קוואלקום מבטיחה הסכם פטנטים ארוך טווח עם אפל
מינרוס (Mineros) פרסמה תוצאות שיא לחצי השנה הראשון של 2026, עם הכנסות שעלו ב-63% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ל-$559 מיליון, ורווח נקי שזינק ב-63% ל-$133 מיליון, או $0.45 למניה. ברבעון השני, ההכנסות עלו ב-46% ל-$267 מיליון, בעוד ה-EBITDA המתואם עלה ב-31% ל-$108 מיליון. החברה גם העלתה את התחזית הפיננסית לייצור זהב לשנה המלאה, וציינה כי היא צופה המשך צמיחה עם הרחבת כושר העיבוד בניקרגואה. המניה עלתה ב-5.07% ל-$16,980, ונותרת גבוה משמעותית מהסיום הקודם שלה ובסמוך לשיא של 52 שבועות של $22,100.
נקודות מפתח
- מינרוס רשמה הכנסות, EBITDA ורווח נקי שיא לחצי השנה הראשון, בזכות מחירי זהב גבוהים יותר וייצור מוגבר.
- ייצור שווה-ערך זהב עלה ב-12% בחצי השנה הראשון ל-122,600 אונקיות.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לייצור לשנת 2026 ל-220,000 עד 240,000 אונקיות, לעומת 213,000 עד 233,000 אונקיות קודם לכן.
- תפוקת הכסף זינקה, כאשר מכירות הכסף ברבעון השני הגיעו לשיא של 160,700 אונקיות, וסייעו להורדת עלויות ליחידה.
- ההנהלה ציינה כי פרויקטי הצמיחה, כולל Porvenir והרחבת Hemco, נמצאים על המסלול הנכון.
ביצועי החברה
מינרוס ציינה כי חצי השנה הראשון של 2026 היה תקופה טרנספורמטיבית, הנתמכת בביצוע תפעולי חזק ובמחירי מתכות יקרות נוחים. החברה מכרה 61,849 אונקיות שווה-ערך זהב ברבעון השני במחיר זהב ממומש ממוצע של $4,290 לאונקייה, גבוה ב-29% מהתקופה המקבילה אשתקד. לחצי השנה הראשון, מחיר הזהב הממומש הממוצע עמד על $4,530 לאונקייה, עלייה של 46% לעומת שנה קודם לכן.
הייצור גם הוא השתפר. תפוקת שווה-ערך הזהב המאוחדת הגיעה ל-122,600 אונקיות בששת החודשים הראשונים של השנה, עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה ב-2025. ה-EBITDA המתואם לחצי השנה הראשון עלה ב-70% ל-$260 מיליון, עם מרג’ין של 47%. על בסיס 12 חודשים נגררים, ה-EBITDA הגיע ל-$465 מיליון, מעל לרמת השנה המלאה של 2025.
פעילות החברה בקולומביה ובניקרגואה תרמו שתיהן לתוצאות החזקות יותר. קולומביה ייצרה יותר מ-42,000 אונקיות בחצי השנה הראשון בעלות AISC של $1,933 לאונקייה, בעוד Hemco בניקרגואה ייצרה יותר מ-75,000 אונקיות ברבעון השני בעלות AISC של $2,521 לאונקייה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $559 מיליון בחצי השנה הראשון של 2026, עלייה של 63% בהשוואה שנתית.
- הכנסות ברבעון השני: $267 מיליון, עלייה של 46% בהשוואה שנתית.
- EBITDA מתואם: $260 מיליון בחצי השנה הראשון של 2026, עלייה של 70% בהשוואה שנתית.
- EBITDA מתואם ברבעון השני: $108 מיליון, עלייה של 31% בהשוואה שנתית.
- מרג’ין EBITDA: 47% בחצי השנה הראשון של 2026; 40% ברבעון השני.
- רווח נקי: $133 מיליון בחצי השנה הראשון של 2026, עלייה של 63% בהשוואה שנתית.
- רווח למניה: $0.45 בחצי השנה הראשון של 2026, עלייה של 63% בהשוואה שנתית.
- רווח נקי ברבעון השני: $45 מיליון, או $0.15 למניה.
- ייצור שווה-ערך זהב: 122,600 אונקיות בחצי השנה הראשון של 2026, עלייה של 12% בהשוואה שנתית.
- מחיר זהב ממומש ממוצע: $4,530 לאונקייה בחצי השנה הראשון של 2026, עלייה של 46% בהשוואה שנתית.
תוצאות בפועל מול תחזיות
לא סופקה תחזית קונצנזוס לתקופה זו, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של עמידה ביעדים או חריגה מהם. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על רבעון וחצי שנה חזקים. צמיחת הכנסות של 46% ברבעון השני ו-63% בחצי השנה הראשון מרמזת כי מינרוס נהנתה הן מייצור גבוה יותר והן ממחירי זהב גבוהים יותר. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר על בסיס הערכות שווי הוגן, ועשויה להציע פוטנציאל עלייה למשקיעים. הכפולה הנמוכה של הרווחים בשילוב עם צמיחה חזקה הביאה אותה לרשימת המניות המוערכות בחסר ביותר.
גם הרווחיות של החברה השתפרה בחדות. ה-EBITDA המתואם לחצי השנה הראשון עלה ב-70%, עקף את קצב צמיחת ההכנסות והדגים מינוף תפעולי. הרווח הנקי עלה ב-63% בחצי השנה הראשון, בקצב דומה לצמיחת ההכנסות, מה שמצביע על כך שהמחירים הגבוהים יותר לא קוזזו במלואם על ידי לחץ עלויות.
בהשוואה לתקופות האחרונות, זה נראה כאחד מהמתחים החזקים ביותר של מינרוס. ההנהלה תיארה את חצי השנה הראשון כשובר שיאים, והחברה ציינה כי ה-EBITDA ל-12 חודשים נגררים עולה כעת על תוצאת השנה המלאה של 2025.
תגובת השוק
מניות מינרוס עלו ב-5.07% ל-$16,980, על פי נתוני המניה האחרונים. זה מציב את המניה כ-23% מתחת לשיא של 52 שבועות של $22,100 וכ-123% מעל לשפל של 52 שבועות של $7,600. המהלך מצביע על כך שהמשקיעים הגיבו בחיוב לעדכון התפעולי של החברה ולתחזית המשופרת.
עליית המניה גם מתאימה לתבנית רחבה יותר של ביצוע חזק לאורך השנתיים האחרונות. ההנהלה ציינה כי המניות עלו ביותר מ-500% בתקופה זו, ועקפו הן את מדד כורי הזהב הקטנים והן את הזהב עצמו. העלייה האחרונה עשויה לשקף אמון בכך שהחברה תוכל להמשיך להרחיב את הייצור תוך שמירה על מרג’ינים חזקים והחזרת הון לבעלי המניות.
תחזיות והנחיות
מינרוס העלתה את התחזית הפיננסית לייצור זהב לשנת 2026 המלאה ל-220,000 עד 240,000 אונקיות, לעומת 213,000 עד 233,000 אונקיות קודם לכן. החברה ציינה כי העלייה משקפת שיפור בשיעורי ההחלמה, הסרת צווארי בקבוק בעיבוד ושיפור במדרגי עפרות.
התחזית הפיננסית לעלויות נותרה ללא שינוי. החברה שמרה על התחזית הפיננסית לעלות מזומן ב-$2,070 עד $2,170 לאונקייה ועל התחזית הפיננסית ל-AISC ב-$2,370 עד $2,470 לאונקייה. ההנהלה ציינה כי ה-AISC לחצי השנה הראשון של $2,348 לאונקייה הגיע מתחת לקצה התחתון של טווח זה.
בהסתכלות קדימה, החברה צופה שכושר העיבוד של Hemco בניקרגואה יעלה ל-2,500 טון ליום עד 31.12.2026, מ-2,100 טון ליום באמצע השנה. ההנהלה גם ציינה כי בנתה מלאי של כ-16,000 אונקיות שווה-ערך זהב שאמור לסייע בתמיכה במכירות עם הרחבת המפעל.
Porvenir, פרויקט פיתוח בניקרגואה, נותר מנוע צמיחה מרכזי. החברה צופה גמירת דעת סופית להשקעה עד סוף 2026 או תחילת 2027. היא גם מתכננת הערכה כלכלית מקדמית ל-La Pepa בצ’ילה עד הרבעון השני של 2027, והערכת משאבים ראשונית ל-Tolima בקולומביה עד סוף 2026.
דברי ההנהלה
דניאל הנאו (Daniel Henao), נשיא ומנכ"ל מינרוס, אמר כי חצי השנה הראשון היה "טרנספורמטיבי" והוסיף כי החברה השיגה תוצאות שיא, חיזקה את יתרתה וקידמה פרויקטי צמיחה.
נטליה קורה (Natalia Correa), מנהלת הכספים הראשית, אמרה כי החברה "מכרה יותר מתכת במחירים גבוהים משמעותית", וכי שמירה על העלויות במסלול אפשרה לרווחים לזרום להכנסות, ל-EBITDA ולרווחים.
הנאו גם הצביע על הכסף כתורם חדש ומשמעותי. "מכרנו שיא של 160.7 אלף אונקיות כסף ברבעון," אמר, וכינה זאת "זרם הכנסות שני אמיתי."
סיכונים ואתגרים
- לחץ מטבעי: הפסו הקולומביאני התחזק מול הדולר, מה שמעלה את עלויות התפעול המקומיות.
- עלויות צמודות סחורות: חלק מהסדרי השותפות והמסים קשורים למחירי הזהב, מה שעלול להגביל את רווחי המרג’ין.
- ביצוע פרויקטים: פרויקטי הצמיחה כגון Porvenir, La Pepa ו-Tolima עדיין עומדים בפני סיכוני רישוי ופיתוח.
- תלות תפעולית: תוכנית הצמיחה של החברה מסתמכת על המשך שיפורים בשיעורי ההחלמה ובכושר העיבוד.
- תנודתיות מחיר הזהב: ירידה חדה במחירי הזהב עלולה להפחית את ההכנסות ולפגוע בכלכליות הפרויקטים החדשים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעלויות, צמיחת הייצור והקצאת ההון. השאלות התרכזו סביב האופן שבו מחירי הזהב הגבוהים יותר והפסו הקולומביאני החזק יותר ישפיעו על המרג’ינים בחצי השנה השני. ההנהלה ציינה כי הלחצים הללו נותרים ממשיים, אך היא צופה שהשיפורים התפעוליים יקזזו אותם וישמרו על ה-AISC בתוך התחזית הפיננסית.
נושא מרכזי נוסף היה הצמיחה ב-Hemco. ההנהלה ציינה כי החברה מרחיבה את כושר העיבוד ובנתה מלאי עפרות שאמור להמיר למכירות עם הסרת צווארי הבקבוק במפעל.
האנליסטים גם שאלו על עתודת הזהב האסטרטגית והחזרים לבעלי המניות. ההנהלה ציינה כי היא מתכננת להמשיך לבנות אחזקות זהב פיסית תוך המשך רכישות חוזרות ודיבידנדים. לחברה יש תוכנית רכישה חוזרת של $175 מיליון עד מרץ 2029, ועד סוף הרבעון השני רכשה בחזרה 4.1 מיליון מניות בכ-$18 מיליון.
שאלות על Porvenir, La Pepa ו-Tolima הדגישו את צינור הצמיחה ארוך הטווח של החברה. ההנהלה ציינה כי Porvenir הוא הפרויקט המתקדם ביותר, בעוד La Pepa ו-Tolima נותרות הזדמנויות בשלב מוקדם יותר שעשויות להוסיף ייצור לאורך זמן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
