אפלייד מטיריאלס מדווחת; SMIC מזנקת - מה מניע את השווקים
קבוצת KBC דיווחה כי הרווח ברבעון השני עלה על רקע הכנסות הלוואות חזקות, שיא בהכנסות עמלות ותוצאות ביטוח מוצקות, מה שהניע את הבנק-מבטח להעלות את התחזית הפיננסית שלו ל-2026. המלווה הבלגי דיווח על רווח נקי של EUR 1.152 מיליארד ותשואה על הון מוחשי של 18%, בעוד מניותיו נסחרו ב-$73.53, עלייה של 1.14%, סמוך לפסגת טווח 52 השבועות שלהן בין $56.86 ל-$73.81. תחזיות הקונצנזוס ל-EPS ולהכנסות עמדו על $1.64 ו-$3.89 מיליארד בהתאמה, אך החברה לא פרסמה נתונים בפועל מקבילים בחומרים שנסקרו.
נקודות מפתח
- KBC רשמה רווח נקי של EUR 1.152 מיליארד ברבעון השני, עם תשואה על הון מוחשי של 18%.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה להכנסות כוללות, הכנסות ריבית נטו, הכנסות ביטוח וצמיחת הלוואות.
- הכנסות ריבית נטו הגיעו ל-EUR 1.805 מיליארד, בעוד הכנסות עמלות ודמי תיווך שברו שיא עם EUR 758 מיליון.
- דיבידנד ביניים נקבע על EUR 1 למניה, לתשלום בנובמבר 2026.
- איכות הנכסים נותרה יציבה, עם יחס פגיעת הלוואות של 1.8% ויחס עלות אשראי של 11 נקודות בסיס.
ביצועי החברה
KBC ציינה כי הביצוע היה חזק בכל עסקי הבנקאות, הביטוח וניהול הנכסים שלה, המשקף את מה שהמנכ"ל יוהאן תייס תיאר כקבוצה שהיא "שוב מסוגלת להפעיל את המכונה בכל הצילינדרים שלה."
הכנסות ריבית נטו נהנו מתזרים פיקדונות, מרג’ין גבוה יותר ותוצאת טרנספורמציה חזקה. הכנסות עמלות שברו שיא, בסיוע שירותי תשלום, הכנסות רשת ועמלות הקשורות לבטחונות. הביטוח תרם אף הוא, כאשר גם ענף חיים וגם ענף שאינו חיים הציגו ביצועים טובים.
הבנק-מבטח המשיך להציג תמהיל הכנסות מגוון. ההנהלה ציינה כי כמחצית מההכנסות מגיעות מהכנסות ריבית נטו וכמחצית מהכנסות אחרות, מה שמעניק לקבוצה יותר איזון מאשר מלווה מסורתי. תמהיל זה סייע לקזז לחץ בחלק משווקי ההלוואות, בעיקר משכנתאות בבלגיה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי: EUR 1.152 מיליארד ברבעון השני של 2026.
- תשואה על הון מוחשי: 18%.
- הכנסות ריבית נטו: EUR 1.805 מיליארד, שתואר כרבעון חזק במיוחד.
- הכנסות עמלות ודמי תיווך: EUR 758 מיליון, שיא.
- יחס עלות-הכנסה: 39.8% ללא מיסי בנק, טוב מ-41% שנה קודם לכן.
- יחס CET1: 14.4%, המשקף עמדת הון חזקה.
- יחס כושר פירעון בביטוח: 231%.
- יחס פגיעת הלוואות: 1.8%, יציב.
- יחס עלות אשראי: 11 נקודות בסיס, שיפור לעומת הרבעון הקודם.
- דיבידנד ביניים: EUR 1 למניה, לתשלום בנובמבר 2026.
רווחים מול תחזית
הרווח נקי המדווח של החברה בסך EUR 1.152 מיליארד ותשואה על הון מוחשי של 18% מצביעים על רבעון שהיה בנוח מעל הטון המכללא בציפיות הקונצנזוס. עם זאת, נתוני התחזית שסופקו כללו רק EPS של $1.64 והכנסות של $3.89 מיליארד, בעוד החברה לא פרסמה נתוני EPS והכנסות בפועל מקבילים בחומרים שנסקרו.
משמעות הדבר היא שלא ניתן לחשב עמידה מדויקת בתחזית או פספוס מהנתונים הזמינים. עם זאת, התוצאות התפעוליות מצביעות על רבעון בסיסי חזק. הכנסות ריבית נטו, הכנסות עמלות ורווחי ביטוח הגיעו כולם לרמות גבוהות, וההנהלה תיארה את הביצוע כיוצא דופן.
התוצאה נראית גם חזקה יותר מרבעון יציב טיפוסי, שכן KBC העלתה את התחזית הפיננסית בו-זמנית. הדבר מאותת בדרך כלל על אמון בעמידות המגמות הנוכחיות ולא על דחיפה חד-פעמית.
תגובת השוק
מניות KBC עלו ב-1.14% ל-$73.53, והותירו את מנית סטוק ממש מתחת לשיא 52 השבועות של $73.81. המהלך מרמז כי המשקיעים ראו את העדכון כחיובי, אך לא דרמטי. המניה הניבה החזר חזק של כמעט 40% בשנה האחרונה, וניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניות נותרות מוערכות בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר הערכות שווי הוגן מצביעות על פוטנציאל רווח נוסף. זה הופך את KBC לאחת לעקוב אחריה ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר.
מיקום המניה סמוך לקצה הגבוה של הטווח שלה מצביע על כך שהשוק כבר ייחס חלק מהאשראי למומנטום התפעולי של החברה. העלייה הצנועה מצביעה על תגובה בונה לשיחת הרווחים, במיוחד לאחר שההנהלה העלתה את התחזית לשנה.
לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים. עם זאת, תנועת המחיר מרמזת כי המשקיעים התמקדו בעמדת ההון החזקה של החברה, הרווחיות הבריאה והתחזית הפיננסית הגבוהה יותר, ולא בתנודה כלשהי בין רבעון לרבעון.
תחזית והנחיות
KBC העלתה את התחזית הפיננסית שלה ל-2026 בכמה חזיתות:
- הכנסות כוללות: כ-11%, עלייה מ-9.9%.
- הכנסות ריבית נטו: כ-EUR 7.05 מיליארד, עלייה מ"לפחות" רמה זו.
- הכנסות ביטוח: כ-9%.
- הוצאות תפעוליות: צמיחה של כ-3.4% על בסיס אורגני, ללא 365.bank והשפעות מט"ח.
- יחס עלות-הכנסה: כ-40% ללא מיסי בנק.
- יחס Jaws: 3.3%, עלייה מ-2.2%.
- צמיחת הלוואות: לפחות 6% לשנת 2026 המלאה, עלייה מלפחות 5%.
ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית משקפת נראות גבוהה יותר שבעה חודשים לתוך השנה. היא גם ציינה כי קצב צמיחת ההלוואות במחצית השנייה צפוי להאט לעומת העלייה הרבעונית של 2.8% שנרשמה ברבעון השני.
החברה שמרה על יעדי 2028 ללא שינוי, וציינה כי יעדים אלה מתעדכנים בדרך כלל לאחר תהליך התקציב השנתי. היא צופה לספק עדכון מלא יותר בפברואר 2027.
בנוגע להחזרי הון, KBC אישרה דיבידנד ביניים של EUR 1 למניה וציינה כי יחס התשלום שלה נותר בטווח של 50% עד 65%, עם נטייה לקצה הגבוה יותר אם רכישת Ethias לא תתממש. המניה מציעה כיום תשואת דיבידנד של 4.34%, המשקפת את מה ש-InvestingPro מזהה כתשואת בעל מניה גבוהה. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, KBC היא בין 1,400+ המניות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים, אשר הופכים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיבית וניתוח מומחים.
דברי מנהלי העסקים
תייס אמר כי הקבוצה פועלת בעוצמה מלאה, ותיאר את KBC כ"קבוצת בנק-ביטוח משולבת היטב מאוד" המסוגלת לבצע בכל עסקיה ואזוריה הגיאוגרפיים.
הוא גם הדגיש את תפקידו של העוזר הדיגיטלי של החברה, Kate, וציין כי הוא יצר לידים מלקוחות שסייעו להניע 488,000 מכירות ברבעון. KBC ציינה כי Kate משמשת כיום 6.2 מיליון לקוחות ופועלת עם כ-80% אוטונומיה.
בנוגע להון, תייס אמר כי מקורות כספיים עודפים יוחזרו לבעלי המניות אם לא ניתן יהיה להשתמש בהם לצמיחה או רכישות. "הון שאנו לא יכולים לגרום לו לעבוד... יחולק לבעלי המניות," אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על מרג’ין משכנתאות: מרג’יני משכנתאות בלגיות ירדו ב-19 נקודות בסיס ברבעון, מה שעלול להכביד על הכנסות ההלוואות.
- מיסי בנק כבדים: KBC שילמה EUR 64 מיליון במיסי בנק ברבעון השני וצופה EUR 730 מיליון לשנה.
- מיתון בצמיחת הלוואות: ההנהלה צופה האטה בצמיחה במחצית השנייה, מה שיפחית את הקצב שנראה ברבעון השני.
- אי-ודאות בעסקאות M&A: עסקת Ethias האפשרית נותרת לא פתורה, מה שעלול להשפיע על תכנון ההון.
- סיכון מאקרו וגיאופוליטי: KBC הגדילה את כרית האשראי המדוגמת שלה בשל אי-ודאות רחבה יותר, למרות שהחשיפה הישירה נותרת מוגבלת.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בכמה נושאים, כולל M&A, פריסת הון, הכנסות ריבית נטו ואיכות נכסים.
שאלות על Ethias התמקדו בשאלה האם KBC תרדוף אחר הנכס אם המחיר יהיה נכון ומה יקרה אם העסק לא יתקדם. תייס אמר כי KBC תהיה מועמדת, אך לא נואשת, והוסיף כי הון עודף יוחזר ככל הנראה לבעלי המניות אם לא תצוץ עסקה אטרקטיבית.
אנליסטים שאלו גם על עמידות הכנסות ריבית נטו. ההנהלה ציינה כי הרבעון נהנה מתזרים פיקדונות חזק, מרג’ין טוב יותר ותרומה גדולה של אג"ח צמודות אינפלציה שאינה בת-קיימא באותה רמה. החברה ציינה כי הכנסות ההלוואות צריכות להישאר חיוביות, אך הצמיחה צפויה להתמתן.
בנוגע לנכסים משוקללי סיכון, KBC ציינה כי העלייה הונעה בעיקר מצמיחת נפח והשפעות מט"ח, לא מהרעה באשראי. ההנהלה גם ציינה כי איכות הנכסים נותרה יציבה, ללא סימן לחולשה רחבה למרות אי-הוודאות הגיאופוליטית.
שאלות על תזרימי ניהול נכסים ויחס הלוואות-פיקדונות הצ’כי הובילו את ההנהלה להדגיש תזרימי תוכניות השקעה קבועות חזקות, פעילות עושר גוברת וגישה זהירה לתמחור פיקדונות. החברה ציינה כי אינה מנסה לדחוף את המאזן באגרסיביות ומנהלת את הצמיחה בצורה ממושמעת.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
