סטלה-ג’ונס מפספסת תחזית הרווח לרבעון השני של 2026; המניה צונחת

סטלה-ג’ונס בע"מ (Stella-Jones Inc.) דיווחה על תוצאות הרבעון הפיסקלי השני של 2026 שהאכזיבו את וול-סטריט: רווח מתואם של $1.12 למניה לעומת תחזית של $1.81, והכנסות של $1.04 מיליארד לעומת $1.08 מיליארד שצפו האנליסטים. החברה ציינה כי המכירות עלו ב-0.8% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך הרווחיות ספגה מכה כתוצאה מעלויות סביבה ותחזוקה חד-פעמיות, עליית הוצאות הדלק ואי-יעילויות זמניות במבני פלדה. המניה ירדה ב-7.26% ל-$73.43 במסחר טרום-פתיחה, לאחר שנסגרה ב-$79.18, ומתקרבת לשפל של 52 שבועות.

נקודות מפתח

- סטלה-ג’ונס פספסה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות.

- מרג’ין ה-EBITDA המתואם ירד ל-16.0% לעומת 18.3% בתקופה המקבילה אשתקד.

- מוצרי תשתית נשארו הסגמנט החזק ביותר, בהובלת עמודי עץ לרשתות חשמל.

- ההנהלה ציינה כי לחצי העלויות מספר הם זמניים וצפויים להתמתן בהמשך השנה.

- החברה שמרה על יעד מרג’ין EBITDA לטווח ארוך של 17.5% עד 18.5%.

ביצועי החברה

סטלה-ג’ונס רשמה מכירות של CAD 1.042 מיליארד ברבעון השני, עלייה של CAD 8 מיליון, או 0.8%, לעומת התקופה המקבילה אשתקד. המכירות המצטברות מתחילת השנה הגיעו ל-CAD 1.833 מיליארד, עלייה של 1.4% לעומת CAD 1.807 מיליארד בתקופה המקבילה בשנה הקודמת.

ביצועי החברה היו מעורבים בין קווי הפעילות השונים. מוצרי תשתית, הכוללים עמודי עץ לרשתות חשמל וזרועות חצייה, נשארו הסגמנט הגדול ביותר והציגו את הצמיחה הברורה ביותר. קשרי מסילות ברזל ועץ למגורים היו חלשים יותר, בעוד שמבני פלדה הושפעו מהרחבת כושר ייצור מתוכננת במפעל קנדיאק.

ההנהלה ציינה כי הביקוש בשווקי התשתיות נשאר בריא. עם זאת, הרבעון הראה כי הרווחים עשויים להיות רגישים לעלויות דלק, הוצאות תחזוקה ושיבושי ייצור הקשורים לשדרוגי מפעלים.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: CAD 1.042 מיליארד, עלייה של 0.8% לעומת השנה הקודמת.

- מכירות מצטברות מתחילת השנה: CAD 1.833 מיליארד, עלייה של 1.4% לעומת השנה הקודמת.

- EBITDA מתואם: CAD 167 מיליון, ירידה מ-CAD 189 מיליון אשתקד.

- מרג’ין EBITDA מתואם: 16.0%, ירידה מ-18.3% אשתקד.

- תזרים מזומנים תפעולי: CAD 192 מיליון, ירידה מ-CAD 224 מיליון אשתקד.

- הפחתת חוב נטו: יותר מ-CAD 100 מיליון במחצית הראשונה של 2026, ללא השפעת שערי חליפין.

- נזילות זמינה: CAD 759 מיליון בסוף הרבעון.

- יחס מינוף: 2.5 פעמים, בקצה העליון של טווח היעד של החברה.

רווח לעומת תחזית

סטלה-ג’ונס דיווחה על רווח מתואם למניה של $1.12, נמוך משמעותית מהתחזית הקונצנזוס של $1.81. מדובר בפספוס של $0.69 למניה, או 38.1%. גם ההכנסות הגיעו מתחת לציפיות עם $1.04 מיליארד, פספוס של $40 מיליון, או 3.7%, לעומת התחזית של $1.08 מיליארד.

גודל הפספוס ברווח היה בולט. בעוד שהחברה ציינה כי חלק מהלחץ נבע מפריטים שאינם חוזרים, התוצאה הכותרת הייתה עדיין חלשה מהצפוי. ההנהלה ציינה כי בנטרול עלויות חריגות, ביצועי מרג’ין הרבעון השני היו קרובים יותר ל-17.5%, מה שמרמז כי הפעילות הבסיסית הייתה חזקה יותר מהמספרים המדווחים.

החברה לא הציגה את הרבעון כנסיגה מבנית. במקום זאת, היא הצביעה על בעיות זמניות, כולל עלויות סביבה ותחזוקה ספציפיות לאתר, עלויות דלק גבוהות יותר ואי-יעילויות הקשורות לשדרוג מבני הפלדה בקנדיאק.

תגובת השוק

המניה ירדה ב-7.26% ל-$73.43 במסחר טרום-פתיחה, ירידה מהסגירה הקודמת של $79.18. ירידה זו של $5.75 למניה מרמזת כי המשקיעים התמקדו בפספוס הרווח ובביצועי המרג’ין החלשים יותר. המניה נסחרת כעת בכ-5% בלבד מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $69.94, ובכ-27.5% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $101.31.

המהלך היה חד מספיק כדי לאותת על אכזבה ברורה, במיוחד מאחר שהחברה תיארה את תנאי הביקוש כבריאים ושמרה על אמון ביעדי המרג’ין לטווח ארוך. לא סופקו נתוני מחזור, אך גודל הירידה מצביע על תגובה שלילית שנבעה ככל הנראה מפספוס הרווח ולא מחולשה רחבה יותר בשוק. על פי נתוני InvestingPro, המניה נסחרת כעת קרוב לשפל של 52 שבועות, אם כי החברה העלתה את הדיבידנד שלה במשך 21 שנים רצופות — סימן לחוסן פיננסי שעשוי למשוך משקיעים לטווח ארוך. ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות ההמוערכות בחסר בפלטפורמה.

תחזית פיננסית והנחיות

סטלה-ג’ונס ציינה כי היא צופה שיפור במרג’ין EBITDA במחצית השנייה של 2026 ככל שלחצי העלויות לטווח הקצר יתמתנו. עם זאת, נאמר כי המרג’ין לכל השנה יישאר מתחת לטווח היעד לשלוש שנים של 17.5% עד 18.5%.

החברה גם עדכנה או חיזקה מספר תחזיות עסקיות:

- עמודי עץ לרשתות חשמל: צפויים לספק צמיחה אורגנית של ספרה בודדת בינונית לכל שנת 2026.

- קשרי מסילות ברזל: התחזית לכל השנה עודכנה לפלט עד ירידה של 2%, לעומת ציפיות קודמות לפלט.

- עץ למגורים: המכירות לכל השנה עדיין צפויות להגיע לטווח שבין CAD 600 מיליון ל-CAD 650 מיליון.

- מבני פלדה: מפעל קנדיאק צפוי להכפיל את כושר הייצור ל-20,000 טון עד הרבעון השלישי של 2026, עם עלייה מלאה לתפוקה מלאה עד סוף השנה.

- פרויקט מבני פלדה בטנסי: ההפעלה צפויה בסוף 2027, עם ייצור מלא עד סוף 2028.

ההנהלה ציינה כי פרויקטי אופטימיזציית הרשת בעמודי חשמל ובקשרי מסילות ברזל צפויים להתחיל לתרום באופן משמעותי ב-2027. היא העריכה רווחים שנתיים של CAD 10 מיליון עד CAD 12 מיליון מאופטימיזציית עמודים וחיסכון שנתי בעלויות של CAD 10 מיליון עד CAD 15 מיליון מאופטימיזציית קשרי מסילות ברזל. למרות האתגרים של הרבעון הנוכחי, InvestingPro Tips מדגישים כי סטלה-ג’ונס השיגה החזרים חזקים במהלך חמש השנים האחרונות, ומספקים הקשר היסטורי למשקיעים המעריכים את המסלול לטווח ארוך של המניה. הפלטפורמה מציעה 8 ProTips נוספים עבור SJ, יחד עם ציוני בריאות פיננסית מקיפים וכלי השוואה עם חברות דומות.

דברי ההנהלה

המנכ"ל אריק ושון (Éric Vachon) אמר כי שווקי התשתיות של החברה נשארים בריאים, אך הרווחיות הרבעונית נפגעה מגורמים זמניים. הוא אמר כי פגיעת המרג’ין הייתה "מונעת בעיקר מפריטים חד-פעמיים ספציפיים לאתר ואי-יעילויות זמניות במבני פלדה."

ושון הוסיף כי לאחר התאמה לפריטים חריגים, "ביצועי המרג’ין ברבעון היו קרובים יותר ל-17.5%." הוא הוסיף כי שיפור המרג’ין צפוי לנבוע ממיקס טוב יותר, כולל יותר זרועות חצייה ומבני פלדה, לצד יותר נפחי TSO ומוצרי רכבת בעלי ערך גבוה יותר.

לגבי עסקי מבני הפלדה, ושון אמר כי שינוי קנדיאק כמעט הושלם ו"כמעט מאחורינו", מה שמאותת כי עיכוב הייצור צפוי להתפוגג. הוא גם אמר כי החברה רואה עניין גובר מלקוחות קנדיים במבני העברת פלדה, מה שעשוי לסייע באיזון הביקוש העתידי ברחבי הרשת הצפון-אמריקאית שלה.

סיכונים ואתגרים

- אינפלציית עלויות: עלויות דלק, הובלה ותחזוקה גבוהות יותר עלולות ללחוץ על המרג’ין אם התאמות התמחור יפגרו.

- שיבושי ייצור: שדרוגי מפעלים עלולים להפחית זמנית את התפוקה, כפי שנראה במבני פלדה.

- חולשה בקשרי מסילות ברזל: נפחים נמוכים יותר של Class I ותחזית מכירות חלשה יותר עלולים לפגוע בצמיחה.

- רגישות מזג אוויר: גשמים כבדים בטקסס האטו פרויקטי עמודי חשמל ברבעון.

- סיכון ביצוע בתוכניות האופטימיזציה: החיסכון הצפוי משינויי הרשת תלוי ביישום חלק ובתזמון.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בתזמון ההתאוששות במרג’ין, בתחזית לקשרי מסילות ברזל ובתוכניות הרכישה של החברה.

השאלות התמקדו במועד שבו לחצי העלויות יתמתנו. ההנהלה אמרה כי אי-היעילויות במבני פלדה צפויות להיות מאחורי החברה עד סוף הרבעון השלישי, בעוד שעלויות הסביבה והתחזוקה צפויות להתפוגג עד סוף השנה. ההתאוששות בתמחור הקשורה לדלק תהיה תלויה בחידוש חוזים, כאשר רוב ההתאמות צפויות ב-2027.

האנליסטים גם לחצו לקבל בהירות לגבי קשרי מסילות ברזל. ההנהלה עדכנה את התחזית לכל השנה לפלט עד ירידה של 2% וציינה כי נפחי TSO צפויים להוות חלק גדול יותר מהמיקס במחצית השנייה של השנה. החברה תיארה את TSO כאטרקטיבי מאחר שהוא דורש פחות הון חוזר והשקעה.

נושא נוסף היה רכישות. ההנהלה אמרה כי היא עדיין רואה הזדמנויות הן בעמודי חשמל והן בקשרי מסילות ברזל, כולל עסקים משפחתיים פוטנציאליים בדרום-מזרח ארה"ב ויעדים בצד קשרי המסילות. נאמר כי רכישות נשארות חלק מהאסטרטגיה לטווח ארוך שלה.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.