תרסוס מכה בהכנסות ברבעון השני של 2026, אך החמצת רווח למניה לוחצת על המניה

תרסוס פארמסיוטיקלס (Tarsus Pharmaceuticals) דיווחה על מכירות נטו של מוצרים ברבעון השני של 2026 בסך $173.9 מיליון, מעל לתחזיות וול-סטריט של $167.33 מיליון, אך רשמה הפסד של $0.43 למניה — רחב יותר מהפסד צפוי של $0.22. התוצאות המעורבות הגיעו כאשר החברה העלתה את התחזית הפיננסית השנתית למכירות תרופת העיניים XDEMVY, וציינה כי המוצר צבר כמעט $1 מיליארד במכירות מצטברות מאז השקתו. המניה ירדה 3.46% במסחר טרום-פתיחה ל-$59.17 לעומת סיום המסחר הקודם של $61.29.

נקודות מפתח

- מכירות נטו של XDEMVY עלו ב-69% לעומת השנה הקודמת ל-$173.9 מיליון, ומשקפות מומנטום מסחרי מתמשך.

- ההכנסות עלו על תחזיות האנליסטים ב-$6.58 מיליון, או 3.9%, אך הרווח למניה החמיץ ב-$0.21.

- תרסוס העלתה את התחזית הפיננסית השנתית למכירות XDEMVY ל-2026 לטווח של $685 מיליון–$705 מיליון, לעומת $670 מיליון–$700 מיליון קודם לכן.

- מרג’ין הברוטו נותר יציב על כ-93%, המעיד על כלכלת מוצר חזקה.

- החברה מגדילה את הוצאות המחקר והפיתוח תוך שהיא מרחיבה את צנרת הרטינה שלה באמצעות רכישות.

ביצועי החברה

תרסוס ציינה כי הרבעון שיקף ביצוע חזק בעסק הליבה שלה בתחום טיפול בעיניים, בהובלת XDEMVY — תרופה לטיפול בדלקת עפעפיים מסוג Demodex blepharitis. החברה ציינה כי כמעט 700,000 חולים טופלו מאז ההשקה לפני כשלוש שנים, וכי אנשי מקצוע בתחום רפואת עיניים רושמים את התרופה בתדירות גבוהה יותר.

ההנהלה ציינה כי השוק לתרופה עדיין מתרחב. בכירי החברה תיארו את Demodex blepharitis כמצב נפוץ אך מאובחן בחסר, עם כ-25 מיליון אמריקאים הסובלים ממנו. לדבריהם, אימוץ התרופה על ידי רופאים עובר ממשתמשים מוקדמים לסטנדרט טיפול מקובל.

החברה גם בונה מעבר ל-XDEMVY. היא הודיעה על רכישה עתידית של Alkeus Pharmaceuticals, שתוסיף את ALK-001 — טיפול ניסיוני למחלת Stargardt — לצנרת שלה. תרסוס גם הדגישה את רכישתה הקודמת של iRenix Medical. האסטרטגיה מצביעה על כניסה רחבה יותר לתחום הרטינה, שוק גדול ומתמחה יותר מבסיס המסחר הנוכחי שלה.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- מכירות נטו של מוצרים: $173.9 מיליון, עלייה של 69% לעומת השנה הקודמת וכ-20% לעומת הרבעון הקודם.

- הכנסות לעומת תחזית: עלו על האומדנים ב-$6.58 מיליון, או 3.9%.

- רווח למניה: הפסד של $0.43 למניה, לעומת תחזית הפסד של $0.22.

- הפתעת הרווח למניה: החמצה של $0.21 למניה, או 95.5%.

- מרג’ין ברוטו: כ-93%, ללא שינוי לעומת הרבעון הקודם.

- מזומן, תחליפי מזומן וניירות ערך שוויקים: $449.7 מיליון בסוף הרבעון.

- שווי שוק: $2.64 מיליארד.

- יחס שוטף: 3.74, המעיד על נזילות חזקה לכיסוי התחייבויות לטווח קצר.

- תחזית פיננסית שנתית למכירות XDEMVY ל-2026: הועלתה ל-$685 מיליון–$705 מיליון.

- תחזית פיננסית למחקר ופיתוח: הועלתה ל-$190 מיליון–$210 מיליון, בעיקר בשל תשלום מקדמה של $75 מיליון הקשור לרכישת iRenix.

- תחזית פיננסית להוצאות מכירה, כלליות ומנהליות: $545 מיליון–$565 מיליון לשנה המלאה.

- מכירות מצטברות של XDEMVY מאז ההשקה: כ-$1 מיליארד.

רווחים לעומת תחזית

תרסוס דיווחה על הפסד מתואם של $0.43 למניה, לעומת ציפיות האנליסטים להפסד של $0.22. מדובר בהחמצה של $0.21 למניה, או כ-95.5% גרוע מהתחזית.

ההכנסות סיפרו סיפור שונה. מכירות של $173.9 מיליון עלו על אומדן הקונצנזוס של $167.33 מיליון ב-$6.58 מיליון, הכאה של 3.9%. צמיחת ההכנסות של החברה הונעה על ידי XDEMVY, שרשמה עליות חזקות לעומת השנה הקודמת ולעומת הרבעון הקודם.

הרבעון היה אפוא מעורב. משקיעים נוטים להתמקד בהחמצות רווח כאשר חברה עדיין אינה רווחית, וההפסד הרחב מהצפוי קיזז ככל הנראה חלק מהתגובה החיובית להכאת ההכנסות ולתחזית המכירות הגבוהה יותר.

תגובת השוק

המניה ירדה 3.46% במסחר טרום-פתיחה ל-$59.17 לאחר שסיימה את יום המסחר הקודם ב-$61.29. הירידה מרמזת כי משקיעים היו מודאגים יותר מהחמצת הרווח למניה וההוצאות הגבוהות, מאשר מעודדים מהכאת ההכנסות ועדכון התחזית הפיננסית כלפי מעלה.

במחיר של $59.17, המניה נותרה בתוך טווח 52 השבועות שלה של $44.68 עד $85.25, אך הייתה רחוקה מאוד מהקצה העליון של הטווח. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, עם שווי הוגן של $68.09, המרמז על פוטנציאל עלייה למשקיע לטווח ארוך. החברה מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר של InvestingPro. המהלך התרחש גם בהקשר שוק רחב יותר שבו משקיעים נוטים לתגמל התקדמות רווח ברורה ולהעניש חברות המגדילות הוצאות ללא נראות רווח בטווח הקרוב.

לא סופק נפח מסחר חריג, כך שלא הייתה סימן ברור למהלך לא מסודר. הירידה טרום-פתיחה, עם זאת, מצביעה על קריאה זהירה של התוצאות.

תחזית פיננסית והנחיות

תרסוס העלתה את התחזית הפיננסית השנתית למכירות XDEMVY ל-2026 לטווח של $685 מיליון–$705 מיליון, לעומת $670 מיליון–$700 מיליון. ההנהלה שמרה על תחזית מרג’ין הברוטו על כ-93%. אנליסטים מוול-סטריט נותרים אופטימיים, עם דירוג קנייה חזקה בקונצנזוס ויעדי מחיר הנעים בין $88 ל-$104. חותמי InvestingPro נהנים מגישה לדוחות מחקר Pro מקיפים המכסים את TARS ומעל 1,400 מניות אמריקאיות נוספות, והופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.

החברה גם העלתה את תחזית הוצאות המחקר והפיתוח ל-$190 מיליון–$210 מיליון מ-$115 מיליון–$135 מיליון, בציון תשלום המקדמה של $75 מיליון עבור רכישת iRenix. תחזית הוצאות המכירה, הכלליות והמנהליות נותרת $545 מיליון–$565 מיליון.

ההנהלה ציינה כי הרבעון השלישי צפוי להיות חלש יותר בשל עונתיות קיץ רגילה, כולל חופשות, חגים וכנסים, בעוד שהרבעון הרביעי צפוי להיות חזק יותר. החברה ציינה גם כי התחזית הפיננסית שלה אינה כוללת את רכישת Alkeus הממתינה לאישור.

מעבר ל-XDEMVY, תרסוס מתכוננת לאסטרטגיית רטינה רחבה יותר. היא צופה כי עסקת Alkeus תיסגר בהמשך 2026, בכפוף לתקופות המתנה רגולטוריות ותנאים אחרים. החברה ציינה גם כי היא מתכננת כוח מכירות ייעודי של 50 עד 75 אנשים לנכסי הרטינה.

דברי ההנהלה

המנכ"ל בובי אזמיאן אמר כי החברה בדרך לבנות עסק גדול בהרבה סביב XDEMVY וצנרת המוצרים שלה. "כמעט שלוש שנים לאחר ההשקה, יותר מ-700,000 חולים טופלו", אמר. "אנו בדרך הנכונה לעבר מעל $2 מיליארד במכירות שיא שנתיות פוטנציאליות."

קצינת המסחר הראשית הזמנית נירה קלאסה אמרה כי השוק ל-XDEMVY עדיין מתרחב. "אנשי מקצוע בתחום רפואת עיניים כבר אינם שואלים אם עליהם לטפל ב-DB. הם שואלים עד כמה רחב עליהם לסקור אותו", אמרה.

קצין התפעול הראשי סשה נירוואנן הדגיש את הזדמנות הרטינה ואת אסטרטגיית הרכישות החדשה של החברה. הוא אמר כי ALK-001 מתוכנן להאט את היווצרות תוצרי לוואי רעילים תוך שמירה על מחזור הראייה הרגיל, וכי התוכנית הציגה נתוני בטיחות מעודדים לאורך מעקב ממושך.

סיכונים ואתגרים

- הוצאות גבוהות יותר: הגדלת הוצאות המחקר והפיתוח עלולה לעכב את הרווחיות וללחוץ על הרווחים.

- שילוב רכישות: עסקאות Alkeus ו-iRenix מוסיפות סיכון ביצוע ועלולות לסבך את הקצאת ההון.

- תנודות חדות בביקוש עונתי: ההנהלה צופה צמיחה חלשה יותר ברבעון השלישי, מה שעלול ליצור תנודתיות בטווח הקרוב.

- סיכון ריכוזיות: חלק גדול מהעסק עדיין תלוי ב-XDEMVY.

- אי-ודאות בצנרת: ALK-001 עדיין בפיתוח, ונתוני שלב III העיקריים אינם צפויים לפני המחצית השנייה של 2029.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בשלושה תחומים עיקריים: כיצד ALK-001 משתווה לתרופת Stargardt של Belite Bio בשם tinlarebant, כיצד תרסוס מתכננת לבנות כוח מכירות לרטינה, ומתי החברה עשויה להגיע לרווחיות.

ההנהלה אמרה כי ALK-001 בולטת בשל כך שהיא הציגה הן תועלת מבנית והן תועלת תפקודית, כולל נתונים על חדות ראייה בתאורה חלשה, לצד רקורד בטיחות ארוך. בכירי החברה ציינו גם כי שוק הרטינה מרוכז, עם כ-3,500 מומחים בבסיס הניתן לפנייה, מה שאמור להפוך את המסחור ליעיל יותר.

בנוגע לרווחיות, סמנכ"ל הכספים ג’ף פארו אמר כי החברה לא מסרה תחזית פיננסית רשמית, אך כי משקיעים עשויים לראות רווחיות ב-2027 אם ההכנסות יגיעו לקצה העליון של התחזית הפיננסית וההוצאות יישארו קרוב לקצה התחתון של הטווח. הוא הוסיף כי נטל המחקר והפיתוח החדש עלול לדחות את לוח הזמנים הזה ברבעון או שניים.

האנליסטים שאלו גם על שיעורי טיפול חוזר ב-XDEMVY ועל שיווק ישיר לצרכן. ההנהלה אמרה כי הטיפול החוזר מתקדם לכיוון שיעורים גבוהים בעשרות האחוזים הגבוהות ואמור להתייצב על כ-20% לאורך זמן, בעוד שמודעות בלתי מסייעת ל-Demodex blepharitis עלתה לכ-30% מ-2% בתחילת הקמפיין.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.