מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
SharonAI דיווחה על הפסד רחב מהצפוי ברבעון השני והכנסות שהיו נמוכות משמעותית מתחזיות וול-סטריט, אף שחברת תשתיות הבינה המלאכותית ציינה כי הרחיבה בחדות את הביקוש החוזי, הכושר המובטח וההון. החברה רשמה הפסד מתואם של $26.16 למניה על הכנסות של $1.93 מיליון, לעומת הערכות אנליסטים להפסד של 47 סנט למניה על הכנסות של $7.54 מיליון. המניה ירדה 8.54% במסחר הרגיל לרמה של $52.15, ולאחר מכן התאוששה ב-1.63% במסחר לאחר שעות המסחר לרמה של $53, כאשר המשקיעים שקלו את הנתונים החלשים בתקופה הקרובה מול צנרת עסקאות גדולה בהרבה וציפיות גבוהות יותר להכנסות עתידיות.
ראשי פרקים
- SharonAI ציינה כי ביצעה כ-$8.8 מיליארד בשווי חוזים כולל מתחילת השנה, לעומת $2.2 מיליארד בתחילת הרבעון הראשון.
- כושר מפעלי הבינה המלאכותית המובטח עלה ל-212 מגה-וואט, כולל תוספת של 80 מגה-וואט ברבעון.
- החברה ציינה כי 120 מגה-וואט מאותו כושר כבר מוחזקים בחוזה במסגרת הסכמי take-or-pay רב-שנתיים.
- ההנהלה צופה הכנסות מהותיות ראשונות ברבעון הרביעי של 2026 עם השקת פריסות B300 ו-GB300.
- החברה ציינה כי חוזים אחרונים הגיעו לתמחור שיא מעל $4 לשעת GPU.
ביצועי החברה
הרבעון השני של SharonAI התאפיין בהתרחבות ולא בכוח הרווחים. החברה עדיין בשלבים המוקדמים של הפיכת הכושר החוזי להכנסות, וההנהלה ציינה כי העסק נע לעבר שלב פריסה גדול יותר בהמשך השנה ולתוך 2027.
החברה ציינה כי ספר החוזים ובסיס ההון שלה גדלו במהירות. כמו כן הדגישה שיתוף פעולה אסטרטגי לשש שנים בתחום המחשוב עם אנבידיה, שלדבריה מעניק לה גישה לאספקת GPU נדירה ורצפת הכנסות מינימלית. ההנהלה תיארה את הרבעון כזה שבו שלושת הגורמים המרכזיים לצמיחה — כושר, ביקוש לקוחות והון — כולם השתפרו באופן משמעותי.
התוצאות משקפות גם את אופי שוק תשתיות הבינה המלאכותית, שבו הביקוש חזק אך אספקת חומרה, מוכנות מרכזי נתונים וזמינות חשמל עלולים לעכב את הכרת ההכנסות. זה הופך את תוצאות הרבעון הנוכחי לפחות חשובות מקצב הפריסה, אם כי גודל החמצת הרווחים עדיין עורר תגובת שוק חדה.
ראשי פרקים פיננסיים
- הכנסות: $1.93 מיליון, מתחת לתחזית של $7.54 מיליון.
- EPS: הפסד של $26.16, לעומת תחזית הפסד של 47 סנט.
- שווי חוזים כולל: $8.8 מיליארד מתחילת השנה, לעומת $2.2 מיליארד בתחילת הרבעון הראשון.
- כושר מפעלי בינה מלאכותית מובטח: 212 מגה-וואט, עלייה של 80 מגה-וואט מהתחזית הפיננסית הקודמת של 132 מגה-וואט.
- כושר בחוזה: 120 מגה-וואט במסגרת הסכמי take-or-pay רב-שנתיים.
- כושר מובטח זמין: 92 מגה-וואט נותרים פתוחים לחוזי לקוחות עתידיים.
- הון שגויס: כ-$2.2 מיליארד מאז דצמבר 2025.
- שיתוף פעולה עם אנבידיה: $4.9 מיליארד בשווי חוזה כולל על פני שש שנים, הקשור ל-72 מגה-וואט ו-40,000 יחידות GB300.
- התחייבות אחסנה: הרחבת שותפות VAST Data ל-600 פטה-בייט.
- יעד פריסה: יותר מ-64,000 יחידות GPU עד אמצע 2027.
רווחים מול תחזית
SharonAI החמיצה את הציפיות בפער גדול. החברה דיווחה על הפסד של $26.16 למניה, לעומת הערכת הקונצנזוס להפסד של 47 סנט. מדובר בהפרש של $25.69 למניה, או יותר מ-54 פעמים ההפסד הצפוי. הכנסות של $1.93 מיליון גם הן נפלו מתחת לתחזית של $7.54 מיליון ב-$5.61 מיליון, החמצה של 74.4%.
גודל ההחמצה בולט אפילו עבור חברה בשלב בנייה. מרג’ין הרווח הגולמי של החברה עומד על שלילי 9.29% לשנים עשר החודשים האחרונים, המשקף את אופי הפעולות בשלב המוקדם. על פי ניתוח InvestingPro, אנליסטים אינם צופים כי החברה תהיה רווחית השנה. אך ההנהלה ציינה כי הרבעון הגיע לפני עלייה עיקרית בהכנסות, שצפויה להתחיל ברבעון הרביעי של 2026. במובן זה, החוסר נראה כמשקף עיתוי ועיכובי פריסה יותר מאשר התמוטטות בביקוש.
עם זאת, השוק לעיתים קרובות מגיב בחריפות כאשר חברה מחמיצה גם EPS וגם הכנסות בפער כזה, במיוחד לאחר עלייה חזקה במניה. התוצאות מצביעות על כך שמהמשקיעים נדרשת תשומת לב רבה לביצוע עתידי ולא לרווחיות הנוכחית.
תגובת השוק
המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$52.15, ירידה של 8.54% מהסיום הקודם של $57.02, לפני שעלתה ל-$53 במסחר לאחר שעות המסחר. עלייה זו של 1.63% לאחר שעות המסחר קיזזה חלק מהפסדי היום, אך המניה נותרה מתחת לסיום הקודם.
תנועת המניה מצביעה על תגובה שלילית ראשונית להחמצת הרווחים, ולאחריה עניין קנייה מסוים לאחר שההנהלה פירטה צבר חוזים גדול ותחזית פיננסית חזקה יותר לחציון השני ולשנים 2026-27. המניה עדיין גבוהה משמעותית מהקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה של $1 ומתחת לשיא של $97.48, מה שמדגיש הן את היקף העלייה והן את התנודתיות שנלוותה אליה.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע אם התנועה התרחשה עם מחזור חריג.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי ההכנסות המהותיות הראשונות צפויות להתחיל ברבעון הרביעי של 2026 עם השקת פריסות B300 ו-GB300 בקנה מידה גדול. כמו כן ציינה כי החברה מטווחת יותר מ-64,000 יחידות GPU שיפרסו עד אמצע 2027 באוסטרליה וניו זילנד. אנליסטים מוול-סטריט שומרים על דירוג קונצנזוס שורי עם יעדי מחיר בטווח של $110 עד $124, גבוה משמעותית מרמת המסחר הנוכחית. עם זאת, ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות — נקודת מבט המנוגדת לאופטימיות של וול-סטריט ומדגישה את חשיבות כלי הערכה עצמאיים.
התוכנית ארוכת הטווח של החברה כוללת:
- 212 מגה-וואט של כושר מפעלי בינה מלאכותית מובטח עד סוף 2027.
- המשך פריסת תוכנית AICP הנתמכת על ידי אנבידיה, כולל 40,000 יחידות GB300.
- חיוב מלא על אשכול AICP האחרון צפוי ברבעון השלישי של 2027.
- תכנון מוקדם לפריסות Vera Rubin בסוף 2027 ותחילת 2028.
- נראות חוזית המתארכת עד 2031.
ההנהלה ציינה כי תמשיך להוסיף כושר באופן מדוד, עם חוזים חתומים ומימון במקום לפני שיתבצעו התחייבויות חדשות. כמו כן ציינה כי החברה נמצאת בדיונים מתקדמים על מסגרות חוב וצופה לצאת לשוק בתקופה הקרובה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל ג’יימס מאנינג אמר כי החברה "הגדילה באופן מהותי כל אחד משלושת הגורמים הנדרשים להרחבת העסק: כושר מפעלי בינה מלאכותית, ביקוש לקוחות חוזי, והון."
הוא גם אמר: "אנו צופים כי ההכנסות המהותיות הראשונות יתחילו ברבעון הרביעי של 2026 עם השקת פריסות B300 ו-GB300 בקנה מידה גדול."
על עסקת אנבידיה של החברה, מאנינג כינה אותה "שותפות ראשונה מסוגה", והוסיף כי היא מספקת התחייבות עוגן ורצפת הכנסות מינימלית תוך מתן אפשרות לחברה לגבות שערים גבוהים יותר עבור חלק מהכושר.
מאנינג אמר כי החוזים האחרונים הראו תמחור שיא, כאשר הסכם אחד עלה על $4 לשעת GPU, שאותו תיאר כראיה לכך שהביקוש נותר חזק בשוק מוגבל אספקה.
סיכונים ואתגרים
- עיכובי אספקת חומרה: ההנהלה ציינה כי עיתוי האספקה מספקים כגון Supermicro נותר סיכון מרכזי לעלייה בהכנסות.
- מוכנות מרכזי נתונים: כושר חדש חייב להיות מוכן פיזית לפני שניתן להתחיל בהכנסות, מה שהופך את עיתוי הביצוע לקריטי.
- תלות בחוזים עתידיים: חלק גדול מהסיפור תלוי בהמרת כושר מובטח לעסקאות חתומות וניתנות לחיוב.
- משמעת הון: החברה ציינה כי לא תוסיף כושר ללא מימון וחוזי לקוחות במקום.
- ריכוז שוק: העסק תלוי רבות בשוק GPU מוגבל אספקה, שעלול להשתנות אם האספקה תשתפר.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בהרחבת הכושר, תמחור, משך חוזים וקצב המרת ההכנסות.
השאלות התרכזו סביב:
- מקור 80 מגה-וואט הכושר הנוסף, שלדברי ההנהלה הגיע מפתרון שותף חדש.
- האם החברה תעדיף מכירה חוזרת של כושר הנתמך על ידי אנבידיה או שימוש ב-92 מגה-וואט הנותרים של כושר פתוח.
- ביקוש לקוחות לתנאי חוזה של 3 עד 5 שנים, שלדברי ההנהלה הוא הנורמה.
- צרכי אחסנה, כאשר לקוחות מבקשים אחסנה צפופה יותר מעיצובי ייחוס ישנים יותר.
- תמחור Vera Rubin ועניין לקוחות, שלדברי ההנהלה כבר חזק אף שהתמחור הרשמי טרם החל.
- עיתוי יעד 64,000 יחידות GPU, שלדברי ההנהלה מבוסס על ביקוש חוזי ולא על ביקוש ספקולטיבי.
מאנינג אמר כי השוק מוגבל בכל אזור, כולל צפון אמריקה, אסיה ואוסטרליה, וציין כי החברה מתמקדת בתמהיל לקוחות מאוזן בין גיאוגרפיות וסוגי לקוחות. הוא גם אמר כי החברה "לא הולכת YOLO על כושר", מה שמדגיש כי ההתרחבות העתידית תהיה תלויה בחוזים ומימון.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
