מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
היקמה פארמסיוטיקלס (Hikma Pharmaceuticals) דיווחה כי המכירות בחצי הראשון של 2026 עלו ב-4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד ה-EBIT וה-EBITDA טיפסו בכ-8%, והרווח למניה עלה ב-5%. חברת התרופות נהנתה מביקוש חזק במזרח התיכון וצפון אפריקה, מייצוב עסקי התרופות הזריקות ומוצרים בעלי מרג’ין גבוה יותר בתיק המוצרים הממותגים והגנריים שלה. החברה שמרה על התחזית הפיננסית השנתית לרווח תפעולי בטווח של GBP 720 מיליון עד GBP 770 מיליון, אף שציינה כי ההוצאות בחצי השני של השנה על מחקר, קידום מכירות וגיוס עובדים יגדלו. המשקיעים קיבלו את העדכון בחיוב, ודחפו את מנית הסטוק למעלה ב-9.9% לרמה של $1,726.5, סמוך לשיא טווח 52 השבועות. על פי ניתוח InvestingPro, המניה עדיין מוערכת בחסר ביחס לאומדן השווי ההוגן שלה, מה שמרמז על פוטנציאל רווח נוסף למרות העלייה האחרונה. יחס ה-PEG של החברה עומד על 0.4, המעיד על תמחור אטרקטיבי ביחס לסיכויי הצמיחה שלה.
נקודות מפתח
- היקמה דיווחה כי ההכנסות בחצי הראשון עלו ב-4%, מה שמציב אותה בקצה העליון של יעד צמיחת המכירות השנתי של 2% עד 4%.
- ה-EBIT וה-EBITDA עלו בכ-8%, קצב מהיר יותר מהמכירות, המצביע על שיפור במינוף התפעולי.
- אזור MENA (מזרח תיכון וצפון אפריקה) היה החטיבה החזקה ביותר, בסיוע אספקות הילך ואגירה מוקדמת של מלאי הקשורה לסכסוכים אזוריים.
- עסקי הזריקות התייצבו לאחר אתגרים קודמים, עם שיפור באימוץ TYZAVAN וגידול בביקוש לייצור חוזי.
- החברה שמרה על התחזית הפיננסית השנתית ללא שינוי, אף לאחר חצי ראשון חזק, מאחר שהיא מתכננת להגדיל הוצאות בחצי השני.
ביצועי החברה
היקמה ציינה כי החצי הראשון של 2026 הציג התקדמות בשלושת עסקיה המרכזיים: MENA, זריקות ו-Rx. ההנהלה תיארה את MENA כ"מצוינת לדוגמה", כאשר המכירות קיבלו דחיפה מעסקי ההילך ומאגירת מלאי ממשלתית בתחילת התקופה. עסקי הזריקות, שסבלו מלחץ קודם, הציגו סימני היפרעות כאשר בעיות שרשת האספקה שככו ו-TYZAVAN צבר תאוצה. עסקי ה-Rx נותרו גם הם חזקים, עם מרג’ין של כ-30% במוצרים הממותגים ומרג’ין של כ-20% במוצרים הגנריים.
החברה ציינה כי ספגה לחצים אינפלציוניים בחצי הראשון וצופה לעשות זאת שוב בחצי השני. בנוסף, היא הפחיתה את מלאי הסחורות האיטיות לכ-GBP 40 מיליון מ-GBP 90 מיליון שנה קודם לכן, סימן לניהול הון חוזר טוב יותר. הביצועים התפעוליים החזקים של החברה באים לידי ביטוי במרג’ין הרווח הגולמי של כמעט 50% ובתשואה על ההון של 14%, שניהם סמנים לפריסת הון יעילה.
תוצאות היקמה מתאימות לתבנית הצמיחה היציבה ארוכת השנים שלה. ההנהלה ציינה כי המכירות צמחו בשיעור שנתי מצטבר של כ-8% בעשור האחרון, בעוד הרווחיות צמחה בכ-5% עד 6%. החברה נשענת כעת יותר על יעילות ייצור, מחקר ופיתוח והשקות מוצרים כדי לתמוך בצמיחה עתידית.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: עלייה של 4% משנה לשנה בחצי הראשון של 2026.
- EBIT: עלייה של כ-8% משנה לשנה.
- EBITDA: עלייה של כ-8% משנה לשנה.
- רווח למניה: עלייה של 5% משנה לשנה.
- רווח תפעולי: GBP 405 מיליון בחצי הראשון של 2026.
- תחזית פיננסית לרווח תפעולי שנתי: GBP 720 מיליון עד GBP 770 מיליון, ללא שינוי.
- מלאי איטי: כ-GBP 40 מיליון, ירידה מ-GBP 90 מיליון שנה קודם לכן.
- רכישה חוזרת של מניות: הושלמה בכ-GBP 230 מיליון, עם כ-GBP 20 מיליון שנותרו.
- מכירות MENA: החצי הראשון היווה כ-55% מהמשקל השנתי של המכירות, על פי ההנהלה.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית קונצנזוס לתקופה, ולכן לא ניתן היה לבצע השוואה ישירה עם אומדני וול-סטריט. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על ביצוע חזק לחצי השנה. צמיחת ההכנסות של 4% תאמה את הקצה העליון של טווח היעד השנתי של החברה, בעוד צמיחת ה-EBIT וה-EBITDA של כ-8% עלתה על קצב המכירות, מה שמרמז על מרג’ינים טובים יותר ומשמעת תפעולית.
הרווח למניה עלה ב-5%, שיעור בריא אך לא חריג במיוחד עבור חברה עם ההיסטוריה של היקמה של התרחבות יציבה. ההנהלה ציינה גם כי העסק הציג צמיחה הן במכירות והן ברווחיות לאורך תקופה ארוכה, ללא שינוי מהותי במסלולה הכולל. בהקשר זה, תוצאת החצי הראשון נראית כהמשך של מגמה יציבה ולא כהפתעה חד-פעמית חדה.
תגובת השוק
מניות היקמה עלו ב-9.9% לרמה של $1,726.5 לעומת סיום המסחר הקודם של $1,571. המניה הוסיפה $155.5 במושב הבורסה, תנועה חזקה עבור חברת תרופות גדולה. המניות נסחרות כעת סמוך לשיא טווח 52 השבועות של $1,187 עד $1,865, מה שמרמז כי המשקיעים מייחסים ערך רב יותר לסיכויי הצמיחה ולתחזית המרג’ין של החברה בטווח הקרוב.
העלייה שיקפה ככל הנראה שילוב של גורמים: מומנטום תפעולי חזק מהצפוי, אמון בהיפרעות עסקי הזריקות וביטחון כי התחזית הפיננסית השנתית נותרת בעינה. תנועת המניה מרמזת גם כי השוק ראה בתוכניות ההוצאות של החברה לחצי השני כניתנות לניהול ולא כמאיימות על איכות הרווחים. לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן אין אפשרות לשפוט האם התנועה התרחשה עם פעילות חריגה במיוחד.
תחזית והנחיות
היקמה שמרה על התחזית הפיננסית המלאה לשנת 2026 ללא שינוי. החברה עדיין צופה צמיחת הכנסות של 2% עד 4% ורווח תפעולי של GBP 720 מיליון עד GBP 770 מיליון. ההנהלה ציינה כי היא שומרת קו מאחר שהוצאות החצי השני על מחקר ופיתוח, קידום מכירות וגיוס עובדים יהיו גבוהות יותר, וכן מאחר ש-MENA עשויה שלא לחזור על אותה רמה של אגירת מלאי ותזמון הילך שנראתה בחצי הראשון.
החברה צופה:
- הכנסות ורווח תפעולי של MENA יהיו נמוכים יותר בחצי השני מאשר בחצי הראשון, עקב נורמליזציה לאחר האגירה המוקדמת ועיכוב באירועי קידום מכירות.
- עסקי הזריקות ישתפרו בחצי השני, כאשר TYZAVAN צפוי להאיץ ברבעון הרביעי.
- Rx יישאר יציב ברובו בחצי השני, אם כי המכירות הממותגות עשויות להיות רכות יותר בשל המשקל של החצי הראשון.
ההנהלה ציינה גם כי היא משקיעה רבות בצמיחה עתידית:
- הצוות המסחרי של TYZAVAN הורחב משלושה-ארבעה אנשים ליותר מתריסר.
- תיוק תרסיס האפינפרין לאף הוגש ומחכה לקיבול ה-FDA.
- הוצאות המחקר והפיתוח גדלו משמעותית, בעיקר בקרואטיה, כדי להאיץ הגשות זריקות עתידיות.
- החברה צופה כי הגשות זריקות נוספות יניעו צמיחה בשנת 2028 ומעבר לכך.
- מפעל Bedford חדש אמור להיכנס לפעולה בשנת 2028 כדי להרחיב את כושר הייצור של הזריקות בארה"ב.
היקמה ציינה גם כי היא מבצעת השקעה שלילית מעסקי ה-503B compounding שלה, שתיארה כגורם הסחת דעת ופעולה מפסידה. החברה צופה כי המכירה תושלם תוך 12 חודשים, ככל הנראה מוקדם יותר.
דברי המנהלים
המנכ"ל סעיד דרוואזה אמר כי החברה עמדה במספר יעדיה הפנימיים לשנה. "ה-EBIT וה-EBITDA עלו בכמעט 8%. הרווח למניה עלה ב-5%," אמר. הוא הוסיף כי עסקי הזריקות הותייצבו וכי החטיבות האחרות מציגות ביצועים טובים.
דרוואזה הצביע גם על העוצמה האזורית של החברה. "MENA עשתה טוב מאוד, מצוינת לדוגמה," אמר, וציין כי שלושת קווי העסקים של היקמה יכולים לאזן זה את זה כאשר אחד מהם נמצא תחת לחץ.
לגבי הצמיחה העתידית, אמר כי החברה משקיעה לקראת השלב הבא. "נראה האצה של הגשות שם. ברור שאותן הגשות יניעו עסקים בשנת 2028 ומעבר לכך," אמר, בהתייחסו לזריקות.
סמנכ"ל הכספים ארב קורדי אמר כי החברה נותרת נוחה עם התחזית השנתית שלה למרות החצי הראשון החזק. הוא ציין כי המכירות הממותגות היו משוקללות לחצי הראשון וכי הרווח התפעולי בחצי השני עשוי להיות רך מעט יותר ברמת הקבוצה.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות MENA: האזור צומח במהירות, אך אי-ודאות גיאופוליטית, תנועות מטבע ושיבושי אספקה עלולים להשפיע על תוצאות החצי השני.
- משקל החצי השני: חלק מהחוזק בחצי הראשון נבע מתזמון הילך ואגירת מלאי, שעשויים שלא לחזור על עצמם.
- לחץ תמחורי: היקמה ציינה כי תמחור הגנריקה האוראלית ממשיך לשחוק בשיעורים של ספרה בודדת בינונית.
- סיכון ביצוע: החברה משקיעה בהשקות חדשות, מחקר ופיתוח וגיוס עובדים, ועיכובים עלולים להשפיע על הצמיחה העתידית.
- לחץ רגולטורי: שוקי הזריקות וה-compounding מתמודדים עם פיקוח FDA הדוק יותר, שעלול להעלות עלויות ציות ולהאט חלק מהפעילויות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בפיצול בין ביצועי החצי הראשון לחצי השני, בקצב אימוץ TYZAVAN ובתחזית לעסקי הזריקות וייצור חוזי.
השאלות התרכזו סביב:
- מדוע MENA הייתה כה חזקה בחצי הראשון והאם חוזק זה יכול לחזור על עצמו.
- באיזו מהירות TYZAVAN יצבור תאוצה בבתי חולים.
- האם עסקי הזריקות חזרו באמת למסלול צמיחה.
- כמה תצטרך החברה להוציא על מחקר ופיתוח, קידום מכירות וגיוס עובדים בחצי השני.
- תזמון וגודל חוזי CMO עתידיים.
- ההחלטה למכור את עסקי ה-503B compounding.
ההנהלה ציינה כי אימוץ TYZAVAN מתקדם מחודש לחודש, אך קבוצות הרכש של בתי החולים נעות בהדרגה מאחר שיש להשתמש תחילה במלאי הוונקומיצין הקיים. החברה צופה קריאה ברורה יותר ברבעון הרביעי. לגבי עסקי הזריקות באופן כללי, החברה ציינה כי האספקה, ולא הביקוש, הייתה האילוץ המרכזי, וכי עבודת הייצור ושרשת האספקה האחרונה אמורה לשפר את יכולתה לשרת את השוק.
האנליסטים שאלו גם על מכסים וייצור בארה"ב. היקמה ציינה כי לדעתה מכסים על תרופות אינם סבירים והדגישה כי רוב מוצריה האמריקאיים מיוצרים בארץ. החברה ציינה כי קיבלה תמיכה מאוהיו וכי הוזמנה לדיונים בבית הלבן בנושא ייצור תרופות בארה"ב.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
