מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
קבוצת Onity דיווחה על הפסד רחב מהצפוי ברבעון השני של 2026, אף שההכנסות טיפסו ב-24% לעומת התקופה המקבילה אשתקד וחברת המשכנתאות רשמה שיא בנפח היצירה. החברה ציינה כי התוצאות המתואמות הושפעו לרעה מכ-$33 מיליון בעלויות עסקה לפני מס הקשורות לתפנית במכירת נכסים ולהעברת שירות משנה ישן, בנוסף ל-$24 מיליון בשינויי שווי הוגן לפני מס. Onity רשמה רווח מתואם שלילי של $1.53 למניה, מתחת לתחזית האנליסטים של $1.22, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-$283 מיליון לעומת ציפיות של $290.1 מיליון. המניה ירדה ב-2.76% במסחר המוקדם לרמה של $37, לעומת $38.05 בסגירה הקודמת.
נקודות מפתח
- Onity רשמה החמצה חדה ב-EPS, אך החוסר נבע בעיקר מחיובים חד-פעמיים והתאמות שווי הוגן.
- ההכנסות עלו ב-24% לעומת השנה הקודמת, בתמיכת פעילות שירות ויצירה חזקה יותר.
- הרווח לפני מס המתואם בתחום היצירה עלה ביותר מ-300% לעומת השנה הקודמת.
- החברה השלימה תפנית במכירת נכסים ל-Finance of America והחזירה את רוב שירות המשנה הישן ל-Rithm, צעדים שלדבריה אמורים לפשט את הפעילות.
- ההנהלה הורידה את תחזית ה-ROE המתואם לשנת 2026 המלאה לקצה התחתון של טווח 10% עד 15%.
ביצועי החברה
Onity ציינה כי הביצוע ברבעון השני שיקף שילוב של מומנטום תפעולי חזק ורעש חשבונאי משמעותי. צמיחת ההכנסות הונעה על ידי נפחים גבוהים יותר והוצאה לפועל טובה יותר הן בשירות והן ביצירה. החברה דיווחה על שיא בנפח היצירה של $15.5 מיליארד, עלייה של 64% לעומת השנה הקודמת, בעוד ה-UPB של השירות עלה ב-10% לעומת השנה הקודמת, ועקף את צמיחת התעשייה הרחבה של 3%.
שוק המשכנתאות נותר לא אחיד. שערי ריבית נמוכים יותר בתחילת השנה סייעו לפעילות המימון מחדש, אך שערי ריבית גבוהים יותר ברבעון השני לחצו על נפחי היצירה בתעשייה. Onity ציינה כי המודל המאוזן שלה סייע לקזז לחץ זה, כאשר עוצמת היצירה איזנה חלקית את ההכנסות החלשות יותר מהשירות, שנגרמו מירידה מהירה יותר בתיק זכויות שירות המשכנתאות שלה.
ההנהלה הדגישה גם שינוי מהותי בתמהיל הפעילות. על ידי מכירת רוב ה-MSR ההפוכים והעברת שירות המשנה הישן, Onity ציינה כי היא מצמצמת תנודתיות ומתמקדת בתחומים שבהם היא רואה תשואות טובות יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $283 מיליון, עלייה של 24% לעומת השנה הקודמת וירידה של 2.45% מהתחזית.
- EPS: שלילי $1.53, לעומת תחזית של $1.22.
- הפתעת EPS: שלילית 225.41%.
- הפתעת הכנסות: שלילית 2.45%.
- רווח לפני מס מתואם בתחום היצירה: עלייה של יותר מ-300% לעומת השנה הקודמת.
- רווח לפני מס מתואם בתחום השירות: ירידה של יותר מ-60% לעומת השנה הקודמת.
- ערך ספרים למניה: עלייה של כ-$13 לעומת השנה הקודמת.
- שיא נפח יצירה: $15.5 מיליארד, הרבעון הגבוה ביותר בהיסטוריית החברה מאז הוקמה הפלטפורמה הנוכחית.
- UPB שירות: עלייה של 10% לעומת השנה הקודמת, לעומת צמיחת שירות תעשייתית של 3%.
- פריטים חד-פעמיים לפני מס: כ-$33 מיליון בעלויות עסקה ו-$24 מיליון בהתאמות שווי הוגן.
רווחים מול תחזית
ההפסד המתואם של Onity בסך $1.53 למניה נפל הרבה מתחת ל-$1.22 שהאנליסטים ציפו לו. הפער של $2.75 למניה ייצג הפתעה שלילית של 225.41%. גם ההכנסות החמיצו, אם כי בפער קטן יותר, בסך $7.1 מיליון מתחת לתחזית של $290.1 מיליון.
גודל ההחמצה ב-EPS בולט, אך החברה ציינה כי רוב הלחץ נבע מפריטים שאינם חוזרים ולא מהפעילות הליבתית. זה גורם לרבעון להיראות חלש יותר על פני השטח מאשר בפעילות הבסיסית. ההכנסות עדיין צמחו בקצב בריא, והחברה ציינה כי היצירה והשירות הפגינו עוצמה למרות סביבת שערי ריבית קשה.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-2.76% במסחר המוקדם לרמה של $37, ירידה של $1.05 מהסגירה הקודמת של $38.05. המהלך מרמז שהמשקיעים התמקדו תחילה בהפסד הכותרת ובקיצוץ התחזית, אף שהחברה הצביעה על חיובים חד-פעמיים כסיבה העיקרית להחמצה.
ב-$37, המניות נסחרו מעל לשפל של 52 שבועות של $33.22 אך הרבה מתחת לשיא של 52 שבועות של $54.10. הירידה במסחר המוקדם הייתה מתונה בהשוואה לגודל ההחמצה ברווחים, מה שעשוי להצביע על כך שחלק מהמשקיעים היו מוכנים להתעלם מהחיובים החשבונאיים ולהתמקד במגמות התפעוליות החזקות יותר.
תחזית והנחיות
Onity ציינה כי היא מצפה כעת שה-ROE המתואם לשנת 2026 המלאה ינחת בקצה התחתון של טווח היעד של 10% עד 15%, ירידה מציפיות נקודת האמצע הקודמות. ההנהלה קשרה את הגידור לתנאי השוק הנוכחיים, כולל חוסר יציבות גיאופוליטית, אינפלציה ותנודתיות בשוקי המשכנתאות.
החברה גם פירטה מספר עדיפויות לשארית השנה:
- המשך צמיחת היקף השירות תוך שמירה על תמהיל של כ-50/50 בין שירות בבעלות לשירות משנה.
- צמצום החשיפה ל-MSR הפוכים, שלדברי ההנהלה נושאים תשואות נמוכות יותר ותנודתיות גבוהה יותר ממשכנתאות פורוורד.
- שימוש בלמידת מכונה ואוטומציה לשיפור הפרודוקטיביות ושיעורי ההחזרה.
- המשך רכישות חוזרות של מניות במסגרת הרשאה חדשה של $20 מיליון.
- שמירת נזילות לדרישות רגולטוריות ומלווים תוך החזרת הון לבעלי המניות.
ההנהלה ציינה כי היא מצפה להמשך צמיחה בספר השירות הכולל, שיפורי יעילות נוספים וביצועי גידור חזקים.
דברי מנהלי העסקים
Glenn Messina, מנהל העסקים הראשי של Onity, אמר כי החברה "השלימה את התפנית במכירת הנכסים ל-Finance of America, וכן העבירה את רוב שירות המשנה הישן חזרה ל-Rithm", והוסיף כי המהלכים "מפשטים את הפעילות, משפרים את הרווחיות והמיקוד, ומגדילים את הגמישות האסטרטגית."
הוא גם ציין כי "הפעילות המאוזנת של החברה ממשיכה להפגין חוסן ארוך טווח לשינויים בשערי ריבית", תוך שהוא מצביע על האופן שבו היצירה והשירות מקזזים זה את זה כאשר שערי הריבית ירדו במהלך השנה האחרונה.
Sean O’Neill, סמנכ"ל הכספים הראשי, אמר כי הירידה העיקרית ברווח לפני מס הונעה על ידי "עלויות עסקה שאינן חוזרות או סימני שווי הוגן על נכסים הפוכים", בעוד הפעילות השוטפת והשירות היו התורמים החזקים ביותר לשיפור ברווח לפני מס ה-GAAP של הרבעון.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות שערי ריבית במשכנתאות: שינויים בשערים יכולים להשפיע במהירות על ביקוש למימון מחדש, ירידת שירות וערכי MSR.
- ירידת שירות: ירידה מהירה יותר מצמצמת הכנסות שירות ועלולה ללחוץ על המרג’ין.
- חשיפה למשכנתאות הפוכות: MSR הפוכים הפגינו תנודתיות גבוהה, מה שגרם לחברה למכור את רוב הספר.
- שוק הלוואות תחרותי: ערוצי הקורספונדנט והברוקר נותרים תחרותיים מאוד, מה שעלול להגביל את כוח התמחור.
- אי-ודאות מאקרו: אינפלציה, מתחים גיאופוליטיים ותנודות חדות רחבות יותר בשוק עלולות להשפיע על ביקוש הלווים ועלויות הייצוב.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנוגע לנתיב ליעד ה-ROE המתוקן, תוצא רכישות המניות החוזרות ויציבות סימני ה-MSR. מנהל העסקים הראשי Glenn Messina אמר כי תוכנית שיפור ה-ROE של החברה נשענת על שלושה עמודים: צמיחת היקף השירות, אופטימיזציה של התיק ושימוש בטכנולוגיה לשיפור הפרודוקטיביות.
שאלות התמקדו גם בפעילות הבנקים בשוק ה-MSR ובתחרות בהלוואות קורספונדנט. Messina אמר כי הבנקים נותרים קונים אגרסיביים כאשר הם רוצים חשיפה למשכנתאות, אך הוא אינו מצפה לשינוי אסטרטגי רחב בקרב בנקים שאינם ממוקדי משכנתאות. הוא גם ציין כי צוות הקורספונדנט של Onity ביצע היטב בערוץ תחרותי מאוד, מה שסייע לחברה לרשום שיא בנפח היצירה אפילו כאשר התעשייה ירדה.
אנליסטים שאלו גם על עלייה אחרונה בפיגורים ב-GSE. Messina אמר כי העלייה נראתה עונתית, קשורה לחג 4 ביולי, וכי החברה מצפה שהתבנית תחזור לנורמה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
