שווי השוק של Nvidia נמוך ב-10 שנים למרות ביקוש AI מסחרר, לפי BofA
Coeur d’Alene Mines Corp. דיווחה על הכנסות רבעוניות ותזרים מזומנים חופשי שיא ברבעון השני של 2026, אך הרווח המתואם והמכירות שלה נפלו מתחת לציפיות וול-סטריט, מה שגרר ירידה של 8.06% במניות במסחר לאחר שעות ובמושב הבורסה האחרון. החברה רשמה רווחים של $0.12 למניה על הכנסות של $1.08 מיליארד, לעומת תחזיות האנליסטים של $0.32 למניה ו-$1.31 מיליארד במכירות. ההנהלה אמרה כי הרבעון קיבל דחיפה מהתקופה המלאה הראשונה של תרומות ממכרות New Afton ו-Rainy River שנרכשו לאחרונה, גם כאשר מחירי מתכות נמוכים יותר, אינפלציית עלויות וחיובי חשבונאות רכישה השפיעו לרעה על התוצאות.
נקודות מפתח
- Coeur דיווחה על הכנסות רבעוניות ראשונות מעל $1 מיליארד, שהגיעו ל-$1.08 מיליארד.
- תזרים המזומנים החופשי הגיע לשיא של $388 מיליון, או יותר מ-$4 מיליון ביום.
- יתרת המזומן של החברה עברה לראשונה את רף $1 מיליארד.
- New Afton ו-Rainy River הוסיפו תפוקה משמעותית, אך שתיהן עדיין בשלב הרצה.
- המניות ירדו 8.06% ל-$16.025, מה שמשקף קונצרן של משקיעים לגבי הפספוס ברווחים ולוחות זמנים איטיים יותר של ההרצה.
ביצועי החברה
Coeur אמרה כי הרבעון השני היה החזק ביותר שלה אי פעם במספר מדדים תפעוליים, למרות שהרווחים הכותרתיים פספסו את הציפיות. ההכנסות עלו ב-27% מהרבעון הקודם, בעוד ה-EBITDA הגיע לשיא של $478 מיליון ותזרים המזומנים החופשי טיפס ב-45% ל-$388 מיליון.
תוצאות החברה נתמכו על ידי הרבעון המלא הראשון של בעלות על New Afton בבריטיש קולומביה ו-Rainy River באונטריו, שניהם נרכשו מ-New Gold באפריל. נכסים אלה תרמו 45% מתזרים המזומנים החופשי הרבעוני, או כ-$175 מיליון, למרות שהם עדיין בשלב הרצה.
ההנהלה הצביעה גם על ביצועים חזקים ב-Rochester בנבאדה, שם הכתישה הגיעה לשיא רבעוני של 6.8 מיליון טון מטרי, וב-Rainy River, שייצרה $123 מיליון בתזרים מזומנים חופשי, הסכום הגבוה ביותר ממכרה בודד בתולדות Coeur. Wharf באלסקה התאוששה משריפת מכתש, בעוד Las Chispas ו-Palmarejo במקסיקו נשארו יציבות.
עם זאת, הרבעון לא היה נקי מלחצים. מחירי זהב וכסף ממומשים נמוכים יותר, אינפלציית דיזל, מדרגים מתחת לתוכנית במספר מכרות והרצות איטיות יותר בנכסים הקנדיים השפיעו כולם על הרבעון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.08 מיליארד, עלייה של 27% ברצף ומעל $1 מיליארד לראשונה.
- EPS: $0.12, לעומת $0.32 צפוי.
- EBITDA: $478 מיליון, שיא רבעוני.
- תזרים מזומנים חופשי: $388 מיליון, עלייה של 45% מהרבעון הראשון.
- יתרת מזומן: מעל $1 מיליארד לראשונה.
- נזילות: מעל $2 מיליארד בסוף הרבעון.
- שווי שוק: $16.55 מיליארד במחיר המניה הנוכחי.
- יחס P/E: 13.22, על בסיס רווחי שנים עשר החודשים האחרונים.
- יחס שוטף: 3.73, המצביע על עמדת נזילות חזקה.
- רכישות חוזרות של מניות: $110 מיליון הושלמו עד 30.06 במסגרת תוכנית $750 מיליון.
- דיבידנד: $0.02 למניה שולם ברבעון, הדיבידנד הראשון ב-30 שנה.
- תזרים מזומנים חופשי של Rainy River: $123 מיליון, שיא חברה למכרה בודד.
- הוצאת חשבונאות רכישה שאינה במזומן: כ-$140 מיליון ברבעון, הקשורה לתיסוף מלאי Rainy River.
רווחים מול תחזית
הרווחים המתואמים של Coeur של $0.12 למניה פספסו את תחזית הקונצנזוס של $0.32 ב-$0.20 למניה, או 62.5%. ההכנסות פספסו ב-$230 מיליון, או 17.6%, לעומת התחזית של $1.31 מיליארד.
הנהלת החברה אמרה כי הפער נבע בחלקו מחיוב חשבונאות רכישה שאינו במזומן של $140 מיליון הקשור למלאי ערמות הסחורה של Rainy River. חיוב זה הפחית את הרווח המדווח אך לא השפיע על תזרים המזומנים. עם זאת, הפספוס היה גדול מספיק כדי להאפיל על ייצור המזומנים השיאי של החברה.
התוצאה הייתה חלשה מהצפוי בשוק, אך היא הגיעה לצד תזרים מזומנים תפעולי חזק באופן יוצא דופן. זה הופך את הרבעון למעורב ולא שלילי לחלוטין. משקיעים, לעומת זאת, נראה כי התמקדו בחוסר ברווחים ובהרצה האיטית מהמתוכנן במכרות שנרכשו לאחרונה.
תגובת השוק
המניות ירדו 8.06% ל-$16.025 מהסיום הקודם של $17.43. מנית הסטוק נמצאת כעת קרוב יותר לאמצע טווח 52 השבועות שלה של $9.885 עד $27.77, אם כי עדיין הרבה מתחת לשיא.
הירידה מרמזת כי משקיעים לא הורגעו לחלוטין על ידי שיאי ההכנסות, ה-EBITDA ותזרים המזומנים החופשי. בכרייה של מתכות יקרות, ייצור מזומנים חזק תומך לעתים קרובות במחיר המניה, אך פספוסי רווחים ועיכובים תפעוליים עדיין יכולים לגרום למכירות חדות, במיוחד כאשר הם כוללים נכסים שנרכשו לאחרונה.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך הגיע עם פעילות כבדה באופן יוצא דופן. עם זאת, גודל הירידה מצביע על תגובת שוק זהירה.
תחזית והנחיות
Coeur עדכנה את תחזיתה לשנת 2026 המלאה ואמרה כי היא מצפה כעת לכ-$2.3 מיליארד ב-EBITDA ו-$1.5 מיליארד בתזרים מזומנים חופשי, תוך שימוש במחירים מניחים של $4,000 לאונקיה לזהב, $60 לאונקיה לכסף ו-$6 לפאונד לנחושת.
ההנהלה אמרה כי המחצית השנייה של 2026 אמורה להיות חזקה הרבה יותר מהראשונה, כאשר התפוקה ותזרים המזומנים ממוקמים לקראת סוף השנה. החברה גם אמרה כי היא מצפה לתשעה חודשים בלבד של תרומה מ-New Afton ו-Rainy River ב-2026, מאחר שהמכרות נרכשו באפריל.
ב-Rochester, Coeur מצפה לעלייה חדה בתפוקת הכסף במחצית השנייה ככל שביצועי המכתש מתייצבים ויותר חומר מוצב קרוב לרצפה חדשה. ב-New Afton, החברה מצפה כעת להגיע ל-16,000 טון ליום בתחילת הרבעון הרביעי, כשלושה חודשים מאוחר מהמתוכנן במקור. ב-Rainy River, הכרייה התת-קרקעית מיועדת להגיע ל-5,000 טון ליום עד סוף השנה, עם הרצה הדרגתית מ-3,300 טון ליום ביולי.
החברה גם אמרה כי רעש חשבונאות הרכישה אמור להתפוגג ברבעון השלישי, ולהשאיר רבעון רביעי נקי יותר.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Mitch Krebs אמר כי הרבעון שיקף את התקופה המלאה הראשונה של תרומות ממכרות הקנדיות שנרכשו. "תוצאות הרבעון השני השיאיות של Coeur הונעו במידה רבה על ידי הרבעון המלא הראשון של תרומות מפעולות New Afton ו-Rainy River שנרכשו לאחרונה," אמר.
סמנכ"ל הכספים Tom Whelan הדגיש את ייצור המזומנים של החברה ואת עוצמת המאזן. "תזרים מזומנים חופשי שיאי של $388 מיליון, או יותר מ-$4 מיליון ליום," אמר, והוסיף כי המזומן והנזילות עברו את $1 מיליארד ו-$2 מיליארד, בהתאמה.
בצד התפעולי, סמנכ"ל התפעול Mick Drabble אמר כי ניהול המערה של New Afton מטופל בזהירות כדי להגן על התפוקה לטווח ארוך. "ביצוע ניהול משיכת מערה ממושמע בימים המוקדמים הללו הוא הגורם החשוב ביותר שאנו שולטים בו כדי להגן על הבריאות והפרודוקטיביות לטווח ארוך של C-Zone," אמר.
סיכונים ואתגרים
- הרצה איטית יותר ב-New Afton: המכרה צפויה כעת להגיע לתפוקת היעד כשלושה חודשים מאוחר מהמתוכנן.
- בעיות קבלן ותשתיות ב-Rainy River: ההנהלה אמרה כי זמינות משאיות, כוח אדם ואילוצי תשתיות האטו את ההתקדמות התת-קרקעית.
- מחירי מתכות נמוכים יותר: מחירי זהב וכסף ממומשים היו חלשים יותר ברבעון, והחברה מצפה למחירים נמוכים יותר במחצית השנייה.
- אינפלציית עלויות: עלויות דיזל ולחצים תפעוליים אחרים נותרים כרוח נגדית.
- חיובי חשבונאות רכישה: חיובי תיסוף מלאי שאינם במזומן ימשיכו להשפיע על הרווחים המדווחים, אם כי רק $38 מיליון נותרים לרבעון השלישי.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה לגבי ההרצה האיטית יותר ב-New Afton וב-Rainy River, התחזית ל-Rochester ועיתוי החזרות ההון העתידיות.
ב-New Afton, אנליסטים שאלו האם העיכוב ל-16,000 טון ליום קשור למדרג. Krebs אמר כי הבעיה קשורה יותר לעיתוי מאשר למדרגים, בעוד Drabble הסביר כי החברה מאזנת אזורי משיכת מערה כדי להגן על בריאות המכרה לטווח ארוך.
ב-Rainy River, אנליסטים שאלו על יעדי הכרייה התת-קרקעית ובעיות קבלן. ההנהלה אמרה כי הקצב התת-קרקעי עלה מ-2,300 טון ליום ברבעון השני לכ-3,300 טון ליום ביולי, וכי המטרה היא 5,000 טון ליום עד סוף השנה. החברה אמרה כי תגובת הקבלן הייתה חזקה לאחר שזוהו צווארי בקבוק טקטיים.
שאלות התמקדו גם בתחזית המחצית השנייה של Rochester. ההנהלה אמרה כי ביצועי מכתש חזקים יותר, מדרגים גבוהים יותר ועפרה שהוצבה קרוב לרצפה חדשה אמורים להניע מחצית שנייה "דרמטית למדי".
אנליסטים שאלו גם על הקצאת הון. Krebs אמר כי החברה תמשיך לרכוש בחזרה מניות כאשר היא רואה ערך, במקום לפעול לפי לוח זמנים קבוע, ותמשיך להשקיע בחיפוש ברמת השדה הקיים, C-Zone של New Afton, Silvertip, East Rochester והארכות Rainy River.
החברה גם ענתה על שאלות לגבי Palmarejo, Las Chispas ו-Silvertip, שם ההנהלה תיארה פעולות יציבות, חיפוש מתמשך ומחקר היתכנות מקדים הצפוי בתחילת 2027.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
