מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Liberty Media Corp. דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שהתאכזבו מציפיות וול-סטריט, אך המשקיעים בחרו להתמקד בסיפור הצמיחה לטווח הארוך של החברה יותר מאשר בפספוס הרבעוני. החברה רשמה רווח מתואם של $0.24 למניה, מתחת לתחזית של $0.2551, והכנסות של $934 מיליון, גם הן מתחת לאומדן של $956.93 מיליון. למרות זאת, המניה עלתה ב-3.08% ל-$99.01 במסחר טרום-פתיחה, לאחר שסיימה את המושב הקודם ב-$96.05, כאשר המנהלים הצביעו על ביקוש חזק בפורמולה 1 וב-MotoGP וציינו כי החוסר קשור בעיקר לתזמון לוח המירוצים.
נקודות מפתח
- Liberty Media פספסה את תחזיות הרווח וההכנסות, אך הפערים היו מתונים.
- תוצאות פורמולה 1 נפגעו מהבדלי לוח השנה, עם פחות מירוצים שהתקיימו בהשוואה לשנה הקודמת.
- הביקוש המסחרי נותר חזק, עם אירוח פרמיום שנמכר במלואו, עלייה בהכנסות מחסויות וצמיחה יציבה בהכנסות מרישוי.
- החברה הדגישה רווחי קהל בארה"ב דרך שותפותה עם אפל TV ואת הצמיחה הדיגיטלית המתמשכת.
- MotoGP הציגה מגמות חזקות יותר של הכנסות ורווח מתחילת השנה, בסיוע הסכמים מסחריים חדשים וספירת מירוצים יציבה.
ביצועי החברה
תוצאות Liberty Media עוצבו על ידי תזמון מירוצי פורמולה 1, שנותרים המנוע המרכזי של הביצוע הפיננסי של החברה. פורמולה 1 קיימה חמישה מירוצים ברבעון, לעומת תשעה באותה תקופה שנה קודם לכן, ירידה של 44%. מתחילת השנה, הסדרה קיימה שמונה מירוצים לעומת 11 שנה קודם לכן.
שינוי לוח השנה זה השפיע לרעה על ההכנסות וה-OIBDA המתואם, אך ההנהלה אמרה כי העסק הבסיסי נותר בריא. החברה ציינה כי הכרת ההכנסות המבוססת על העונה הייתה נמוכה יותר מכיוון שרק 36% מההכנסות הצפויות הוכרו מתחילת השנה, לעומת 46% בתקופה המקבילה אשתקד.
MotoGP, שנרכשה על ידי Liberty ב-2025, הציגה תבנית שונה. ספירת המירוצים לא השתנתה משנה לשנה, והעסק נהנה מהכנסות גבוהות יותר מחסויות, שיפור בהכנסות מקידום מירוצים והוצאות נמוכות יותר. ההנהלה אמרה כי הספורט בונה בסיס מסחרי יציב יותר תחת הסכמי יצרנים וקבוצות חדשים עד 2031.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $934 מיליון, ירידה של 2.4% מהתחזית של $956.93 מיליון.
- רווח למניה מתואם: $0.24, ירידה של 5.92% מהתחזית של $0.2551.
- ספירת מירוצי פורמולה 1: חמישה מירוצים ברבעון השני של 2026 לעומת תשעה ברבעון השני של 2025.
- ספירת מירוצי פורמולה 1 מתחילת השנה: שמונה מירוצים לעומת 11 שנה קודם לכן.
- הכנסות פורמולה 1 מתחילת השנה: ירידה של 15%, בעיקר בשל הבדלי לוח השנה.
- OIBDA מתואם של פורמולה 1 מתחילת השנה: ירידה של 30%.
- הכנסות MotoGP מתחילת השנה: עלייה, בתמיכת צמיחה בחסויות ובקידום מירוצים.
- OIBDA מתואם של MotoGP מתחילת השנה: עלייה, בסיוע צמיחת הכנסות והוצאות נמוכות יותר.
- מזומן והשקעות נזילות: כ-$1.5 מיליארד בסוף הרבעון.
- סך החוב: כ-$5 מיליארד, עם מינוף נטו של 3.4 פעמים.
- הכנסות שנים עשר החודשים האחרונים: $4.02 מיליארד, עלייה של 8.21% משנה לשנה.
- מרג’ין רווח גולמי: 32.58% על פני שנים עשר החודשים האחרונים.
- יחס שוטף: 1.25, המעיד על כך שנכסים נזילים עולים על ההתחייבויות לטווח הקצר.
- ציון הבריאות הפיננסית של InvestingPro: טוב, המשקף יסודות תפעוליים איתנים.
רווחים מול תחזית
הרווח המתואם למניה של Liberty Media עמד על $0.24, נמוך ב-$0.0151 מהתחזית הקונצנזוס של $0.2551, פספוס של 5.92%. ההכנסות פספסו ב-$22.93 מיליון, או 2.4%, לעומת הציפיות ל-$956.93 מיליון.
גודל הפספוס היה קטן יחסית ולא הצביע על הידרדרות רחבה בביקוש. במקום זאת, ההנהלה הצביעה שוב ושוב על הבדלי לוח השנה בפורמולה 1, שבה קוימו פחות מירוצים ברבעון ומתחילת השנה. הדבר חשוב מכיוון ש-Liberty מכירה חלק גדול מהכנסותיה המבוססות על העונה לאורך לוח המירוצים.
הערות החברה הצביעו על כך שהעסק הבסיסי נותר שלם. חסויות, רישוי ואירוח תוארו כחזקים, והמנהלים אמרו כי העסק ייראה טוב יותר על בסיס שנתי מלא ככל שלוח השנה יתנרמל.
תגובת השוק
למרות פספוס הרווחים, מניות Liberty Media עלו ב-3.08% ל-$99.01 מ-$96.05 במושב הקודם. זה הציב את המניה כ-43% מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $80.15 וכ-9.5% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $109.36. שווי השוק של החברה עומד על $24.86 מיליארד, אם כי ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת ביתר ביחס לאומדן השווי ההוגן שלה, ומציב אותה בין המניות ברשימת המניות המוערכות ביתר. טיפ של InvestingPro מציין כי החברה נסחרת בכפולות הערכה גבוהות על פני מדדי רווחים, EBIT והכנסות.
העלייה מצביעה על כך שהמשקיעים היו מוכנים להתעלם מהפספוס הרבעוני ולהתמקד במומנטום המסחרי לטווח הארוך של החברה. פורמולה 1 נותרת מכורה במלואה בקטגוריות פרמיום מרכזיות, המעורבות הדיגיטלית גדלה, ולגרנד פרי של לאס וגאס יש כעת הארכה של 10 שנים עד 2037. גורמים אלה עשויים לגבור על הדוח הרווחים הרך לטווח הקצר.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית והנחיות
ההנהלה אמרה כי 2026 כוללת כעת 23 מירוצים לאחר שגרנד פרי של בחריין תוזמן מחדש למלזיה באוקטובר. החברה מצפה שהכנסות ועלויות מבוססות עונה יתחילו להצטבר על בסיס לוח שנה של 23 מירוצים החל מהרבעון השלישי, ללא שינויי לוח שנה נוספים צפויים. Liberty עדיין מצפה לחזרה ללוח שנה מלא של 24 מירוצי פורמולה 1 ב-2027.
החברה גם אמרה כי היא מצפה לשיפור של כ-200 נקודות בסיס במינוף תשלומי הקבוצות לשנה המלאה, בהתאם לממוצע של ארבע שנים. תחת הסכם קונקורד החדש, מינוף תשלומי הקבוצות צפוי להישאר יציב יחסית עד 2030 לאחר 2026.
מעבר לשנה הנוכחית, Liberty הדגישה מספר יוזמות צמיחה:
- מירוצי ספרינט עתידים להתרחב בשנה הבאה.
- אירוח הפרמיום House 44 נמכר במלואו ויתרחב מתשעה מיקומים ב-2026 ל-13 ב-2027.
- חוויית הפרמיום Out Lap צפויה להתרחב ברחבי אירופה.
- קונספטים קמעונאיים יתרחבו למונצה, מדריד ואוסטין בהמשך השנה.
- מיקומי F1 hub מתוכננים לאוסטריה ב-2027.
- MotoGP תמשיך לבנות את הפלטפורמה המסחרית שלה תחת כללים טכניים חדשים החל מהשנה הבאה.
דברי המנהלים
דרק צ’אנג, המנהל הראשי של Liberty Media, אמר כי סדרי העדיפויות של החברה נותרים ממוקדים בטווח הארוך: "סדרי העדיפויות שלנו ל-2026 נותרים ללא שינוי, שהם לבנות על מודל העסקי העמיד של פורמולה 1, לבסס את הבסיס לשלב הפיתוח הבא של MotoGP, ולהקצות הון במשמעת."
צ’אנג גם הצביע על הזדמנות המדיה בארה"ב ואמר: "בארה"ב, המומנטום של פורמולה 1 על אפל ממשיך לגדול עם צפייה גבוהה משנה לשנה, מתחילת העונה, וסך שעות הצפייה עלה ב-13%. אנחנו לא יכולים להיות מרוצים יותר מתוצאה זו."
סטפנו דומניקאלי, המנהל הראשי של פורמולה 1, הדגיש את הקסם התחרותי של הספורט וצמיחת האוהדים. "עונת 2026 עד כה הציגה כמה מירוצים מדהימים ורגעים מרהיבים לכל האוהדים שלנו," אמר, תוך ציון קרבות צמודים בין הנהגים המובילים ורשומות נוכחות בכמה אירועים.
דומניקאלי גם הדגיש את אירוע לאס וגאס ואמר כי הוא הפך ל"אחד החשובים ביותר" בלוח השנה, וציין את השקפת החברה לפיה ההשפעה הכלכלית שלו הייתה גדולה יותר מזו של הסופרבול.
סיכונים ואתגרים
- תזמון לוח השנה: הכנסות פורמולה 1 רגישות למועד קיום המירוצים במהלך השנה, מה שעלול ליצור תנודות חדות רבעוניות.
- לחץ על המרג’ין: הוצאות גבוהות יותר על כוח אדם ו-IT, יחד עם צמיחת SG&A, עלולות להכביד על הרווחיות.
- מינוף: החוב הנטו נותר משמעותי, אף שהנזילות חזקה.
- מורכבות זכויות המדיה: חידושים משתנים לפי שוק ותלויים במגמות שידור וסטרימינג.
- סיכון ביצוע ב-MotoGP: הספורט עדיין בשלב בנייה, כך שרווחים מסחריים עשויים לקחת זמן להתרחב.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במספר נושאים במהלך השיחה.
זכויות מדיה היה נושא מרכזי. השאלות התמקדו בכיצד Liberty רואה את גל החידושים הבא, במיוחד ככל שהפלטפורמות הדיגיטליות צוברות השפעה. ההנהלה אמרה כי השוק נותר דינמי וכי החברה נמצאת לעתים קרובות בדיונים עם שותפים הרבה לפני פקיעת החוזים. המנהלים אמרו כי חידושים מוקדמים יכולים לספק יציבות רבה יותר ולשקף את עוצמת המוצר.
רווחיות גרנד פרי לאס וגאס הייתה מוקד נוסף. ההנהלה אמרה כי ההארכה של 10 שנים עם שותפים מקומיים מעניקה לאירוע בסיס חזק יותר לשיפורי תשתית ותפעול לטווח הארוך.
אנליסטים גם שאלו על הביצוע הבסיסי של פורמולה 1 ללא השפעות לוח השנה. ההנהלה אמרה כי חסויות, רישוי וביקוש ל-Paddock Club היו כולם חזקים. המנהלים תיארו אלה כתחומים המרכזיים שמעלים את הציפיות.
מירוצי ספרינט משכו תשומת לב גם הם. דומניקאלי אמר כי אירועי ספרינט נוספים מתוכננים לשנה הבאה, אך החברה רוצה לשמר נדירות ולשמור על הפורמט שימושי מסחרית.
לגבי MotoGP, אנליסטים שאלו על צמיחת עלויות והזדמנויות חסויות. ההנהלה אמרה כי הרבעון לא הציג שסע השקעות גדול וכי ההזדמנות הגדולה יותר טמונה בהתרחבות מעבר לבסיס החסויות המסורתי והאנדמי יותר של הספורט.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
