Nvidia שוברת שיא כל הזמנים על רקע אופטימיות ב-AI ורכישה חוזרת של מניות
מוזאיק (Mosaic) דיווחה על רווחים מתואמים והכנסות מתחת לציפיות וול-סטריט ברבעון השני של 2026, אך המניה עלתה לאחר שהחברה הצביעה על נזילות חזקה, עלויות נמוכות יותר ושוק דשנים הדוק באספקה שעשוי לתמוך במחירים בהמשך השנה. החברה רשמה רווח של $0.13 למניה על הכנסות של $2.8 מיליארד, והחמיצה את תחזיות האנליסטים של $0.16 למניה ו-$3.05 מיליארד במכירות. המניה נסחרה ב-$23.46, עלייה של 3.3% מהסיום הקודם של $22.71, ונותרה הרבה מתחת לשיא של 52 שבועות של $36.99. עם שווי שוק של $7.5 מיליארד ומסחר מתחת לאומדן השווי ההוגן של InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר — מצב שהיא חולקת עם הזדמנויות אחרות ברשימת המניות המוערכות בחסר.
נקודות מפתח
- מוזאיק החמיצה הן את תחזיות הרווח והן את תחזיות ההכנסות ברבעון השני.
- החברה ציינה כי אילוצים באספקת גופרית אילצו קיצוץ בייצור פוספט.
- ההנהלה שמרה על יעדי תזרים המזומנים והוצאות ההון לשנה המלאה ברובם ללא שינוי.
- עלויות SG&A ירדו ב-20% לעומת השנה הקודמת.
- המניה עלתה למרות הפספוס, מה שמרמז כי משקיעים התמקדו בתזרים מזומנים, תמחור ונזילות.
ביצועי החברה
הרבעון השני של מוזאיק עוצב על ידי מחסור חמור בגופרית שהגביל את ייצור הפוספט בארה"ב ובברזיל. החברה ציינה כי קיצצה את התפוקה כדי להגן על המרג’ין ולשמור על בריאות הנכסים, כאשר ברטאו פועלת בכ-40% כושר, לואיזיאנה אינה פעילה ומתקנים אחרים פועלים בקצב מופחת.
אף על פי כן, מוזאיק ציינה כי ייצרה 1.4 מיליון טון פוספט ברבעון וייצרה כ-$270 מיליון בתזרים מזומנים תפעולי במחצית הראשונה של 2026. ההנהלה תיארה את התקופה כתקלה שוקית קשה ולא כנסיגה מבנית, בטענה כי החברה ממוקמת להתאוששות מהירה ברגע שאספקת הגופרית תתנרמל.
החברה הדגישה גם עוצמה בפוטאש ובביומדעים. הפוטאש נותר תורם יציב יותר, בעוד Mosaic Biosciences נמצאת במסלול להכפיל את ההכנסות לשנה שנייה ברציפות.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $2.8 מיליארד, ירידה של 8.2% לעומת התחזית של $3.05 מיליארד.
- רווח למניה: $0.13, ירידה של 18.75% לעומת התחזית של $0.16.
- תזרים מזומנים מפעילות: כ-$270 מיליון במחצית הראשונה של 2026.
- תחזית תזרים מזומנים תפעולי לשנה המלאה: $900 מיליון עד $1 מיליארד.
- הוצאות הון לשנה המלאה: $1.2 מיליארד, ירידה מהתוכנית הקודמת של $1.25 מיליארד ומהיעד המקורי של $1.5 מיליארד.
- הוצאות SG&A: ירידה של 20% לעומת השנה הקודמת.
- ייצור ומכירות פוספט ברבעון השני: 1.4 מיליון טון.
- EBITDA של Fertilizantes ברבעון השני: $60 מיליון.
- מרג’ין הסטריפ הממוצע הממומש לפוספט ברבעון השני: $422 לטון.
- עלות גופרית ברבעון השני: $522 לטון ארוך; תחזית פיננסית לרבעון השלישי: $700 עד $710 לטון.
- מרג’ין רווח גולמי: כ-13% על פני שנים עשר החודשים האחרונים.
- יחס חוב להון עצמי: 0.49.
רווחים מול תחזית
הרווח המתואם של מוזאיק של $0.13 למניה נפל מתחת לאומדן הקונצנזוס של $0.16 ב-$0.03, או 18.75%. ההכנסות החמיצו ב-$250 מיליון, או 8.2%, לעומת הציפיות.
הפספוס נבע פחות מביקוש חלש מאשר מאספקה מוגבלת ונפחי ייצור נמוכים יותר. על פי ניתוח InvestingPro, החברה פועלת עם נטל חוב משמעותי וסובלת ממרג’ין רווח גולמי חלש — שניים משמונה ProTips מרכזיים הזמינים לחותמים המסייעים להסביר את לחץ המרג’ין הנוכחי. ההנהלה ציינה כי קיצצה בכוונה את תפוקת הפוספט מכיוון שזמינות הגופרית והמחיר שלה נותרים בעיה מרכזית בכל הענף. הדבר הפחית את המכירות והגביל את ספיגת העלויות הקבועות ברבעון.
גודל הפספוס היה משמעותי, אך השוק נראה כאילו התעלם ממנו. משקיעים נראו ממוקדים ביכולת החברה להגן על המרג’ין, לנהל עלויות ולשמור על נזילות במה שההנהלה תיארה כשיבוש שוקי זמני אך חמור.
תגובת השוק
מניות מוזאיק עלו ב-3.3% ל-$23.46 מ-$22.71, אף שהחברה דיווחה על פספוס רווחים ברור. תנועת המניה מרמזת כי משקיעים עודדו ממצב המאזן של החברה, יתרון מקורות הגופרית שלה ותפיסתה כי מחירי הדשנים עשויים להישאר יציבים.
במחיר הנוכחי, המניות נמצאות כ-36.5% מתחת לשיא של 52 שבועות וכ-18.5% מעל השפל של $19.80. זה ממקם את המניה בחלק הנמוך של הטווח השנתי שלה, אפילו לאחר הרווח שלאחר הרווחים.
התגובה גם מצביעה על שוק שאולי ממוקד יותר במחזור הדשנים מאשר בתוצאות רבעון אחד. מוזאיק ציינה כי ייצור הפוספט העולמי עשוי לרדת ב-20 עד 30 מיליון טון מתחת לרמת השנה הקודמת, רקע אספקה שעשוי לתמוך בתמחור אם הביקוש יישמר.
תחזית והנחיות
ההנהלה שמרה על המסגרת השנתית שלה ברובה ללא שינוי.
ל-2026, מוזאיק צופה:
- תזרים מזומנים תפעולי של $900 מיליון עד $1 מיליארד.
- הוצאות הון של $1.2 מיליארד.
- שחרור הון חוזר של $300 מיליון עד $500 מיליון.
- חוסר מזומנים של כ-$500 מיליון לעומת תזרים מזומנים תפעולי, הוצאות הון ודיבידנדים.
לרבעון השלישי, החברה נתנה תחזית פיננסית ל:
- עלויות גופרית של $700 עד $710 לטון.
- עלויות אמוניה של $610 עד $620 לטון.
- תמחור DAP פו"ב של $820 עד $840 לטון.
- כ-$300 מיליון בהוצאות הון.
- EBITDA נמוך יותר של Fertilizantes מאשר ברבעון השני, אם כי עדיין חיובי.
ההנהלה ציינה כי ייצור הפוספט צפוי להישאר מוגבל אם תנאי הגופרית הנוכחיים יימשכו. למרות הרוחות הנגדיות לטווח הקרוב, מוזאיק שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 16 שנים רצופות, עם תשואה נוכחית של 3.87%. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro עבור מוזאיק, אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות עם תובנות מומחה ומידע מעשי. כמו כן נאמר כי החברה יכולה לחזור לייצור מלא יותר תוך שבועות, לא חודשים, אם אספקת הגופרית תשתפר.
דברי מנהלי העסקים
Bruce Bodine, מנהל העסקים הראשי של מוזאיק, אמר כי החברה "עובדת דרך שוק קשה על ידי ניהול מוצלח של מה שנמצא בשליטתנו ומיצוב עצמנו לקראת היפרעות בסופו של דבר."
הוא הוסיף כי מוזאיק מאמינה שייצור הפוספט העולמי יפול הרבה מתחת לרמת השנה הקודמת, מה שעלול לפגוע ביבולי יבולים ובסופו של דבר לתמוך בביקוש לדשנים.
סמנכ"ל הכספים Luciano Siani Pires אמר כי החברה נקטה צעדים בפעולות, עלויות, הוצאות הון ומאזן כדי להתכונן להיפרעות. הוא גם ציין כי עלויות SG&A ירדו ב-20% לעומת השנה הקודמת, בסיוע הוצאות הדוקות יותר ועלויות תמיכה נמוכות יותר.
סיכונים ואתגרים
- אילוצי אספקת גופרית: זמינות גופרית מוגבלת היא הסיבה העיקרית לקיצוצי פוספט ועלויות תשומות גבוהות יותר.
- עלויות גבוהות יותר לטווח הקרוב: תחזית הגופרית לרבעון השלישי גבוהה משמעותית מרמות הרבעון השני, מה שעלול ללחוץ על המרג’ין.
- נפחי ייצור נמוכים יותר: תפוקה מופחתת מגבילה הכנסות ומינוף תפעולי.
- תזמון תזרים מזומנים: שחרור הון חוזר צפוי בהמשך השנה, לא באופן מיידי.
- לחץ ענפי: מתחרים מתמודדים עם בעיות גופרית דומות, מה שעלול להשאיר את השוק תנודתי.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים מספר, כולל שיעורי בקשת פוספט, תזמון הון חוזר וקצב ההיפרעות.
השאלות התמקדו ב:
- כמה פוספט הוחל בחסר בצפון אמריקה ובאמריקה הלטינית.
- מדוע עלויות האמוניה צפויות לעלות ברבעון השלישי.
- האם יעד ההון החוזר של $300 מיליון עד $500 מיליון עדיין תקף.
- באיזו מהירות מוזאיק יכולה להפעיל מחדש את הייצור אם אספקת הגופרית תשתפר.
- מדוע רווחיות Fertilizantes צפויה לרדת ברבעון השלישי למרות נפחים עונתיים גבוהים יותר.
ההנהלה ציינה כי בקשת הפוספט בצפון אמריקה ירדה בחדות וברזיל גם היא רואה שימוש מופחת, מה שעלול בסופו של דבר לפגוע ביבולים ולתמוך בביקוש גבוה יותר לדשנים. כמו כן נאמר כי יעד ההון החוזר נותר תקף, אך שחרור המזומנים צפוי להגיע בעיקר ברבעון הרביעי.
בנוגע לייצור, מנהלי העסקים ציינו כי קצבי הפעילות הנוכחיים נבחרים כדי להתאים לזמינות הגופרית ולביקוש השוק, וכי החברה יכולה לחזור לתפוקה מלאה יותר תוך שבועות אם התנאים יתנרמלו. הם גם ציינו כי מפעל האמוניה Faustina אינו נסגר ופועל בכושר מלא ברשת פלורידה של מוזאיק.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
