קבוצת Coincheck מפספסת את תחזית הרווח למניה ברבעון הראשון, המניה רושמת תנודה חדה

קבוצת Coincheck דיווחה על הפסד רחב מהצפוי ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, כשהיא מפספסת את תחזית הרווח למניה אך מציגה צמיחה בהכנסות. ההנהלה ציינה כי הצמיחה משקפת פעילות עסקאות ערה יותר ואת התרומה המלאה לראשונה של רכישת 3iQ. החברה דיווחה כי הכנסותיה עלו ב-36% לעומת השנה הקודמת ל-JPY 114.3 מיליארד, או $703 מיליון, בעוד ההכנסות המתואמות עלו ב-19%. המניה ירדה ב-7.08% במסחר הרגיל ל-$2.10, ולאחר מכן התאוששה ב-11.9% במסחר השעות הנוספות ל-$2.35, כאשר משקיעים שקלו את הפספוס מול הצמיחה ועדכון האסטרטגיה של החברה.

נקודות מפתח

- Coincheck רשמה הפסד נקי ברבעון הראשון של שנת הכספים של JPY 1.18 מיליארד, נמוך מהשנה הקודמת, אך הפסד ה-EBITDA המתואם התרחב.

- ההכנסות עלו ב-36% לעומת השנה הקודמת, בסיוע הכנסות מוסדיות ועסקאות צד נגדי מכוסות.

- חשבונות מאומתים עלו ב-12% ל-2.63 מיליון, המשקפים המשך צמיחה במשתמשים.

- פריסת ה-Crypto-as-a-Service הראשונה בייצור של החברה עם Mercari יצאה לפועל ביוני.

- ההנהלה ציינה כי השינוי הרגולטורי ביפן עשוי לפתוח מוצרים חדשים וערוצים מוסדיים במהלך 18 החודשים הקרובים.

ביצועי החברה

Coincheck ציינה כי היא עוברת מקבוצה של עסקים נפרדים לפלטפורמה מאוחדת המשרתת לקוחות קמעונאיים ומוסדיים. המנכ"ל Pascal St-Jean תיאר את האסטרטגיה כ"שלוש רגליים, כיסא אחד", בהתייחס ל-Crypto-as-a-Service, ניהול נכסים ושמירת נכסים.

שורת ההכנסות העליונה של החברה השתפרה משמעותית ברבעון, בנסמך על הכנסות מעסקאות ועל הרבעון המלא הראשון של הכנסות הקשורות ל-3iQ. צמיחת ההכנסות עלתה על הירידה בנפח המסחר בשוק, שירד ב-4% לעומת השנה הקודמת. הדבר מרמז כי העסק הופך פחות תלוי במסחר ספוט בלבד.

עם זאת, הרווחיות נותרת תחת לחץ. הפסד ה-EBITDA המתואם התרחב, והוצאות המכירה, הכלליות והאדמיניסטרטיביות עלו ככל שהחברה ספגה רבעון מלא של פעילות 3iQ. נכסי הלקוחות ירדו גם הם ב-37% לעומת השנה הקודמת, בעיקר בשל ירידת מחירי הקריפטו. שיעור הרווח הגולמי של החברה של 2.72% בלבד ב-12 החודשים האחרונים מדגיש את האתגר, כאשר InvestingPro מסמן מרג’ינים חלשים כקונצרן מרכזי. ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה מדרג את Coincheck כ"סביר" בסך הכל, ומשקיעים יכולים לגשת לדוח מחקר Pro מקיף — זמין עבור מניה זו ו-1,400+ מניות אמריקאיות — המעבד מידע פיננסי מורכב לכדי תובנות ברורות וניתנות לפעולה.

נתונים פיננסיים מרכזיים

- סך ההכנסות: JPY 114.3 מיליארד, או $703 מיליון, עלייה של 36% לעומת השנה הקודמת.

- הכנסות מתואמות: JPY 2.92 מיליארד, או $18 מיליון, עלייה של 19% לעומת השנה הקודמת.

- הפסד נקי: JPY 1.18 מיליארד, שיפור לעומת JPY 1.37 מיליארד בשנה הקודמת.

- הפסד EBITDA מתואם: JPY 516 מיליון, רחב יותר מהפסד של JPY 398 מיליון בשנה הקודמת.

- חשבונות מאומתים: 2.63 מיליון, עלייה של 12% לעומת השנה הקודמת.

- נכסי לקוחות: JPY 631.6 מיליארד, או $3.9 מיליארד, ירידה של 37% לעומת השנה הקודמת.

- נכסים בניהול: JPY 105.5 מיליארד, או $649 מיליון, עלייה מאפס בשנה הקודמת לאחר רכישת 3iQ.

- נפח מסחר בשוק: JPY 59.1 מיליארד, או $363 מיליון, ירידה של 4% לעומת השנה הקודמת.

- שווי שוק: $433 מיליון.

- צמיחת הכנסות (12 חודשים אחרונים): 25%, עקבית עם האצת הרבעון.

- הוצאות SG&A: JPY 4.3 מיליארד, או $26.4 מיליון, עלייה מ-JPY 3.6 מיליארד בשנה הקודמת.

- מזומן ותחליפי מזומן: JPY 16.1 מיליארד, או $98.9 מיליון, בסוף הרבעון.

רווחים מול תחזית

Coincheck דיווחה על רווח למניה של -$6.53, לעומת תחזית של -$5.11. מדובר בפספוס של $1.42 למניה, או 27.8% מתחת לציפיות.

ההכנסות דווחו על $18.58 טריליון לעומת תחזית של $109.5 מיליארד, הפרש של כ-$18.47 טריליון, או 16,868% מעל ההערכה. על בסיס הנתונים שסופקו, החברה הציגה חריגה גדולה מאוד בהכנסות תוך פספוס ברווח למניה.

התוצאה המעורבת מסייעת להסביר את תגובת המניה המפוצלת. משקיעים נראו ממוקדים תחילה בפספוס הרווחים וההפסדים המתמשכים, ולאחר מכן העבירו את תשומת לבם לצמיחת ההכנסות החזקה יותר ולהתקדמות האסטרטגית לאחר שיחת הוועידה.

תגובת השוק

המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$2.10, ירידה של 7.08% מהסגירה הקודמת של $2.26. לאחר שעות המסחר, היא עלתה ל-$2.35, או 11.9% מעל הסגירה, תוספת של $0.25. התנודות החדות תואמות את מתכונת המסחר של החברה — נתוני InvestingPro מראים כי המניה ירדה ב-58% בשנה האחרונה ובדרך כלל נסחרת עם תנודתיות מחירים גבוהה. למרות התנודתיות, ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר במחיר $2.10, ומציב אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר בפלטפורמה.

אפילו לאחר ההתאוששות, המניות נותרו הרבה מתחת לשיא של 52 שבועות של $9.31 וקרובות יותר לקצה התחתון של טווח $1.40 עד $9.31. המהלך מרמז כי משקיעים לא היו בטוחים כיצד לשקול את הרבעון: פספוס הרווחים והפסד ה-EBITDA המתואם הרחב יותר הצביעו על לחץ מתמשך, בעוד צמיחת ההכנסות, עליית החשבונות והתקדמות השותפויות הציעו סיבות לאופטימיות.

תחזית פיננסית ואסטרטגיה

Coincheck לא סיפקה תחזית פיננסית רבעונית מסורתית להכנסות או לרווחים. במקום זאת, ההנהלה התמקדה במפת הדרכים ארוכת הטווח של החברה הקשורה לשינויים הרגולטוריים ביפן.

החברה ציינה כי דחיפת ה-Crypto-as-a-Service הנוכחית שלה כבר פעילה דרך Mercari וצפויה להתרחב באמצעות שותפויות עם KDDI ו-Credit Saison. ההנהלה ציינה גם כי היא מתכוננת לשחרור מוצרים מוסדיים רחב יותר, כולל קרנות סל (ETF), קרנות גידור וחשבונות מנוהלים בנפרד, לקראת סוף 2027.

Pascal St-Jean אמר כי יפן עוברת ממסגרת שירותי תשלום לחוק מכשירים פיננסיים ובורסות, אשר לדבריו ממצב מחדש את הקריפטו כמוצר פיננסי. הוא הוסיף כי החברה "בונה לפני הפתיחה" כדי שתוכל להפיק תועלת כאשר כללים חדשים יפתחו את השוק עוד יותר.

דברי ההנהלה

St-Jean אמר כי החברה עוברת "מחברת אחזקות עם אוסף של עסקים עצמאיים לעסק מאוחד וסינרגטי אחד המשרת לקוחות קמעונאיים ומוסדיים כאחד."

הוא גם הצביע על השקת Mercari, ואמר כי השותפות היא "פריסת ה-Crypto-as-a-Service הראשונה שלנו בייצור" וכי מיליוני לקוחות יכולים כעת לגשת ל-15 מטבעות קריפטו בתוך האפליקציה.

על הרקע הרגולטורי, אמר: "יפן עוברת מחוק שירותי תשלום לחוק מכשירים פיננסיים ובורסות, ה-FIEA. במילים פשוטות, הדבר ממצב מחדש את הקריפטו ממסמך תשלום למוצר פיננסי."

מנהל הכספים הראשי Jason Sandberg אמר כי סך ההכנסות עלה ב-36% ל-JPY 114.3 מיליארד, בעוד החשבונות המאומתים עלו ב-12% ל-2.63 מיליון. הוא ציין כי נכסי הלקוחות ירדו בשל ירידת מחירי הקריפטו.

סיכונים ואתגרים

- הרווחיות נותרת חלשה, כאשר החברה עדיין רושמת הפסדים וגרעון EBITDA מתואם רחב יותר.

- נפח המסחר ירד ב-4%, מה שמראה כי פעילות השוק הליבתית עדיין יכולה להיחלש.

- נכסי הלקוחות ירדו בחדות ככל שמחירי הקריפטו ירדו, דבר שעלול לפגוע בסנטימנט ובייצור עמלות.

- עלויות האינטגרציה עולות ככל ש-Coincheck סופגת את 3iQ ובונה פלטפורמה מאוחדת.

- האסטרטגיה ארוכת הטווח תלויה בהתקדמות הרגולציה היפנית כצפוי, מה שמוסיף סיכון תזמון.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: המסלול הרגולטורי ביפן, הכלכלה של עסקאות שותפות וקצב צמיחת המשתמשים.

השאלות התרכזו סביב השאלה האם שותפויות ניהול נכסים ביפן יכולות להתרחב מעבר לקרנות סל. St-Jean אמר כי ההזדמנות רחבה יותר ויכולה לכלול קרנות גידור, חשבונות מנוהלים בנפרד וערוצי הפצה נוספים.

שאלה נוספת עסקה בכלכלה של שותפויות Crypto-as-a-Service. St-Jean אמר כי שיעור הלקיחה קרוב יותר לכלכלה הקמעונאית של Coincheck מאשר לעסקאות תשתית בעלות מרג’ין נמוך, אם כי החלוקה משתנה לפי שותף.

אנליסטים שאלו גם האם החברה תשקיע יותר ברכישת לקוחות ככל שהפתיחות הרגולטוריות יגיעו. ההנהלה אמרה כי היא נהגה בריסון בעלויות הרכישה וכי חשבונות שותפות כבר כלולים בסך החשבונות המאומתים.

הנושא האחרון היה הקצאת נכסי משקי הבית היפניים. St-Jean אמר כי החברה רואה הזדמנות גדולה ככל שקובעי המדיניות מעודדים משקי בית לעבור ממזומן להשקעות, אך ציין כי העיתוי ומהירות המעבר נותרים לא ודאיים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.