Nvidia נאמרת כי תספק תמיכת אשראי של $100 מיליארד למרכז נתונים של OpenAI באוהיו
1&1 דיווחה על רווח גבוה יותר וייצור מזומנים חזק יותר בחציון הראשון של 2026, אף שאסטרטגיית התמחור החדשה שלה גרמה לאובדן לקוחות ועלויות הרואמינג עלו על הציפיות. קבוצת הטלקום הגרמנית מסרה כי ההכנסות עלו ב-1.6% ל-EUR 2.27 מיליארד, ה-EBITDA גדל ב-5.1% ל-EUR 382.7 מיליון, והרווח הנקי קפץ ל-EUR 30.5 מיליון לעומת EUR 7.4 מיליון בשנה הקודמת. המניה נסחרה ללא שינוי משמעותי ב-$19.06, קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, $18.46 עד $27.30. עם שווי שוק של $3.96 מיליארד ויחס P/E של 25.35, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה נסחרת כעת מעל שוויה ההוגן, ומציב אותה בקרב המניות המוערכות ביתר במגזר הטלקום. הבטא הנמוך של החברה, 0.31, מעיד על תנועות מחיר יציבות יחסית בהשוואה לשוק הרחב.
נקודות מפתח
- הכנסות החציון הראשון עלו ב-1.6% ל-EUR 2.27 מיליארד, בסיוע מכירות לצרכנים ולעסקים קטנים.
- ה-EBITDA עלה ל-EUR 382.7 מיליון, בעוד ה-EBIT טיפס ב-61.1% ל-EUR 111.3 מיליון.
- הרווח הנקי יותר מארבע פעמים את עצמו ל-EUR 30.5 מיליון.
- תזרים המזומנים החופשי השתפר ב-49.9% ל-EUR 167.2 מיליון.
- ההנהלה ציינה כי היא מעדיפה רווחיות על פני נפח לקוחות, גם אם הדבר כרוך בהפסדים לטווח קצר.
ביצועי החברה
תוצאות החציון הראשון של 1&1 שיקפו עסק בתהליך מעבר. החברה מנסה להתרחק מתעריפים בעלי מרג’ין נמוך ולעבור לתמהיל לקוחות רווחי יותר, תוך המשך בניית רשתות הסלולר והסיב שלה.
האסטרטגיה מתחילה להשתקף במספרים. הוצאות המכירה ירדו בחדות לאחר תפוגת הפחתת בסיס הלקוחות של Drillisch, והרווח התפעולי השתפר בצורה ניכרת. במקביל, החברה איבדה לקוחות ברבעון השני לאחר שביטלה את תוכניותיה הזולות ביותר והפחיתה נפחי נתונים בחלק מהמסלולים היקרים יותר.
הקבוצה ציינה כי שוק הטלקום הגרמני נותר חלש ותחרותי ביותר, עם מעט מקום לצמיחה רחבה. מצב זה הופך את משמעת התמחור ויעילות הרשת לחשובים יותר מצמיחה פשוטה במספר החותמים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- סך הכנסות: EUR 2.27 מיליארד, עלייה של 1.6% משנה לשנה.
- הכנסות מצרכנים ועסקים קטנים: EUR 2.037 מיליארד, עלייה של 1.7%.
- הכנסות מארגונים ורשתות: EUR 233 מיליון, פלט משנה לשנה.
- הכנסות שירות: EUR 1.84 מיליארד, נמוך במעט משנה קודמת.
- הכנסות אחרות: EUR 464.8 מיליון, עלייה של 13%.
- רווח ברוטו: EUR 493.3 מיליון, ירידה של 2.1%.
- מרג’ין רווח ברוטו: 21.66% במהלך שנת הפעילות האחרונה, המשקף לחץ מתמשך על הרווחיות.
- EBITDA: EUR 382.7 מיליון, עלייה של 5.1%.
- EBIT: EUR 111.3 מיליון, עלייה של 61.1%.
- רווח נקי: EUR 30.5 מיליון, לעומת EUR 7.4 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי: EUR 167.2 מיליון, לעומת EUR 111.5 מיליון.
רווחים מול תחזית
החברה לא סיפקה נתוני EPS והכנסות להשוואה ישירה מול התחזית בחומרי השיחה. אנליסטים ציפו ל-EPS של $0.2397 ולהכנסות של $1.08 מיליארד לתקופה.
גם ללא השוואה ישירה, הביצוע התפעולי הבסיסי היה מוצק. ה-EBITDA, ה-EBIT, הרווח הנקי ותזרים המזומנים החופשי כולם השתפרו משנה לשנה, מה שמצביע על כך שמהלך החברה לעבר רווחיות צובר תאוצה. הקיזוז העיקרי היה מומנטום לקוחות חלש יותר בעסק הסלולרי לאחר שינויי התמחור.
תגובת השוק
המניה נסחרה ב-$19.06, עלייה של כ-1% מהסיום הקודם, אם כי גם הסיום המדווח עצמו עמד על $19.06, מה שמצביע על תנועה צנועה בלבד. המניה נותרת הרחק מתחת לשיא 52 השבועות שלה, $27.30, ורק מעט מעל השפל של $18.46.
מיקום זה מרמז כי המשקיעים עדיין זהירים. מדדי הרווח המשתפרים של החברה עשויים להיות מעודדים, אך השוק נראה ממתין להוכחה ברורה יותר שאובדן הלקוחות יתמתן וכי צמיחת ההכנסות תוכל להחזיק מעמד תחת מודל התמחור החדש.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה שמרה על טון בונה לגבי שארית 2026. היא צופה EBITDA שנתי של כ-EUR 800 מיליון והוצאות הון במזומן של EUR 500 מיליון עד EUR 550 מיליון.
החברה ציינה גם:
- אובדן הלקוחות צפוי להתמתן ברבעון השלישי ולחזור לצמיחה חיובית ברבעון הרביעי.
- צמיחת הפס הרחב צפויה להיות חזקה יותר בחציון השני של השנה.
- רשת הסלולר צפויה להגיע לכיסוי של 40% מהבתים עד סוף 2026.
- היעד ארוך הטווח הוא כיסוי של 50% מהבתים עד סוף 2028.
- מגזר הארגונים והרשתות צפוי לרשום EBITDA חיובי לשנה המלאה.
ההנהלה ציינה כי היא צופה צמיחה שנתית ב-EBITDA של כ-EUR 100 מיליון במהלך שנתיים הקרובות, המונעת משילוב של בקרת עלויות, הכנסות שירות גבוהות יותר וניצול רשת משופר.
דברי המנהלים
המנכ"ל Ralph Dommermuth אמר כי עדיפות החברה העליונה היא רווחיות. "עבורנו, בשנתיים הקרובות אנו מסתכלים על רווחיות כעדיפות הגבוהה ביותר שלנו," אמר, תוך שהוא מסביר את ההחלטה לבטל את התעריפים הזולים ביותר.
הוא גם הצביע על שינוי השיווק של החברה. "עלינו להסתכל על עסק המרחק. זה מה שאנחנו טובים בו," אמר, בהתייחסו למכירות מקוונות וטלפוניות במקום מכירות דלת לדלת.
סמנכ"ל הכספים Michael Davies אמר כי החברה עדיין מאמינה בבניית הרשת שלה. "אנו מאמינים ברשת היבשתית, במיוחד במקום שבו התרחבנו כעת," אמר, והוסיף כי היא עדיפה על חלופות לוויניות הן מבחינה פיננסית והן מבחינת ביצועים.
סיכונים ואתגרים
- אובדן לקוחות לאחר שינויי תעריפים: כ-100,000 לקוחות עזבו ברבעון השני, מה שממחיש את הסיכון שבמשמעת תמחור.
- לחץ עלויות רואמינג: המעבר לרואמינג של Vodafone העלה עלויות מעבר לצפוי.
- צמיחת שוק חלשה: שוק הטלקום הגרמני בשל ומציע מקום מוגבל לצמיחה בנפח.
- אי-ודאות רגולטורית: ל-1&1 עדיין אין תדרים בפס נמוך, דבר שעלול להשפיע על הכיסוי ויעילות העלויות.
- צרכי השקעה כבדים: החברה ממשיכה להשקיע ברשתות סלולר וסיב, דבר שעלול ללחוץ על תזרים המזומנים אם התשואות ייקחו זמן רב יותר מהצפוי.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: רווחיות, מגמות לקוחות ואסטרטגיית רשת.
שאלה אחת בדקה האם החברה יכולה לפצל את תחזית ה-EBITDA לפי מגזרים. ההנהלה סירבה לתת תחזית פיננסית ברמת המגזר, אך ציינה כי היחידה העסקית של הצרכנים ועסקים קטנים צפויה לנוע בערך הצידה בעוד שמגזר הארגונים והרשתות צפוי להפוך לחיובי.
שאלה נוספת התמקדה באובדן הלקוחות הקשור לתעריפים החדשים. ההנהלה אמרה כי לתוכניות הזולות ביותר היו מרג’ינים ברוטו סבירים על הנייר, אך לא מספיק רווח לאחר הקצאת עלויות מלאות. היא צופה שההפסדים יואטו ברבעון השלישי וישתפרו ברביעי.
אנליסטים שאלו גם על השפעת שירותי לוויין כגון Starlink ועל איחוד בשוק הטלקום הגרמני. ההנהלה אמרה כי רשתות לוויין אינן משנות את תוכניות הבנייה היבשתיות שלה. היא גם טענה כי איחוד לבדו לא ייצור צמיחה אמיתית בשוק בשל. במקום זאת, היא רוצה להתרחב ב-B2B, שם ציינה כי היא עדיין רחוקה מנתח השוק ההוגן שלה.
נושא אחרון היה היעדר תדרים בפס נמוך. ההנהלה אמרה כי היא רוצה את הספקטרום עצמו, לא פיצוי, וציינה כי התהליך הרגולטורי התקדם לאט מאז פברואר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
