מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
KSB SE & Co. KGaA דיווחה על תוצאות מעורבות לחציון הראשון של 2026, אך עם שיפור ניכר ברבעון השני. צבר הזמנות שיא וגידול בקליטת הזמנות קיזזו את החולשה בנתוני הרווח המדווחים. יצרנית המשאבות רשמה רווח למניה של 723.0 והכנסות של 272.33 מיליארד, בעוד המניה עלתה ב-1.16% ביום פרסום הדוח ל-13,100. בהמשך נסחרה המניה ב-13,400, ירידה של 0.37% מסיום המסחר הקודם של 13,450, ועדיין רחוקה מהשיא של 52 שבועות שעמד על 22,450.
נקודות מפתח
- קליטת הזמנות עלתה ב-8.8% על בסיס מדווח, או ב-12.7% על בסיס השוואתי, המצביעה על ביקוש חזק יותר מתחת לפני השטח.
- ההכנסות עלו ב-0.4% על בסיס מדווח, בסיוע צמיחה אורגנית שהוסוותה חלקית על ידי לחץ שערי חליפין.
- ה-EBIT המדווח ירד בהשוואה שנתית, אך הרבעון השני היה חזק בהרבה מהרבעון הראשון.
- צבר ההזמנות חצה לראשונה את רף 2 מיליארד אירו, מה שמעניק לחברה נראות גבוהה יותר.
- ההנהלה השאירה את התחזית הפיננסית השנתית ללא שינוי וציינה כי היא צופה להגיע לנקודת האמצע של הטווח.
ביצועי החברה
החציון הראשון של KSB שיקף עסק שעדיין מתמודד עם רקע מאקרו-כלכלי מאתגר, אך גם מוצא כיסי צמיחה. החברה ציינה כי התקופה עוצבה על ידי ביקוש חלש בחלק מהאזורים, לחץ מעלויות חומרים ולוגיסטיקה גבוהות יותר, ושיבושים הקשורים לסכסוך עם איראן. עם זאת, מגמות העסק הבסיסיות השתפרו.
קליטת ההזמנות טיפסה ל-150 מיליון אירו על בסיס מדווח, או 190 מיליון אירו לאחר התאמה להשפעות שערי חליפין. הכנסות המכירות הגיעו ל-1.065 מיליארד אירו, עלייה של 0.4% על בסיס מדווח. על בסיס אורגני, המכירות צמחו בכ-40 מיליון אירו, מה שמצביע על כך שהביקוש הבסיסי היה טוב יותר מהנתון הכותרת.
הרווחיות הייתה לא אחידה. ה-EBIT המדווח עמד על 98 מיליון אירו לחציון, ירידה מהתקופה המקבילה אשתקד. ההנהלה ציינה כי הנתון כלל תגמול של 16.6 מיליון אירו מאיחוד לראשונה של KSB Pumps Arabia ועלויות יישום של 12.3 מיליון אירו עבור אס.איי.פי S/4HANA. הרבעון השני היה חזק בצורה בולטת מהרבעון הראשון, כאשר הרווחיות הגיעה ל-64 מיליון אירו ברבעון.
יחידת השירות של החברה, SupremeServ, גם היא התאוששה ברבעון השני, בסיוע פעילות הכרייה ומילוי מחדש של חלקי חילוף. KSB ציינה כי עסקי השירות צפויים להישאר תורם מרכזי בחציון השני.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: 272.33 מיליארד, עלייה של 0.4% על בסיס מדווח בחציון הראשון
- קליטת הזמנות: 150 מיליון אירו על בסיס מדווח, עלייה של 8.8%
- קליטת הזמנות השוואתית: 190 מיליון אירו, עלייה של 12.7% לאחר התאמת שערי חליפין
- צמיחת מכירות השוואתית: כ-3.8%
- EBIT מדווח: 98 מיליון אירו, ירידה שנתית
- רווחיות הרבעון השני: 64 מיליון אירו, המשקפת שיפור רצפי חד
- רווחים לאחר מס הכנסה: 60 מיליון אירו
- שיעור מס אפקטיווי: 31.7%, אותו ההנהלה ציינה כשיעור הריצה המנורמל
- מרג’ין רווח גולמי: 57.92% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, המשקף עוצמת תמחור חזקה למרות לחצי עלויות
- יחס הון חוזר: 29.7% מהמכירות, שיפור מרמות היסטוריות של כ-34%
- עמדה פיננסית נטו: 200 מיליון אירו נכון ל-30.06, ירידה בעיקר בשל תשלומי דיבידנד
תוצאות מול תחזיות
רווח למניה המדווח של 723.0 והכנסות של 272.33 מיליארד אינם ניתנים למדידה מול תחזית קונצנזוס כאן, מאחר שלא נחשפה תחזית בנתונים שסופקו. משמעות הדבר היא שלא ניתן לסווג את התוצאה כהפתעה חיובית או שלילית על בסיס השוואה ישירה.
עם זאת, התמונה התפעולית הייתה טובה יותר ממה שהנתונים הכותרת לבדם מרמזים. KSB תיארה את החציון הראשון כ"מעורב אך חיובי בסופו של דבר", עם רבעון ראשון חלש ואחריו רבעון שני חזק בהרבה. צמיחת קליטת ההזמנות וצבר שיא מצביעים על ביקוש עתידי בריא יותר, גם אם ה-EBIT המדווח היה תחת לחץ מאינפלציית עלויות ופריטים חד-פעמיים.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-1.16% ביום פרסום הדוח, מ-12,950 ל-13,100. הדבר מצביע על כך שמשקיעים הגיבו בחיוב למגמת ההזמנות החזקה יותר ולביטחון של החברה בחציון השני, גם אם הרווח ירד בהשוואה שנתית.
מחיר המניה האחרון של 13,400 גבוה ב-2.29% מרמת הסיום לאחר הדוח של 13,100, אך עדיין מעט מתחת לסיום הקודם של 13,450. המניה נותרת קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, בין 12,700 ל-22,450, מה שמצביע על כך שהסנטימנט משתפר אך עדיין זהיר. החברה נסחרת במכפיל רווח של כ-12 עם יחס PEG של 0.59, מה שמרמז כי המניה עשויה להיות מוערכת בחסר ביחס לסיכויי הצמיחה שלה. על פי ניתוח InvestingPro, KSB נראית מוערכת בחסר על בסיס הערכת השווי ההוגן שלה, ומציבה אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר בפלטפורמה. משקיעים יכולים לגשת למודלי הערכת שווי מפורטים ולמעל 10 טיפים נוספים של InvestingPro עבור KSB כדי להבין טוב יותר את פוטנציאל ההשקעה של החברה.
לא סופקו נתוני מחזור חריגים. על בסיס תנועת המחיר בלבד, תגובת השוק נראית מדודה ולא נלהבת, בהתאם לדוח שהראה גם התקדמות וגם לחץ.
תחזית והנחיות
ההנהלה אישרה את התחזית הפיננסית השנתית ל-2026 וציינה כי היא נשארת בטוחה בהגעה לנקודת האמצע של הטווח. החברה צופה כי החציון השני של השנה יהיה חזק יותר מהראשון, בהתאם לתבנית האופיינית בהנדסה מכנית.
מספר גורמים תומכים בתצפית זו:
- צבר ההזמנות עולה על 2 מיליארד אירו לראשונה.
- כ-20 מיליון אירו מתוך תוכנית הפחתת עלויות מבנית של 30 מיליון אירו עדיין צריכים להתממש בחציון השני.
- SupremeServ מתאוששת ככל שפעולות הכרייה מתנרמלות ומלאי חלקי החילוף מתחדש.
- הזמנות קירור מרכזי נתונים הופכות לגורם צמיחה חשוב יותר.
- ההון החוזר צפוי להישאר קרוב ל-30% מהמכירות עד סוף השנה.
KSB גם ציינה כי היא בדרך להשיק את אס.איי.פי S/4HANA ברבעון הראשון של 2027. החברה צופה כי השדרוג הדיגיטלי ישפר את היעילות וגמירת הדעת לאחר ההשקה.
לטווח הארוך יותר, KSB חזרה על יעד Mission TEN30 שלה: הכנסות של יותר מ-4 מיליארד אירו והחזר על מכירות מעל 10% עד 2030.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Stephan Timmermann אמר כי החברה מסתגלת לתנאים קשים תוך שהיא ממשיכה לצמוח. "אנחנו חברה שצומחת למרות כל הנסיבות הללו," אמר, תוך שהוא מצביע על קליטת הזמנות, מכירות ורווחיות.
בנושא שליטה בעלויות, הוא השתמש במטאפורת ספנות כדי לתאר את הצורך בארגון רזה יותר: "ככל שהים נעשה סוערים יותר, עליך לוודא שהספינה שלך נעשית קלה יותר. אחרת, בשקע גלים עמוק, אתה עלול לפגוע בסלעים."
סמנכ"ל הכספים Matthias Schmitz אמר כי הוא בטוח בתחזית. "אני בטוח שנגיע לנקודת האמצע," אמר, בהתייחסו לתחזית הפיננסית השנתית.
Timmermann גם הדגיש את כוח העבודה של החברה כעוצמה מרכזית, ואמר ש-KSB מעסיקה "17,000 עובדים בעלי מוטיבציה גבוהה שהולכים את המייל הנוסף."
סיכונים ואתגרים
- סכסוך איראן: המלחמה מעכבת גמירת דעת השקעה בחלקים מהמזרח התיכון ואפריקה ומאטה משלוחים שכבר בצנרת.
- לחץ על מרג’ין: עלויות חומרים עלו מעל 40% מהמכירות, בעוד עלויות אנרגיה ולוגיסטיקה גם הן נותרו גבוהות.
- תחרות סינית: ההנהלה ציינה כי מתחרים סינים הופכים מקצועיים יותר ופעילים יותר בשווקי הייצוא.
- שווקי קצה חלשים באירופה: החברה ממשיכה להתמודד עם כלכלה אירופית רכה, במיוחד בביקוש התעשייתי והקשור לרכב.
- לחץ על תזרים מזומנים חופשי: יצירת המזומן ירדה בחציון הראשון בשל EBIT נמוך יותר, צרכי הון חוזר והשקעות.
- עוצמת המאזן: KSB שומרת על יחס שוטף של 1.96 וחוב מינימלי, עם ציון בריאות פיננסית של InvestingPro של 3.02 מתוך 5, המדורג כ-"GREAT".
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במספר נושאים במהלך השיחה.
נושא מרכזי אחד היה משאבות קירור מרכזי נתונים. ההנהלה ציינה כי הזמנות בתחום זה הן גדולות, מתוקננות ומהירות, כאשר חלק מהלקוחות רוצים אבות טיפוס תוך ארבעה שבועות והזמנות ייצור ראשונות תוך חודשיים. החברה מעריכה כ-100 מיליון אירו בקליטת הזמנות מצטברת ממרכזי נתונים על פני שלוש שנים, אם כי ההנהלה ציינה כי השוק הכולל גדול יותר.
מוקד נוסף היה צבר ההזמנות והתחזית הפיננסית. ההנהלה ציינה כי הצבר עולה כעת על 2 מיליארד אירו ומעניק לחברה מספיק נראות כדי לשמור על טווח התחזית הפיננסית ללא שינוי. Schmitz אמר כי הוא בטוח בהגעה לנקודת האמצע.
שאלות גם התמקדו בסכסוך עם איראן, אשר ההנהלה ציינה כי מעכב הן השקעות חדשות והן משלוחים שכבר יוצרו עבור האזור. Timmermann אמר כי השיבוש צפוי להיות זמני וכי ביקוש דחוי עשוי לחזור מאוחר יותר.
אנליסטים שאלו על תמחור ואינפלציית עלויות. ההנהלה ציינה כי KSB העלתה מחירים ברחבי העולם החל מ-01.06 וכי היא גם מחפשת מקורות אספקה חלופיים במקום הנדרש.
השיחה כיסתה גם את SupremeServ וכרייה. ההנהלה ציינה כי ביקוש לחלקי חילוף השתפר ברבעון השני ככל שמפעילי מכרות חזרו לדפוסי רכישה רגילים, וציינה כי עסקי הכרייה נותרים תחום צמיחה מרכזי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
