OR Royalties מדווחת על צמיחה חזקה ברבעון השני של 2026 למרות תקלה במכרה

OR Royalties דיווחה כי ההכנסות ברבעון השני עלו ב-62% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ל-$97.8 מיליון, בעוד הרווח המתואם טיפס ב-78% ל-$0.32 למניה, מה שמדגיש את עוצמת מודל התמלוגים והסטרימינג של החברה. החברה גם העלתה את הדיבידנד הרבעוני והרחיבה את מסגרת האשראי שלה, אך המניה נותרה כמעט ללא שינוי, ונסחרה לאחרונה ב-$45.18, ירידה של 0.04% מהסיום הקודם של $45.20, כאשר משקיעים שקלו את התוצאות החזקות מול שיבוש ב-Canadian Malartic. מאז, המניה זזה ל-$31.95, המשקפת שווי שוק של $6.02 מיליארד. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת ביתר במעט ביחס לשווי ההוגן שלה — מדד המשלב כפולות הערכה שונות וסמני בריאות פיננסית הזמינים לחותמים. משקיעים יכולים לבחון מניות מוערכות ביתר נוספות באמצעות כלי הסינון המקיפים של InvestingPro.

נקודות מפתח

• ההכנסות עלו ל-$97.8 מיליון מ-$60.4 מיליון אשתקד, בזכות מחירי סחורות גבוהים יותר וביצוע חזק של התיק.
• הרווח המתואם עלה ל-$0.32 למניה, לעומת $0.18 למניה ברבעון המקביל אשתקד.
• תזרים המזומנים התפעולי טיפס ב-62% ל-$83.2 מיליון, בעוד מרג’ין המזומנים הגיע ל-96.8% מההכנסות.
• החברה שמרה על התחזית הפיננסית לשנת 2026 במלואה בטווח של 80,000 עד 90,000 אונקיות שוות-זהב, למרות התקלה ב-Canadian Malartic.
• OR Royalties העלתה את הדיבידנד ב-18.2% והמשיכה ברכישה חוזרת של מניות, מה שמאותת על אמון ביכולת ייצור המזומנים.

ביצועי החברה

OR Royalties דיווחה על רבעון שני חזק, כאשר ההכנסות, תזרים המזומנים והרווחים כולם עלו בחדות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. החברה ציינה כי אונקיות שוות-זהב עלו ב-5% משנה לשנה, אך תזרים המזומנים צמח הרבה יותר מהר, מה שמשקף את המינוף הגלום בתיק התמלוגים והסטרימינג שלה.

התוצאות הגיעו ממגוון תמלוגים וסטרימינג על פני 23 נכסים מייצרים, כאשר נכס 24 צפוי להתחיל ייצור ברבעון הרביעי. תמלוגים היוו 64% מהכנסות הרבעון, בעוד הסטרימינג השלים את היתרה. ההנהלה ציינה כי התיק נמצא במסלול לספק 80,000 עד 90,000 אונקיות שוות-זהב ב-2026 ו-120,000 עד 135,000 אונקיות שוות-זהב עד 2030.

הרבעון גם הדגיש את התמקדות החברה בתשואות לבעלי המניות. OR Royalties שילמה כעת 47 דיבידנדים רבעוניים רצופים והחזירה כ-$300 מיליון לבעלי המניות לאורך זמן. החברה גם רכשה בחזרה מניות במהלך הרבעון ושוב ביולי.

נתונים פיננסיים עיקריים

• הכנסות: $97.8 מיליון, עלייה של 62% משנה לשנה מ-$60.4 מיליון.
• רווח מתואם: $0.32 למניה, עלייה של 78% מ-$0.18 למניה.
• רווח נקי: $61.4 מיליון, או $0.33 למניה בסיסית, עלייה של 94% מ-$0.17 למניה.
• תזרים מזומנים תפעולי: $83.2 מיליון, עלייה של 62% מ-$51.3 מיליון.
• מרג’ין מזומנים: $94.7 מיליון, או 96.8% מההכנסות, לעומת 95.8% שנה קודם לכן.
• תזרים מזומנים תפעולי למניה: $0.44, לעומת $0.27 ברבעון השני של 2025.
• יחס מחיר/רווח: 24.03, המשקף ציפיות משקיעים לצמיחה מתמשכת.
• מרג’ין רווח גולמי: 96.67% במהלך שנת הדיווח האחרונה, עקבי עם מודל התמלוגים בעל המרג’ין הגבוה של החברה.
• החזר על נכסים: 16.97%, המדגים פריסת הון יעילה.
• אונקיות שוות-זהב: עלייה של 5% משנה לשנה.
• מזומן בקופה: $75.6 מיליון בסוף הרבעון.
• חוב נטו: $139 מיליון לאחר פירעון של $18 מיליון על מסגרת האשראי במהלך הרבעון.

רווחים מול תחזית

לא סופקה תחזית קונצנזוס במידע שהועמד לרשותנו, ולכן לא ניתן לערוך השוואה ישירה עם ציפיות האנליסטים. עם זאת, הרבעון היה חזק בבירור על בסיס מוחלט. רווח למניה מתואם של $0.32 והכנסות של $97.8 מיליון שניהם עלו בחדות מהתקופה המקבילה אשתקד, בעוד תזרים המזומנים התפעולי והרווח הנקי גם הם רשמו עליות גדולות.

המאפיין הבולט ביותר של הרבעון היה הפער בין צמיחת אונקיות שוות-זהב לצמיחת תזרים המזומנים. אונקיות שוות-זהב עלו ב-5%, אך תזרים המזומנים התפעולי עלה ב-62% והרווח המתואם למניה עלה ב-78%. זה מרמז כי החברה נהנתה ממחירי מתכות גבוהים יותר שהתממשו ומינוף תפעולי חזק, ולא הסתמכה רק על צמיחת נפח. טיפ של InvestingPro מציין כי החברה הייתה רווחית במהלך שנת הדיווח האחרונה, עם יחס שוטף של 4.11 המצביע על נזילות חזקה לעמוד בפני אתגרים תפעוליים. חותמים מקבלים גישה לשבעה ProTips נוספים המספקים תובנות עמוקות יותר על המצב הכספי של OR Royalties.

תגובת השוק

המניה כמעט ולא השתנתה לאחר הדוח. היא נסחרה לאחרונה ב-$45.18, ירידה של 0.04% מ-$45.20 בסיום הקודם. זה משאיר את המניות כ-16.5% מעל לשפל של 52 שבועות של $38.58 וכ-31.1% מתחת לשיא של 52 שבועות של $65.54.

התגובה המתונה מרמזת כי משקיעים אולי כבר ציפו לרבעון חזק, או שהם התמקדו בהשפעת תנועת דופן הבור Barnat ב-Canadian Malartic. החברה ציינה כי האירוע יצמצם את אונקיות שוות-הזהב הצפויות במהלך שלוש השנים הבאות, אם כי ההנהלה ציינה כי התחזית לטווח הארוך נותרת שלמה.

תחזית פיננסית והנחיות

OR Royalties שמרה על התחזית הפיננסית לשנת 2026 בטווח של 80,000 עד 90,000 אונקיות שוות-זהב וציינה כי ייצור המחצית הראשונה של 43,497 אונקיות שוות-זהב ממקם אותה בנוחות בתוך הטווח הזה. ההנהלה ציינה כי המחצית השנייה צפויה להיות קלה מעט יותר מהמחצית הראשונה בשל בעיית Barnat, דחיות הקשורות ללוגיסטיקה בחח"ק ותפוקה נמוכה יותר מ-Mantos Blancos לאחר דרגות כסף גבוהות מוקדם יותר בשנה.

אף על פי כן, החברה מצפה כי עליות ב-Namdini, San Gabriel, Dalgaranga, CB וחח"ק יתמכו בתוצאות בהמשך השנה. היא גם מצפה כי הנכס המייצר ה-24 שלה, פרויקט Cuiú של Cabral Gold בברזיל, יתחיל הפעלה ברבעון הרביעי.

ההנהלה ציינה כי התחזית לשנת 2030 של 120,000 עד 135,000 אונקיות שוות-זהב אינה משתנה, מכיוון ש-Barnat כבר היה צפוי להיות מנוצל עד 2028 או 2029. החברה גם הדגישה זרזים עתידיים כולל זהב ראשון ב-Amulsar בספטמבר, עדכון Harmony באוגוסט ועדכון Agnico Eagle על Canadian Malartic בנובמבר. על פי InvestingPro, החברה שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 13 שנים רצופות, מה שמחזק את מחויבות ההנהלה לתשואות לבעלי המניות. אנליסטים המכסים את המניה רואים פוטנציאל עלייה של 35%, עם יעדי מחיר הנעים בין $32 ל-$48. עבור משקיעים המחפשים ניתוח מקיף, OR Royalties היא אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המפורטים של InvestingPro, אשר הופכים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.

דברי ההנהלה

המנכ"ל Jason Attew אמר כי הרבעון הדגים את ערך מודל העסקים. "הפער הזה, חמש נקודות של צמיחת אונקיות שוות-זהב המייצרות 62 נקודות של צמיחת תזרים מזומנים, הוא כל הטיעון למודל עסקי זה," אמר, תוך שהוא מצביע על שיעור המרת המזומנים של 96.8% של החברה.

על Canadian Malartic, הוא אמר: "התשובה הקצרה היא לא, אין לנו קונצרן אמיתי או בעיות סביב סיכון ריכוז. זו האבן הטובה שבתיק שלנו." הוא הוסיף כי הנכס נותר "חיובי באופן מצטבר" כשהוא מתקדם לעבר 1 מיליון אונקיות של ייצור שנתי.

Attew גם אמר כי קריטריוני הרכישה של החברה לא השתנו. "המיקוד שלנו, הקריטריונים שלנו סביב רכישות היו תמיד... נכסים מייצרים," אמר, והוסיף כי החברה גם בוחנת נכסי פיתוח והרחבה שיכולים לייצר אונקיות שוות-זהב תוך חמש שנים.

סיכונים ואתגרים

• שיבוש ב-Canadian Malartic: תנועת דופן הבור Barnat עלולה לצמצם אונקיות שוות-זהב בכ-3,500 ב-2026 ועד 7,500 בכל אחת מהשנים 2027 ו-2028.
• ריכוז נכסים: Canadian Malartic הוא תורם מרכזי לשווי הנכסים הנקי, ולכן כל בעיה תפעולית שם עלולה להשפיע על הסנטימנט.
• תנודות חדות במחירי סחורות: תזרים המזומנים של החברה תלוי במידה רבה במחירי הזהב והכסף, שיכולים להשתנות במהירות.
• סיכון אינטגרציה וביצוע: רכישות אחרונות ועליות פרויקטים חדשים חייבות לבצע כצפוי כדי לתמוך בתחזית הפיננסית.
• רמות חוב: למרות שניתן לניהול, לחברה היו $215 מיליון שנמשכו על מסגרת האשראי בסוף הרבעון.

שאלות ותשובות

אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושא סיכון ריכוז לאחר תנועת דופן הבור Barnat ב-Canadian Malartic. Attew אמר כי החברה אינה רואה בעיה מרכזית מכיוון שהנכס מייצג 25% עד 30% משווי הנכסים הנקי, לא רוב התיק, וכי Agnico Eagle נותרת מפעיל חזק.

שאלות התמקדו גם בתחזית לשנת 2030 וכיצד עסקאות אחרונות עשויות להשפיע עליה. ההנהלה ציינה כי התחזית המעודכנת לחמש שנים תינתן בפברואר 2027 וכי Spring Valley צפויה להוסיף רק כמות צנועה, בעוד Murray Brook צפויה להיות מצטברת יותר.

נושא נוסף היה Amulsar בארמניה. ההנהלה ציינה כי הזהב הראשון צפוי באמצע ספטמבר, עם ייצור מלא במחצית הראשונה של 2027. OR Royalties ציינה כי תתחיל לקבל תשלומים רק לאחר פירעון הלוואת ממשלת ארמניה בסך $150 מיליון, כאשר האונקיות הנצברות ישולמו לאחר מכן על פני תקופה מקסימלית של חמש שנים.

אנליסטים גם שאלו על הקצאת הון. ההנהלה ציינה כי החברה תמשיך לתעדף רכישות מצטברות, לאחר מכן רכישות חוזרות אופורטוניסטיות, ולאחר מכן הפחתת חוב אם לא יהיו עסקאות אטרקטיביות זמינות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.