קרן ריט Granite מדווחת על רווחים תפעוליים חזקים ברבעון השני של 2026

קרן ריט Granite הודיעה כי תוצאות הרבעון השני עמדו בקנה אחד עם התחזית הפיננסית השנתית שלה, כאשר מרווחי החכר הגבוהים יותר, שיפור בתפוסה ורווחי המרה מטבע חוץ סייעו לקזז חיובים חד-פעמיים הקשורים לביקורת מס קנדית. ה-FFO ליחידה עלה ל-CAD 1.56 לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד שהכנסה תפעולית נטו מאותן נכסים עלתה ב-8.3% על בסיס שער קבוע. ה-AFFO ליחידה עמד על CAD 1.26. החברה לא סיפקה השוואה לתחזיות קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות, ולא היו נתוני מחיר מנית סטוק משמעותיים בחומרים שסופקו.

נקודות מפתח

• ה-FFO ליחידה עלה ב-12.2% משנה לשנה ל-CAD 1.56, המשקף עוצמה תפעולית מתמשכת.
• ה-NOI מאותן נכסים עלה ב-8.3% על בסיס שער קבוע, בסיוע מרווחי החכר של 7% ותפוסה גבוהה יותר.
• Granite צמצמה את התחזית הפיננסית שלה ל-NOI מאותן נכסים לשנת 2026 לטווח של 6% עד 6.5% על בסיס ממוצע של ארבעה רבעונות.
• הרבעון כלל הפרשה של CAD 2.6 מיליון הקשורה לביקורת HST של רשות המסים הקנדית (Canada Revenue Agency).
• ההנהלה ציינה כי הביקוש להחכר נותר חזק עבור נכסי לוגיסטיקה מודרניים, בפרט בשווקים פנים-יבשתיים בעלות נמוכה יותר.

ביצועי החברה

Granite ציינה כי ביצועי הרבעון השני שיקפו ביקוש בסיסי מוצק לנכסי לוגיסטיקה ברחבי צפון אמריקה ואירופה. תיק הנכסים של הקרן נהנה מתפוסה גבוהה יותר, מרווחי שכר דירה חיוביים ועוצמה מתמשכת ב-NOI מאותן נכסים. על בסיס מנורמל, ה-FFO ליחידה עמד על CAD 1.58, מעט מעל הרבעון הראשון, מה שמרמז כי הפעילות הליבתית נותרה יציבה גם לאחר הפריטים החד-פעמיים.

התוצאות המדווחות הושפעו ממספר פריטים שאינם חוזרים. Granite רשמה CAD 1.3 מיליון בהכנסות מסיום ועמלות סגירה הנובעות מסיום חוזה ה-Magna בנכס Vaughan, אך אלה קוזזו ביותר מהפרשה של CAD 2.6 מיליון הקשורה לביקורת HST של חמש שנים על ידי רשות המסים הקנדית. החברה ציינה כי הגישה הודעת התנגדות לערעור על השומה.

למרות פריטים אלה, ההנהלה ציינה כי הרבעון עמד בתוכנית השנתית שלה. החברה גם הצביעה על יתרה חזקה יותר, עם שיפור ביחס המינוף ונזילות מספקת.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• FFO ליחידה: CAD 1.56, ירידה של CAD 0.01 ברצף ועלייה של CAD 0.17, או 12.2%, משנה לשנה.
• FFO מנורמל ליחידה: CAD 1.58, עלייה של CAD 0.01 מהרבעון הראשון.
• AFFO ליחידה: CAD 1.26, ירידה של CAD 0.15 ברצף אך עלייה של CAD 0.30, או 31.3%, משנה לשנה.
• AFFO מנורמל ליחידה: CAD 1.28.
• NOI מאותן נכסים: עלייה של 8.3% על בסיס שער קבוע ו-9.1% כולל מטבע חוץ.
• מרווחי החכר: 7% ברבעון.
• תפוסה: עלייה של 220 נקודות בסיס משנה לשנה.
• יחס מינוף נטו: 32%, ירידה מ-33% ברבעון הראשון ו-35% בסוף שנת 2025.
• חוב ל-EBITDA: 6.6x, ירידה מ-6.8x ברבעון הראשון ו-7.3x בסוף שנת 2025.
• נזילות: CAD 1.2 מיליארד, כולל CAD 165 מיליון במזומן ו-CAD 997 מיליון בקו אשראי תפעולי כמעט שאינו מנוצל.

תוצאות מול תחזית

לא סופקו נתוני השוואה בין תחזית לתוצאה בפועל לרווח למניה או להכנסות עבור הרבעון, ולכן לא ניתן לחשב הפתעה ביחס לקונצנזוס. Granite ציינה כי התוצאות עמדו בקנה אחד עם התחזית הפיננסית השנתית שלה. מבחינה תפעולית, החברה הציגה שיפור משנה לשנה של 12.2% ב-FFO ליחידה ועלייה של 31.3% ב-AFFO ליחידה, אם כי שני המדדים הושפעו מפריטים שאינם חוזרים.

הנתונים המנורמלים מרמזים כי הפעילות הבסיסית הייתה מעט חזקה יותר מהמספרים הכותרתיים. ה-FFO המנורמל ליחידה עמד על CAD 1.58, עלייה מהרבעון הראשון, בעוד ה-AFFO המנורמל ליחידה עמד על CAD 1.28. זה מצביע על ביצוע יציב ולא על הפתעה חדה. בהשוואה לרבעונים האחרונים, ביצועי החברה נראים משתפרים בקצב מדוד ולא מאיצים בפתאומיות.

תגובת השוק

לא היו נתוני מחיר מנית סטוק שמישים בזמן אמת, ולכן לא ניתן היה למדוד את תגובת השוק המיידית. נתוני המנית סטוק שסופקו הציגו מחיר נוכחי של $0, שינוי של 0% וטווח של 52 שבועות מ-$0 עד $0, מה שאינו מאפשר ניתוח מחיר משמעותי.

בשיחה, ההנהלה הדגישה שיפור בפונדמנטלים, מדדי מינוף חזקים יותר ומגמות החכר חיוביות. גורמים אלה תומכים בדרך כלל בסנטימנט המשקיעים בקרן נכסים, בפרט כאשר הם מלווים בתחזית פיננסית יציבה ויתרה חזקה יותר. במקביל, הפרשת רשות המסים הקנדית, הפסדי שווי הוגן על נכסי השקעה והחולשה המתמשכת באזור גדול טורונטו עשויים לרסן את ההתלהבות.

תחזית פיננסית והנחיות

Granite עדכנה וצמצמה את התחזית הפיננסית שלה לשנת 2026. הקרן צופה כעת FFO ליחידה של CAD 6.30 עד CAD 6.40 ו-AFFO ליחידה של CAD 5.45 עד CAD 5.55. היא גם צמצמה את תחזית הצמיחה ב-NOI מאותן נכסים ל-6% עד 6.5% על בסיס ממוצע של ארבעה רבעונות בשער קבוע.

שאר ההנחיות נותרו ללא שינוי. Granite צופה הוצאות הון הקשורות ל-AFFO של CAD 40 מיליון לשנת 2026, הוצאות כלליות ומנהליות של כ-CAD 11.5 מיליון לרבעון, הוצאות ריבית של כ-CAD 23.5 מיליון לרבעון ומס הכנסה שוטף של כ-CAD 3.2 מיליון עד CAD 3.3 מיליון לרבעון.

ההנהלה ציינה כי היא צופה שנת 2026 חזקה יותר במחצית הראשונה וחלשה יותר במחצית השנייה עבור NOI מאותן נכסים, כאשר שנת 2027 צפויה לעקוב אחר התבנית ההפוכה. החברה גם ציינה כי היא עדיין צופה להשיג עליות שכר דירה ממוצעות של 20% עד 25% על פקיעות שנת 2026.

בנוגע להקצאת הון, Granite ציינה כי יש לה כ-CAD 195 מיליון ברכישות ממתינות בבריטניה ובדרום טקסס, והיא צופה לממן עסקאות אלה מתמורות מימושים, משיכות מקו האשראי ומזומן זמין. ההנהלה ציינה כי היא אינה מניחה הנפקות כספומט נוספות בתחזית הפיננסית שלה.

דברי ההנהלה

"Granite הציגה תוצאות ברבעון השני של 2026 בהתאם לתחזית הפיננסית השנתית של ההנהלה, בהובלת צמיחה חזקה ב-NOI ומטבע חוץ חיובי," אמרה טרזה נטו, סמנכ"לית הכספים.

קוואן גורי, נשיא ומנכ"ל החברה, ציין כי תנאי ההחכר נותרים בונים. "אני מאפיין את האווירה בשוק ההחכר כבונה, עם מרכיב מסוים של רגישות לעלויות, ונטייה מתמשכת בביקוש של המחזיקים לשטחים גדולים, מודרניים ובמיקום טוב בשווקים פנים-יבשתיים בעלות נמוכה יותר," אמר.

גורי גם הדגיש את הערכת השווי של החברה ורקע הביקוש. "הסימן האמיתי שלנו לשוק על שכר הדירה הנוכחי מול שכר הדירה בשוק קרוב מאוד ל-25%, ולאורך תקופה ארוכה, נניח במהלך חמש השנים הבאות, אני חושב שזה יהיה אפיון הוגן של סימן לשוק," אמר.

הוא הוסיף כי הביקוש הקשור למרכזי נתונים הופך לגורם חשוב יותר עבור שטחי לוגיסטיקה, בפרט בטקסס, אריזונה וחלקים מהמערב התיכון.

סיכונים ואתגרים

• הפרשת ביקורת רשות המסים הקנדית: החיוב של CAD 2.6 מיליון מראה כי בעיות מס ורגולציה עשויות להשפיע על התוצאות המדווחות.
• לחץ שווי הוגן: Granite רשמה CAD 20.6 מיליון בהפסדי שווי הוגן על נכסי השקעה ככל ששיעורי הכיפה עלו בחלק מהשווקים.
• חולשת שוק GTA: ההנהלה ציינה כי שכר הדירה באזור גדול טורונטו עדיין קרוב לתחתית ועשוי לקחת עוד מספר רבעונות להתייצב.
• סיכון מימון מחדש: פקיעת חוב בדצמבר 2026 עשויה ליצור לחץ מימוני, אם כי החברה שוקלת אפשרויות לתקופה קצרה יותר.
• פיזור שוק: חלק מהנכסים האירופיים והקנדיים מתמודדים עם מגמות שכר דירה רכות יותר בהשוואה לשווקי הלוגיסטיקה הפנים-יבשתיים בארה"ב.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו במרווחי ההחכר, נספח פקיעות החוב לשנת 2027, שוק ה-GTA, תוכניות הרכישה ותוכנית הכספומט של החברה. ההנהלה ציינה כי המרווחים הממומשים עשויים להיות לא אחידים, אך היא עדיין רואה הזדמנות סימן לשוק לטווח ארוך של כ-20% עד 25% על פני התיק.

שאלות נוספות התמקדו ברכישות הממתינות של החברה בבריטניה ובדרום טקסס. Granite ציינה כי עסקאות אלה הן נכסים מייצבים וצפויות להיות מדללות במינימום ל-FFO ליחידה לשנת 2026.

מספר אנליסטים שאלו על חולשת שוק ה-GTA. גורי ציין כי האזור קרוב לתחתית, אך היפרעות שכר הדירה תפגר ככל הנראה אחרי שיפור התפוסה. הוא גם ציין כי הביקוש למפרצים גדולים היה חזק יותר מהביקוש למפרצים קטנים, כאשר ההשפעה מסייעת כעת גם לשטחים קטנים יותר.

נושא נוסף שעלה היה פקיעת החוב בדצמבר. טרזה נטו, סמנכ"לית הכספים, ציינה כי החברה שוקלת אפשרויות מימון לתקופה קצרה יותר, כולל חוב לתקופה קצובה או קבלת הלוואה מקו האשראי, והציעה כי השערים עשויים להיות בטווח של 3.5% עבור ייצוב לתקופה קצרה יותר.

אנליסטים גם שאלו האם תוכנית הכספומט שיקפה חוסר נוחות ממחיר היחידה. ההנהלה ציינה כי ההנפקה הייתה מונעת בעיקר מהזדמנות וסייעה להפחית חוב, לשפר מדדי מינוף ולתמוך ברכישות עתידיות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.