תמליל שיחת רווחים: Real Brokerage עוקפת את תחזיות ההכנסות ברבעון השני של 2026

Real Brokerage Technologies דיווחה על הכנסות גבוהות מהצפוי ברבעון השני של 2026, אך הרבעון הסתיים בהפסד בשורה התחתונה. ההכנסות עלו ב-30% לעומת השנה הקודמת והגיעו ל-$700.6 מיליון, עוקפות את תחזית וול-סטריט של $638.86 מיליון. הרווח המתואם, לעומת זאת, הסתכם בהפסד של 3 סנט למניה, בהשוואה לרווח של סנט אחד שציפו האנליסטים. במסחר טרום-פתיחה ביום חמישי, המניה ירדה ב-0.6% ל-$1.72 מהסיום הקודם של $1.73.

נקודות מפתח

• ההכנסות טיפסו מעל $700 מיליון לראשונה, בסיוע נפח עסקאות שיא ורווחים בנתח השוק.
• EBITDA מתואם עלה ב-38% משנה לשנה ל-$27.6 מיליון, המשקף מינוף תפעולי משופר.
• התוצאות המדווחות הושפעו לרעה מעלויות רכישת RE/MAX בסך $11.6 מיליון.
• מספר הסוכנים עלה ב-26% משנה לשנה לכ-35,350 בסוף הרבעון, ועבר את רף 36,000 בתחילת אוגוסט.
• החברה מסרה כי פלטפורמת הבינה המלאכותית שלה, HeyLeo 2.0, מתחילה לייצר הכנסות עבור הסוכנים ועשויה לתמוך בצמיחה עתידית.

ביצועי החברה

Real Brokerage מסרה כי המשיכה לצמוח על אף שוק הדיור שנותר קרוב לרמות עסקאות נמוכות היסטורית. העסקאות הסגורות הגיעו לשיא של 62,380, עלייה של 27% משנה לשנה, בעוד שההכנסה הממוצעת לעסקה עלתה ב-2%. החברה ציינה כי הצמיחה עלתה על שוקי מכירות הדירות בארה"ב ובקנדה, מה שמעיד על המשך הרחבת נתח השוק.

הרווח הגולמי עלה ב-22% ל-$58.3 מיליון, אם כי המרג’ין הגולמי התצמצם ל-8.3% מ-8.9% שנה קודם לכן. החברה מסרה כי הירידה שיקפה השפעות מיקס, לרבות חלק גדול יותר של עסקים מסוכנים שהגיעו לתקרה. כ-42% מהיקף העסקאות הסגורות הגיע מסוכנים שהגיעו לתקרה, עלייה של 300 נקודות בסיס משנה לשנה. מרג’ין גולמי של 8.3% נמוך משמעותית מהנורמות בתעשייה — תבנית שנתוני InvestingPro מאשרים, תוך ציון כי החברה סובלת ממרווחי רווח גולמי חלשים. עם זאת, ניתוח שווי הוגן של InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין המועמדות ברשימת המניות המוערכות בחסר בפלטפורמה.

EBITDA מתואם עלה ל-$27.6 מיליון מ-$20 מיליון שנה קודם לכן, והמרג’ין השתפר ל-3.9% מ-3.7%. Real ציינה כי סטרקצ’ר העלויות הרזה שלה סייע לתמוך ברווחיות גם בעת הרחבת הפעילות.

נתונים פיננסיים עיקריים

• הכנסות: $700.6 מיליון, עלייה של 30% משנה לשנה.
• עסקאות סגורות: 62,380, עלייה של 27% משנה לשנה.
• רווח גולמי: $58.3 מיליון, עלייה של 22% משנה לשנה.
• מרג’ין גולמי: 8.3%, ירידה מ-8.9% שנה קודם לכן.
• EBITDA מתואם: $27.6 מיליון, עלייה של 38% משנה לשנה.
• מרג’ין EBITDA מתואם: 3.9%, עלייה מ-3.7% שנה קודם לכן.
• הפסד תפעולי: $7 מיליון, לעומת הכנסה תפעולית של $1.7 מיליון שנה קודם לכן.
• הפסד נקי: $8 מיליון.
• מזומן והשקעות לזמן קצר: $86.6 מיליון, עלייה מ-$49.9 מיליון בתחילת 2026.
• מספר סוכנים: כ-35,350 בסוף הרבעון, עלייה של 26% משנה לשנה.

רווחים מול תחזית

Real Brokerage דיווחה על רווח למניה מתואם שלילי של 3 סנט, לעומת רווח של סנט אחד שציפו האנליסטים. מדובר בפספוס של 4 סנט למניה, או הפתעה שלילית של 400% לעומת התחזית. ההכנסות, לעומת זאת, עלו ב-9.7% מעל הציפיות ועמדו על $700.6 מיליון לעומת תחזית של $638.86 מיליון.

התוצאה המעורבת מתאימה לתבנית הנפוצה כאשר חברה משקיעה בכבדות או סופגת עלויות חד-פעמיות. במקרה זה, החברה מסרה כי הוצאות הקשורות לרכישת RE/MAX הסתכמו ב-$11.6 מיליון ולחצו כלפי מטה על התוצאות התפעוליות המדווחות. עם זאת, הפעילות הבסיסית הציגה מומנטום חזק, כאשר ההכנסות, העסקאות וה-EBITDA המתואם כולם עלו בקצב בריא.

תגובת השוק

המניה נסחרה מעט נמוך יותר לפני פתיחת השוק, בירידה של 0.6% ל-$1.72 מ-$1.73. המהלך היה מתון, מה שמרמז על כך שהמשקיעים איזנו בין ההכנסות שעברו את התחזית והמגמות התפעוליות החזקות לבין הפספוס ב-EPS והעלויות הקשורות לעסקת RE/MAX הממתינה.

במחיר של $1.72, המניות היו קרוב לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלהן, $1.55 עד $5.405. המניה הייתה כ-3.9% מעל השפל של 52 השבועות ובערך 68% מתחת לשיא, מה שמדגיש את חולשת הסנטימנט בשנה האחרונה. על אף ירידה של 53% מתחילת השנה, InvestingPro מעניק ל-Real Brokerage ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.79 מתוך 5, עם עוצמה מיוחדת במדדי הצמיחה. האנליסטים נותרים אופטימיים, עם קונצנזוס של קנייה חזקה ויעדי מחיר בטווח של $4 עד $7 — גבוה משמעותית מהרמות הנוכחיות. לניתוח מעמיק יותר, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro עבור Real Brokerage, אחד מ-1,400+ דוחות הזמינים עבור מניות אמריקאיות, המעבד נתונים מורכבים לכדי תובנות ברורות וישימות.

תחזית והנחיות

לרבעון השלישי, Real מסרה כי היא צופה ירידה רצופה בהכנסות וב-EBITDA המתואם לעומת הרבעון השני, בהתאם לתבניות עונתיות רגילות בנדל"ן למגורים. המרג’ין הגולמי צפוי להישאר נמוך משנה לשנה, אם כי ההנהלה ציינה כי הירידה צפויה להיות פחות חמורה מאשר ברבעון השני בשל שינויים במודל העמלות שייכנסו לתוקף בספטמבר ורווח מזדמן בפעילויות נלוות.

החברה ציינה גם כי היא צופה שהמרג’ין הגולמי ברבעון הרביעי יהיה פלט בערך משנה לשנה. לטווח הארוך יותר, ההנהלה הצביעה על הקומבינציה המתוכננת עם RE/MAX כשינוי אסטרטגי מרכזי. העסקה צפויה להיסגר במחצית השנייה של 2026 אם בעלי המניות יאשרו אותה ב-14.08 ושאר תנאי הסגירה יתקיימו.

Real מסרה כי היא רואה כ-$30 מיליון של סינרגיות עלויות בתוך שלוש שנים מהסגירה. על בסיס פרו-פורמה, שתי החברות ייצרו כ-$160 מיליון של EBITDA מתואם ב-2025, וההנהלה ציינה כי הנתון עשוי לעלות לכ-$190 מיליון עם הסינרגיות המחויבות. החברה תיארה זאת כרצפה, לא כתקרה.

דברי ההנהלה

המנכ"ל תמיר פולג אמר כי החברה הציגה "צמיחה משמעותית, שיפור ברווחיות הליבה, וחיזוף נוסף של היתרה שלנו" על אף רקע שוק דיור קשה. הוא ציין כי Real ממשיכה לכבוש נתח שוק ולצמוח בקצב משמעותי גם כאשר השוק נותר מדוכא.

פולג הוסיף כי פלטפורמת הבינה המלאכותית החדשה של החברה, HeyLeo 2.0, כבר מניבה תוצאות. "המשוב היה מיידי וחיובי באופן מוחלט", אמר, והוסיף כי המערכת מייצרת הכנסות עבור הסוכנים ועשויה להפוך לכלי מונטיזציה רחב יותר.

מנהלת התפעול ג’נה רוזנבלט אמרה כי החברה השקיעה באגרסיביות בשימוש בבינה מלאכותית לשינוי הפעולות הפנימיות שלה, בדיוק כפי שעשתה בבניית בינה מלאכותית עבור הסוכנים. היא ציינה כי מאמץ האוטומציה הפנימי חסך אלפי שעות של עבודה ידנית וסייע לשמור על עלויות תפעול בין הנמוכות בתעשייה.

סיכונים ואתגרים

• חולשת שוק הדיור: נפחי עסקאות הנדל"ן נותרים נמוכים משמעותית מהנורמות ההיסטוריות, מה שעלול להגביל את הצמיחה.
• לחץ על המרג’ין: המרג’ין הגולמי ירד משנה לשנה, וההנהלה צופה לחץ נוסף בתקופה הקרובה.
• סיכון אינטגרציה: עסקת RE/MAX מוסיפה סיכון הוצאה לפועל ועלולה להסיח את דעת ההנהלה אם הסגירה תתקדם.
• חולשה בקנדה: ממוצע העסקאות לסוכן ירד ב-9% בקנדה, המצביע על חולשה אזורית.
• תלות בגיוס סוכנים: הצמיחה עדיין מסתמכת במידה רבה על משיכת סוכנים פרודוקטיביים בשוק תחרותי.
• עוצמת המאזן: לציין לחיוב, נתוני InvestingPro מראים כי החברה מחזיקה יותר מזומן מאשר חוב ושומרת על נכסים נזילים העולים על ההתחייבויות לזמן קצר, מה שמספק גמישות פיננסית בתקופת האינטגרציה. מנויים יכולים לגשת ל-12 ProTips נוספים לתובנות מעמיקות יותר על מיצוב החברה.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: מומנטום גיוס הסוכנים, צמיחת הכנסות נלוות ופריסת הבינה המלאכותית של החברה. ההנהלה מסרה כי עסקת RE/MAX סייעה לגיוס ולא פגעה בו, כאשר הרבעון השני היה פעיל יותר מהרבעון הראשון והרבעון השלישי החל בחוזקה. מספר הזדמנויות גדולות צפויות להיסגר לפני סוף השנה.

בנוגע לשירותים נלווים, ההנהלה מסרה כי הכנסות המשכנתאות צפויות להתחיל להציג מומנטום רב יותר בהמשך השנה או בתחילת 2027, בעוד שצמיחת ענף הנאמנות קשורה לשיעורי צירוף טובים יותר ולהגדלת השתתפות הסוכנים. החברה ציינה כי HeyLeo 2.0 כבר מסייע לסוכנים לעבוד עם לידים רדומים במאגרי הלקוחות שלהם ועשוי לתמוך בזרמי הכנסה עתידיים.

שאלות נוספות התמקדו במרג’ינים ובמצבת כוח האדם. החברה מסרה כי מספר העובדים ברבעון השני עלה בעיקר מכיוון שהיא המירה חלק מתפקידי החוזה לעמדות במשרה מלאה, במיוחד בתחומי הברוקר והציות. ההנהלה ציינה כי מהלך זה נועד לשפר את השירות וההתאמה, וכי היא אינה צופה קצב דומה של המרות במחצית השנייה של השנה.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.