קאדנט עוקפת את תחזיות הרבעון השני של 2026, אך המניה נחלשת

קאדנט אינק. (Kadant Inc.) רשמה הכנסות ורווחים שיא לרבעון השני, שעקפו את תחזיות וול-סטריט, אך מניותיה ירדו במסחר לאחר שעות הפעילות, כאשר המשקיעים שקלו את התחזית הזהירה להוצאות על ציוד הון. יצרנית המכונות התעשייתיות דיווחה כי הרווח המתואם עלה ל-$3.42 למניה על הכנסות של $313 מיליון ברבעון שהסתיים ביוני 2026, עוקפת את תחזיות האנליסטים של $2.95 למניה ו-$299.33 מיליון במכירות. המניה ירדה ב-2.82% ל-$325.47, לעומת סיום קודם של $334.92.

נקודות מפתח

- ה-EPS המתואם של $3.42 עקף את התחזית ב-15.9% ורשם שיא לרבעון.

- הכנסות של $313 מיליון עקפו גם הן את הציפיות ועלו ב-23% לעומת שנה קודמת.

- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית להכנסות לשנת 2026 המלאה לטווח של $1.19 מיליארד עד $1.21 מיליארד.

- הכנסות מחלקי חילוף לאחר המכירה הגיעו לשיא של $214.2 מיליון, כ-68% מסך המכירות.

- המניה ירדה לאחר הדוח, מה שמרמז כי המשקיעים התמקדו במגמות ההוצאות ההוניות הרכות בטווח הקרוב.

ביצועי החברה

קאדנט ציינה כי הרבעון שיקף הוצאה לפועל חזקה בשלושת מגזרי הפעילות, גם כאשר שוקי ציוד ההון העולמיים נותרו חלשים. ההכנסות טיפסו ב-23% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד ה-EBITDA המתואם עלה ב-30% לשיא של $68.1 מיליון. ה-EPS המתואם עלה ב-26% מ-$2.71 שנה קודמת.

עסקי החברה נשענים על בסיס ההתקנות הגדול שלה, המניע מכירות של תחזוקה, שדרוגים וחלקי חילוף. זרם ההכנסות החוזר הזה סייע לקזז חולשה בפרויקטי הון גדולים, בעיקר באירופה, שם תיארה ההנהלה את הסביבה הכלכלית כמאתגרת ביותר.

הרבעון הדגיש גם את התגמול מרכישות אחרונות. ההנהלה ציינה כי שניים מתוך שלושה עסקים אחרונים מציגים ביצועים טובים מאוד, ובהם Clyde Industries ו-Kadant Profil. מגזר העיבוד התעשייתי של החברה רשם תוצאות חזקות במיוחד, עם הזמנות חדשות שעלו ב-29% ל-$136 מיליון והכנסות שהגיעו לשיא של $144 מיליון.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: $313 מיליון, עלייה של 23% לעומת שנה קודמת; שיא מכירות רבעוני.

- EPS מתואם: $3.42, עלייה של 26% מ-$2.71 שנה קודמת.

- EPS לפי GAAP: $2.75, עלייה של 24% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

- EBITDA מתואם: $68.1 מיליון, עלייה של 30% מ-$52.4 מיליון שנה קודמת.

- מרג’ין EBITDA מתואם: 21.8%, לעומת 20.5%.

- מרג’ין גולמי: 43.8%, ירידה מ-45.9% שנה קודמת.

- הוצאות SG&A: $81.6 מיליון, עלייה של 10% מ-$73.9 מיליון.

- תזרים מזומנים תפעולי: $53.5 מיליון, עלייה של 32% משנה לשנה.

- תזרים מזומנים חופשי: $42.6 מיליון, עלייה של 17% משנה לשנה.

- חוב נטו: $373 מיליון בסוף הרבעון, לעומת $244 מיליון ברבעון הקודם.

- יחס שוטף: 2.47, המצביע על כך שהנכסים הנזילים עולים בנוחות על ההתחייבויות לטווח הקצר.

- ציון בריאות פיננסית: דירוג "טוב" על ידי InvestingPro, עם סימנים חזקים במיוחד לרווחיות וייצור תזרים מזומנים.

רווחים מול תחזית

קאדנט עקפה את הציפיות הן ברווחים והן בהכנסות. ה-EPS המתואם הגיע ל-$3.42, מעל תחזית $2.95 ב-$0.47, או 15.9%. ההכנסות הגיעו ל-$313 מיליון, מעל ההערכה של $299.33 מיליון ב-$13.67 מיליון, או 4.6%.

עקיפת תחזיות הרווח הייתה בולטת במיוחד, שכן ההנהלה ציינה כי ה-EPS המתואם עקף את הקצה העליון של התחזית הפיננסית שלה ב-$0.44, בסיוע הוצאות תפעוליות נמוכות יותר וביצועי רכישה טובים מהצפוי. ההכנסות גם הן קבעו שיא רבעוני, מה שמרמז כי העקיפה נתמכה בפעילות עסקית חזקה יותר ולא רק בפריטים פיננסיים חד-פעמיים.

בהשוואה לשנה הקודמת, הרבעון היה חזק בהרבה. ה-EPS המתואם עלה ב-26% וההכנסות עלו ב-23%. צמיחה מסוג זה גדולה מהפתעת רווחים שגרתית ומצביעה על מומנטום תפעולי מוצק, גם בשוק קשה לציוד הון.

תגובת השוק

למרות הרבעון החזק, מניות קאדנט ירדו ב-2.82% ל-$325.47 בקריאה האחרונה, לאחר שנסגרו ב-$334.92. המניה נמצאת כעת כ-8.8% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $357.65 וכ-32.8% מעל שפל 52 השבועות שלה של $244.87.

הירידה מרמזת כי המשקיעים עשויים להתמקד פחות בעקיפת התחזיות ויותר בזהירות של החברה לגבי שארית השנה. ההנהלה ציינה כי ה-EPS המתואם לרבעון השלישי צפוי להיות $2.90 עד $3.00, מתחת לתוצאת הרבעון השני, וההכנסות צפויות להיות $297 מיליון עד $307 מיליון. תחזית זו מרמזת על האטה מסוימת בטווח הקרוב, שכן פרויקטי הון גדולים נותרים מעוכבים.

תנועת המניה נראית כנסיגה מתונה ולא כמכירה חדה. לא סופקו נתוני מחזור חריגים, ולכן לא ניתן להעריך במלואה את מתכונת המסחר. החברה נסחרת במכפיל רווח של 36.92, ולפי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת ביתר ביחס להערכת השווי ההוגן שלה, ומציבה אותה בין המניות המוערכות ביתר הנעקבות על ידי הפלטפורמה. InvestingPro מציע 11 טיפים בלעדיים נוספים עבור קאדנט, המספקים תובנות עמוקות יותר לגבי הערכת השווי ותחזיות הצמיחה של החברה.

תחזית והנחיות

קאדנט העלתה את תחזית ההכנסות לשנת 2026 המלאה לטווח של $1.19 מיליארד עד $1.21 מיליארד, מטווח קודם של $1.178 מיליארד עד $1.203 מיליארד. כמו כן, העלתה את התחזית הפיננסית ל-EPS המתואם ל-$12.43 עד $12.68, מ-$12.33 עד $12.68.

לרבעון השלישי, החברה הנחתה להכנסות של $297 מיליון עד $307 מיליון ו-EPS מתואם של $2.90 עד $3.00. ההנהלה ציינה כי התחזית הרצופה הרכה יותר משקפת את עיתוי שחרור פרויקטי הון גדולים, שחלקם צפויים כעת לתרום ב-2027.

החברה ציינה כי היא צופה שיפור במגמות ההוצאות ההוניות במחצית השנייה של 2026 ולתוך 2027. כמו כן, ציינה כי הזמנות רבעוניות של כ-$300 מיליון אמורות לשמש כבסיס חדש למחצית השנייה של השנה. צבר ההזמנות של קאדנט עמד על כ-$182 מיליון.

דברי מנהלי העסקים

ג’ף פאוול, מנכ"ל קאדנט, אמר כי הרבעון הדגים את חוסן המודל של החברה למרות אי-הוודאות הרחבה. "למרות הכלכלות החלשות יותר באזורים מסוימים בעולם ואי-הוודאות הגיאופוליטית הגוברת, תוצאות הרבעון השני שלנו הדגימו את חוסנו של המודל העסקי של קאדנט", אמר.

הוא גם הצביע על בסיס ההכנסות החוזרות של החברה. "הבסיס המותקן הגדול שלנו מספק הכנסות רווחיות חוזרות באמצעות שדרוגי תחזוקה, חלקי חילוף וביקוש גדל לשירות, כאשר לקוחותינו מבקשים למקסם את הפרודוקטיביות תוך הפחתת עלויות תשומה", אמר פאוול.

לגבי תחזית פרויקטי ההון, אמר פאוול כי החברה רואה יותר תנועה. "ברור שחלק מהדברים האלה מתחילים להתקדם, שם אני חושב שהלקוח כבר לא יכול לדחות את ביצוע ההשקעות בהם", אמר. "הסביבה חזקה יותר, הצנרת חזקה יותר."

מייקל מקני, סמנכ"ל הכספים, אמר כי עקיפת תחזיות הרווח הייתה חזקה מהצפוי. הוא ציין כי ה-EPS המתואם לרבעון השני עקף את הקצה העליון של התחזית הפיננסית ב-$0.44, בעיקר בשל הוצאות תפעוליות נמוכות יותר וביצועי רכישה טובים יותר.

סיכונים ואתגרים

- שוקי ציוד הון חלשים: פרויקטים גדולים נותרים מעוכבים, מה שעלול להאט את צמיחת ההכנסות.

- אי-וודאות גיאופוליטית וסחר: ההנהלה ציינה כי מלחמות, מכסים וחששות קשורים משפיעים על החלטות הלקוחות.

- לחץ על מרג’ין: המרג’ין הגולמי ירד ב-210 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת, בחלקו בשל תמהיל מוצרים והפחתה הקשורה לרכישות.

- מינוף גבוה יותר: החוב הנטו עלה לאחר רכישות, והעלה את יחס המינוף ל-1.72 פעמים.

- סיכון עיתוי: ההנהלה ציינה כי חלק מהפרויקטים עשויים שלא להפוך להכנסות עד 2027, מה שעלול ליצור תוצאות רבעוניות לא אחידות.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בצנרת הפרויקטים, בביצועי הרכישות ובתחזית להוצאות הון. שאלה אחת התמקדה במקור פעילות הפרויקטים החזקה ביותר. פאוול אמר כי החברה רואה עוצמה באריזה, תעופה וחלל, לוחות OSB ופרויקטי כבשן, עם מספר עבודות גדולות בשלבי תכנון אך טרם שוחררו.

סדרת שאלות נוספת עסקה ברכישות. פאוול אמר כי Clyde Industries מציגה ביצועים טובים מאוד, בעוד Kadant Profil מתחילה היטב למרות בעיית דחיית רווח הקשורה למלאי בין-חברתי. הוסיף כי רכישה קטנה יותר בתחום עיבוד סיבים מתמודדת עם חולשה לטווח קצר, אך הוא צופה תנאים טובים יותר בהמשך השנה ולתחילת 2027.

האנליסטים שאלו גם על השקפת החברה לגבי ביקוש לציוד הון. ההנהלה ציינה כי החולשה הנוכחית קשורה בעיקר לעיתוי ולא לאיבוד ביקוש. פאוול אמר כי לקוחות מעכבים פרויקטים ולא מבטלים אותם, וכי חלקם כעת מתקדמים מכיוון שהם כבר לא יכולים לדחות את ההשקעה.

שאלות על ביקוש לאחר המכירה משכו תשומת לב גם הן. פאוול אמר כי החברה רואה עסקי חלקי חילוף שיא או קרוב לשיא, גם כאשר לקוחות אינם מפעילים ציוד בשיעורי שיא, מה שלדבריו מצביע על בסיס מותקן ישן יותר הדורש יותר תחזוקה.

לבסוף, האנליסטים שאלו על תוכנית ה-80/20. פאוול אמר כי היא נמצאת בסביבות 50% השלמה ונותרת חלק מרכזי באסטרטגיית המרג’ין לטווח הארוך של החברה.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.