SAF-Holland מדווחת על תוצאות חזקות ברבעון השני של 2026 ומשפרת מרג’ינים

SAF-Holland SE דיווחה על רבעון שני מוצק לשנת 2026, כאשר המכירות עלו ב-2.6% ל-EUR 454 מיליון והרווח לפני ריבית ומסים (EBIT) המותאם עלה בכ-8% ל-EUR 43.4 מיליון. מרג’ין ה-EBIT המותאם השתפר ל-9.6% לעומת 9.1% בשנה הקודמת, בעוד שהרווח הבסיסי למניה הוכפל ל-EUR 0.48. המניה עלתה ב-2.02% ל-$21.425, ומתקרבת לשיא של 52 שבועות שעומד על $22.20, כאשר משקיעים הגיבו לצמיחה יציבה, שיפור בתזרים המזומנים ואישור התחזית הפיננסית לשנה המלאה.

נקודות מפתח

- המכירות עלו ברבעון השני, בסיוע צמיחה אורגנית של 3.8% וביקוש מוגבר באזורי EMEA ואסיה-פסיפיק.

- הרווחיות השתפרה, כאשר מרג’ין ה-EBIT המותאם הגיע ל-9.6% ומרג’ין ה-EBITDA המותאם עמד על 13.2%.

- תזרים המזומנים התחזק באופן משמעותי, בזכות ניהול הון חוזר משופר.

- החברה אישרה את התחזית הפיננסית לשנת 2026, תוך שהיא מצביעה על תנאי שוק טובים יותר באירופה וסימני היפרעות בצפון אמריקה.

- ההנהלה ציינה כי היא צופה עלייה הדרגתית בלבד בחשמול משאיות, אך מרחיבה את מגוון המוצרים שלה כדי ללכוד יותר תוכן לכל רכב.

ביצועי החברה

SAF-Holland סיפקה מה שההנהלה כינתה רבעון מוצק נוסף, המאריך תבנית של מחצית ראשונה עם מכירות גבוהות יותר, מרג’ינים טובים יותר ותזרים מזומנים חזק יותר. החברה, המייצרת רכיבי נגררים ומשאיות כגון גלגלים חמישיים, מערכות השעיה, שסתומים ומערכות בלמים, דיווחה כי מכירות המחצית הראשונה עלו ב-1.6% ל-EUR 905.7 מיליון, בעוד ה-EBIT המותאם טיפס ל-EUR 85.9 מיליון.

העסק הציג ביצוע לא אחיד לפי אזור, אך התמונה הכוללת הייתה חיובית. EMEA נותרה השוק הגדול ביותר עם 51% ממכירות הקבוצה ורשמה צמיחה אורגנית של 5.8% במחצית הראשונה. APAC הייתה האזור הצומח ביותר, עם יותר מ-18% צמיחה אורגנית ברבעון השני. עסקי האמריקות היו מעורבים יותר, אך עדיין הניבו מרג’ין EBIT מותאם דו-ספרתי של 11.1% ברבעון.

ההנהלה ציינה כי התוצאות שיקפו נפחים גבוהים יותר, שיפורי פריון ומשמעת עלויות. היא גם הצביעה על עסקי שוק החלפים החסינים, שסייעו לכסת תנאים חלשים יותר בחלק מהשווקים של ציוד מקורי.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: EUR 454 מיליון ברבעון השני, עלייה של 2.6% משנה לשנה.

- צמיחה אורגנית: 3.8% ברבעון השני, בתמיכת ציוד מקורי לנגררים ב-EMEA ומומנטום ב-APAC.

- EBIT מותאם: EUR 43.4 מיליון ברבעון השני, עלייה של כ-8% משנה לשנה.

- מרג’ין EBIT מותאם: 9.6% ברבעון השני, לעומת 9.1% שנה קודם לכן.

- מרג’ין EBITDA מותאם: 13.2% ברבעון השני.

- רווח בסיסי למניה: EUR 0.48 ברבעון השני, עלייה מ-EUR 0.24 שנה קודם לכן.

- רווח מותאם למניה: EUR 0.63 ברבעון השני.

- מכירות המחצית הראשונה: EUR 905.7 מיליון, עלייה של 1.6% משנה לשנה.

- EBIT מותאם למחצית הראשונה: EUR 85.9 מיליון.

- תזרים מזומנים תפעולי למחצית הראשונה: EUR 86.6 מיליון, עלייה מ-EUR 30.5 מיליון שנה קודם לכן.

- תזרים מזומנים חופשי תפעולי למחצית הראשונה: EUR 65.8 מיליון.

- חוב נטו ל-EBITDA: 2.3 פעמים, או 2.0 פעמים ללא התחייבויות חכירה לפי IFRS 16.

תוצאות מול תחזיות

לא סופקה תחזית קונצנזוס לרווח למניה או להכנסות בנתונים הזמינים, ולכן לא ניתן לבצע כאן השוואה ישירה עם ציפיות האנליסטים.

עם זאת, הרבעון הציג שיפור תפעולי ברור. ההכנסות צמחו בשיעור אורגני של ספרה בודדת בינונית, המרג’ינים התרחבו ותזרים המזומנים השתפר בחדות. במובן זה, הרבעון נראה חזק יותר מעדכון מכירות פשוט, מכיוון שהרווחיות ותזרים המזומנים נעו שניהם בכיוון הנכון.

השיפור היה גם רחב-בסיס. EMEA ו-APAC סיפקו צמיחה, בעוד שעסקי האמריקות החזיקו מעמד למרות שוק עדיין קשה. תמהיל זה מרמז כי הרבעון לא הונע על ידי רווחים חד-פעמיים בלבד, אלא על ידי שיפור רחב יותר בהוצאה לפועל.

תגובת השוק

מניית SAF-Holland עלתה ב-2.02% ל-$21.425 לאחר הדוח, מהסיום הקודם של $21.00. המניה נסחרת כעת סמוך לראש טווח 52 השבועות שלה של $13.36 עד $22.20, כ-3.5% מתחת לשיא.

המהלך היה חיובי אך מדוד, מה שמרמז כי משקיעים ראו בדוח מרגיע ולא טרנספורמטיבי. החברה לא סיפקה הפתעה דרמטית, אך הציגה ביקוש יציב, מרג’ינים טובים יותר ותזרים מזומנים חזק. אלו הם סוגי התוצאות שלעיתים קרובות תומכים במניה הנסחרת כבר סמוך לשיא שנתי. המניה סיפקה תשואה של 45.6% מתחילת השנה ועומדת כ-1% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $24.94, על פי נתוני InvestingPro. עם שווי שוק של $1.1 מיליארד ויחס מחיר-רווח של 16.53, החברה נסחרת במה שניתוח InvestingPro מציע כקרוב לשווי הוגן.

תגובת השוק מתאימה גם לטון הכולל של הדוח. ההנהלה אישרה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה, תיארה את שרשרת האספקה כיציבה והצביעה על תנאים משתפרים בשווקים מרכזיים. שילוב זה ככל הנראה סייע לשמור על סנטימנט בונה. InvestingPro מעניק לחברה ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.8 מתוך 5, הנתמך ביחס שוטף חזק של 2.3 ותשואה על ההון של 11%. משקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יכולים לגשת ל-ProTips בלעדיים — כולל ניתוח מגמות הרווחיות של החברה ועוצמת המאזן — יחד עם חישובי שווי הוגן מקיפים ומדדים מתקדמים עבור SAF-Holland ו-1,400+ מניות נוספות.

תחזית פיננסית והנחיות

SAF-Holland אישרה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה 2026. ההנהלה ציינה כי התחזית כבר משקפת ציפיות חזקות יותר למחצית השנייה בצפון אמריקה ופחות ימי עבודה במחצית השנייה של השנה.

החברה גם עדכנה כמה הנחות שוק:

- צמיחת שוק הנגררים האירופי צפויה כעת להיות 5% עד 10% בשנת 2026.

- צמיחת שוק הנגררים הסיני צפויה גם היא להיות 5% עד 10%.

- ייצור משאיות Class 8 בצפון אמריקה עדיין צפוי לעלות ב-0% עד 10%+ בשנת 2026.

- ייצור הנגררים בצפון אמריקה צפוי להישאר יציב באופן כללי השנה.

ההנהלה ציינה כי היא מצפה שהרווחיות תמשיך ליהנות מצמיחת נפח, עוצמת שוק החלפים, משמעת עלויות ואמצעי יעילות. היא גם ציינה כי פעולות תמחור נותרות זמינות אם עלויות הלוגיסטיקה או תשומות הייצור יעלו עוד.

בנוגע להוצאות הון, החברה מצפה שה-capex יישאר סביב 2.3% מהמכירות. היא גם ממשיכה עם יישום אס.איי.פי S/4HANA, פרויקטי אוטומציה ובנייה של מתקן חדש בנאשיק, הודו, שמתוכנן להיות תפעולי בשנת 2027. החברה מציעה כיום תשואת דיבידנד של 3.08%, המספקת הכנסה לצד סיכויי צמיחה. למשקיעים המעוניינים לצלול לעומק פוטנציאל ההשקעה של SAF-Holland, InvestingPro מציע דוח מחקר Pro מקיף הממיר נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים — זמין עבור מניה זו ומעל 1,400 מניות אמריקאיות נוספות.

דברי ההנהלה

המנכ"ל Alexander Geis אמר כי הרבעון שיקף היפרעות מתמשכת בשווקים המרכזיים של החברה.

"בסך הכל, סיפקנו רבעון מוצק נוסף, התומך באישור התחזית הפיננסית שלנו לשנת הכספים 2026," אמר. "המכירות עלו ל-EUR 454 מיליון, בתמיכת צמיחה אורגנית של 3.8% וההיפרעות והייצוב המתמשכים בשווקי הציוד המקורי המרכזיים שלנו."

הוא גם הדגיש את מודל התפעול הרחב יותר של החברה. "בסך הכל, ביצוע הרבעון השני שלנו מדגים שוב את עוצמות מודל העסקי של SAF-Holland, המשלב צמיחה אורגנית, שיפור רווחיות ותזרים מזומנים חזק," אמר Geis.

סמנכ"ל הכספים Frank Lorenz-Dietz הצביע על שיפור תזרים המזומנים. "סיפקנו ביצוע חזק מאוד במחצית הראשונה של 2026, כאשר תזרים המזומנים התפעולי עלה ל-EUR 86.6 מיליון לעומת EUR 30.5 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד," אמר.

סיכונים ואתגרים

- הביקוש בצפון אמריקה נותר לא אחיד: החברה ציינה כי השוק עדיין מאתגר, גם אם מופיעים סימני היפרעות.

- עלויות תשומות ולוגיסטיקה: ההנהלה הצביעה על מחירי דיזל גבוהים יותר, עלויות משלוח ומחסור בקונטיינרים, במיוחד עבור סחורות המשלוחות מהודו.

- תוצאי מטבע חוץ: תנועות מטבע הפחיתו את המכירות המדווחות, מה שעלול להכביד על הצמיחה.

- אינפלציית שכר: עלויות עבודה גבוהות יותר עלולות ללחוץ על המרג’ינים אם שיפורי היעילות יואטו.

- עיתוי החשמול: SAF-Holland רואה בחשמול משאיות הזדמנות ארוכת טווח, אך האימוץ נותר איטי כיום.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בתחזית הפיננסית, מגמות הביקושים האזוריות ואסטרטגיית הצמיחה של החברה.

שאלה אחת התמקדה בשאלה האם השיפור בתחזית הנגררים האירופית אומר שהחברה עשויה להתכוון לקצה העליון של טווח התחזית הפיננסית שלה. ההנהלה השיבה בשלילה, וציינה כי התחזית נותרת ללא שינוי וכי ההשקפה החיובית יותר על אירופה קוזזה חלקית על ידי פחות ימי עבודה בהמשך השנה.

נושא נוסף היה עסקי האמריקות, שם ה-EBIT המותאם עלה ב-17% למרות מכירות יציבות יחסית. ההנהלה ציינה כי השיפור נבע מפריון טוב יותר, משמעת עלויות, תמהיל שוק חלפים חזק יותר, עוצמת ייצור מחדש ותרומות ממתקנים חדשים יותר.

האנליסטים גם שאלו על מחזור הנגררים בארה"ב ואם 2027 עשויה להביא היפרעות חדה יותר. ההנהלה ציינה כי היא מצפה לעלייה הדרגתית בהזמנות במהלך המחצית השנייה של 2026 ולתוך 2027, ולא לשסע פתאומי או לתבנית של צוק.

החשמול היה מוקד נוסף. ההנהלה ציינה כי חשמול משאיות עדיין בשלב מוקדם, אך SAF-Holland ממצבת את עצמה עם סל מוצרים רחב יותר, כולל מערכות בלמים, כדי להגדיל את התוכן לכל רכב ככל שהשוק מתפתח.

לבסוף, שאלות נגעו להון חוזר, תנאי שרשרת האספקה והקצאת הון. ההנהלה ציינה כי שרשראות האספקה יציבות, המינוף צפוי לרדת בהדרגה והחברה תמשיך ברכישות חוזרות של מניות תוך הערכת הזדמנויות מיזוגים ורכישות אפשריות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.