קינטיק מכה את תחזיות הרבעון השני של 2026 ומעלה את התחזית השנתית

קינטיק הולדינגס L.P. דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שהכו את ציפיות וול-סטריט הן ברווח והן בהכנסות, תוך העלאת התחזית לשנה המלאה. חברת התשתיות האנרגטיות רשמה רווח מותאם של $0.64 למניה, גבוה בהרבה מהתחזית האנליסטים של $0.25, והכנסות של $581.44 מיליון לעומת תחזית של $438.25 מיליון. המניה עלתה ב-4.41% ל-$50.48 במסחר לאחר שעות הפעילות, ומתקרבת לשיא 52 השבועות של $52.54.

נקודות מפתח

• קינטיק רשמה שיא רבעוני של EBITDA מותאם בסך $281 מיליון, בזכות שיפור בפעולות ותנאי סחורות נוחים.
• הרווח המותאם של $0.64 למניה הכה את התחזיות ב-156%, בעוד ההכנסות עלו על התחזיות ב-32.67%.
• החברה העלתה את התחזית הפיננסית ל-EBITDA מותאם לשנת 2026 המלאה לטווח של $1.04 מיליארד עד $1.1 מיליארד.
• ההנהלה ציינה כי שיפורים תפעוליים, כולל הפחתת אובדן דלק ושיפור בהיפרעות גז, תרמו לשיפור התוצאות.
• המניה עלתה ב-4.41% לאחר פרסום הדוח ונסחרה סמוך לראש טווח 52 השבועות שלה.

ביצועי החברה

קינטיק ציינה כי הרבעון שיקף את הביצוע הפיננסי החזק ביותר בתולדות החברה. ה-EBITDA המותאם הגיע ל-$281 מיליון, עלייה מ-$207 מיליון בשנה הקודמת, כאשר החברה נהנתה מהוצאה לפועל משופרת לאורך רשת האיסוף, העיבוד ומורד הזרם המשולבת שלה.

מגזר לוגיסטיקת המידסטרים היה מנוע מרכזי, כאשר ה-EBITDA המותאם עלה ב-35% על בסיס שנתי ל-$205 מיליון. זאת למרות קיצוצים משוערים הקשורים למחיר Waha של 250 מיליון רגל מעוקב ליום במהלך הרבעון. נפחי הגז הטבעי המעובד עמדו על 1.74 מיליארד רגל מעוקב ליום, ללא שינוי (פלט) לעומת השנה הקודמת בהתאמה לקיצוצים אלו.

ה-EBITDA המותאם של מגזר תחבורת הצינורות הגיע ל-$83 מיליון, נמוך מהשנה הקודמת בשל ההשקעה השלילית של קינטיק בזכות הבעלות שלה ב-EPIC Crude. ההנהלה ציינה כי חולשה זו קוזזה בחלקה על ידי ביצוע חזק יותר ב-Permian Highway Pipeline, בזכות עלויות דלק נמוכות יותר, מרג’ינים ברוטו גבוהים יותר ותפוקה טובה מהצפוי ב-Chinook.

התוצאות משקפות גם שיפור רחב יותר בבייסין הפרמיאן, שם תמחור הגז הטבעי התאושש מהעיוותים החמורים שנראו בתחילת השנה. קינטיק ציינה כי פעילות היצרנים האיצה, במיוחד בבייסין דלאוור, וכי הביקוש של הלקוחות לגישה למורד הזרם התחזק.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• הכנסות: $581.44 מיליון, מעל התחזית של $438.25 מיליון.
• רווח מותאם למניה: $0.64, מעל התחזית של $0.25.
• EBITDA מותאם: $281 מיליון, שיא לחברה ועלייה מ-$207 מיליון בשנה הקודמת.
• תזרים מזומנים הניתן לחלוקה: $195 מיליון.
• תזרים מזומנים חופשי: $105 מיליון.
• EBITDA מותאם של לוגיסטיקת המידסטרים: $205 מיליון, עלייה של 35% על בסיס שנתי.
• EBITDA מותאם של תחבורת הצינורות: $83 מיליון, ירידה על בסיס שנתי בשל ההשקעה השלילית ב-EPIC Crude.
• נפחי גז מעובד: 1.74 מיליארד רגל מעוקב ליום, ללא שינוי על בסיס שנתי נורמלי.
• קיצוצים הקשורים ל-Waha: כ-250 מיליון רגל מעוקב ליום בממוצע ברבעון.
• יחס מינוף: 3.8 פעמים, בתוך טווח היעד של החברה של 3.5 עד 4 פעמים.

רווחים מול תחזית

קינטיק הכתה את הציפיות בפער ניכר. הרווח למניה הגיע ל-$0.64, לעומת תחזית של $0.25, הפרש של $0.39 למניה. מדובר בהפתעה חיובית של 156%. גם ההכנסות עלו על הציפיות בסכום משמעותי, וטיפסו ל-$581.44 מיליון לעומת תחזית הקונצנזוס של $438.25 מיליון, הכאה של $143.19 מיליון, או 32.67%.

גודל ההכאה מצביע על יותר משיפור צנוע. הוא מצביע על תמחור, נפחים ויעילות תפעולית חזקים מהצפוי. החברה גם דיווחה על שיא ב-EBITDA המותאם, התומך בתפיסה שהרבעון לא היה רק תגמול חד-פעמי מתנאי השוק.

בהשוואה להכאת רווחים טיפוסית, זו הייתה בולטת משום שגם השורה העליונה וגם השורה התחתונה היו הרבה מעל התחזיות. סוג כזה של ביצוע-יתר מוביל לעיתים קרובות את המשקיעים להעריך מחדש את כוח הרווחים בתקופה קרובה, במיוחד כאשר ההנהלה גם מעלה את התחזית הפיננסית.

תגובת השוק

המניה עלתה ב-4.41% ל-$50.48 לאחר הדוח, עלייה של $2.13 מסיום המסחר הקודם של $48.35. המהלך הציב את המניות במרחק של כ-4% משיא 52 השבועות של $52.54 ורחוק מעל שפל 52 השבועות של $31.33.

התגובה מצביעה על כך שהמשקיעים קיבלו בברכה את הכאת הרווחים ואת התחזית הגבוהה יותר, אך העלייה לא הייתה קיצונית. הדבר עשוי לשקף את העובדה שהמניות כבר התאוששו בחוזקה לפני הדוח ונסחרו סמוך לשיאים האחרונים. עם זאת, המהלך לאחר הרווחים היה מוצק והציג סנטימנט חיובי ברור.

תחזית פיננסית והנחיות

קינטיק העלתה את התחזית הפיננסית ל-EBITDA המותאם לשנת 2026 המלאה לטווח של $1.04 מיליארד עד $1.1 מיליארד, לעומת הטווח הקודם של $970 מיליון עד $1.03 מיליארד. בנקודת האמצע, מדובר בעלייה של $70 מיליון, או כ-7% מעל התחזית המקורית. ההנהלה ציינה כי היעד המתוקן מרמז על צמיחה של כ-15% על בסיס שנתי על בסיס פרו-פורמה, לא כולל ההשקעה השלילית ב-EPIC Crude.

החברה צופה כעת צמיחת נפח של ספרה בודדת בינונית עד גבוהה לשנה, טוב יותר מהתחזית הקודמת של ספרה בודדת נמוכה עד בינונית. היא גם צופה כי הקיצוצים הממוצעים יירדו לכ-25 מיליון רגל מעוקב ליום ליתרת שנת 2026, עם שיעור יציאה בסוף השנה המתקרב ל-2.2 מיליארד רגל מעוקב ליום של נפחי גז מעובד.

לשני הרבעונות הבאים, קינטיק הנחתה ל-EBITDA מותאם של $260 מיליון עד $270 מיליון ברבעון השלישי ו-$270 מיליון עד $280 מיליון ברבעון הרביעי. היא גם העלתה את תחזית ההוצאות ההוניות לשנת 2026 לכ-$560 מיליון, מהגבול העליון הקודם של $510 מיליון, כאשר היא מאיצה את Kings Landing 2, פרויקטי אופטימיזציה אחרים והשקעות כושר נוספות.

ההנהלה ציינה כי Kings Landing 2 יוסיף 300 מיליון רגל מעוקב ליום של כושר עיבוד, עלייה של 50% מהתוכנית המקורית, וצפוי כעת להיכנס לפעולה באמצע 2028. החברה גם ציינה כי הבטיחה גישה מוגברת לגז שיורי קבוע לשווקי חוף המפרץ החל מ-2027.

עם שווי שוק של $8.2 מיליארד וציון בריאות פיננסית "FAIR" של InvestingPro, קינטיק שומרת על בסיס איתן לתוכניות ההתרחבות שלה. המשקיעים יכולים לגשת למדדי בריאות מפורטים, ניתוח שווי הוגן ותובנות מומחה דרך חבילת הכלים המקיפה של הפלטפורמה.

דברי ההנהלה

"קינטיק הציגה את התוצאות הפיננסיות החזקות ביותר בתולדות החברה," אמר המנכ"ל ג’יימי וולש. הוא זקף את הרבעון ל"הוצאה לפועל תפעולית יוצאת דופן, ביצוע מערכת חזק וסביבת מחירי סחורות תומכת."

וולש גם ציין כי החברה רואה "מומנטום רחב" לאורך הפלטפורמה שלה כאשר תמחור Waha התאושש מהעיוותים הקודמים. הוא אמר כי העסק המשולב של קינטיק הופך לבעל ערך רב יותר ללקוחות המחפשים הבטחת זרימה אמינה וגישה פרמיום לשוק.

סמנכ"ל הכספים טרבור הווארד אמר כי החברה "מגדילה באופן משמעותי" את תחזית ה-EBITDA השנתית שלה והוסיף כי "השקעה מחדש מוגברת כיום בונה את בסיס הרווחים שמממן החזרים גדלים מחר."

סיכונים ואתגרים

• תנודתיות מחיר Waha: למרות שהתנאים השתפרו, הבייסין הציג תנודות חדות במחירים שעלולות להשפיע על התנהגות היצרנים ועל הנפחים.
• הוצאות הוניות גבוהות יותר: העלייה בהוצאות ההוניות עלולה ללחוץ על תזרים המזומנים החופשי בתקופה קרובה.
• מינוף: החוב נותר ב-3.8 פעמים EBITDA, שניתן לניהול אך עדיין מגביל את מרחב הטעות.
• הוצאה לפועל של פרויקטים: Kings Landing 2 ופרויקטי התרחבות אחרים חייבים להישאר בנספח כדי לתמוך בצמיחה עתידית.
• תלות בסחורות: התוצאות עדיין תלויות בחלקן במחירי הנפט והגז, שיכולים להשתנות במהירות.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בכושר, בצמיחת הנפח ובהוצאות ההוניות. ספירו דואוניס מסיטי שאל האם קינטיק עשויה להזדקק לפריקות ביניים לפני שKings Landing 2 ייכנס לפעולה. ההנהלה ציינה כי היא בוחנת את הנושא מדי שבוע ושוקלת הן שדרוגים ליחידות קריוגניות קיימות והן אפשרויות פריקה אפשריות ב-2027.

ג’רמי טונט מג’יי פי מורגן צ’ייס לחץ לפרטים על עלייה בנפחים. קינטיק ציינה כי המחצית השנייה של 2026 צפויה לראות ירידה חדה בקיצוצים, מה שיסייע לנפחים לנוע מכ-1.96 מיליארד רגל מעוקב ליום ברבעון השלישי לשיעור יציאה של 2.2 מיליארד רגל מעוקב ליום ברבעון הרביעי.

תרזה צ’ן מברקליס שאלה על פעילות הלקוחות והתנהגות היצרנים. ההנהלה ציינה כי יצרנים קטנים יותר מאיצים את הפעילות ועצמאיים גדולים יותר מקדימים פרויקטים, במיוחד בניו מקסיקו ודלאוור סאות’.

ג’קי קומוטסאקוס מגולדמן זאקס שאל מה יכול לדחוף את התוצאות לקצה העליון של התחזית הפיננסית. ההנהלה הצביעה על פעילות לקוחות חזקה יותר, ביצוע בארות טוב מהצפוי וביצוע-יתר תפעולי מתמשך.

ג’פריס, מטעם ז’וליאן דומולין-סמית’, שאל על מדיניות הדיבידנד והוצאות ההוניות לטווח ארוך. ההנהלה ציינה כי לא חל שינוי במסגרת הדיבידנד, הקוראת לצמיחה שנתית של 3% עד 5% בתרחיש הבסיס, ואמרה כי ההוצאות ההוניות עשויות להישאר גבוהות לאורך 2027, 2028 ועד 2029 אם תנאי השוק יישארו תומכים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.