכה את מה שהיה אמור להיות רווח קטן להפסד.
גם ההכנסות נפלו בחסר. החברה דיווחה על $9.0 מיליארד, מתחת לתחזית של $9.31 מיליארד בסכום של $0.31 מיליארד, או 3.33%. החמצה זו אינה גדולה במונחים אחוזיים, אך היא הספיקה לחזק את החששות לגבי הצמיחה בטווח הקרוב.
הרבעון לא היה חלש באופן אחיד, עם זאת. מרג’ין הגולמי השתפר, ה-EBITDA נותר איתן והחנויות הפיזיות עלו על הציפיות. זה הופך את ההחמצה למה שנראה יותר כפשרה בין צמיחה למרג’ין מאשר מיון תפעולי רחב. עם זאת, חוסר הרווחים היה גדול מהמגמה האחרונה של החברה שהדגישה הוצאה לפועל ממושמעת, וזה כנראה תרם לירידת המניה.
תגובת השוק
מניות Magazine Luiza ירדו 6.13% ל-$4.29, ירידה מסיום קודם של $4.57. הירידה מחקה כ-$0.28 למניה בשווי שוק והותירה את המניה מעט מעל לשפל של 52 שבועות של $4.03. היא נותרת הרחק מתחת לשיא של 52 השבועות של $11.55. הקמעונאית נסחרת כעת בשווי שוק של $661 מיליון עם מכפיל רווח של 25.9, בעוד שניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, עם אומדן שווי הוגן המצביע על פוטנציאל עלייה. המניה מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר של InvestingPro, ולפי טיפים של InvestingPro, החברה "נסחרת קרוב לשפל של 52 שבועות" ובכפולה נמוכה של מחיר/ספר של 0.32.
המהלך מצביע על כך שהמשקיעים אוכזבו מהחמצת הרווחים וההכנסות החלשות מהצפוי, למרות שהחברה הדגישה מרג’ינים חזקים יותר ומשמעת מזומן טובה יותר. מיקום המניה קרוב לקצה הנמוך של טווחה השנתי מצביע על כך שהסנטימנט נותר שברירי ושהשוק עדיין מחפש ראיה ברורה יותר לצמיחה מתמשכת.
לא סופק נפח מסחר חריג, אך פעולת המחיר מצביעה על תגובת שוק זהירה לאחר הדוח.
תחזית פיננסית וציפיות
ההנהלה לא סיפקה תחזית פיננסית רשמית, אך נתנה השקפה חיובית לגבי המחצית השנייה של 2026.
החברה מצפה שהצמיחה המקוונת תשתפר ברבעון השלישי והרביעי, בסיוע השותפות שלה עם Amazon ועסקאות פלטפורמה נוספות שהיא מצפה להכריז עליהן תוך שמונה שבועות. מכירות Amazon החלו ביוני, עם החודש הראשון המלא ביולי, והחברה אמרה שהשותפות ביצעה מעל הציפיות הראשוניות. תג Prime צפוי להתחיל באוקטובר, מה שההנהלה מאמינה שיגביר את המכירות עוד יותר.
Magazine Luiza גם מצפה שביקוש עונתי יסייע לתוצאות בהמשך השנה. מנהלים הצביעו על מזג אוויר חם יותר שמתחיל סביב 20.08 כגורם מניע למזגנים ומקררים, בעוד שמכירות Black Friday ומכירות סוף השנה צריכות גם הן לתמוך בביצוע.
מצד העלויות, ההנהלה אמרה שהחוב צריך לרדת בכ-BRL 1 מיליארד ב-2026, ולסיים את השנה קרוב ל-BRL 4 מיליארד. היא גם מצפה להוצאות פיננסיות נמוכות יותר במחצית השנייה כאשר שערי הריבית יקלו ופירעון מוקדם של חייבים יתנרמל.
דברי המנהלים
Trajano אמר שהחברה נכנסה ל"מחזור אסטרטגי חדש" לאחר שנים של דיגיטליזציה ובניית מערכת אקולוגית. הוא אמר שהמיקוד כעת הוא על עמודי יצירת ערך הכוללים רווחיות, קמעונאות אומניצ’אנל ושירותים דיגיטליים חדשים.
הוא גם הדגיש את עוצמת העסק הפיזי, ואמר: "גדלנו 9.7% במכירות חנויות זהות בחנויות פיזיות... אני חושב שזה מספר שמעל כולם בענף, לא רק בסחורות עמידות, אלא בכלל."
לגבי האסטרטגיה הרחבה יותר של החברה, Trajano אמר ש-Magalu משתמשת בעוצמתה במוצרים של צד ראשון כדי להתרחב לפלטפורמות של צד שלישי. "הרעיון הוא שנמצב את הערוצים הפנימיים של Magalu או נגבש את המנהיגות שלנו במוצרי 1P," הוא אמר.
סמנכ"ל הכספים Beto אמר שהחברה רואה נתיב ברור לחוב נמוך יותר ועלויות ריבית נמוכות יותר. "נסיים את השנה עם בסיסית BRL 4 מיליארד. התחלנו את השנה עם BRL 5 מיליארד," הוא אמר. "יש כאן מגמת ירידה בנספח החוב שלנו של BRL 1 מיליארד לשנה זו."
סיכונים ואתגרים
- שערי ריבית גבוהים: הוצאות פיננסיות נותרו גורם מעכב על ההכנסה הנקית ברבעון.
- תחרות מקוונת: ההנהלה מקבלת אובדן נתח בחלק מהקטגוריות המקוונות כדי להגן על המרג’ינים.
- תנודתיות ביקוש: מכירות טלוויזיות קיבלו דחיפה מהמונדיאל ועשויות להיחלש לאחר מכן.
- סיכון הוצאה לפועל: שותפויות חדשות ומוצרים דיגיטליים צריכים להתרחב כדי לתמוך בשלב הצמיחה הבא.
- לחץ צרכני: ההנהלה ציינה חששות רחבים יותר לגבי הימורים והוצאות משק בית חלשות יותר בברזיל.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בכלכלת שוק צד שלישי, השותפות עם Amazon, בקרת הוצאות והתחזית לביקוש במחצית השנייה.
שאלות על שותפויות צד שלישי התמקדו בכמה מרג’ין הן יכולות לייצר בהשוואה למכירות צד ראשון. Trajano אמר שהחברה תרדוף רק אחר עסקאות שבהן מרג’ין התרומה גבוה מערוצי מדיה בתשלום, כגון Google ו-Meta, ושבהן השותפות מביאה הדדיות לשירותי המערכת האקולוגית של Magalu.
אנליסטים שאלו גם על Amazon. מנהלים אמרו שפריטים כבדים כגון טלוויזיות ורהיטים ביצעו טוב יותר מהצפוי ושתג Prime, שאמור להתחיל באוקטובר, צריך לשפר את ביצועי המשלוח והמכירות.
לגבי הוצאות, Trajano אמר שצמצום עלויות נמצא ברובו בשליטת ההנהלה ואינו תלוי ברקע המאקרו-כלכלי. הוא אמר שלחברה יש "מאות יוזמות" המשתמשות באוטומציה ובינה מלאכותית לשיפור היעילות.
שאלות על ביקוש לאחר המונדיאל זכו לתגובה זהירה אך בונה. מנהלים אמרו שמכירות הטלוויזיות ככל הנראה יתמודדו עם השפעת "הנגאובר" באוגוסט וספטמבר, אך הם מצפים שהצמיחה בחנויות הפיזיות תישאר בספרות הגבוהות ושהמכירות המקוונות ישתפרו עם כניסת שותפויות חדשות לפעולה.
החברה התייחסה גם לעסק השירותים הפיננסיים שלה. ההנהלה אמרה שחברת הפיננסים החדשה צריכה ליצור ערך רב יותר באמצעות יעילות מס, מינוף גבוה יותר וכלי אשראי טובים יותר, כאשר תרומה גלויה יותר צפויה מ-2027 ואילך.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
