מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
ANI Pharmaceuticals דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השני של 2026, עם רווח מתואם של $2.21 למניה שעלה על תחזית וול-סטריט של $2.03, והכנסות שהגיעו לשיא של $266 מיליון, מעל התחזית של $262.14 מיליון. למרות זאת, מנית הסטוק ירדה ב-6.97% במסחר המוקדם לרמה של $76.87 לעומת $82.63, מה שמרמז כי המשקיעים התמקדו יותר בתחזית הפיננסית של החברה ובמגמות המרג’ין מאשר בהכאת התחזיות הרבעונית.
נקודות מפתח
- ANI רשמה הכנסות רבעוניות שיא, EBITDA מתואם שיא ומכירות שיא של Cortrophin Gel.
- רווח מתואם למניה של $2.21 עלה על התחזיות ב-8.87%, בעוד ההכנסות עלו על התחזיות ב-1.47%.
- Cortrophin Gel נותר מנוע הצמיחה הראשי, עם מכירות שעלו ב-43% משנה לשנה ל-$117.1 מיליון.
- החברה ציינה כי כוח המכירות החדש שלה המתמקד בגאוט מציג סימנים מוקדמים של תנופה, אך סילוק חשבון פיננסי צפוי בהמשך השנה.
- המניה ירדה במסחר המוקדם, סימן לכך שהמשקיעים ייתכן שציפו לתחזית פיננסית חזקה יותר או לצמיחה מהירה יותר בטווח הקרוב.
ביצועי החברה
ANI ציינה כי הכנסות הרבעון השני עלו ב-26% לעומת השנה הקודמת, מה שמשקף עוצמה רחבה בפעילות מחלות הנדירות והגנריקה שלה. החברה תיארה את התקופה כרבעון שיא, הנתמך בביקוש חזק ל-Cortrophin Gel, השקות גנריקה מתמשכות והכנסות מעסק הרישוי עם Harmony Biosciences.
Cortrophin נותר מוקד הסיפור. הכנסות מהתרופה הגיעו ל-$117.1 מיליון, עלייה של 43% משנה לשנה ו-56% מהרבעון הראשון. ANI ציינה כי הצמיחה הגיעה מתחומי התמחות קיימים כגון ראומטולוגיה, נפרולוגיה, נוירולוגיה, אופתלמולוגיה ופולמונולוגיה. נפחי האופתלמולוגיה הוכפלו משנה לשנה, סימן לכך שהמוצר צובר תאוצה מעבר לבסיסו המרכזי.
עסק הגנריקה תרם אף הוא, עם הכנסות של $99.1 מיליון, עלייה של 10% משנה לשנה. ANI ציינה כי השיקה 12 מוצרי גנריקה מתחילת השנה ועדיין בדרך להשקת לפחות 15 מוצרים ב-2026.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $266 מיליון, עלייה של 26% משנה לשנה.
- רווח מדולל מתואם למניה: $2.21, עלייה של 22.8% מ-$1.80 בשנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: $71.6 מיליון, עלייה של 32% משנה לשנה ושיא רבעוני.
- הכנסות Cortrophin Gel: $117.1 מיליון, עלייה של 43% משנה לשנה ו-56% ברצף.
- הכנסות ILUVIEN: $18.7 מיליון, ירידה של 16% משנה לשנה.
- הכנסות גנריקה: $99.1 מיליון, עלייה של 10% משנה לשנה.
- הכנסות מרכוש רוחני של Harmony: $17.7 מיליון, כולל הכנסות מתמלוגים ותשלומי אבן דרך.
- מרג’ין ברוטו Non-GAAP: 62.6%, ירידה מ-64.9% בשנה הקודמת.
- הוצאות מו"פ Non-GAAP: $14.1 מיליון, ירידה של 11% משנה לשנה.
- הוצאות SG&A Non-GAAP: $80.7 מיליון, עלייה של 20% משנה לשנה.
תוצאות מול תחזיות
ANI עלתה על הציפיות הן ברווח והן במכירות. רווח מתואם למניה הגיע ל-$2.21, מעל התחזית של $2.03 ב-$0.18 למניה, או 8.87%. הכנסות הגיעו ל-$266 מיליון, עולות על התחזית של $262.14 מיליון ב-$3.86 מיליון, או 1.47%.
הכאת תחזיות הרווח הייתה חזקה יותר מהכאת תחזיות ההכנסות. זהו לרוב סימן חיובי, שכן הוא מרמז שהחברה שלטה היטב בעלויות או נהנתה ממיקס מכירות נוח. במקרה זה, ANI גם הציגה EBITDA שיא, מה שתומך בתפיסה זו.
עם זאת, תגובת השוק הראתה כי המשקיעים לא היו מרוצים לחלוטין. ירידת המניה במסחר המוקדם מרמזת שהכאת התחזיות לא הספיקה לקזז את החששות לגבי קצב הצמיחה העתידית, ירידת המרג’ין והתחזית הפיננסית המתוקנת להכנסות Cortrophin לשנה.
תגובת השוק
מניות ANI ירדו ב-6.97% במסחר המוקדם ל-$76.87, ירידה של $5.76 מהסיום הקודם של $82.63. המניה נסחרה בכ-7.7% מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $70.15 ובכ-22.7% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $99.50. למרות הירידה, נתוני InvestingPro מצביעים על כך שהמניה עדיין מוערכת בחסר, עם שווי הוגן של $112.10 המצביע על פוטנציאל רווח משמעותי מרמות נוכחיות. החברה קיבלה ציון בריאות פיננסית "GREAT" של 3.6 מתוך 5, ונסחרת ברשימת מניות מוערכות בחסר של InvestingPro.
המהלך היה בולט משום שהגיע לאחר הכאת תחזיות רבעונית. לרוב משמעות הדבר היא שהמשקיעים מביטים מעבר למספרים הכותרתיים ומתמקדים במה שצפוי בהמשך. במקרה של ANI, השוק ייתכן שהגיב לתחזית הפיננסית המתוקנת של Cortrophin, למרג’ין הברוטו הנמוך יותר ולהוצאות תפעוליות גבוהות יותר הקשורות להרחבת הגאוט.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה באופן חריג.
תחזית פיננסית והנחיות
ANI שמרה על תחזית ה-EBITDA המתואם לשנה המלאה בטווח של $285 מיליון עד $300 מיליון ועל תחזית הרווח המתואם למניה של $9.19 עד $9.69. החברה גם אישרה מחדש את תחזית הכנסות ILUVIEN של $78 מיליון עד $83 מיליון ותחזית המרג’ין הברוטו של 59.9% עד 60.9%.
השינוי העיקרי היה בתחזית הכנסות Cortrophin Gel, אותה הפחיתה ANI ל-$520 מיליון עד $540 מיליון מהציפיות הקודמות. ההנהלה ציינה כי התיקון משקף בעיקר את תוצאות המחצית הראשונה, בעוד המחצית השנייה של השנה נותרת ברובה ללא שינוי.
לרבעון השלישי, ANI הנחתה לצפות להכנסות Cortrophin של $143 מיליון עד $153 מיליון. ההנהלה ציינה כי הרבעון הרביעי צפוי להציג עליות רצופות נוספות, בסיוע התוצא המלא של הרחבת כוח המכירות של מחלות הנדירות של החברה ויוזמת הגאוט הגדלה.
ANI ציינה כי השלימה את הרחבת כוח המכירות הגדולה ביותר של מחלות נדירות בהיסטוריה שלה, תוך הגדלת מספר העובדים ב-50% לכ-180 נציגים. החברה מצפה שהשקעה זו תתמוך במינוף תפעולי ב-2027 ומעבר לכך.
דברי ההנהלה
"דיווחנו על הכנסות שיא לרבעון השני של 2026 בסך $266 מיליון לעסק הכולל, הכנסות שיא של Cortrophin בסך $117.1 מיליון, ו-EBITDA מתואם שיא של $71.6 מיליון," אמר המנכ"ל Nikhil Lalwani.
"אנו בטוחים בהשגת צמיחה של 50%-55% בהכנסות Cortrophin ב-2026, ואנו שמחים שהרחבת הגאוט שלנו יצאה לדרך בצורה חזקה," אמר Lalwani, תוך שהוא מצביע על תוכנית הצמיחה ארוכת הטווח של החברה.
מנהל הכספים הראשי Stephen Carey ציין כי EBITDA Non-GAAP מתואם לרבעון עמד על $71.6 מיליון, עלייה של 32% משנה לשנה, מה שמדגיש את שיפור הרווחיות של החברה.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על המרג’ין הברוטו: המרג’ין הברוטו Non-GAAP ירד ל-62.6% מ-64.9%, מה שעשוי לאותת על מיקס מוצרים פחות נוח.
- עלייה בעלויות תפעוליות: SG&A עלה ב-20% משנה לשנה כאשר ANI השקיעה בהרחבת הגאוט ובפעילות המסחרית הרחבה יותר.
- חולשה ב-ILUVIEN: הכנסות מתרופת הרשתית ירדו ב-16% משנה לשנה, מה שמראה שלא כל חלקי תיק המוצרים צומחים.
- רגישות לתחזית פיננסית: השוק עשוי להמשיך ולהתמקד בשאלה האם Cortrophin יכולה לעמוד ביעד השנתי המתוקן.
- סיכון ביצוע בגאוט: ANI סומכת על הרחבת כוח מכירות גדולה להניע צמיחה עתידית, אך סילוק חשבון עשוי לקחת זמן להופיע בתוצאות.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים מספר, ובמיוחד לגבי קצב צמיחת Cortrophin והתחזית הפיננסית למחצית השנייה של השנה. השאלות התמקדו בשאלה האם דחיפת הגאוט החדשה כבר מתורגמת למרשמים, כמה מהאטת הרבעון הראשון קשורה לבעיות אימות ביטוח מחדש, ומדוע החברה תיקנה את תחזית Cortrophin שלה גם לאחר שני רבעונים שעמדו בציפיות.
ההנהלה ציינה כי יוזמת הגאוט מציגה סימנים מעודדים מוקדמים, כאשר יותר מ-95% מהנציגים החדשים מייצרים כפולות של מקרים ויותר משליש מהמרשמים יוזמים שניים או יותר מקרים. בכירים גם ציינו כי תיקון תחזית המחצית הראשונה שיקף בעיקר ביצוע בפועל, ולא שינוי במגמת העסק הבסיסית.
אנליסטים שאלו גם על ההבדל בין "מקרים" למרשמים, הזמן שלוקח למלא מרשם ידני, ואם החברה צופה מינוף תפעולי קדימה. ANI ציינה כי היא מצפה שהמינוף ישתפר ב-2027 כאשר כוח המכירות החדש יעבוד דרך שנה מלאה של פעילות.
תחום נוסף שזכה לתשומת לב היה ILUVIEN ושאלת האם חולשתו האחרונה עלולה להימשך. ההנהלה ציינה כי המוצר עדיין בדרך לעמוד בתחזית הפיננסית לשנה המלאה והצביעה על הזדמנויות ארוכות טווח בטיפול ברשתית, כולל נתונים מניסוי SYNCHRONICITY ב-uveitis לא-זיהומי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
