מכלית גז טבעי מונזל נפגעה ממתקפת סייבר חשודה בים התיכון
לונדין מיינינג (Lundin Mining) הודיעה כי הכנסותיה ברבעון השני עלו ל-$1.2 מיליארד, קרוב לרמות שיא, כאשר מחירי נחושת וזהב חזקים הרימו את התוצאות בפעילויות החברה בצ’ילה ובברזיל. החברה דיווחה על רווחים מתואמים המיוחסים לבעלי המניות של $257 מיליון, או $0.30 למניה, ו-EBITDA מתואם של $658 מיליון. המניה ירדה ב-1.47% ל-$38.20 במסחר האחרון, לאחר שנסגרה ב-$38.77, אך נותרה גבוה משמעותית מהשפל של 52 שבועות העומד על $14.86.
נקודות מפתח
- ההכנסות הגיעו ל-$1.2 מיליארד, בזכות מחירי נחושת חזקים וייצור יציב.
- מחיר הנחושת הממומש הגיע לשיא של $6.51 לפאונד, עלייה חדה מ-$4.40 שנה קודם לכן.
- החברה ייצרה תזרים מזומנים חופשי של $360 מיליון מפעילות ושמרה על מצב מזומנים נטו חיובי.
- סערה קשה בצ’ילה אילצה את לונדין להוריד את תחזית הייצור של קסרונס (Caserones) למחצית הנמוכה של הטווח השנתי.
- ההנהלה קידמה את פרויקט ויקוניה (Vicuña), פרויקט נחושת-זהב גדול בארגנטינה, עם אישורים חדשים והסכם פיסקלי ארוך טווח.
ביצועי החברה
לונדין מיינינג סיפקה רבעון חזק מבחינה תפעולית ופיננסית. הנחושת נותרה המנוע העיקרי, והיוותה כ-88% מההכנסות, בעוד הזהב תרם 8% ומוליבדן ומתכות אחרות השלימו את היתרה.
החברה ייצרה 76,900 טון נחושת ו-33,000 אונקיות זהב ברבעון. מתחילת השנה, תפוקת הנחושת הגיעה ל-157,000 טון, מה שמציב את החברה במסלול לעמוד בתחזית הפיננסית השנתית של 310,000 עד 335,000 טון. ייצור הזהב של 65,000 אונקיות נותר אף הוא בקנה אחד עם היעד השנתי.
קסרונס, קנדלריה (Candelaria) וצ’פדה (Chapada) כולן תרמו לתוצאה, כאשר קסרונס הייתה מקור ההכנסות הגדול ביותר עם $518 מיליון, ואחריה קנדלריה עם $476 מיליון וצ’פדה עם $219 מיליון. החברה ציינה כי פעילויותיה נותרו עקביות באופן כללי למרות עלויות דיזל גבוהות יותר ושיבושי מזג אוויר מאוחרים יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.2 מיליארד, קרוב לרמות שיא.
- הכנסות מתחילת השנה: $2.4 מיליארד.
- EBITDA מתואם: $658 מיליון ברבעון השני; $1.3 מיליארד מתחילת השנה.
- תזרים מזומנים תפעולי מתואם: $495 מיליון ברבעון השני; $945 מיליון מתחילת השנה.
- שווי שוק: $23.2 מיליארד.
- יחס מחיר-רווח: 19.59.
- תשואה על ההון: 20% ב-12 החודשים האחרונים.
- מרג’ין רווח ברוטו: 52.39%.
- תזרים מזומנים חופשי מפעילות: $360 מיליון ברבעון השני.
- תזרים מזומנים חופשי לאחר הון חוזר והשקעות הון: $265 מיליון.
- רווחים מתואמים המיוחסים לבעלי המניות: $257 מיליון, או $0.30 למניה.
- מחיר נחושת ממומש: $6.51 לפאונד, לעומת $4.40 שנה קודם לכן.
- עלות מזומן מאוחדת: $2.11 לפאונד נחושת.
- מצב מזומנים נטו: $79 מיליון, עם נזילות זמינה של $2.5 מיליארד.
רווחים מול תחזיות
החברה דיווחה על רווחים מתואמים של $0.30 למניה והכנסות של $1.2 מיליארד. לא סופקה תחזית קונצנזוס רשמית בנתונים שהועמדו לרשות, ולכן לא ניתן לבצע כאן השוואה מדויקת של עמידה בתחזיות או חריגה מהן.
גם ללא השוואה ישירה לתחזיות, הרבעון נראה חזק. ההנהלה ציינה כי ההכנסות היו קרובות לרמות שיא וכי ה-EBITDA המתואם ותזרים המזומנים התפעולי עוקבים קדימה ביחס לתחזית הפיננסית השנתית. התוצאה הגיעה גם על רקע מחיר נחושת ממומש שיא ונפחי ייצור יציבים.
הרבעון נראה מתאים לתבנית האחרונה של לונדין מיינינג של הפקת תועלת מעוצמת מחירי הנחושת תוך שמירה על עלויות ממושמעות. הקיזוז העיקרי היה הפגיעה הקשורה לסערה בקסרונס, אשר צמצמה חלק מהמומנטום התפעולי.
תגובת השוק
מניות לונדין מיינינג ירדו ב-1.47% ל-$38.20, בהשוואה לסגירה הקודמת של $38.77. הירידה של כ-$0.57 מרמזת על תגובת שוק זהירה ולא על מכירה חדה.
המניה נותרת בחלק העליון של טווח 52 השבועות שלה, נסחרת גבוה משמעותית מהשפל של $14.86 ומתחת לשיא של $45.74. מיצוב זה מרמז כי המשקיעים עדיין מעריכים את החשיפה של החברה לנחושת ואת צנרת הצמיחה שלה, גם אם העדכון האחרון לא הצית עלייה חזקה יותר.
ללא נתוני נפח מסחר, לא ניתן לקבוע האם המסחר היה פעיל באופן חריג. תנועת המחיר עצמה הייתה מתונה.
תחזיות והנחיות
לונדין מיינינג שמרה על תחזית הפיננסית לייצור נחושת שנתי של 310,000 עד 335,000 טון ותחזית הפיננסית לזהב של 134,000 עד 149,000 אונקיות. התפוקה מתחילת השנה נותרת במסלול.
החברה שמרה על תחזית הפיננסית לעלות מזומן מאוחדת של $1.90 עד $2.10 לפאונד נחושת. מתחילת השנה, עלות המזומן של החברה עמדה על $1.88 לפאונד, מתחת לטווח היעד, אם כי הרבעון השני הגיע ל-$2.11 בשל מחירי דיזל גבוהים יותר.
תחזית הפיננסית להוצאות הון עלתה. סך ההוצאות ההוניות לשנה המלאה צפוי כעת להגיע ל-$1.03 מיליארד, עלייה מהתחזית הפיננסית הקודמת, בעוד שהון קיים נותר ב-$550 מיליון. תחזית הפיננסית להון התרחבותי הועלתה ל-$85 מיליון, המשקפת עבודות בויקוניה ובצ’פדה.
בויקוניה, ההנהלה אמרה כי היא מתקדמת לקראת החלטת אישור שלב 1 מוקדם ככל האפשר לפני סוף שנת 2026. הפרויקט קיבל אישור במסגרת תוכנית RIGI PEELP של ארגנטינה, והחברה הבטיחה לאחר מכן הסכם נאמנות ארוך טווח לתמלוגים ותשתיות עם מחוז סן חואן (San Juan). ההסכם כולל תמלוג כרייה של 3%, הסכם נאמנות תשתיות על הכנסות ברוטו של 1.5%, ופטור מתשלום לחמש שנים מהייצור הראשון.
החברה אישרה גם מטחנת כדורים נוספת בצ’פדה, כאשר הבנייה צפויה להתחיל עד סוף שנת 2026 והפעלה מתוכננת לסוף 2027.
דברי ההנהלה
המנכ"ל ג’ק לונדין (Jack Lundin) אמר כי הרבעון הדגים "עקביות תפעולית" בכל הפעילות והדגיש את אסטרטגיית הצמיחה של החברה.
הוא ציין כי לונדין מיינינג השלימה את הרכישה של 5% נוסף בקסרונס ו-31% ב-Los Helados תמורת $215 מיליון, צעדים המחזקים את עמדתה במחוז ויקוניה ובצ’ילה.
לונדין הצביע גם על שאיפות הצמיחה ארוכות הטווח של החברה, ואמר כי צנרת ה-brownfield וויקוניה "ביחד מבססות את דרכנו להפוך ל-10 יצרני הנחושת הגדולים בעולם".
סמנכ"ל הכספים טייטור פולסן (Teitur Poulsen) אמר כי תמהיל ההכנסות של החברה נותר "מוטה מאוד לכיוון הנחושת", ומעניק לה "אחת החשיפות הגבוהות ביותר לנחושת בקרב עמיתיה". הוא ציין גם כי מחירי דיזל גבוהים יותר הוסיפו כ-$15 מיליון לעלויות ברבעון.
סיכונים ואתגרים
- מזג אוויר קיצוני בצ’ילה: סערת חורף קשה פגעה באזור אטקמה לאחר סיום הרבעון, גרמה נזק לתשתיות בקסרונס והפחיתה את ציפיות הייצור השנתיות שם.
- בעיות שחזור מוליבדן: קסרונס מתמודדת עם בעיות מטלורגיות שהורידו את שחזור המוליבדן ל-27%, מתחת לרמות ההיסטוריות.
- עלויות דלק גבוהות: אינפלציית דיזל הגדילה את העלויות הרבעוניות ועלולה להמשיך ולהפעיל לחץ על המרג’ין אם המחירים יישארו גבוהים.
- תלות בסחורות: עם 88% מההכנסות הקשורות לנחושת, החברה נותרת חשופה מאוד לתנודות חדות במחיר הנחושת.
- תנודתיות המניה: עם בטא של 2.11, מניות לונדין מיינינג תנודתיות יותר מפי שניים מהשוק הרחב, מה שמגביר הן רווחים והן הפסדים בעת תנודות חדות במחיר.
- ביצוע פרויקטים: ויקוניה וצ’פדה דורשות ביצוע ממושמע, הרשאות ופיקוח על הון כדי לעמוד ביעדי לוח הזמנים והתקציב.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בויקוניה, הוצאות הון והשפעת הסערה בקסרונס.
השאלות התרכזו סביב העלייה של $100 מיליון בהצעת הקנייה הרגילה של החברה, אותה ההנהלה תיארה כצעד חד-פעמי ואופורטוניסטי ולא כאיתות לתוכנית רכישה חוזרת גדולה יותר.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על אבני הדרך הנותרות לפני החלטת אישור שלב 1 בויקוניה. ההנהלה אמרה כי הצעדים המרכזיים הם השלמת האומדן מלמטה למעלה, גיבוש תוכנית הביצוע והבטחת ההיתרים הנותרים.
נושא נוסף היה נזקי הסערה בקסרונס. ההנהלה אמרה כי המכרה נפגע מ-3.4 מטרים של שלג, איבד חשמל למשך 12 ימים ונאלץ לתקן מגדלי חשמל שניזוקו. החברה אמרה כי התאימה את תוכנית המכרה ודחתה כיבוי מטחנה לינואר 2027 כדי לשמר את התפוקה.
שאלות כיסו גם את בעיות שחזור המוליבדן בקסרונס. ההנהלה אמרה כי הבעיה נובעת מסוג מינרלוגי חדש בחלק מהמרבץ וצופה כי השחזור ישתפר ב-2027 ככל שהכרייה תתרחק מהאזור המושפע.
האנליסטים שאלו על הוצאות הצמיחה של צ’פדה ועל מחקרי שלב 2 ושלב 3 של ויקוניה. ההנהלה אמרה כי היא מעריכה פישוט של תהליך הייצור וטכנולוגיות ליצוי חדשות, תוך תכנון סקירת הון מפורטת יותר לפני החלטות אישור עתידיות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
