מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Rocket Companies דיווחה על רווח מדולל מותאם של $0.16 למניה ברבעון השני של 2026, על הכנסות של $2.76 מיליארד, מתחת לציפיות וול-סטריט שעמדו על $0.17 למניה ו-$2.82 מיליארד במכירות. המלווה למשכנתאות ציין כי רשם את הרבעון הרווחי ביותר שלו בארבע שנים, וצבר נתח שוק הן ברכישות והן במחזורי הלוואות, אך המשקיעים התמקדו בפספוס הצנוע ובתחזית הזהירה לרבעון השלישי. המניה ירדה 4.43% במסחר הרגיל ל-$13.25, ולאחר מכן צנחה עוד 5.14% במסחר לאחר שעות ל-$12.54, מה שמציב אותה קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- Rocket ציינה כי הרבעון השני היה הרבעון הרווחי ביותר שלה בארבע שנים, אף שוק הדיור נותר חלש.
- רווח מדולל מותאם למניה (EPS) עמד על $0.16, מתחת לתחזית הקונצנזוס של $0.17.
- הכנסות של $2.76 מיליארד גם הן נפלו מהתחזית של $2.82 מיליארד.
- נתח שוק הרכישות עלה ל-6.2%, ונתח שוק המחזורים טיפס ל-14.3%, שניהם שיאים רבעוניים עבור החברה.
- ההנהלה ציינה כי יותר מ-70% מההכנסות מגיעות כיום מעסקים חוזרים או פחות רגישים לשינויי שער.
ביצועי החברה
Rocket הציגה תוצאות תפעוליות חזקות יותר ממה שהפספוס בשורת הרווח מרמז. החברה ציינה כי EBITDA מותאם הגיע ל-$766 מיליון, כאשר המרג’ין התרחב ל-28% מ-26% ברבעון הראשון. רווח מדולל מותאם למניה שיפר מ-$0.15 ברבעון הראשון ל-$0.16 ברבעון השני, בעוד ההכנסות המותאמות הגיעו קרוב לנקודת האמצע של התחזית הפיננסית.
ביצועי החברה בלטו בשוק דיור קשה. שערי המשכנתא עלו במהלך הרבעון, ביקוש הרכישות נחלש ופעילות המחזורים נותרה תחת לחץ. למרות זאת, Rocket ציינה כי צברה נתח שוק בשתי קטגוריות ההלוואות הגדולות והרחיבה את הרווחיות לרבעון השלישי ברציפות.
ההנהלה הציגה את הרבעון כראיה לכך שמודל העסקים שלה הופך פחות תלוי בתנודות חדות בשערים. שירות הלוואות, הלוואות לרכישה, הון עצמי לדיור, הלוואות פרטיות ופלטפורמת Redfin ממלאים כיום תפקיד גדול יותר בתמהיל הרווחים של החברה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות מותאמות: $2.76 מיליארד, קרוב לנקודת האמצע של התחזית הפיננסית.
- רווח מדולל מותאם למניה: $0.16, עלייה מ-$0.15 ברבעון הראשון.
- EBITDA מותאם: $766 מיליון.
- מרג’ין EBITDA מותאם: 28%, עלייה של 200 נקודות בסיס מהרבעון הראשון.
- סך נפח נעילת שערים נטו: $47 מיליארד.
- סך נפח הלוואות שנסגרו: $49 מיליארד.
- מרג’ין רווח על מכירה, ללא correspondent: 311 נקודות בסיס, ירידה מ-322 נקודות בסיס ברבעון הראשון.
- נזילות: $11.2 מיליארד, עלייה של $1.8 מיליארד מהרבעון הראשון.
- מינוף תאגידי נטו: 0.9x, ירידה של 20% מסוף השנה.
- נתח שוק רכישות: 6.2%, עלייה מ-5.5% ברבעון הרביעי של 2025.
רווחים מול תחזית
Rocket פספסה את הציפיות הן ברווח והן בהכנסות.
- EPS בפועל: $0.16
- EPS בתחזית: $0.17
- הפרש: -$0.01 למניה
- הפתעה: -5.88%
- הכנסות בפועל: $2.76 מיליארד
- הכנסות בתחזית: $2.82 מיליארד
- הפרש: -$60 מיליון
- הפתעה: -2.13%
החוסר היה צנוע, לא דרמטי. המסר המרכזי של החברה היה שהיא עמדה היטב בשוק קשה והמשיכה לצבור נתח שוק. ועדיין, משקיעים נוטים להגיב במהירות אפילו לפספוסים קטנים במניות משכנתאות ושירותים פיננסיים, במיוחד כאשר הרקע המאקרו-כלכלי אינו ודאי.
בהשוואה לרבעונים האחרונים, התוצאה מראה שיפור מתמשך ברווחיות, אך לא מספיק כדי לקזז במלואה את שורת ההכנסות החלשה מהצפוי. הירידה החדה במניה מרמזת כי השוק ייחס משקל רב יותר לפספוס ולתחזית לטווח הקצר מאשר לרווחים האסטרטגיים ארוכי הטווח של החברה.
תגובת השוק
מניות Rocket ירדו 4.43% במסחר הרגיל ל-$13.25 לאחר הדוח, ולאחר מכן החליקו ל-$12.54 במסחר לאחר שעות, ירידה של 5.14% מסיום המסחר. בשילוב עם הירידה במסחר הרגיל, המניה הייתה כ-9.5% מתחת לסיום המסחר של היום הקודם שעמד על $13.86.
המהלך השאיר את המניות קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלהן, שנע בין $12.17 ל-$24.36. מיקום זה מרמז כי המשקיעים נותרים זהירים לגבי שוק המשכנתאות ורוצים סימנים ברורים יותר לכך שצמיחת ההכנסות יכולה להאיץ. המניה ירדה 26.6% במהלך ששת החודשים האחרונים וירדה 28.4% מתחילת השנה, המשקף לחץ רחב יותר על מלווי משכנתאות. עם בטא של 2.21, מניות Rocket תנודתיות יותר מפי שניים מהשוק הרחב, על פי נתוני InvestingPro.
תגובת המניה שיקפה גם את הסביבה הרחבה יותר. מלווי משכנתאות עמדו בפני לחץ משערים גבוהים יותר, פעילות דיור חלשה וביקוש לא אחיד למחזורים. בסביבה כזו, אפילו פספוס קטן ברווחים עלול לגרום לתנודה חדה גדולה יותר במחיר המניה.
תחזית והנחיות
לרבעון השלישי, Rocket הנחתה לתחזית פיננסית של הכנסות מותאמות בין $2.5 מיליארד ל-$2.7 מיליארד, עם נקודת אמצע של $2.6 מיליארד. ההנהלה ציינה כי שוק המשכנתאות צפוי להיות קטן יותר מאשר ברבעון השני, תבנית שלא נראתה מאז 2022. התחזית הזהירה מגיעה כאשר שבעה אנליסטים עדכנו לאחרונה את תחזיות הרווחים שלהם כלפי מטה לתקופה הקרובה, על פי ניתוח InvestingPro. למרות הרוחות הנגדיות לטווח הקצר, המניה נסחרת ביחס מחיר-רווח (P/E) של 517, אשר נתוני InvestingPro מצביעים עליו כגבוה ביחס לצמיחת הרווחים לטווח הקצר. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות.
החברה ציינה גם כי ההוצאות צפויות לרדת בכ-$100 מיליון ברצף מהרבעון השני לרבעון השלישי, בעיקר בשל חסכוני הסינרגיה מאינטגרציית Mr. Cooper. היא צופה לממש $100 מיליון נוספים של חסכוני הוצאות שנתיים מעבר ליעד המקורי של $400 מיליון, כאשר חסכונות אלה צפויים להופיע במחצית הראשונה של 2027.
נקודות נוספות מהתחזית:
- רווחי נתח השוק צפויים להימשך הן ברכישות והן במחזורים.
- מרג’ין הרווח על מכירה צפוי להישאר יציב, עם שיפור מסוים ברמת הערוץ.
- Rocket ציינה כי יש לה יותר מ-$300 מיליארד של כושר יצירה מוכן לשימוש אם השערים יירדו.
- החברה שמרה על מיקודה בצמיחה רווחית של נתח שוק ולא בנפח בכל מחיר.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Varun Krishna אמר כי הרבעון הראה את פלטפורמת Rocket עובדת כמתוכנן. "צברנו נתח שוק הן ברכישות והן במחזורים. סיפקנו את הרבעון הרווחי ביותר שלנו בארבע שנים," אמר.
Krishna גם הצביע על שינוי תמהיל ההכנסות של החברה. "היום, יותר מ-70% מהכנסותינו מגיעות מעסקים חוזרים או פחות רגישים לשינויי שער," אמר, והוסיף כי שירות ההלוואות מספק בסיס עמיד בעוד מוצרים אחרים מרחיבים את טווח ההגעה של החברה.
הנשיא והמנהל הפיננסי Brian Brown הדגיש את המאזן ואת התקדמות האינטגרציה. "בשוק כמו זה, הון אינו רק הגנה, הוא התקפה," אמר, וציין כי נזילות חזקה ומינוף נמוך מאפשרים ל-Rocket להשקיע בעוד המתחרים נסוגים.
סיכונים ואתגרים
- שערי משכנתא גבוהים יותר: שערים עולים ממשיכים ללחוץ על יכולת הרכישה ולצמצם את פעילות המחזורים.
- ביקוש דיור חלש: מכירות ממתינות ובקשות רכישה עדיין בירידה.
- שוק רבעון שלישי קטן יותר: ההנהלה מצפה כי הרבעון הבא יהיה רך אף יותר מהרבעון השני.
- לחץ על המרג’ין: מרג’ין הרווח על מכירה ירד מהרבעון הקודם.
- הוצאה לפועל של האינטגרציה: Rocket עדיין צריכה להמיר את הסינרגיות של Redfin ו-Mr. Cooper לרווחים מתמשכים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו ברקע המאקרו-כלכלי, בחסכוני העלויות ובמקורות רווחי נתח השוק של Rocket.
השאלות התרכזו סביב השאלה האם התחזית הפיננסית לרבעון השלישי הניחה שוק משכנתאות חלש יותר, ואם ירידת ההוצאות הצפויה של $100 מיליון היא בת-קיימא. ההנהלה ציינה כי רוב הירידה משקפת ערך סינרגיה שזורם דרך דוח רווח והפסד, ולא רק נפח נמוך יותר.
אנליסטים גם שאלו האם רווחי נתח השוק מגיעים מחולשת המתחרים או מהפלטפורמות של Rocket עצמה. המנהלים אמרו כי הרווחים מונעים על ידי המודל המשולב של החברה, כולל Redfin, השבת לקוחות Mr. Cooper ורשת הברוקרים Rocket Pro.
נושא נוסף היה עלות רכישת לקוחות. ההנהלה ציינה כי עסקאות השבת לקוחות נושאות עלות רכישה קרובה לאפס, בעוד כלכלת הלוואות הרכישה מנוהלת ערוץ אחר ערוץ על בסיס החזר.
אנליסטים גם שאלו על אסטרטגיית זכויות שירות המשכנתאות (MSR) של החברה. Rocket ציינה כי היא עוסקת באיזון פעיל של תיק ה-MSR שלה, תוך מכירת נכסים עם תלוש נמוך תוך שמירה על כלכלת שירות המשנה והשבת הלקוחות, אותה היא רואה כהכנה טובה אם השערים יירדו בסופו של דבר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
