מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Cascades Inc. דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השני של 2026, עם רווח מתואם של CAD 0.24 למניה לעומת תחזית של CAD 0.065, והכנסות של CAD 1.22 מיליארד, מעט מעל ה-CAD 1.20 מיליארד שנצפו. יצרנית האריזות והטישו אמרה כי שיפור בביצועים תפעוליים, נפחים טובים יותר ועלויות מימון נמוכות יותר סייעו להגדיל את הרווח, והמניה עלתה ב-5.05% ל-$14.99 במסחר טרום-פתיחה, בסמוך לשיא 52 השבועות שלה של $15.44.
נקודות מפתח
- הרווח המתואם למניה עלה על האומדנים בפער ניכר, וטיפס ל-CAD 0.24 מ-CAD 0.07 ברבעון הראשון.
- ההכנסות הגיעו מעט מעל הציפיות ועמדו על CAD 1.22 מיליארד.
- האריזות היו המנוע המרכזי, כאשר ה-EBITDA עלה ב-16% ברצף והמרג’ין חזר מעל 15%.
- החברה העלתה מחירים שוב בתחום האריזות, עם העלאות חדשות שייכנסו לתוקף בספטמבר.
- ההנהלה אמרה כי ה-EBITDA המתואם השנתי צפוי לעלות על CAD 600 מיליון במחצית השנייה של 2026.
ביצועי החברה
Cascades דיווחה כי הביצועים ברבעון השני השתפרו בשני עסקיה המרכזיים, האריזות והטישו. החברה תיארה את הרבעון כתקופה של הוצאה לפועל חזקה יותר וסיכון נפח נמוך מהצפוי, גם כאשר התנאים המאקרו-כלכליים והגיאופוליטיים נותרו לא ודאיים.
תחום האריזות רשם מכירות של CAD 772 מיליון, עלייה של 8% מהרבעון הראשון, בעוד ה-EBITDA המתואם טיפס ל-CAD 120 מיליון מ-CAD 103 מיליון ברבעון הקודם, על פי נתוני החברה. מרג’ין ה-EBITDA של המגזר השתפר ל-15.5% מ-14.4%.
תחום הטישו גם הוא השתפר ברצף, עם מכירות של CAD 409 מיליון ו-EBITDA מתואם של CAD 35 מיליון, שניהם עלו מהרבעון הראשון. המרג’ין של המגזר נשאר יציב על 8.6%.
החברה אמרה כי הביקוש לגלילי נייר נותר הדוק וכי העונתיות צפויה לתמוך ברבעון שלישי חזק יותר. כמו כן נמסר כי החברה הגדילה את נתח השוק שלה בלוח קרטון, כאשר משלוחי הקופסאות עלו מהר יותר מהשוק הרחב על בסיס השוואתי.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח מתואם למניה: CAD 0.24, עלייה מ-CAD 0.19 שנה קודם לכן ומ-CAD 0.07 ברבעון הראשון של 2026.
- רווח מדווח למניה: CAD 0.21, לעומת הפסד של CAD 0.03 למניה ברבעון השני של 2025 ו-CAD 0.38 ברבעון הראשון של 2026.
- הכנסות: CAD 1.22 מיליארד, עלייה של 1% משנה לשנה ומעל תחזית ה-CAD 1.20 מיליארד.
- תזרים מזומנים מתואם מפעולות: CAD 123 מיליון, עלייה של 22% מ-CAD 101 מיליון שנה קודם לכן.
- מכירות אריזות: CAD 772 מיליון, עלייה של 8% ברצף ו-1% משנה לשנה.
- EBITDA מתואם לאריזות: CAD 120 מיליון, עלייה של 16% ברצף ובערך פלט משנה לשנה.
- מכירות טישו: CAD 409 מיליון, עלייה של 7.6% ברצף ו-4% משנה לשנה.
- EBITDA מתואם לטישו: CAD 35 מיליון, עלייה של 6% ברצף וירידה של CAD 3 מיליון משנה לשנה.
- חוב נטו: ירד ב-CAD 22 מיליון ברצף, אם כי שער ההמרה הוסיף CAD 36 מיליון לחוב.
- נזילות זמינה: CAD 737 מיליון בסוף יוני.
- תשואת דיבידנד: 23%, כאשר Cascades שומרת על תשלומי דיבידנד במשך 31 שנים רצופות, על פי InvestingPro.
רווחים מול תחזית
הרווח המתואם למניה של Cascades עמד על CAD 0.24, הרבה מעל אומדן הקונצנזוס של CAD 0.065, עודף של CAD 0.175 למניה, או 269.23%. הכנסות של CAD 1.22 מיליארד עלו על התחזית ב-CAD 20 מיליון, או 1.67%.
גודל העלייה על תחזית הרווחים היה גדול בהרבה מזה של ההכנסות, מה שמרמז כי הרבעון הונע יותר על ידי שיפור במרג’ין ושליטה בעלויות מאשר על ידי צמיחה בשורה העליונה בלבד. זה עקבי עם הערות ההנהלה על הוצאה לפועל תפעולית טובה יותר, נפחים חזקים יותר ועלויות מימון נמוכות יותר.
התוצאה מסמנת גם שיפור חד מהרבעון הראשון, אז עמד הרווח המתואם למניה על CAD 0.07, ומהתקופה המקבילה אשתקד, אז עמד על CAD 0.19. הרווח המדווח למניה של החברה חזר גם הוא לטריטוריה חיובית לאחר הפסד באותו רבעון אשתקד.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-5.05% ל-$14.99 מהסיום הקודם של $14.27, רווח של $0.72. המהלך הציב את המניות קרוב לראש טווח 52 השבועות שלהן של $8.95 עד $15.44, או כ-97% מהדרך לשיא.
העלייה מרמזת כי המשקיעים הגיבו בחיוב לעלייה על תחזיות הרווחים, לשיפור ייצור המזומנים ולתחזית האופטימית יותר של ההנהלה למחצית השנייה של השנה. המניות כבר נסחרו קרוב לשיא השנתי שלהן, כך שהמהלך משקף גם אמון כי פעולות התמחור של החברה ושיפורי התפעול עשויים להמשיך לתמוך בתוצאות.
תחזית פיננסית וצפי
ההנהלה אמרה כי היא מצפה לשיפור ברצף ברבעון השלישי, בסיוע נפחים עונתיים גבוהים יותר והעלאות מחירים הן באריזות והן בטישו. החברה גם אמרה כי ה-EBITDA המתואם השנתי צפוי לעלות על CAD 600 מיליון במהלך המחצית השנייה של 2026.
Cascades הכריזה על סבב נוסף של העלאות מחירים באריזות, שייכנסו לתוקף ב-8 בספטמבר. החברה אמרה כי מדרגי לוח ולוח לבן יעלו ב-CAD 110 לטון, בעוד מדרג הביניים יעלה ב-CAD 140 לטון. ההנהלה אמרה כי ההשפעה צפויה להתחיל להיראות ברבעון הרביעי.
תחזית ההוצאות ההוניות ל-2026 נותרת ללא שינוי על CAD 150 מיליון עד CAD 175 מיליון. החברה גם שמרה על יעד מימוש הנכסים שלה של CAD 230 מיליון, אם כי היא מצפה כעת שהעיתוי יתמשך לתחילת 2027 במקום לסוף הרבעון השלישי של 2026.
בנוגע לחוב, Cascades אמרה כי הארכה את מועדי הפירעון על מספר מסגרות אשראי ביולי, כולל מסגרות Greenpac ו-Cascades והלוואה לתקופה של US$260 מיליון, כולן באותם תנאים פיננסיים.
דברי מנהלי העסקים
"הרבעון השני שלנו עלה על הציפיות, בזכות הוצאה לפועל חזקה יותר בפעולות שלנו וסיכון נפח נמוך מהצפוי", אמר Hugues Simon, נשיא ומנכ"ל החברה. הוא אמר כי החברה מתמקדת במה שהיא יכולה לשלוט בו בעוד אי-הוודאות נותרת גבוהה.
Simon גם הצביע על ההיפרעות באריזות, ואמר: "רווחיות מגזר האריזות שלנו קפצה משמעותית, כאשר ה-EBITDA עלה ב-16% ברצף והמרג’ין חזר מעל 15%."
לגבי התחזית, הוא אמר: "אנו מצפים כעת כי ה-EBITDA המתואם השנתי יעלה על CAD 600 מיליון במהלך המחצית השנייה של 2026."
מנהל הכספים הראשי Allan Hogg אמר כי תזרים המזומנים המתואם מפעולות הגיע ל-CAD 123 מיליון, עלייה של 22% משנה קודם לכן, המדגישה את שיפור ייצור המזומנים של החברה.
סיכונים ואתגרים
- אינפלציית חומרי גלם: מחירי OCC, עיסת עץ קשה ואקליפטוס עלו, מה שעלול ללחוץ על המרג’ין אם התמחור לא יעמוד בקצב.
- חשיפה למכסים: Cascades אמרה כי מוצרים מסוימים המיוצאים לארה"ב עלולים להתמודד עם מכס של 50%, אם כי היא סבורה שההשפעה תהיה ניתנת לניהול.
- עיתוי מכירת נכסים: החברה דחתה את יעד המימוש של CAD 230 מיליון לתחילת 2027, תוך עיכוב תקבולי המזומנים הצפויים.
- מינוף נותר גבוה: חוב נטו ל-EBITDA עמד על 3.3 פעמים, מעל טווח היעד של החברה של 2.5 עד 3.0 פעמים.
- פער מרג’ין טישו: הטישו נותר פחות רווחי מהאריזות, מה שמותיר מקום לשיפור נוסף.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בגורמים מאחורי תחזית האריזות החזקה יותר, ההשפעה של מכסים ותוכניות הקצאת ההון ארוכות הטווח של החברה.
שאלה אחת התמקדה בתחזית ה-EBITDA לאריזות לרבעון השלישי של CAD 135 מיליון עד CAD 140 מיליון. ההנהלה אמרה כי הרבעון צפוי ליהנות מעונתיות, העלאות מחירים קודמות וביקוש חזק, אם כי עלויות OCC גבוהות יותר עלולות לקזז חלק מהרווחים.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על סיכון המכסים. Cascades אמרה כי היא עדיין מעריכה את ההשפעה הפוטנציאלית של המכסים האמריקאיים החדשים וסבורה כי תוכל להגיב במהירות על ידי העברת ייצור בין קנדה לארה"ב.
תחום נוסף שזכה לתשומת לב היה אפשרויות הצמיחה של החברה. ההנהלה אמרה כי היא שוקלת הרחבת טישו, המרות אריזות ופרויקטים אחרים, אך תבחר על בסיס החזר לבעלי המניות ולא תמהר רק כדי להוציא הון.
שאלות על עסקי הטישו התמקדו בתחרותיות ארוכת הטווח וטכנולוגיה חדשה. Simon אמר כי Cascades מתכוונת להישאר יצרנית טישו קונבנציונלית חזקה ורואה מקום לאותו מודל לצד טכנולוגיות חדשות יותר.
האנליסטים גם שאלו על תוכנית מכירת הנכסים של החברה ומומנטום הנפח החזק באריזות. ההנהלה אמרה כי יעד ה-CAD 230 מיליון נותר בעינו, אך החברה מוכנה להמתין לערך טוב יותר. לגבי הנפחים, Simon אמר כי עסק הקופסאות הוא עונתי וכי הרבעון הנוכחי צפוי להיות חזק יותר באופן טבעי מהקודם.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
