שווי השוק של Nvidia נמוך ב-10 שנים למרות ביקוש AI מסחרר, לפי BofA
Allied Gold דיווחה כי הרווח הנקי המתואם לרבעון השני עלה ל-$0.44 למניה, תוך שתזרים המזומנים התפעולי הגיע ל-$133 מיליון והמדד EBITDA המתואם הגיע לכמעט $167 מיליון, מה שמדגיש רווחיות משופרת אצל יצרן הזהב לקראת שלב צמיחה משמעותי. החברה דיווחה גם כי התפוקה עלתה על 97,000 אונקיות ברבעון, בעוד מניות סטוק שלה עלו ב-1.2% ל-$27.83, מה שמשאיר את המנית סטוק הרחק מעל השפל של 52 השבועות אך עדיין מתחת לשיא השנה.
נקודות מפתח
- הרווח הנקי המתואם עמד על $0.44 למניה ברבעון השני של 2026, בתמיכה של יצירת מזומן חזקה ומרג’ין איתן.
- תזרים המזומנים התפעולי הגיע ל-$133 מיליון, בעוד ה-EBITDA המתואם עמד על כמעט $167 מיליון.
- התפוקה עלתה על 97,000 אונקיות ברבעון ועל 193,000 אונקיות בחצי הראשון של 2026.
- Kurmuk, פרויקט הצמיחה המרכזי של החברה באתיופיה, נמצא בנתיב לתחילת ייצור בספטמבר 2026.
- ההנהלה דיווחה כי המזומן בקופה עמד על $192 מיליון בסוף הרבעון, ועשוי לעלות לכמעט $500 מיליון על בסיס פרו-פורמה לאחר השקעת Zijin Gold.
ביצועי החברה
Allied Gold דיווחה כי הרבעון שיקף התקדמות תפעולית יציבה בתיק הנכסים שלה במערב אפריקה ובמזרח אפריקה. החברה דיווחה על עלויות שמירה כוללות (All-in sustaining costs) של כמעט $2,200 לאונקיה שנמכרה, שלדבריה עולה בקנה אחד עם סטרקצ’ר עלויות נוח לבסיס הייצור הנוכחי שלה.
ביצועי החברה הונעו על ידי נכסיה המייצרים במאלי ובחוף השנהב, בעוד Kurmuk מתקרב לייצור ראשון. ההנהלה תיארה את העסק כיצרן זהב בדרג ביניים הנתמך על ידי שני נכסים בעלי חיים ארוכים — Sadiola במאלי ו-Kurmuk באתיופיה — שכינתה "מכרות דור ראשון מדרג 1."
תפוקה של יותר מ-97,000 אונקיות ברבעון הביאה את תפוקת חצי השנה הראשון ל-193,000 אונקיות, מה שמשאיר את החברה בנתיב לתוכנית השנתית שלה. ההנהלה ציינה כי Sadiola צפויה ליהנות ממדרגים גבוהים יותר ותפוקה גדולה יותר בחצי השני, בעוד Bonikro צפויה לעלות על התחזית הפיננסית השנתית ו-Agbaou צפויה להישאר יציבה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי מתואם: $0.44 למניה ברבעון השני של 2026
- תזרים מזומנים תפעולי: $133 מיליון ברבעון השני
- EBITDA מתואם: כמעט $167 מיליון ברבעון השני
- תפוקה: יותר מ-97,000 אונקיות ברבעון השני
- תפוקת חצי שנה ראשון: 193,000 אונקיות
- עלויות שמירה כוללות: כמעט $2,200 לאונקיה שנמכרה
- מזומן בקופה: $192 מיליון בסוף הרבעון
- מזומן פרו-פורמה לאחר השקעת Zijin: כמעט $500 מיליון
- תקציב חקירה: $36 מיליון שנתי, שעלה לאחר תוצאות חזקות בחצי הראשון
- צמיחה בהכנסות: 53% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון הראשון של 2026, לפי InvestingPro
- שווי שוק: $2.48 מיליארד
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית רווחים לצד התוצאות המדווחות, ולכן לא ניתן לחשב הפתעה ישירה. עם זאת, הרבעון הציג מומנטום תפעולי חזק, עם רווח נקי מתואם של $0.44 למניה, $133 מיליון בתזרים מזומנים תפעולי וכמעט $167 מיליון ב-EBITDA מתואם.
עבור חברת כרייה זהב, יצירת מזומן חשובה לעיתים קרובות לא פחות מהרווח המדווח. במדד זה, Allied Gold סיפקה רבעון איתן. החברה גם ציינה כי התפוקה נשארה בנתיב והעלויות נשמרו, מה שעשוי להיות חשוב יותר למשקיעים מנתון רווחים של רבעון בודד.
תגובת השוק
מניות סטוק של Allied Gold עלו ב-1.2% ל-$27.83 מהסיום הקודם של $27.50. המהלך היה צנוע, מה שמרמז כי המשקיעים ראו בתוצאות תמיכה אך לא הפתעה. לפי נתוני InvestingPro, המנית סטוק עמדה לאחרונה בפני רוחות נגד, עם ירידה של כמעט 37% על פני שישה חודשים, אם כי היא עדיין עלתה ביותר מ-43% על בסיס של שנה אחת.
במחיר הנוכחי, המנית סטוק נמצאת כ-77.5% מעל השפל של 52 השבועות של $15.69 וכ-36.4% מתחת לשיא של 52 השבועות של $43.77. זה ממקם את המניות באמצע טווח מסחר רחב, המשקף הן את סיכויי הצמיחה של החברה והן את הסיכונים הקשורים לאזורי הפעילות שלה ולביצוע הפרויקטים.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע אם המהלך התרחש עם פעילות חריגה. העלייה הקטנה מצביעה על תגובת שוק זהירה אך בונה.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי החברה נמצאת בנתיב למספר אבני דרך מרכזיות בחצי השני של 2026 ומעבר לכך.
ב-Sadiola, הייצור צפוי לגדול בחצי השני ככל שמדרגי הזנה גבוהים יותר ותפוקה גדולה יותר יזרמו דרך המפעל. החברה ציינה כי העלויות צפויות לרדת ככל שהתפוקה תעלה.
ב-Bonikro, ההנהלה מצפה כי הייצור לשנה המלאה יעלה על התחזית הפיננסית, בעזרת תוכנית רב-שנתית להסרת פסולת. Agbaou צפויה להישאר יציבה בחצי השני, עם עלויות טובות יותר מאשר בחצי הראשון.
הזרז הקרוב המשמעותי ביותר הוא Kurmuk, שצפוי להתחיל ייצור בספטמבר 2026. ההנהלה ציינה כי המכרה נמצא בשלב הרצה, עם מלאי עפרות שנבנה לפני הלוח הזמנים ותשתית עיקרית שהושלמה ברובה. החברה מצפה לכ-30,000 אונקיות ייצור מ-Kurmuk ב-2026, ולאחר מכן לעלייה הדרגתית על פני ארבעה עד שישה חודשים.
לטווח הארוך יותר, Allied Gold חזרה על תוכנית הצמיחה שלה:
- תפוקה ממוצעת של Kurmuk של כ-300,000 אונקיות לשנה מ-2027 עד 2030
- תפוקת Sadiola עולה לכיוון 300,000 עד 350,000 אונקיות לשנה לאורך זמן
- קומפלקס חוף השנהב בטיווח של 200,000 אונקיות לשנה עם חיי מכרה מינימליים של 10 שנים
החברה גם ציינה כי היא מצפה שעלויות השמירה הכוללות ירדו ככל שייצור חדש יתחיל. Kurmuk צפויה להיות בעלות מתחת ל-$1,200 לאונקיה ואולי מתחת ל-$1,000 לאונקיה, בעזרת אנרגיה הידרואלקטרית בעלות נמוכה.
דברי מנהל עסקים
המנכ"ל פיטר מארונה אמר כי Allied Gold נכנסת לשלב חדש של צמיחה. "אנחנו על סף אותה צמיחה בולטת," אמר, תוך שהצביע על פעילות מחוזקת, פרויקטים מתקדמים ומצב כספי חזק יותר.
הוא גם הגן על עמדת החברה התפעולית במאלי, ואמר כי העסק ממשיך לתפקד כרגיל למרות קונצרנים חיצוניים. "כאשר אתה מביא לאתר יותר מ-100 מכליות דלק בחודש לצרכי הדלק שלנו, זהו עסק בנפח גדול," אמר מארונה. "עסק בנפח גדול כזה לא יכול לתפקד אם היינו מקבלים את מה שנאמר על המדינה בכותרות. הכותרות אינן נכונות."
בנוגע להחזרי הון, מארונה אמר כי הוא תומך בדיבידנדים ברגע שהחברה תצבור מספיק מזומן ותדגים תזרים מזומנים בר-קיימא. "אני מאמין גדול בדיבידנדים," אמר.
סיכונים ואתגרים
- סיכון הפעלת Kurmuk: הפרויקט האתיופי קרוב לייצור ראשון, אך ההרצה והעלייה ההדרגתית עלולות עדיין לעמוד בפני עיכובים.
- סיכון שיפוטי: Allied Gold פועלת במאלי, בחוף השנהב ובאתיופיה, מה שעלול לדאוג חלק מהמשקיעים.
- נטל מס מזומן: ההנהלה ציינה כי כ-75% ממסי המזומן השנתיים משולמים ברבעון השני, מה שעלול ללחוץ על תזרים המזומנים לטווח הקצר.
- סיכון ביצוע בתוכניות הרחבה: ההרחבה הגדולה יותר של Sadiola עדיין נמצאת בשלבי הנדסה ובנייה עתידיים.
- רגישות למחיר סחורות: כמו ברוב חברות כריית הזהב, הרווחים ותזרים המזומנים תלויים במידה רבה במחירי הזהב.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ב-Kurmuk, ושאלו על ציפיות העלייה ההדרגתית, איכות המדרג, מלאי העפרות ואספקת החשמל. ההנהלה ציינה כי ההתאמה עם מודל הבלוק מתנהלת היטב וכי עפרות בעלות מדרג גבוה יותר הקרובות לפני השטח תומכות בפרופיל הייצור המוקדם.
שאלות נוספות התמקדו בחיבור לרשת החשמל הממלכתית עבור Kurmuk. מארונה אמר כי זה אינו פריט בנתיב הקריטי להפעלה בספטמבר מכיוון שהחברה מצפה שהחשמל יהיה במקום עד אז ויש לה גנרטורי דיזל לגיבוי.
נושא נוסף היה הקצאת הון לאחר השקעת Zijin. מארונה אמר כי התשובה היא "כל האמור לעיל," בהתייחסו להרחבת Sadiola, יוזמות חוף השנהב והחזרים פוטנציאליים לבעלי מניה. הוא אמר כי ההשקעה צריכה להאיץ את צמיחת יתרת המזומן ועשויה לסייע לתמוך בדיבידנדים מוקדם יותר, אם כי החלטות פרויקט מרכזיות עדיין תלויות בהנדסה מפורטת.
האנליסטים שאלו גם על חשבון מס המזומן הגדול ברבעון. מנהלי הכספים ציינו כי הרבעון השני הוא בדרך כלל תקופת המס הכבדה ביותר עבור החברה וכי מסי המזומן צפויים לעמוד על כ-$15 מיליון עד $20 מיליון לרבעון ליתר השנה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
