מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
GNFC Limited הודיעה כי הרווח ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 טיפס לרמה הרבעונית השנייה בגובהה בתולדות החברה, בזכות מימוש טוב יותר בכל קווי המוצרים, קפיצה חדה ברווח מגזר הדשנים ורווחים ראשוניים מפרויקטי חיסכון בעלויות. החברה הוסיפה כי מספר מפעלים שהושבתו מטעמים כלכליים חזרו לפעילות, בעוד מניית הסטוק שלה נסחרה לאחרונה ב-$545, עלייה של 1.24% מ-$538.3 ומתחת לשיא של 52 שבועות של $616.
נקודות מפתח
- GNFC הודיעה כי הרווח ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 היה הרווח הרבעוני השני בגובהו בתולדות החברה, אחרי הרבעון הראשון של שנת הכספים 2022.
- רווח מגזר הדשנים טיפס ל-INR 85 קרור מ-INR 24 קרור ברבעון הקודם, עלייה של 254%.
- מפעלי חומצה אצטית, אתיל אצטט ו-TDI חידשו פעולות באוגוסט, ומשפרים את התחזית לשאר השנה.
- החברה מצפה שפרויקט הקיטור והחשמל מבוסס הפחם יפחית את עלויות ייצור TDI ב-INR 30,000–INR 40,000 לטון מטרי במחירים הנוכחיים.
- ההנהלה סירבה לספק תחזית פיננסית רבעון-לרבעון, בשל שווקי נפט, גז וכימיקלים תנודתיים.
ביצועי החברה
GNFC ציינה כי הרבעון הונע על ידי מימוש נוח יותר ולא על ידי נפחי מכירות גבוהים יותר, אף שנפחי המכירות פיגרו אחרי נפחי הייצור בחלק מהקווים. ההנהלה תיארה את התקופה כחזקה באופן יוצא דופן, אך גם תנודתית, כאשר מחירי הנפט והגז עלו בחדות בשל המתיחות במזרח התיכון.
עסקי הדשנים של החברה היו תורם מרכזי. אוריאה תרמה INR 48 קרור מרווח מגזר הדשנים, בעוד ANP תרמה INR 12 קרור. עסקי הכימיקלים נותרו גם הם רווחיים, בסיוע תמחור חזק יותר ומימוש הדרגתי של מלאי שנצבר מוקדם יותר ברבעון.
ההנהלה ציינה כי רוב המפעלים פעלו מעל כושר ייצור מדורג, למעט יחידות שהושפעו מהשבתות או כלכליות חלשות יותר. החברה גם הדגישה את הפעלה מחדש של מספר נכסים מרכזיים באוגוסט, שעשויים לתמוך בתפוקה ברבעונים הקרובים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח מגזר דשנים: INR 85 קרור, עלייה מ-INR 24 קרור ברבעון הקודם.
- תרומת אוריאה לרווח הדשנים: INR 48 קרור.
- תרומת ANP לרווח הדשנים: INR 12 קרור.
- ייצור אמוניה: 173,000 טון מטרי.
- ייצור TDI: 12,800 טון מטרי.
- ייצור WNA: 113,000 טון מטרי.
- ייצור ENA: 37,500 טון מטרי.
- ייצור AN Melt: 55,600 טון מטרי.
- ייצור TGU: 74,800 טון מטרי.
- ייצור חומצה פורמית: 8,200 טון מטרי.
- מזומן ביד: כ-INR 4,000 קרור.
- הוצאות הון ברבעון הראשון: INR 300 קרור, רשומות כעבודות הון בביצוע.
- תשואה על ההון: 12% ב-12 החודשים האחרונים.
- מרג’ין רווח גולמי: 30%.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית קונצנזוס ל-EPS או להכנסות לרבעון, ולכן לא ניתן היה לבצע השוואה ישירה עם ציפיות השוק. עם זאת, הערות ההנהלה מצביעות על תוצאה תפעולית חזקה.
החברה ציינה כי הרווח ברבעון הראשון היה השני בגובהו בתולדותיה, מה שמרמז על שיפור מהותי ביחס לרבעונים האחרונים. העלייה הרצופה של 254% במגזר הדשנים הייתה הסימן הברור ביותר לעוצמה זו. ההנהלה גם ציינה כי התוצאה הושגה למרות נפחי מכירות נמוכים מנפחי הייצור, מה שמצביע על כך שהתמחור ותמהיל המוצרים עשו את רוב העבודה.
בהשוואה למגמה האחרונה, הרבעון נראה כצעד ברור קדימה. החברה ציינה כי הביצוע נתמך על ידי מימוש נוח, עלויות תקורה נמוכות יותר ופריטי הכנסה אחרים, בעוד עלויות התשומות עלו בשל מחירי נפט גבוהים יותר. תמהיל זה הופך את התוצאה לבולטת, שכן הושגה בסביבת סחורות קשה.
תגובת השוק
מחיר מניית הסטוק האחרון של GNFC עמד על $545, עלייה של 1.24% מסיום המסחר הקודם של $538.3. המניות נותרות גבוה משמעותית מהשפל של 52 שבועות של $365, אך עדיין נסחרות כ-11.4% מתחת לשיא של 52 שבועות של $616.
המהלך מרמז כי המשקיעים ראו את הרבעון ואת עדכון התפעול באופן חיובי, אך ללא התלהבות רבה. הרווח הצנוע של המניה מצביע על תגובה מדודה, ככל הנראה מכיוון שהחברה גם הדגישה אי-ודאות סביב מחירי הסחורות ונמנעה מלספק תחזית פיננסית לטווח הקרוב. לא דווח על נפח מסחר חריג או תנודות חדות תוך יומיות.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי מספר מפעלים חזרו לפעילות וצפויים לפעול באופן רגיל עד סוף השנה, בהנחה שלא תהיה הסלמה גיאופוליטית נוספת. חומצה אצטית ואתיל אצטט חידשו פעילות ב-01.08, בעוד TDI Bharuch גם הופעל מחדש. TDI-1 החל לפעול, ו-TDI-2 צפוי להתחיל בקרוב.
החברה ציינה כי חלק הקיטור בפרויקט החשמל המחזורי המשולב החל לפעול, כאשר ייצור החשמל צפוי תוך כ-45 יום. ההנהלה ציינה כי הפרויקט אמור להחליף גז יקר בקיטור מבוסס פחם ועשוי לחסוך INR 30,000–INR 40,000 לטון מטרי של TDI במחירי דלק נוכחיים.
GNFC גם פירטה תוכנית הוצאות הון גדולה:
- הוצאות הון ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027: INR 300 קרור
- יעד הוצאות הון כולל לשנת הכספים 2027: INR 1,500–INR 1,800 קרור
- סך פרויקטים שוטפים: INR 2,800 קרור
- הוצאות נוספות צפויות בשנות הכספים 2028–2029: INR 1,500 קרור
ההנהלה ציינה כי פרויקטים אלה עשויים בסופו של דבר להגדיל את ההכנסות ב-INR 1,200–INR 1,500 קרור ולשפר את התרומה ב-INR 500–INR 600 קרור, אם כי הזהירה כי תנודתיות המחירים מקשה על תחזיות מדויקות.
דברי מנהלי העסקים
"הרווחים לרבעון הראשון, לדעתנו, היו גבוהים משמעותית. זהו השני בגובהו בתולדות החברה אחרי הרבעון הראשון של 2022," אמר D. V. Parikh, מנהל עסקים ומנהל כספים ראשי. הוא הוסיף כי תוצאות כאלה מתרחשות לעתים קרובות ב"מצב דמוי מלחמה", תוך הדגשת הרגישות של העסק לזעזועי סחורות.
Parikh גם הצביע על שינוי רגולטורי נוח בנורמות אנרגיה לאוריאה. "היה 6.20 Gcal לטון מטרי של אוריאה, שעודכן ל-6.37 Gcal כעת. זה עודכן לתקופה משנת הכספים 2025/2026, ותקף לתקופה של שלוש שנים. זה חיובי," אמר.
בנוגע לצד העלויות, אמר Parikh: "הגז היקר יוחלף בפחם. למעשה כבר הוחלף ככל שמדובר בקיטור. לגבי חשמל, אנו מצפים שיגיע בעוד כחודש, או בסביבות 45 יום."
Nitin Patel, מנהל עסקים, ציין כי Kearney מסייעת לחברה ב"יוזמות שונות בתחומים שונים לשיפור מרג’ין וחיסכון בעלויות", כולל משא ומתן על דלק, אופטימיזציה של פחם, שיפוץ דוודים ושינויים בתמהיל החשמל.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות סחורות: מחירי נפט, גז ופחם נותרים לא יציבים, מה שמקשה על חיזוי מרג’ינים.
- סיכון גיאופוליטי: הסכסוך במזרח התיכון כבר הגדיל את עלויות התשומות ועלול לעשות זאת שוב.
- לחץ בשוק TDI: ההנהלה ציינה כי היצע TDI העולמי נותר מעל הביקוש, מה שמגביל את כוח התמחור.
- סיכון מלאי: החברה עדיין מעבדת מלאי שנצבר מוקדם יותר ברבעון, והמימוש היה לא אחיד.
- סיכון ביצוע: תוכנית הוצאות הון גדולה ולוחות זמנים מרובים של פרויקטים מגדילים את הסיכון לעיכובים או חריגות בעלויות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבעה תחומים עיקריים: מחירי חומרי גלם, תמחור TDI, מימוש מלאי ותוכניות הוצאות ההון של החברה.
בנוגע לנפט וגז, ההנהלה ציינה כי מחירי הנפט עלו בחדות בשל משבר המזרח התיכון אך החלו להתמתן ביולי ואוגוסט. זמינות הגז נותרת קונצרן, אם כי הפעולות לא הושפעו באופן מהותי.
בנוגע ל-TDI, ההנהלה ציינה כי עודף ההיצע העולמי מאפשר כי השבתות קצרות של יצרנים גדולים כמו Covestro ו-Wanhua לא יזיזו את המחירים העולמיים הרבה. עם זאת, ציינה כי השוק ההודי נותר בגירעון, מה שתומך בתמחור המקומי.
בנוגע למלאי, החברה ציינה כי כ-15% ממניית הסטוק שנצברה עד 30.06 מומשה עד סוף יולי. המימוש תואר כמעורב, עם חולשה ראשונית ואחריה שיפור מסוים.
בנוגע להוצאות הון, ההנהלה ציינה כי צינור הפרויקטים הנוכחי מסתכם ב-INR 2,800 קרור וכי עוד INR 1,500 קרור יושקעו ככל הנראה בשנתיים הקרובות. היא סירבה לספק תחזיות הכנסות מפורטות שנה-לשנה, אך הציעה הערכה רחבה של INR 1,200–INR 1,500 קרור בהכנסות נוספות ו-INR 500–INR 600 קרור בשיפור התרומה עם השלמת הפרויקטים.
ההנהלה גם התייחסה לשאלות על (n)Code, וציינה כי העסק הוא בגודל של כ-INR 100 קרור וכי תוכניות להתרחב לדיגיטציה ובינה מלאכותית עדיין בשלב מוקדם.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
