מה העלאות הריבית של הפד אומרות על מחיר הזהב ב-2027, לפי גולדמן זאקס
The RealReal Inc. דיווחה על תוצאות הרבעון השני שעקפו את ציפיות וול-סטריט והעלתה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה, מה שהוביל לעלייה במנית הסטוק במסחר לאחר שעות. חברת מכירות היוקרה מחדש רשמה הפסד מותאם של סנט אחד למניה, נמוך מהפסד של 2 סנט שהאנליסטים ציפו לו, בעוד שההכנסות עלו ב-17% ל-$192.6 מיליון, מעל לתחזית של $187.8 מיליון. מנית הסטוק טיפסה ב-7.05% לאחר שעות ל-$13.67, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$12.77, עלייה של 0.95%.
נקודות מפתח
- GMV הגיע לשיא של $617 מיליון, עלייה של 22% לעומת שנה קודמת והרבעון הרביעי הרצוף עם צמיחה מעל 20%.
- ההכנסות עלו ב-17% ל-$192.6 מיליון, בסיוע מכירות קונסיגנציה ומכירות ישירות חזקות יותר.
- EBITDA מותאם עלה ל-$13.5 מיליון, או 7% מההכנסות, עלייה של 290 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת.
- החברה העלתה את תחזיתה הפיננסית לשנת 2026 המלאה עבור GMV, הכנסות ו-EBITDA מותאם.
- ההנהלה ציינה כי כלי בינה מלאכותית, אוטומציה ומנגנון הגדלת הקונים-שוגרים משפרים את היעילות ואת מעורבות הלקוחות.
ביצועי החברה
The RealReal ציינה כי הביקוש נותר חזק בשוק מכירות היוקרה מחדש, במיוחד עבור פריטים בעלי ערך גבוה יותר. ערך הסחורה הגולמי (GMV), מדד מרכזי לערך הסחורות הנמכרות בפלטפורמה, טיפס לשיא כל הזמנים של $617 מיליון. ההכנסות צמחו בקצב מעט איטי יותר מה-GMV מכיוון שהחברה מוכרת תמהיל גדול יותר של פריטים במחיר גבוה יותר, הנושאים שיעורי לקיחה נמוכים יותר באחוזים אך מניבים יותר דולרים ברווח.
החברה ציינה כי פריטים במחיר מעל $1,000 עלו ב-36% במחצית הראשונה של 2026, עם רווחים המתפרשים על פני תכשיטים עדינים, שעונים, תיקים ובגדי מוכן-ללבישה. ערך ההזמנה הממוצע עלה ב-13% ל-$659, בעוד שההזמנות עלו ב-8%. קונים פעילים במהלך 12 החודשים האחרונים עברו את רף 1.1 מיליון, עלייה של 11% לעומת שנה קודמת.
ההנהלה תיארה את הצרכן כעמיד, אף על פי הזהירות הרחבה יותר בקמעונאות. נאמר כי קונים צעירים, במיוחד מדור Z ומילניאלס, הופכים לקבוצות הלקוחות בעלות הצמיחה המהירה ביותר ומגלים יוקרה דרך מכירות מחדש.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $192.6 מיליון, עלייה של 17% לעומת שנה קודמת.
- GMV: $617 מיליון, עלייה של 22% לעומת שנה קודמת.
- EBITDA מותאם: $13.5 מיליון, שווה ל-7% מההכנסות, עלייה של 290 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת.
- מרג’ין ברוטו: 74.4%, עלייה של 10 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת — עוצמה שהודגשה על ידי InvestingPro, המציין את מרג’יני הרווח הגולמי המרשימים של החברה בין הטיפים המרכזיים שלו. ניתוח הפלטפורמה מצביע על כך שמנית הסטוק מוערכת ביתר ביחס להערכת השווי ההוגן שלה, ומציב אותה ברשימת המוערכות ביתר.
- רווח ברוטו: $143 מיליון, עלייה של 17% לעומת שנה קודמת.
- הזמנות: עלייה של 8% לעומת שנה קודמת.
- ערך הזמנה ממוצע: $659, עלייה של 13% לעומת שנה קודמת.
- שיעור לקיחה: 35.9%, ירידה של 200 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת.
- קונים פעילים: יותר מ-1.1 מיליון, עלייה של 11% לעומת שנה קודמת.
- מזומן, שווי מזומן ומזומן מוגבל: $134 מיליון בסוף הרבעון.
רווחים מול תחזית
The RealReal דיווחה על רווח למניה של -$0.01, לעומת ציפיית האנליסטים להפסד של -$0.02. מדובר בהפתעה חיובית של $0.01 למניה, או 50% טוב יותר מהתחזית על בסיס הפסד.
הכנסות של $192.57 מיליון גם הן עקפו את הערכת הקונצנזוס של $187.83 מיליון, עוקפות את התחזיות ב-$4.74 מיליון, או 2.52%.
גודל ההפתעה לא היה דרמטי, אך הוא היה משמעותי מכיוון שהגיע עם מגמות תפעוליות חזקות יותר. החברה הציגה גם שיפור משמעותי במרג’ין, וההנהלה העלתה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה. למשקיעים, קומבינציה זו נושאת לעתים קרובות משקל רב יותר מהפתעה קטנה ברבעוני רווח למניה.
תגובת השוק
המניות עלו ב-7.05% במסחר לאחר שעות ל-$13.67, בנוסף לעלייה של 0.95% במהלך מושב הבורסה הרגיל. המהלך הציב את מנית הסטוק הרבה מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $5.42, ועדיין מתחת לשיא של $17.392.
הקפיצה לאחר שעות מרמזת שהמשקיעים התמקדו בתחזית הפיננסית המוגדלת, ב-GMV השיאי ובשיפור הרווחיות. תגובת מנית הסטוק הייתה חזקה יותר ממה שהפתעת הרווחים הצנועה לבדה עשויה לרמוז, מה שמצביע על כך שהשוק ראה ברבעון ראיה לכך שסיפור הצמיחה והמרג’ין של The RealReal צובר תאוצה.
תחזית פיננסית וציפיות
The RealReal העלתה את תחזיתה הפיננסית לשנת 2026 המלאה. כעת היא צופה GMV של $2.535 מיליארד עד $2.565 מיליארד, עלייה מהתחזית הפיננסית הקודמת שרמזה על צמיחה של 15%, וכעת מצביעה על צמיחה של 19% עד 20%.
החברה גם העלתה את תחזית ההכנסות שלה ל-$788 מיליון עד $797 מיליון, עם EBITDA מותאם צפוי של $66 מיליון עד $69 מיליון. בנקודת האמצע, זה מרמז על מרג’ין של 8.5%, כ-240 נקודות בסיס טוב יותר מ-2025.
לרבעון השלישי, החברה סיפקה תחזית פיננסית עבור:
- GMV של $610 מיליון עד $620 מיליון
- הכנסות של $194 מיליון עד $198 מיליון
- EBITDA מותאם של $13.5 מיליון עד $14.5 מיליון
ההנהלה ציינה כי היא צופה רווחים מתמשכים ממערכת תמחור הבינה המלאכותית שלה, אוטומציית קליטת Athena, ופריסת כלי לקוחות חדשים כגון My Closet ומורשה קניות שיחתי הנבדק עם Google. החברה צופה גם תזרים מזומנים חופשי חזק במחצית השנייה של השנה. ניתוח InvestingPro מצביע על כך שאנליסטים צופים שהחברה תהפוך לרווחית השנה, כאשר הקונצנזוס מתכנן רווח למניה של $0.07 לשנת הכספים 2026. לתובנות מעמיקות יותר לגבי פוטנציאל ההתאוששות של The RealReal, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים שהופכים נתונים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה.
דברי ההנהלה
המנכ"לית Rati Levesque אמרה: "הרבעון השני היה רבעון בולט נוסף עבור העסק שלנו. סיפקנו GMV של $617 מיליון, שיא כל הזמנים עבור TRR, עלייה של 22% לעומת שנה קודמת וסימון הרבעון הרביעי הרצוף שלנו עם צמיחת GMV מעל 20%."
היא גם אמרה שמודל החברה בנוי על אמון ושירות: "אנו לוקחים אחזקה של כל פריט, מאמתים אותו, ועומדים מאחורי עבודתנו — סטנדרט שרוב השווקים מבנית אינם יכולים להתאים."
סמנכ"ל הכספים Ajay Gopal אמר: "סיפקנו EBITDA מותאם של $13.5 מיליון, או 7% מההכנסות, עם הרחבה של 290 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת."
Gopal הוסיף כי בסיס הקונים של החברה הופך לבעל ערך רב יותר עם הזמן, וציין כי 44% מהשוגרים החדשים ברבעון הגיעו מקונים פעילים, עלייה מ-40% לפני שני רבעונים.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על שיעור הלקיחה: שיעור הלקיחה של החברה ירד כאשר התמהיל עבר לפריטים בעלי ערך גבוה יותר, שעלולים להפחית את המונטיזציה באחוזים גם כאשר דולרי הרווח עולים.
- הפסדים מתמשכים: החברה עדיין רושמת הפסד מותאם קטן למניה, כך שהדרך לרווחיות בת-קיימא נותרת חשובה.
- סיכון הוצאות הצרכן: מכירות יוקרה מחדש תלויות בביטחון הצרכן, במיוחד בקרב קונים בעלי הכנסה גבוהה וקונים צעירים.
- צרכי השקעה: החברה מתכננת להמשיך להשקיע בשיווק, חנויות, אוטומציה וטכנולוגיה, מה שעלול להכביד על המרג’ינים בטווח הקרוב.
- סיכון ביצוע: מערכות חדשות כגון Athena, תמחור בינה מלאכותית וחיפוש שיחתי חייבות להמשיך לפעול היטב ככל שהחברה מתרחבת.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בביקוש הצרכני, זרימת המרג’ין, טכנולוגיית התמחור ומנגנון הקונים-שוגרים של החברה.
Wells Fargo שאלה האם The RealReal חווה האטה כלשהי בביקוש הצרכני במהלך הקיץ. ההנהלה אמרה שהצרכן נותר עמיד וכי ההיצע עדיין חזק בצומת של יוקרה וערך.
Northland Capital Markets שאלה על מערכת תמחור הבינה המלאכותית החדשה. ההנהלה אמרה שהכלי מכסה כעת את מחזור החיים המלא של התמחור, תוך שימוש ביותר מ-100 נקודות נתונים כדי לקבוע ולהתאים מחירים בצורה מדויקת יותר.
האנליסטים גם שאלו על צמיחת הקונים הפעילים. ההנהלה הצביעה על אפקט הגלגל, ואמרה שיותר קונים הופכים לשוגרים וכי קונים חדשים מוציאים יותר ונוטים להיות צעירים יותר.
שאלות גם התמקדו ב-Athena, מערכת הקליטה המבוססת בינה מלאכותית של החברה. ההנהלה אמרה שהיא בדרך לעבד כמעט 50% מהפריטים עד סוף 2026 ומתרחבת לפריטים בעלי ערך גבוה יותר, מה שאמור להוריד עלויות עיבוד ולשפר את מהירות המכירה.
שאלות נוספות עסקו בהקצאת הון ובצמצום חוב. ההנהלה אמרה שהפחיתה את סך החוב בקצת יותר מ-$80 מיליון במהלך השנתיים האחרונות ונותרת ממוקדת בחיזוק המאזן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
