קרן הריט Granite מדווחת על רווחי תפעול חזקים יותר ברבעון השני של 2026

קרן הריט Granite הודיעה כי תוצאות הרבעון השני עמדו בקנה אחד עם התחזית הפיננסית השנתית שלה, כאשר מרווחי החכר הגבוהים יותר, שיפור בתפוסה ורווחי המרה מטבע חוץ סייעו לקזז חיובים חד-פעמיים הקשורים לביקורת מס קנדית. ה-FFO ליחידה עלה ל-CAD 1.56 לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד שהכנסה תפעולית נטו מאותן נכסים עלתה ב-8.3% על בסיס מטבע קבוע. ה-AFFO ליחידה עמד על CAD 1.26. החברה לא סיפקה השוואה לתחזית קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות, ולא היו נתוני מחיר מנית סטוק משמעותיים בחומרים שסופקו.

נקודות מפתח

• ה-FFO ליחידה עלה ב-12.2% משנה לשנה ל-CAD 1.56, ומשקף עוצמה תפעולית מתמשכת.
• הכנסה תפעולית נטו מאותם נכסים עלתה ב-8.3% על בסיס מטבע קבוע, בסיוע מרווחי החכר של 7% ותפוסה גבוהה יותר.
• Granite צמצמה את התחזית הפיננסית לצמיחת הכנסה תפעולית נטו מאותם נכסים לשנת 2026 לטווח של 6% עד 6.5% על בסיס ממוצע ארבעה רבעונות.
• הרבעון כלל הפרשה של CAD 2.6 מיליון הקשורה לביקורת HST של רשות המסים הקנדית (Canada Revenue Agency).
• ההנהלה ציינה כי ביקוש להחכר נותר חזק עבור נכסי לוגיסטיקה מודרניים, במיוחד בשווקים פנים-יבשתיים בעלי עלויות נמוכות יותר.

ביצועי החברה

Granite ציינה כי ביצועי הרבעון השני שיקפו ביקוש בסיסי מוצק לנכסי לוגיסטיקה ברחבי צפון אמריקה ואירופה. תיק הנכסים של הנאמנות נהנה מתפוסה גבוהה יותר, מרווחי שכירות חיוביים ועוצמה מתמשכת בהכנסה תפעולית נטו מאותם נכסים. על בסיס מנורמל, ה-FFO ליחידה עמד על CAD 1.58, מעט מעל הרבעון הראשון, מה שמצביע על כך שהעסק הבסיסי נשאר יציב גם לאחר פריטים חד-פעמיים.

התוצאות המדווחות הושפעו ממספר פריטים שאינם חוזרים. Granite רשמה CAD 1.3 מיליון בהכנסות מדמי סיום וסגירה מסיום החכר של Magna בנכסה בוואן (Vaughan), אך זה קוזז ביותר מהפרשה של CAD 2.6 מיליון הקשורה לביקורת HST של חמש שנים על ידי רשות המסים הקנדית. החברה ציינה כי הגישה הודעת התנגדות לערעור על השומה.

למרות פריטים אלה, ההנהלה ציינה כי הרבעון עמד בתכנית השנתית שלה. החברה גם הצביעה על יתרה חזקה יותר, עם שיפור במינוף ונזילות נותרת מספקת.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• FFO ליחידה: CAD 1.56, ירידה של CAD 0.01 ברצף ועלייה של CAD 0.17, או 12.2%, משנה לשנה.
• FFO מנורמל ליחידה: CAD 1.58, עלייה של CAD 0.01 מהרבעון הראשון.
• AFFO ליחידה: CAD 1.26, ירידה של CAD 0.15 ברצף אך עלייה של CAD 0.30, או 31.3%, משנה לשנה.
• AFFO מנורמל ליחידה: CAD 1.28.
• הכנסה תפעולית נטו מאותם נכסים: עלייה של 8.3% על בסיס מטבע קבוע ו-9.1% כולל מטבע חוץ.
• מרווחי החכר: 7% ברבעון.
• תפוסה: עלייה של 220 נקודות בסיס משנה לשנה.
• יחס מינוף נטו: 32%, ירידה מ-33% ברבעון הראשון ו-35% בסוף שנת 2025.
• חוב ל-EBITDA: 6.6x, ירידה מ-6.8x ברבעון הראשון ו-7.3x בסוף שנת 2025.
• נזילות: CAD 1.2 מיליארד, כולל CAD 165 מיליון במזומן ו-CAD 997 מיליון בכושר קו תפעולי כמעט שלא נמשך.

רווחים מול תחזית

לא סופקו נתוני השוואה בין תחזית לתוצאה בפועל של רווח למניה או הכנסות עבור הרבעון, ולכן לא ניתן לחשב הפתעת קונצנזוס. Granite ציינה כי התוצאות עמדו בקנה אחד עם התחזית הפיננסית השנתית שלה. בצד התפעולי, החברה הציגה שיפור משנה לשנה ב-FFO ליחידה של 12.2% ועלייה של 31.3% ב-AFFO ליחידה, אם כי שני המדדים הושפעו מפריטים שאינם חוזרים.

הנתונים המנורמלים מצביעים על כך שהעסק הבסיסי היה מעט חזק יותר מהמספרים הכותרתיים. ה-FFO המנורמל ליחידה עמד על CAD 1.58, עלייה מהרבעון הראשון, בעוד ה-AFFO המנורמל ליחידה עמד על CAD 1.28. זה מצביע על ביצוע יציב ולא על הפתעה חדה. בהשוואה לרבעונים האחרונים, ביצועי החברה נראים משתפרים בקצב מדוד ולא מאיצים בפתאומיות.

תגובת השוק

לא היו נתוני מחיר מנית סטוק שמישים בזמן אמת, ולכן לא ניתן היה למדוד את תגובת השוק המיידית. נתוני המנית סטוק שסופקו הראו מחיר נוכחי של $0, שינוי של 0% וטווח של 52 שבועות מ-$0 עד $0, שאינו מאפשר ניתוח מחיר משמעותי.

בשיחה, ההנהלה הדגישה שיפור בנתונים הבסיסיים, מדדי מינוף חזקים יותר ומגמות החכר חיוביות. גורמים אלה תומכים בדרך כלל בסנטימנט המשקיעים בנאמנות נכסים, במיוחד כאשר הם מלווים בתחזית פיננסית יציבה ויתרה חזקה יותר. במקביל, הפרשת רשות המסים הקנדית, הפסדי שווי הוגן על נכסי השקעה וחולשה מתמשכת באזור גדול טורונטו עלולים לצנן את ההתלהבות.

תחזית פיננסית והנחיות

Granite עדכנה וצמצמה את תחזיתה לשנת 2026. הנאמנות צופה כעת FFO ליחידה של CAD 6.30 עד CAD 6.40 ו-AFFO ליחידה של CAD 5.45 עד CAD 5.55. היא גם צמצמה את תחזית הצמיחה בהכנסה תפעולית נטו מאותם נכסים ל-6% עד 6.5% על בסיס ממוצע ארבעה רבעונות במטבע קבוע.

שאר התחזית הפיננסית נותרה ללא שינוי. Granite צופה הוצאות הון הקשורות ל-AFFO של CAD 40 מיליון לשנת 2026, הוצאות כלליות ומנהליות של כ-CAD 11.5 מיליון לרבעון, הוצאות ריבית של כ-CAD 23.5 מיליון לרבעון ומס הכנסה שוטף של כ-CAD 3.2 מיליון עד CAD 3.3 מיליון לרבעון.

ההנהלה ציינה כי היא צופה שנת 2026 חזקה יותר במחצית הראשונה וחלשה יותר במחצית השנייה עבור הכנסה תפעולית נטו מאותם נכסים, כאשר 2027 צפויה לעקוב אחר התבנית ההפוכה. החברה גם ציינה כי היא עדיין צופה להשיג עליות שכירות ממוצעות של 20% עד 25% על פקיעות שנת 2026.

בנוגע להקצאת הון, Granite ציינה כי יש לה כ-CAD 195 מיליון ברכישות ממתינות בבריטניה ובדרום טקסס, והיא צופה לממן עסקות אלה מתמורות מימוש נכסים, משיכות מקו האשראי ומזומן בהישג יד. ההנהלה ציינה כי היא אינה מניחה הנפקת כספומט נוספת בתחזיתה.

דברי ההנהלה

"Granite הציגה תוצאות לרבעון השני של 2026 בהתאם לתחזית הפיננסית ולהנחיות השנתיות של ההנהלה, בהובלת צמיחה חזקה בהכנסה תפעולית נטו ומטבע חוץ חיובי," אמרה טרזה נטו (Teresa Neto), סמנכ"לית הכספים הראשית.

קוון גורי (Kevan Gorrie), נשיא ומנכ"ל החברה, ציין כי תנאי ההחכר נותרים בונים. "הייתי מאפיין את הטון בשוק ההחכר כבונה, עם מרכיב של רגישות לעלויות בוודאי, ונטייה מתמשכת בביקוש של המחזיקים לשטחים גדולים, מודרניים וממוקמים היטב בשווקים פנים-יבשתיים בעלי עלויות נמוכות יותר," אמר.

גורי גם הדגיש את שווי החברה ורקע הביקוש. "הסימן האמיתי שלנו לשוק על שכירויות קיימות מול שכירויות שוק קרוב מאוד ל-25%, ולאורך תקופה ארוכה, נניח במשך חמש השנים הבאות, אני חושב שזה יהיה אפיון הוגן של סימן לשוק," אמר.

הוא הוסיף כי ביקוש הקשור למרכזי נתונים הופך לגורם מניע חשוב יותר עבור שטחי לוגיסטיקה, במיוחד בטקסס, אריזונה וחלקים מהמערב התיכון.

סיכונים ואתגרים

• הפרשת ביקורת רשות המסים הקנדית: החיוב של CAD 2.6 מיליון מראה כי בעיות מס ורגולציה יכולות להשפיע על התוצאות המדווחות.
• לחץ שווי הוגן: Granite רשמה CAD 20.6 מיליון בהפסדי שווי הוגן על נכסי השקעה כאשר שיעורי כיפה עלו בחלק מהשווקים.
• חולשת שוק GTA: ההנהלה ציינה כי שכירויות באזור גדול טורונטו עדיין קרובות לתחתית ועשויות לקחת עוד כמה רבעונות להתייצב.
• סיכון מימון מחדש: פירעון חוב בדצמבר 2026 עלול ליצור לחץ מימוני, אם כי החברה שוקלת אפשרויות לטווח קצר יותר.
• פיזור שוק: חלק מהנכסים האירופיים והקנדיים מתמודדים עם מגמות שכירות רכות יותר בהשוואה לשווקי הלוגיסטיקה הפנים-יבשתיים האמריקאיים.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו במרווחי ההחכר, נספח הפירעון לשנת 2027, שוק ה-GTA, תכניות הרכישה ותוכנית הכספומט של החברה. ההנהלה ציינה כי המרווחים הממומשים יכולים להיות לא אחידים, אך היא עדיין רואה הזדמנות סימן לשוק לטווח ארוך של כ-20% עד 25% על פני התיק.

שאלות נוספות התמקדו ברכישות הממתינות של החברה בבריטניה ובדרום טקסס. Granite ציינה כי עסקות אלה הן נכסים מייצבים וצפויות להיות מדללות במינימום ל-FFO ליחידה לשנת 2026.

מספר אנליסטים שאלו על שוק ה-GTA החלש יותר. גורי ציין כי האזור קרוב לתחתית, אך התאוששות השכירות ככל הנראה תפגר אחרי שיפור התפוסה. הוא גם ציין כי ביקוש למפרצים גדולים היה חזק יותר מביקוש למפרצים קטנים, עם גלישה המסייעת כעת לשטחים קטנים יותר.

נושא נוסף שעלה היה פירעון החוב בדצמבר. סמנכ"לית הכספים הראשית טרזה נטו ציינה כי החברה שוקלת אפשרויות מימון לטווח קצר יותר, כולל חוב לתקופה קצובה או קבלת הלוואה מקו האשראי, והציעה כי שערים יכולים להיות בטווח של 3.5% עבור ייצוב לטווח קצר יותר.

אנליסטים גם שאלו האם תוכנית הכספומט שיקפה חוסר נוחות ממחיר היחידה. ההנהלה ציינה כי ההנפקה הייתה מונעת בעיקר מהזדמנות וסייעה להפחית חוב, לשפר מדדי מינוף ולתמוך ברכישות עתידיות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.