שווי השוק של Nvidia נמוך ב-10 שנים למרות ביקוש AI מסחרר, לפי BofA
Coeur d’Alene Mines Corp. דיווחה על הכנסות רבעוניות ותזרים מזומנים חופשי שיא ברבעון השני של 2026, אך הרווח המתואם והמכירות שלה נפלו מתחת לציפיות וול-סטריט, מה שהוביל לירידה של 8.06% במניה במסחר לאחר שעות ובמושב הבורסה האחרון. החברה רשמה רווחים של $0.12 למניה על הכנסות של $1.08 מיליארד, לעומת תחזיות האנליסטים של $0.32 למניה ו-$1.31 מיליארד במכירות. ההנהלה ציינה כי הרבעון קיבל דחיפה מהתקופה המלאה הראשונה של תרומות ממכרות New Afton ו-Rainy River שנרכשו לאחרונה, אף שמחירי מתכות נמוכים יותר, אינפלציית עלויות וחיובי חשבונאות רכישה השפיעו לרעה על התוצאות.
נקודות מפתח
- Coeur דיווחה על הכנסות רבעוניות ראשונות מעל $1 מיליארד, שהגיעו ל-$1.08 מיליארד.
- תזרים המזומנים החופשי הגיע לשיא של $388 מיליון, או יותר מ-$4 מיליון ביום.
- יתרת המזומן של החברה עלתה לראשונה מעל $1 מיליארד.
- New Afton ו-Rainy River הוסיפו תפוקה משמעותית, אך שתיהן עדיין בשלב הרצה.
- המניה ירדה ב-8.06% ל-$16.025, מה שמשקף את דאגת המשקיעים מהפספוס ברווחים ומלוחות הזמנים האיטיים יותר של ההרצה.
ביצועי החברה
Coeur ציינה כי הרבעון השני היה החזק ביותר שלה אי פעם במספר מדדים תפעוליים, אף שהרווחים המרכזיים פספסו את הציפיות. ההכנסות עלו ב-27% לעומת הרבעון הקודם, בעוד ה-EBITDA הגיע לשיא של $478 מיליון ותזרים המזומנים החופשי טיפס ב-45% ל-$388 מיליון.
תוצאות החברה נתמכו על ידי הרבעון המלא הראשון של בעלות על New Afton בקולומביה הבריטית ו-Rainy River באונטריו, שתיהן נרכשו מ-New Gold באפריל. נכסים אלה תרמו 45% מתזרים המזומנים החופשי הרבעוני, או כ-$175 מיליון, למרות שהן עדיין בשלב הרצה.
ההנהלה הצביעה גם על ביצועים חזקים ב-Rochester בנבאדה, שם הכתישה הגיעה לשיא רבעוני של 6.8 מיליון טון מטרי, וב-Rainy River, שייצרה $123 מיליון בתזרים מזומנים חופשי — הסכום הגבוה ביותר ממכרה בודד בתולדות Coeur. Wharf באלסקה התאוששה משריפת מכתש, בעוד Las Chispas ו-Palmarejo במקסיקו נותרו יציבות.
עם זאת, הרבעון לא היה נטול לחצים. מחירי זהב וכסף ממומשים נמוכים יותר, אינפלציית דיזל, מדרגים מתחת לתכנון במספר מכרות ורמות הרצה איטיות יותר בנכסים הקנדיים — כל אלה השפיעו על הרבעון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.08 מיליארד, עלייה של 27% ברצף ומעל $1 מיליארד לראשונה.
- רווח למניה: $0.12, לעומת $0.32 שצפויים.
- EBITDA: $478 מיליון, שיא רבעוני.
- תזרים מזומנים חופשי: $388 מיליון, עלייה של 45% מהרבעון הראשון.
- יתרת מזומן: מעל $1 מיליארד לראשונה.
- נזילות: מעל $2 מיליארד בסוף הרבעון.
- שווי שוק: $16.55 מיליארד במחיר המניה הנוכחי.
- מכפיל רווח (P/E): 13.22, על בסיס רווחי שנים עשר החודשים האחרונים.
- יחס שוטף: 3.73, המצביע על עמדת נזילות חזקה.
- רכישות חוזרות של מניות: $110 מיליון הושלמו עד 30.06 במסגרת תוכנית של $750 מיליון.
- דיבידנד: $0.02 למניה שולם ברבעון — הדיבידנד הראשון ב-30 שנה.
- תזרים מזומנים חופשי של Rainy River: $123 מיליון, שיא החברה למכרה בודד.
- הוצאת חשבונאות רכישה שאינה במזומן: כ-$140 מיליון ברבעון, הקשורה לתיסוף מלאי Rainy River.
רווחים מול תחזית
הרווחים המתואמים של Coeur בסך $0.12 למניה פספסו את תחזית הקונצנזוס של $0.32 ב-$0.20 למניה, או 62.5%. ההכנסות פספסו ב-$230 מיליון, או 17.6%, לעומת התחזית של $1.31 מיליארד.
הנהלת החברה ציינה כי הפער נבע בחלקו מחיוב חשבונאות רכישה שאינו במזומן בסך $140 מיליון הקשור למלאי ערמות הסחורה של Rainy River. חיוב זה הפחית את הרווח המדווח אך לא השפיע על תזרים המזומנים. אף על פי כן, הפספוס היה גדול מספיק כדי להאפיל על יצירת המזומן השיאית של החברה.
התוצאה הייתה חלשה מהצפוי בשוק, אך היא הגיעה לצד תזרים מזומנים תפעולי חזק במיוחד. זה הופך את הרבעון למעורב יותר מאשר שלילי לחלוטין. המשקיעים, לעומת זאת, נראו ממוקדים בחוסר הרווחים וברמת ההרצה האיטית יותר מהמתוכנן במכרות שנרכשו לאחרונה.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-8.06% ל-$16.025 מהסגירה הקודמת של $17.43. מנית הסטוק נמצאת כעת קרוב יותר לאמצע טווח 52 השבועות שלה בין $9.885 ל-$27.77, אם כי עדיין הרחק מתחת לשיא.
הירידה מרמזת כי המשקיעים לא הרגישו ביטחון מלא מהכנסות שיא, EBITDA ותזרים מזומנים חופשי. בכרייה של מתכות יקרות, יצירת מזומן חזקה תומכת לרוב במחיר המניה, אך פספוסי רווחים ועיכובים תפעוליים עדיין יכולים לגרום למכירות חדות, במיוחד כשמדובר בנכסים שנרכשו לאחרונה.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן אין אפשרות לשפוט האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד. עם זאת, גודל הירידה מצביע על תגובת שוק זהירה.
תחזית והנחיות
Coeur עדכנה את תחזיתה לשנת 2026 המלאה וציינה כי היא מצפה כעת לכ-$2.3 מיליארד ב-EBITDA ו-$1.5 מיליארד בתזרים מזומנים חופשי, תוך שימוש במחירים מניחים של $4,000 לאונקיה לזהב, $60 לאונקיה לכסף ו-$6 לפאונד לנחושת.
ההנהלה ציינה כי המחצית השנייה של 2026 צפויה להיות חזקה הרבה יותר מהראשונה, כאשר התפוקה ותזרים המזומנים מוטים לקראת סוף השנה. החברה ציינה גם כי היא מצפה לתשעה חודשים בלבד של תרומה מ-New Afton ו-Rainy River ב-2026, מאחר שהמכרות נרכשו באפריל.
ב-Rochester, Coeur מצפה לעלייה חדה בתפוקת הכסף במחצית השנייה ככל שביצועי המכתש מתייצבים ויותר חומר מוצב קרוב לאטם טרי. ב-New Afton, החברה מצפה כעת להגיע ל-16,000 טון ליום בתחילת הרבעון הרביעי — כשלושה חודשים מאוחר מהמתוכנן במקור. ב-Rainy River, הכרייה התת-קרקעית מיועדת להגיע ל-5,000 טון ליום עד סוף השנה, עם הרצה הדרגתית מ-3,300 טון ליום ביולי.
החברה ציינה גם כי רעשי חשבונאות הרכישה צפויים להתפוגג ברבעון השלישי, מה שישאיר רבעון רביעי נקי יותר.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Mitch Krebs אמר כי הרבעון שיקף את התקופה המלאה הראשונה של תרומות ממכרות הקנדיות שנרכשו. "תוצאות הרבעון השני השיאיות של Coeur הונעו במידה רבה על ידי הרבעון המלא הראשון של תרומות מפעילות New Afton ו-Rainy River שנרכשו לאחרונה," אמר.
סמנכ"ל הכספים Tom Whelan הדגיש את יצירת המזומן של החברה ואת חוזק המאזן. "תזרים מזומנים חופשי שיא של $388 מיליון, או יותר מ-$4 מיליון ליום," אמר, והוסיף כי המזומן והנזילות עלו על $1 מיליארד ו-$2 מיליארד, בהתאמה.
בצד התפעולי, סמנכ"ל התפעול Mick Drabble אמר כי ניהול המערה של New Afton מטופל בזהירות כדי להגן על התפוקה לטווח ארוך. "ביצוע ניהול משיכת מערה ממושמע בימים הראשונים הללו הוא הגורם החשוב ביותר שאנו שולטים בו כדי להגן על הבריאות והפרודוקטיביות לטווח ארוך של C-Zone," אמר.
סיכונים ואתגרים
- הרצה איטית יותר ב-New Afton: המכרה צפויה כעת להגיע לתפוקת היעד כשלושה חודשים מאוחר מהמתוכנן.
- בעיות קבלן ותשתיות ב-Rainy River: ההנהלה ציינה כי זמינות משאיות, כוח אדם ואילוצי תשתיות האטו את ההתקדמות התת-קרקעית.
- מחירי מתכות נמוכים יותר: מחירי זהב וכסף ממומשים היו חלשים יותר ברבעון, והחברה מצפה למחירים נמוכים יותר במחצית השנייה.
- אינפלציית עלויות: עלויות דיזל ולחצים תפעוליים אחרים נותרים גורם מעכב.
- חיובי חשבונאות רכישה: חיובי תיסוף מלאי שאינם במזומן ימשיכו להשפיע על הרווחים המדווחים, אם כי נותרו רק $38 מיליון לרבעון השלישי.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנוגע להרצה האיטית יותר ב-New Afton וב-Rainy River, התחזית ל-Rochester ועיתוי החזרות ההון העתידיות.
ב-New Afton, אנליסטים שאלו האם העיכוב ל-16,000 טון ליום קשור למדרג. Krebs אמר כי הבעיה קשורה יותר לעיתוי מאשר למדרגים, בעוד Drabble הסביר כי החברה מאזנת אזורי משיכת מערה כדי להגן על בריאות המכרה לטווח ארוך.
ב-Rainy River, אנליסטים שאלו על יעדי הכרייה התת-קרקעית ובעיות הקבלן. ההנהלה ציינה כי קצב הכרייה התת-קרקעית עלה מ-2,300 טון ליום ברבעון השני לכ-3,300 טון ליום ביולי, ושהמטרה היא 5,000 טון ליום עד סוף השנה. החברה ציינה כי תגובת הקבלן הייתה חזקה לאחר שזוהו צווארי בקבוק טקטיים.
שאלות התמקדו גם בתחזית המחצית השנייה של Rochester. ההנהלה ציינה כי ביצועי מכתש חזקים יותר, מדרגים גבוהים יותר וסחורה שהוצבה קרוב לאטם טרי צפויים להניע מחצית שנייה "דרמטית למדי".
אנליסטים שאלו גם על הקצאת הון. Krebs אמר כי החברה תמשיך לרכוש בחזרה מניות כאשר היא רואה ערך, במקום לפעול לפי לוח זמנים קבוע, ותמשיך להשקיע בחיפוש בשטחים קיימים, C-Zone של New Afton, Silvertip, East Rochester והארכות Rainy River.
החברה גם ענתה על שאלות בנוגע ל-Palmarejo, Las Chispas ו-Silvertip, שם תיארה ההנהלה פעילות יציבה, חיפוש מתמשך ומחקר היתכנות מוקדמת צפוי בתחילת 2027.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
