תמליל שיחת רווחים: אנג’י ברזיל מפספסת תחזיות הרבעון השני של 2026 אך משפרת את התחזית

אנג’י ברזיל אנרג’יה דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שהיו מתחת לתחזיות וול-סטריט, עם רווח למניה של $1.15 לעומת $1.34 שצפויים, והכנסות של $2.83 מיליארד לעומת תחזית של $2.94 מיליארד. למרות זאת, חברת החשמל הברזילאית הצביעה על שיפור בפעילות הבסיסית, כולל צמיחה דו-ספרתית בהכנסות התפעוליות נטו ובמדד ה-EBITDA המתואם, בעוד שמניית הסטוק עלתה ב-0.91% ל-$30.10, והיא עדיין נמצאת הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות.

נקודות מפתח

- אנג’י ברזיל פספסה הן את תחזית הרווח למניה והן את תחזית ההכנסות, אך החברה ציינה שיפור חד בביצוע התפעולי.

- ההכנסות התפעוליות נטו עלו ב-14% ברבעון, בעוד ה-EBITDA המתואם גדל ב-16% רבעון על רבעון וב-13% שנה על שנה.

- החברה השלימה פירעון מוקדם משמעותי הקשור להתחייבויות שימוש בנכסים ציבוריים, וסילקה התחייבויות דמויות-חוב בהיקף של 2.2 מיליארד BRL.

- ג’יראו, נכס הידרואלקטרי שנרכש על ידי החברה, החל לתרום לתוצאות באמצע יולי ונושא תשואה ראלית מדווחת של 10%.

- החברה שמרה על מינוף של 3.1x חוב נטו ל-EBITDA ועל יחס תשלום מינימלי של 55%. על פי נתוני InvestingPro, אנג’י ברזיל שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 26 שנים רצופות, ומציעה כיום תשואה של 4.04%. ניסיון עבר זה מדגיש את התחייבות ההנהלה להחזר לבעלי המניות גם בתקופות של השקעה אסטרטגית.

ביצועי החברה

אנג’י ברזיל ציינה כי הרבעון שיקף פעילות חזקה יותר בתחומי הייצור, המסחר והשידור, גם אם הרווחים הכותרתיים הגיעו מתחת לציפיות. ההכנסות התפעוליות נטו עלו ב-14% לעומת השנה הקודמת, בסיוע מחירים גבוהים יותר ונפחי מכירות חזקים יותר. ה-EBITDA המתואם עלה ב-16% לעומת הרבעון הקודם וב-13% לעומת השנה הקודמת.

הרווח הנקי המתואם הגיע ל-694 מיליון BRL, עלייה של 23% לעומת התקופה המקבילה הקודמת, על פי החברה. הרווח הנקי גם הוא עלה בחדות, מ-567 מיליון BRL ל-2 מיליארד BRL נומינלית, בסיוע רווח הון גדול הקשור לפירעון המוקדם של התחייבויות שימוש בנכסים ציבוריים.

החברה הרחיבה את תיק האנרגיה המתחדשת שלה באמצעות רכישות וצמיחה אורגנית. ג’יראו, נכס הידרואלקטרי, שולב בתיק החל מ-17.07, בעוד שתפוקת האנרגיה הסולארית מ-Açu Sol וייצור האנרגיה מהרוח גם הם השתפרו. אנג’י ברזיל ציינה כי נכסים אלו מסייעים להניע ייצור מזומנים עתידי.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: $2.83 מיליארד, ירידה של 3.7% מהתחזית של $2.94 מיליארד.

- רווח למניה: $1.15, ירידה של 14.2% מהתחזית של $1.34.

- הכנסות תפעוליות נטו: עלייה של 14% שנה על שנה.

- EBITDA מתואם: עלייה של 16% רבעון על רבעון וב-13% שנה על שנה.

- רווח נקי מתואם: 694 מיליון BRL, עלייה של 23% שנה על שנה.

- רווח נקי: 2 מיליארד BRL, עלייה מ-567 מיליון BRL שנה קודם.

- חוב נטו ל-EBITDA: 3.1x, ירידה מ-3.2x שנה קודם ומ-3.3x ברבעון הקודם.

- סך החוב: 25 מיליארד BRL.

- התחייבויות שימוש בנכסים ציבוריים שנפרעו מוקדם: 2.2 מיליארד BRL מתוך 4.2 מיליארד BRL.

- תשלומים שנתיים שנחסכו בגין שימוש בנכסים ציבוריים: 773 מיליון BRL.

תוצאות מול תחזית

אנג’י ברזיל פספסה את ציפיות האנליסטים בשני המדדים הכותרתיים המרכזיים. הרווח למניה של $1.15 נפל מתחת לקונצנזוס של $1.34 ב-$0.19, הפתעה שלילית של 14.2%. הכנסות של $2.83 מיליארד פספסו את תחזית $2.94 מיליארד ב-$110 מיליון, או 3.7%.

הפספוס בולט, אך הוא מגיע לצד רבעון שבו החברה דיווחה על מגמות תפעוליות חזקות יותר. ההנהלה הדגישה כי ה-EBITDA המתואם וההכנסות התפעוליות נטו צמחו בקצב בריא, מה שמרמז כי פער הרווחים הכותרתי עשוי לשקף עיתוי, מימון ופריטים חד-פעמיים, ולא הידרדרות רחבה בעסק.

בהשוואה למגמת הפעילות האחרונה של החברה, הרבעון עדיין נראה מוצק. העסק נהנה מנכסים חדשים, ביצוע ייצור טוב יותר ובסיס חוזים גדול יותר. עם זאת, הפספוס ברווח למניה גדול מספיק כדי להשאיר את המשקיעים ממוקדים בשאלה האם הרווחים מרכישות וצמצום התחייבויות יתורגמו לצמיחת רווח נקייה יותר ברבעונות הקרובים.

תגובת השוק

המניה נסחרה לאחרונה ב-$30.10, עלייה של 0.91% מסיום הקודם של $29.83. מדובר ברווח של כ-$0.27 למניה. המהלך מרמז על תגובה מרוסנת לאחר הדוח, כאשר המשקיעים לא מתגמלים ולא מענישים את התוצאות באופן אגרסיבי.

במחיר הנוכחי, המניה נמצאת כ-8.9% מעל השפל של 52 שבועות של $27.17 וכ-23.5% מתחת לשיא של 52 שבועות של $39.36. כך שהמניה נמצאת מתחת לשיאה האחרון, גם לאחר העלייה הצנועה.

לא סופקו נתוני מסחר חריגים. על בסיס הנתונים הזמינים, תגובת השוק נראית מתונה ומאוזנת, התואמת דוח שבו שולבו פספוס רווחים כותרתי עם עדכונים תפעוליים ואסטרטגיים חזקים יותר.

תחזית והנחיות

ההנהלה ציינה כי החברה מצפה שהרווחיות תתאושש ככל שג’יראו יתרום יותר ברבעונות הקרובים וככל שתוצאי הפירעון המוקדם של ההתחייבויות יזלגו לדוח רווח והפסד. מנהלי העסקים ציינו כי הנכס החל לתרום ב-17.07, וכי האפקטים החיוביים אמורים להיות גלויים יותר החל מהרבעון השלישי ואילך.

החברה גם הצביעה על פרופיל מרג’ין מנורמל יותר במחצית השנייה של 2026, לאחר מספר רבעונות של רכישות ופעילות בנייה. היא ציינה כי ג’יראו אמור להפחית עלויות מימון, בעוד שמיזוג CEJA אמור לפשט את הארגון ולשפר את היעילות.

בצד הצמיחה, אנג’י ברזיל הדגישה מספר פרויקטי שידור:

- Asa Branca, כאשר המגזר הראשון שלו כבר מחובר לרשת ומייצר 100 מיליון BRL בהכנסות שנתיות.

- Graúna, שבו שניים עד שלושה מגזרים קרובים להשלמה.

- Colibri, הנמצא בשלב ההתקשרות ומצפה להוסיף 123 מיליון BRL בהכנסות שנתיות עם כניסתו לפעולה.

החברה ציינה כי תיק החשמל שלה לשנת 2026 מכוסה ב-99% בחוזים, עם 95% בחוזים לשנת 2027 ו-89% לשנת 2028. אנליסטים המכסים את המניה רואים פוטנציאל עלייה של 11% ביחס ליעד הקונצנזוס שלהם, אם כי ניתוח שווי הוגן של InvestingPro מצביע על כך שהמניה נסחרת קרוב לשווי ההוגן. המשקיעים יכולים לגשת למדדי הערכת שווי מפורטים, כולל למעלה מ-1,200 סמנים נוספים של בריאות פיננסית וטיפים בלעדיים של ProTips, באמצעות מינוי InvestingPro. החברה גם שמרה על יחס תשלום מינימלי של 55% וציינה כי דיבידנד ביניים צפוי להתחיל ב-21.08.2026.

דברי מנהלי העסקים

המנכ"ל אדוארדו סאטמיני אמר כי רכישת ג’יראו הייתה אטרקטיבית מבחינה פיננסית ותתמוך בתוצאות עתידיות. "לרכישת הנכס הייתה תשואה ראלית של 10%," אמר. "מצוין עבור נכס זה המכוסה בחוזים לתקופה ארוכה."

הוא גם הצביע על המומנטום התפעולי הרחב יותר של החברה. "יש לנו צמיחה של EBITDA מתואם של כמעט 17% רבעון על רבעון ו-13% בסך הכל," אמר סאטמיני, וקישר את השיפור לפרויקטים שהחלו לפעול בשנה שעברה ומייצרים כיום מזומנים.

על ההשפעה על המאזן של הפירעון המוקדם של ההתחייבויות, אמר סאטמיני: "4.2 מיליארד BRL בהתחייבויות שחדלות להתקיים. הן היו בעלות עלות של 10% בתוספת פחת, 14%-15% IPCA בשנה. כל זה חדל להתקיים ויייצר רווחים גבוהים יותר בעתיד."

המנכ"ל גם ציין כי החברה ממשיכה להתמקד באנרגיות מתחדשות ובצמיחה ממושמעת. "הון זה הוסיף ערך לחברה, יאפשר לנו מרחב לצמיחה רווחית," אמר.

סיכונים ואתגרים

- לחץ קיצוץ: החברה ציינה כי קיצוץ כולל של התיק הגיע ל-20% ברבעון, מעל השנה הקודמת, מה שעלול להגביל את הייצור הממומש.

- אי-ודאות רגולטורית: פיצוים על קיצוץ עבר ובדיקות תעריפים נותרים לא פתורים ועלולים להשפיע על תוצאות עתידיות.

- נורמליזציה של מרג’ין: ההנהלה ציינה כי רכישות אחרונות ועבודות בנייה הכבידו על המרג’ינים ועשויות להמשיך לעשות כן בתקופה קרובה.

- תחרות בשידור: החברה תיארה את המכירות הפומביות הקרובות כתחרותיות מאוד, מה שעלול להגביל את התשואות על פרויקטים חדשים.

- מזג אוויר ותנודתיות תפעולית: תפוקת אנרגיית הרוח והסולארית עלולה להשתנות, ולהשפיע על עיתוי הייצור וההכנסות.

- רגישות לריבית: חלק גדול מהחוב קשור לשערים משתנים או צמודי אינפלציה, מה שעלול להלחיץ את עלויות המימון.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בשאלה מתי הרווחים עשויים להתאושש לאחר רכישת ג’יראו, כמה הון יש לחברה לצמיחה עתידית, והאם סוללות ושידור נותרים אטרקטיביים.

שאלה אחת עסקה במועד שבו הרווח למניה יחזור לרמות קודמות. ההנהלה ציינה כי ג’יראו החל לתרום ב-17.07 וכי הפירעון המוקדם של ההתחייבויות אמור להתחיל להרים את התוצאות ברבעון השלישי.

שאלה נוספת התמקדה בהקצאת הון עתידית, שידור וסוללות. מנהלי העסקים ציינו כי החברה עדיין רואה בסוללות שוק מעניין אך תשקיע רק אם כלכלת הפרויקטים תהיה רציונלית. הם גם ציינו כי לא צפויות רכישות חדשות של חברות שידור עד 2027.

האנליסטים גם שאלו על מרג’ינים. ההנהלה ציינה כי הרבעון השני והשלישי של 2026 אמורים להיראות מנורמלים יותר, ככל שהחברה עוברת מספר אבני דרך של רכישה ובנייה.

בנושא השידור, מנהלי העסקים ציינו כי המכירה הפומבית של אוקטובר 2026 כבר מתוכננת והחברה בוחנת אילו יחידות לרדוף אחריהן. הם תיארו את התחרות כ"קשה מאוד", אך ציינו כי אנג’י ברזיל נותרת מעוניינת בהשתתפות סלקטיבית.

שוק הסוללות משך תשומת לב מיוחדת. ההנהלה ציינה כי המגזר עדיין מתפתח, עם עניין רב בשוק חזק אך גם עם נשירת פרויקטים. מנהלי העסקים ציינו כי הניסיון הגלובלי של אנג’י במערכות סוללות מעניק לה יתרון, אך רק פרויקטים עם כלכלה בריאה יקודמו.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.