מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
SharonAI דיווחה על הפסד רחב מהצפוי ברבעון השני והכנסות נמוכות משמעותית מתחזיות וול-סטריט, אף שחברת תשתיות הבינה המלאכותית ציינה כי הרחיבה בחדות את הביקוש החוזי, הכושר המובטח וההון. החברה רשמה הפסד מתואם של $26.16 למניה על הכנסות של $1.93 מיליון, לעומת הערכות אנליסטים להפסד של 47 סנט למניה על הכנסות של $7.54 מיליון. המניה ירדה 8.54% במסחר הרגיל ל-$52.15, ולאחר מכן התאוששה 1.63% במסחר לאחר שעות ל-$53, כשהמשקיעים שקלו את הנתונים החלשים בתקופה הקרובה מול צנרת גדולה בהרבה וציפיות הכנסות עתידיות גבוהות יותר.
ראשי פרקים
- SharonAI אמרה כי ביצעה כ-$8.8 מיליארד בשווי חוזים כולל מתחילת השנה, לעומת $2.2 מיליארד בתחילת הרבעון הראשון.
- כושר מפעלי הבינה המלאכותית המובטח עלה ל-212 מגה-וואט, כולל תוספת של 80 מגה-וואט ברבעון.
- החברה ציינה כי 120 מגה-וואט מהכושר הזה כבר מכוסים בהסכמי take-or-pay רב-שנתיים.
- ההנהלה מצפה להכנסות מהותיות ראשונות ברבעון הרביעי של 2026 עם השקת פריסות B300 ו-GB300.
- החברה ציינה כי חוזים אחרונים הגיעו לתמחור שיא מעל $4 לשעת GPU.
ביצועי החברה
הרבעון השני של SharonAI התאפיין בהתרחבות ולא בכוח רווחים. החברה עדיין בשלבים מוקדמים של הפיכת הכושר החוזי להכנסות, וההנהלה ציינה כי העסק נע לעבר שלב פריסה גדול יותר בהמשך השנה ולתוך 2027.
החברה ציינה כי ספר החוזים ובסיס ההון שלה גדלו במהירות. היא גם הדגישה שיתוף פעולה אסטרטגי לשש שנים בתחום המחשוב עם אנבידיה, שלדבריה מעניק לה גישה לאספקת GPU נדירה ורצפת הכנסות מינימלית. ההנהלה תיארה את הרבעון כאחד שבו שלושת הגורמים המרכזיים לצמיחה — כושר, ביקוש לקוחות והון — כולם השתפרו משמעותית.
התוצאות משקפות גם את אופי שוק תשתיות הבינה המלאכותית, שבו הביקוש חזק אך אספקת חומרה, מוכנות מרכזי נתונים וזמינות חשמל עלולים לעכב את הכרת ההכנסות. זה הופך את תוצאות הרבעון הנוכחי לפחות חשובות מקצב הפריסה, אם כי גודל החמצת הרווחים עדיין עורר תגובת שוק חדה.
ראשי פרקים פיננסיים
- הכנסות: $1.93 מיליון, מתחת לתחזית של $7.54 מיליון.
- EPS: הפסד של $26.16, לעומת תחזית הפסד של 47 סנט.
- שווי חוזים כולל: $8.8 מיליארד מתחילת השנה, לעומת $2.2 מיליארד בתחילת הרבעון הראשון.
- כושר מפעלי בינה מלאכותית מובטח: 212 מגה-וואט, עלייה של 80 מגה-וואט מהתחזית הפיננסית הקודמת של 132 מגה-וואט.
- כושר חוזי: 120 מגה-וואט תחת הסכמי take-or-pay רב-שנתיים.
- כושר מובטח זמין: 92 מגה-וואט נותרים פתוחים לחוזי לקוחות עתידיים.
- הון שגויס: כ-$2.2 מיליארד מאז דצמבר 2025.
- שיתוף פעולה עם אנבידיה: $4.9 מיליארד בשווי חוזים כולל לשש שנים, הקשורים ל-72 מגה-וואט ו-40,000 יחידות GB300.
- התחייבות אחסנה: הרחבת שותפות VAST Data ל-600 פטה-בייט.
- יעד פריסה: יותר מ-64,000 יחידות GPU עד אמצע 2027.
רווחים מול תחזית
SharonAI החמיצה את הציפיות בפער גדול. החברה דיווחה על הפסד של $26.16 למניה, לעומת הערכת הקונצנזוס להפסד של 47 סנט. זהו הפרש של $25.69 למניה, או יותר מ-54 פעמים ההפסד הצפוי. הכנסות של $1.93 מיליון גם הן נפלו מתחת לתחזית של $7.54 מיליון ב-$5.61 מיליון, החמצה של 74.4%.
גודל ההחמצה בולט אפילו עבור חברה בשלב בנייה. מרג’ין הרווח הגולמי של החברה עומד על שלילי 9.29% לשנים עשר החודשים האחרונים, המשקף את אופי הפעולות בשלב המוקדם. על פי ניתוח InvestingPro, אנליסטים אינם צופים כי החברה תהיה רווחית השנה. אך ההנהלה ציינה כי הרבעון הגיע לפני עלייה עיקרית בהכנסות, אותה היא מצפה שתחל ברבעון הרביעי של 2026. במובן זה, החוסר נראה כמשקף עיתוי ועיכובי פריסה יותר מאשר מיון בביקוש.
עם זאת, השוק לעיתים קרובות מגיב בחדות כאשר חברה מחמיצה גם EPS וגם הכנסות בשיעור כזה, במיוחד לאחר עלייה חזקה במניה. התוצאות מרמזות כי המשקיעים מתבקשים לשים לב מקרוב לביצוע עתידי ולא לרווחיות הנוכחית.
תגובת השוק
המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$52.15, ירידה של 8.54% מהסיום הקודם של $57.02, לפני שעלתה ל-$53 במסחר לאחר שעות. עלייה זו של 1.63% לאחר שעות קיזזה חלק מהפסדי היום, אך המניה נותרה מתחת לסיום הקודם.
תנועת המניה מצביעה על תגובה שלילית ראשונית להחמצת הרווחים, ולאחריה עניין קנייה מסוים לאחר שההנהלה פירטה צבר חוזים גדול ותחזית חזקה יותר לחציון השני ול-2026-27. המניה עדיין גבוהה משמעותית מהקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה של $1 ומתחת לשיא של $97.48, המדגיש הן את היקף העלייה והן את התנודתיות שנלוותה אליה.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם התנועה התרחשה עם מחזור מסחר חריג.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי ההכנסות המהותיות הראשונות צפויות להתחיל ברבעון הרביעי של 2026 עם כניסת פריסות B300 ו-GB300 בקנה מידה גדול לפעולה. היא גם ציינה כי החברה מטווחת יותר מ-64,000 יחידות GPU שיופרסו עד אמצע 2027 באוסטרליה וניו זילנד. אנליסטים בוול-סטריט שומרים על דירוג קונצנזוס שורי עם יעדי מחיר הנעים בין $110 ל-$124, גבוה משמעותית מרמת המסחר הנוכחית. עם זאת, ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות — נקודת מבט המנוגדת לאופטימיות של וול-סטריט ומדגישה את חשיבות כלי הערכת שווי עצמאיים.
התוכנית ארוכת הטווח של החברה כוללת:
- 212 מגה-וואט של כושר מפעלי בינה מלאכותית מובטח עד סוף 2027.
- המשך פריסת תוכנית AICP הנתמכת על ידי אנבידיה, כולל 40,000 יחידות GB300.
- חיוב מלא על אשכול AICP האחרון צפוי ברבעון השלישי של 2027.
- תכנון מוקדם לפריסות Vera Rubin בסוף 2027 ותחילת 2028.
- נראות חוזית המשתרעת עד 2031.
ההנהלה ציינה כי תמשיך להוסיף כושר בצורה מדודה, עם חוזים חתומים ומימון במקום לפני שהתחייבויות חדשות ייעשו. היא גם ציינה כי החברה נמצאת בדיונים מתקדמים על מסגרות חוב ומצפה לצאת לשוק בתקופה הקרובה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל ג’יימס מאנינג אמר כי החברה "הגדילה באופן מהותי כל אחד משלושת הגורמים הנדרשים להרחבת העסק הזה: כושר מפעלי בינה מלאכותית, ביקוש לקוחות חוזי והון."
הוא גם אמר: "אנו מצפים שההכנסות המהותיות הראשונות יחלו ברבעון הרביעי של 2026 עם כניסת פריסות B300 ו-GB300 בקנה מידה גדול לפעולה."
על עסקת אנבידיה של החברה, מאנינג כינה אותה "שותפות ראשונה מסוגה", והוסיף כי היא מספקת התחייבות עוגן ורצפת הכנסות מינימלית תוך כדי מתן אפשרות לחברה לגבות שערים גבוהים יותר עבור חלק מהכושר.
מאנינג אמר כי החוזים האחרונים הציגו תמחור שיא, כאשר הסכם אחד עלה על $4 לשעת GPU, אותו תיאר כראיה לכך שהביקוש נותר חזק בשוק מוגבל אספקה.
סיכונים ואתגרים
- עיכובי אספקת חומרה: ההנהלה ציינה כי עיתוי מספקים כגון Supermicro נותר סיכון מרכזי לעלייה בהכנסות.
- מוכנות מרכזי נתונים: כושר חדש חייב להיות מוכן פיסית לפני שההכנסות יכולות להתחיל, מה שהופך את עיתוי הביצוע לקריטי.
- תלות בחוזים עתידיים: חלק גדול מהסיפור תלוי בהמרת כושר מובטח לעסקים חתומים וניתנים לחיוב.
- משמעת הון: החברה ציינה כי לא תוסיף כושר ללא מימון וחוזי לקוחות במקום.
- ריכוז שוק: העסק תלוי מאוד בשוק GPU מצומצם, שעלול להשתנות אם האספקה תשתפר.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בהרחבת הכושר, תמחור, משך חוזים וקצב המרת ההכנסות.
השאלות התרכזו סביב:
- מקור 80 מגה-וואט הכושר הנוסף, שלדברי ההנהלה הגיע מפתרון שותף חדש.
- האם החברה תעדיף מכירה חוזרת של כושר הנתמך על ידי אנבידיה או שימוש ב-92 מגה-וואט הנותרים של כושר פתוח.
- ביקוש לקוחות לתנאי חוזה של 3 עד 5 שנים, שלדברי ההנהלה הוא הנורמה.
- צרכי אחסנה, כאשר לקוחות מבקשים אחסנה צפופה יותר מעיצובי ייחוס ישנים יותר.
- תמחור Vera Rubin ועניין לקוחות, שלדברי ההנהלה כבר חזק אף שהתמחור הרשמי טרם החל.
- עיתוי יעד 64,000 ה-GPU, שלדברי ההנהלה מבוסס על ביקוש חוזי ולא ספקולטיבי.
מאנינג אמר כי השוק מוגבל בכל אזור, כולל צפון אמריקה, אסיה ואוסטרליה, וציין כי החברה מתמקדת בתמהיל לקוחות מאוזן בין גיאוגרפיות וסוגי לקוחות. הוא גם אמר כי החברה "לא הולכת YOLO על כושר", מדגיש כי התרחבות עתידית תהיה תלויה בחוזים ומימון.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
