NewLake Capital Partners עוקפת את תחזיות הרבעון השני של 2026

NewLake Capital Partners דיווחה כי רווח ההכנסות ברבעון השני הגיעו מעט מעל לציפיות וול-סטריט, אך קרן ריט לנדל"ן בתחום הקנאביס דיווחה גם על ירידה בהכנסות לעומת השנה הקודמת, הנובעת מנכסים פנויים. החברה הרוויחה $0.29 למניה על הכנסות של $12.1 מיליון ברבעון השני של 2026, לעומת תחזיות האנליסטים של $0.28 למניה ו-$11.88 מיליון. המניה נותרה ללא שינוי משמעותי על $15.91, קרוב לפסגת טווח 52 השבועות שלה בין $12.09 ל-$16.75.

נקודות מפתח

• NewLake עקפה את התחזיות הן ברווחים והן בהכנסות, אם כי הפער היה צנוע.
• ההכנסות ירדו ב-6.2% לעומת השנה הקודמת, כאשר שלושה מתקני גידול נותרו זמינים להשכרה.
• החברה שמרה על מאזן שמרני, עם $25.8 מיליון במזומן ורק $7.6 מיליון שנמשכו מקו האשראי שלה.
• ההנהלה העלתה את הדיבידנד הרבעוני ל-$0.43 למניה, או $1.72 בחישוב שנתי — עלייה של 43% לעומת השנה הקודמת. הדיבידנד החדש מתורגם לתשואה של 10.81%, ולפי נתוני InvestingPro, החברה העלתה את הדיבידנד שלה במשך חמש שנים רצופות.
• החברה מימנה מחדש את מסגרת האשראי החוזר שלה בתנאים טובים יותר לאחר סיום הרבעון, תוך הפחתת עלויות קבלת ההלוואה והארכת מועד הפירעון עד מאי 2029.

ביצועי החברה

NewLake Capital Partners דיווחה על רבעון יציב, אך כזה שעוצב על ידי לחצים מוכרים בשוק הנדל"ן בתחום הקנאביס. ההכנסות ירדו ל-$12.1 מיליון מ-$12.9 מיליון שנה קודם לכן, בעיקר בשל שלושה מתקני גידול פנויים בפנסילבניה, נבאדה ומסצ’וסטס. הרווח הנקי המיוחס לבעלי מניות רגילים עמד על $5.9 מיליון, או $0.29 למניה מדוללת.

תוצאות התפעול של החברה נתמכו על ידי עליות שכר דירה שנתיות, הכנסות משני מרפאות אוהיו שנרכשו ב-2025 והכנסות שכירות הקשורות לשיפורי שוכרים שמומנו. בחצי הראשון של 2026 הסתכמו ההכנסות ב-$24.4 מיליון, ירידה של 6.5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

אף עם ירידת ההכנסות, NewLake המשיכה להציג את הפרופיל הפיננסי של קרן ריט שמרנית. ה-AFFO הגיע ל-$10.3 מיליון, או $0.49 למניה, ויחס התשלום של ה-AFFO עמד על 88%, בתוך טווח היעד של ההנהלה שבין 80% ל-90%.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• הכנסות: $12.1 מיליון, ירידה של 6.2% מ-$12.9 מיליון שנה קודם לכן.
• רווח נקי המיוחס לבעלי מניות רגילים: $5.9 מיליון, או $0.29 למניה.
• FFO: $9.9 מיליון, או $0.47 למניה.
• AFFO: $10.3 מיליון, או $0.49 למניה.
• יחס התשלום של AFFO: 88%, בתוך טווח היעד של החברה.
• הכנסות לשישה חודשים: $24.4 מיליון, ירידה של 6.5% מ-$26.1 מיליון שנה קודם לכן.
• רווח נקי לשישה חודשים: $11.7 מיליון, או $0.56 למניה.
• מזומן ביד: $25.8 מיליון נכון ל-30 ביוני.
• חוב קיים: $7.6 מיליון על מסגרת אשראי של $90 מיליון.

רווחים מול תחזית

NewLake דיווחה על רווחים מתואמים של $0.29 למניה, עוקפת את תחזית הקונצנזוס של $0.28 ב-$0.01, או 3.57%. הכנסות של $12.1 מיליון עקפו את התחזית של $11.88 מיליון ב-$0.22 מיליון, או 1.85%.

העקיפה הייתה חיובית, אך לא גדולה מספיק כדי להאפיל על המגמה הרחבה יותר. ההכנסות עדיין ירדו לעומת השנה הקודמת, והרבעון שיקף את הנטל מנכסים פנויים. במובן זה, התוצאות היו טובות מהצפוי, אך לא חזקות מספיק כדי לרמוז על שינוי מהותי בפרופיל הצמיחה לטווח הקרוב של החברה.

תגובת השוק

המניה נותרה פלט על $15.91, ללא שינוי מהותי מהסגירה הקודמת. זה השאיר את המניות קרוב לפסגת טווח 52 השבועות שלהן, אם כי עדיין כ-5% מתחת לשיא של $16.75 ויותר מ-31% מעל השפל של $12.09. בסחר במכפיל רווח של 12.29, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה נותרת מוערכת בחסר על בסיס הערכת השווי ההוגן שלה. למשקיעים המחפשים הזדמנויות דומות, NewLake מופיעה ברשימת המניות המוערכות ביותר בחסר של InvestingPro, ודוח מחקר Pro מקיף זמין לניתוח מעמיק יותר.

התגובה המתונה מרמזת כי המשקיעים ראו בעקיפת הרווחים כצנועה וכבר בתוך הציפיות. השוק גם נאלץ לשקול את המאזן החזק של החברה ואת כיסוי הדיבידנד מול סיכון הפנויות המתמשך וצמיחת ההכנסות האיטית יותר. לא נצפתה מתכונת מסחר חריגה בנתונים שסופקו.

תחזית והנחיות

ההנהלה הצביעה על מספר זרזים אפשריים קדימה, כולל התקדמות רגולטורית מתמשכת בתחום הקנאביס, שיפור בגישה לרישום בבורסה עבור מפעילים הנוגעים בצמח וצינור הון פעיל פעיל יותר. NewLake גם ציינה כי לאחרונה סגרה רכישה של מרפאה ב-$2.1 מיליון ב-Wilder, קנטאקי, עם כ-$1.6 מיליון במימון שיפורי שוכרים שהתחייבה לו.

המאזן של החברה נותר חלק מרכזי בתחזיתה. לאחר סיום הרבעון, NewLake מימנה מחדש את מסגרת האשראי החוזר שלה בסך $90 מיליון בריבית פריים, לעומת פריים פלוס 1.0% בעבר, והאריכה את מועד הפירעון עד מאי 2029. ההנהלה אמרה כי המהלך הפחית את עלויות קבלת ההלוואה ושיקף את אמון המלווים בעסק.

לגבי ענף הקנאביס הרחב יותר, ההנהלה פירטה לוח זמנים שעשוי להביא לכלל כלל סופי של ה-DEA בנושא שינוי סיווג הקנאביס הרפואי עד אמצע עד סוף אוקטובר, בעקבות כתבי טיעון לאחר הדיון שיגיעו עד 17.08, המלצת שופט מינהלי בתחילת ספטמבר ותקופת חריג בתחילת אוקטובר.

דברי ההנהלה

המנכ"ל אנתוני קוניליו אמר: "שינוי הסיווג של הקנאביס הרפואי לרשימה III, המומנטום המתמשך לקראת רפורמה רחבה יותר, ורישומי בורסת ניו יורק של Trulieve ו-Glass House הם כולם אבני דרך משמעותיות המשקפות את ההתנרמלות המתמשכת של התעשייה."

הוא גם אמר כי החברה תישאר סלקטיבית: "נמשיך להיות ממושמעים וסלקטיביים, תוך מתן עדיפות לשמירת הון והחזרים מותאמי סיכון על פני צמיחה לשם הצמיחה עצמה."

המנהלת הפיננסית ליסה מאייר אמרה: "כוח הרווחים של התיק שלנו ממשיך לתמוך בדיבידנדים שלנו," והוסיפה כי הנזילות והמינוף הנמוך של החברה מותירים אותה במצב טוב לקראת הזדמנויות עתידיות.

סיכונים ואתגרים

• נכסים פנויים ממשיכים להכביד על ההכנסות ועלויות השיעור מימון, במיוחד בפנסילבניה, נבאדה ומסצ’וסטס.
• לחץ על שוכרים עדיין מהווה קונצרן, במיוחד עם The Cannabist בהליכי פשיטת רגל בקנדה.
• לוחות הזמנים לאיכלוס מחדש אינם ודאיים, וההנהלה ציינה כי פנויות ממושכות יותר יכולות להגדיל את הסיכוי לחכירה או מכירה שאינה קנאביס.
• ענף הקנאביס נותר לא אחיד, עם התרחבות והוצאות הון איטיות יותר מאשר במחזורי הצמיחה הקודמים.
• ההתקדמות הרגולטורית מעודדת, אך העיתוי והתוצאה הסופית של שינוי הסיווג נותרים לא ודאיים.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בנכסים הפנויים של החברה, סיכון השוכרים וקצב ההתרחבות בענף. השאלות התרכזו סביב הסיבה לכך שפעילות במדינות חדשות איטית מהצפוי, במיוחד בג’ורג’יה ווירג’יניה, שם מפעילים עשויים להזדקק לזמן הכנה ארוך לבניית מתקנים.

קוניליו אמר כי קצב ההתרחבות הנוכחי מדוד יותר מאשר בשנים 2021 עד 2023, תוך ציון גישה זהירה יותר מצד המפעילים. הוא אמר כי NewLake פתוחה לשוכרים מתחום הקנאביס או מחוצה לו עבור נכסים פנויים, במטרה למקסם את הערך הנוכחי הנקי עבור בעלי המניות.

נושא מרכזי נוסף היה The Cannabist, שם NewLake משכירה ארבעה נכסים. קוניליו אמר כי השוכר נותר שוטף בתשלומי שכר הדירה עד אוגוסט 2026 וכי החברה מחזיקה בכ-חודש אחד של חשבון משמרת על פני הנכסים.

האנליסטים גם שאלו על סטרקצ’ר האחריות של Acreage ו-Canopy USA, כאשר ההנהלה ציינה כי משא ומתן הוביל לאחריות נוספת מ-Canopy USA על נכס בפנסילבניה מוקדם יותר השנה. החברה אמרה כי הערב-ערבות הנוסף משפר את הגנת האשראי.

בחזית הרגולטורית, קוניליו אמר כי הערכתו הטובה ביותר היא שכלל סופי של ה-DEA בנושא שינוי הסיווג עשוי להגיע "באמצע עד סוף אוקטובר," לאחר השלמת התהליך המינהלי ותקופת החריג.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.