+42%, +39%, +36%: מניות השבבים שנבחרו על ידי AI זינקו בספטמבר — הנה הסיבה
BCE דיווחה על רווח מתואם של $0.65 למניה ברבעון השני של 2026, עוקפת את תחזית האנליסטים של $0.6319, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$6.18 מיליארד, מעט מעל תחזית $6.17 מיליארד. ההפתעה הצנועה הגיעה כאשר חברת הטלקום והמדיה הודיעה כי תזרים המזומנים החופשי עלה על CAD 1 מיליארד, ה-EBITDA המתואם עלה ב-1% לעומת השנה הקודמת, ויחס המינוף השתפר לכ-3.7 פעמים. המניה כמעט לא השתנתה במסחר קדם־שוק ועמדה לאחרונה על $30.86, קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- BCE עקפה את תחזיות הרווח וההכנסות, אך רק בפער צר.
- תזרים המזומנים החופשי עלה על CAD 1 מיליארד, ותמך ביעדי המאזן של החברה.
- גלגול היתר האלחוטי ירד לשפל של שלוש שנים, המעיד על שימור לקוחות חזק יותר.
- Bell Media רשמה צמיחה חזקה, בסיוע שירות הסטרימינג Crave וסיקור גביע העולם FIFA.
- Ziply Fiber רשמה את ההוספות הרבעוניות הגבוהות ביותר של לקוחות מגורים מאז רכישת העסק על ידי BCE.
ביצועי החברה
BCE ציינה כי המשיכה לבצע את האסטרטגיה שהציגה ביום המשקיעים שלה ב-2025, תוך איזון בין השקעה בעסקי צמיחה לבין מאמצים לשמר את תזרים המזומנים ולהפחית חוב. ההכנסות המאוחדות עלו ב-1.5% לעומת השנה הקודמת, בעוד ה-EBITDA המתואם עלה ב-1%, כאשר המרג’ין נותר יציב על 43.8%.
עסק הטלקום הליבה של החברה הציג מגמות מעורבות אך יציבות בדרך כלל. בקנדה, ביצועי האלחוט השתפרו, כאשר גלגול היתר בתוכניות הפוסטפייד ירד ב-4 נקודות בסיס ל-1.02%, הרמה הרבעונית הנמוכה ביותר בשלוש שנים. BCE ציינה כי התמחור השתפר במחצית השנייה של הרבעון ונמשך לתוך יולי, לאחר סביבת תמחור קשה בתחילת השנה.
הפס הרחב נותר מנוע צמיחה מרכזי. ההוספות הנטו של סיבים לבית למגורים בקנדה הגיעו ל-45,271, וסך ההוספות הנטו של סיבים למגורים, כולל Ziply, הגיע לכמעט 55,000. ההנהלה ציינה כי הסיבים ממשיכים להיות היתרון התחרותי החזק ביותר של החברה.
Bell Media גם תרמה לרבעון, עם הכנסות שעלו ב-8.9% ו-EBITDA מתואם שעלה ב-3.8%. Crave עברה 5.1 מיליון חותמים, והכנסות מפרסום וידאו דיגיטלי עלו ב-39%.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $6.18 מיליארד, עלייה של 1.5% משנה לשנה.
- EBITDA מתואם: עלייה של 1% משנה לשנה.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 43.8%, כמעט ללא שינוי.
- רווח למניה מתואם: $0.65, עלייה של CAD 0.02 לעומת השנה הקודמת.
- תזרים מזומנים חופשי: יותר מ-CAD 1 מיליארד, נמוך מהשנה הקודמת בשל הוצאות הון גבוהות יותר.
- הוצאות הון: עלייה של CAD 317 מיליון משנה לשנה.
- יחס מינוף חוב נטו: כ-3.7 פעמים, ירידה של 0.1 פעמים מהרבעון הרביעי של 2025.
- סך נזילות: CAD 4.6 מיליארד.
- עודף כושר פירעון פנסיוני: כ-CAD 4.9 מיליארד.
- הכנסות Bell Media: עלייה של 8.9% משנה לשנה.
- שווי שוק: $20.5 מיליארד.
- יחס מחיר/רווח: 4.55, נמוך משמעותית מממוצעי התעשייה.
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 10%, המשקפת יצירת מזומנים חזקה ביחס לשווי השוק.
למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, BCE היא אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים של InvestingPro, המתרגמים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
רווחים מול תחזית
הרווח המתואם למניה של BCE עמד על $0.65, עוקף את תחזית הקונצנזוס של $0.6319 ב-$0.0181, או 2.86%. הכנסות של $6.18 מיליארד עקפו את תחזית $6.17 מיליארד ב-$10 מיליון, או 0.16%.
עקיפת תחזיות הרווחים הייתה צנועה. היא הספיקה להראות כי BCE השיגה תוצאות תפעוליות טובות מעט מהצפוי, אך לא גדולה מספיק כדי להצביע על שינוי מהותי בתחזית לטווח הקרוב של החברה. תוצאת ההכנסות הייתה בעצם בהתאם לציפיות.
שיפור הרווח ברבעון נעזר ב-EBITDA מתואם גבוה יותר ובהיעדר הפסדים לא-מזומנים מסימון לשוק על גידורי מט"ח ואופציות שנרשמו שנה קודם לכן. זה הופך את השוואת הרווח למניה לנקייה יותר ממה שהמספר הכותרתי לבדו עשוי להצביע.
תגובת השוק
מניות BCE עמדו לאחרונה על $30.86, ירידה של 0.29% מהסגירה הקודמת, שהייתה גם $30.86 בנתונים החיים שסופקו. המניה נסחרה קרוב לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה של $29.66 עד $36.25, כ-3.9% מעל השפל ובערך 14.9% מתחת לשיא.
התגובה המתונה מרמזת כי המשקיעים לא הופתעו מעקיפת תחזיות הרווחים. השוק נראה כי התמקד במקום זאת במחזור ההשקעות הכבד של BCE, בעיקר בתשתיות סיבים ובינה מלאכותית, ובשאלה האם פרויקטים אלה יתורגמו לצמיחה מהירה יותר בהמשך. לא צוין נפח מסחר חריג.
תחזית פיננסית והנחיות
BCE ציינה כי היא שומרת על התחזית הפיננסית המלאה לשנת 2026 ללא שינוי. ההנהלה ציינה כי היא צופה המשך צמיחה בהכנסות, צמיחה ב-EBITDA מתואם ויצירה משמעותית של תזרים מזומנים חופשי.
החברה גם אישרה מחדש את יעדה להפחית את מינוף החוב הנטו ל-3.5 פעמים עד סוף 2027. BCE ציינה כי היא נמצאת במסלול לאחר השלמת הנפקות חוב ציבוריות בסך CAD 2.5 מיליארד ביוני ורכישה חוזרת של ניירות ערך חוב הנסחרים מתחת לערך הנקוב.
בצד הצמיחה, BCE הדגישה מספר יוזמות:
- ל-Bell AI Fabric יש כ-335 מגה-וואט של כושר מחויב.
- מרכז הנתונים בסאסקצ’ואן צפוי להתחיל פעולות שלב ראשון במחצית הראשונה של 2027.
- המתקן בוויניפג צפוי להיכנס לשירות במחצית השנייה של 2026.
- Ziply Fiber נמצאת במסלול להגיע ל-3 מיליון מיקומים עד סוף 2028.
- Bell Media צופה המשך צמיחה בחותמי הסטרימינג ובפרסום הדיגיטלי.
דברי מנהלי העסקים
מנהל העסקים הראשי מירקו ביביץ’ אמר כי הרבעון שיקף "המשך ביצוע על פי התוכנית שלנו", והוסיף כי BCE שואפת ל"ביצוע ממושמע בעסק הליבה" תוך השקעה בתחומי צמיחה גבוהה יותר.
הוא גם הצביע על יתרון הסיבים של החברה, ואמר: "היכן שיש לנו סיבים, אנו ממשיכים לנצח. זה עקבי. זה עקבי בקנדה וכעת גם בארה"ב."
בנוגע לתשתיות בינה מלאכותית, ביביץ’ אמר כי ל-BCE יש "כ-335 מגה-וואט של כושר מחויב", ותיאר את הפרויקטים כ"מתקנים אמיתיים, אבני דרך בנייה אמיתיות, התחייבויות לקוחות אמיתיות."
מנהל הכספים הראשי קרטיס מילן אמר כי תזרים המזומנים החופשי היה "מעל CAD 1 מיליארד ברבעון" וציין כי התוצאה "עוקבת בהתאם לתחזית הפיננסית המלאה שלנו לשנת 2026."
סיכונים ואתגרים
- הוצאות הון גבוהות יותר: BCE מוציאה רבות על סיבים ומרכזי נתונים לבינה מלאכותית, מה שעלול ללחוץ על תזרים המזומנים לטווח הקרוב.
- שוק אלחוט תחרותי: ההנהלה תיארה את השוק כבעל צמיחה נמוכה, המגביל את כוח התמחור.
- עיתוי בניית Ziply: צמיחת ההכנסות עשויה לפגר אחרי הוספות המנויים עד שיותר מהרשת תיבנה.
- לחץ סיטונאי: BCE ציינה כי רוחות נגד סיטונאיות השפיעו על בסיס ההכנסות של Ziply.
- סיכון ביצוע בתשתיות בינה מלאכותית: על החברה להשלים פרויקטים גדולים בזמן ולהבטיח ביקוש נוסף מדיירים כדי להצדיק את ההוצאות.
- סנטימנט אנליסטים: 10 אנליסטים עדכנו את תחזיות הרווחים כלפי מטה לתקופה הקרובה, המשקפים זהירות לגבי הרווחיות לטווח הקרוב.
מנויי InvestingPro נהנים מגישה ליותר מתריסר ProTips נוספים עבור BCE, יחד עם ציוני בריאות פיננסית מקיפים ומדדי הערכת שווי מתקדמים לתמיכה בהחלטות השקעה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבע סוגיות עיקריות: עיתוי הוצאות מרכז הנתונים בסאסקצ’ואן, קצב צמיחת הכנסות Ziply, מגמות תמחור אלחוטי ותיאבון BCE להוציא יותר על תשתיות בינה מלאכותית.
ההנהלה ציינה כי שינוי הוצאות ההון בסאסקצ’ואן היה עניין של עיתוי, ולא שינוי בתוכניות הבנייה. לגבי Ziply, מנהלי העסקים ציינו כי העסק נמצא בשלב צמיחה וכעת בונה מעבר לשטח הקיים, מה שאמור לתמוך בהכנסות עתידיות ככל שהטביעת הרגל מתרחבת.
שאלות על תמחור אלחוטי זכו לתגובה אופטימית יותר. BCE ציינה כי השוק התנרמל ושהתמחור משתפר, עם התמקדות ברווחיות ולא בהנחות חומרה.
האנליסטים גם שאלו האם BCE תגדיל את ההוצאות על מרכזי נתונים לבינה מלאכותית לאחר הכרזות גדולות יותר מעמיתים אמריקאיים. ההנהלה ציינה כי היא תשקיע היכן שיש לה יתרונות מבניים, אך תשמור על פריסת ההון הקשורה לביקוש מחויב ואבני דרך של פרויקטים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
