מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Kennametal Inc. דיווחה על תוצאות הרבעון הרביעי של שנת הכספים שעקפו את ציפיות וול-סטריט, עם רווח מתואם של $2.96 למניה והכנסות של $736.6 מיליון, שניהם מעל התחזיות. למרות זאת, המניה ירדה ב-4.27% ל-$34.52 במסחר האחרון, לעומת סיום קודם של $36.06, מה שמרמז כי המשקיעים התעלמו מהביצועים הטובים ומיקדו את תשומת לבם בלחץ על תזרים המזומנים, תוצאות עיתוי חומרי הגלם ותחזית רווחים זהירה לשנת הכספים 2027.
נקודות מפתח
- Kennametal רשמה עליה גדולה מעל התחזית, עם רווח מתואם למניה גבוה ב-27.6% מהתחזית של $2.32.
- גם ההכנסות עלו על הציפיות, אם כי בפער קטן יותר של 1.84%.
- החברה דיווחה כי מכירות אורגניות עלו ב-42% ברבעון וב-19% לאורך שנת הכספים המלאה.
- מרג’ין ה-EBITDA המתואם הגיע לשיא של 46.8% ברבעון, בזכות תמחור ועיתוי חומרי גלם נוח.
- למרות הרבעון החזק, המניה נסחרה בירידה, מה שמצביע על כך שהמשקיעים שקלו את איכות הרווחים ואת התחזית.
ביצועי החברה
Kennametal ציינה כי שנת הכספים 2026 הייתה שנה חזקה, שאופיינה בצמיחה רחבה בכל שווקי הקצה והרחבת מרג’ין משמעותית. לאורך השנה המלאה, הרווח המתואם למניה עלה ל-$4.57 לעומת $1.34 בשנה הקודמת, בעוד מרג’ין ה-EBITDA המתואם התרחב ל-26.9% מ-15.2%.
החברה ציינה כי כל שווקי הקצה צמחו על בסיס מטבע קבוע במהלך השנה. ההנהלה הצביעה על מימוש תמחור, עליות נפח מתונות וחיסכון מארגון מחדש כגורמים מרכזיים. כמו כן נאמר כי העסק נהנה ממחירי טונגסטן גבוהים יותר מחוץ לסין, שסייעו להכנסות ולמרג’ין אך גם הגדילו את צרכי ההון החוזר.
הרבעון הרביעי היה חזק במיוחד. המכירות האורגניות עלו ב-42% לעומת השנה הקודמת, הרבעון הרביעי ברציפות של צמיחה אורגנית. מכירות חיתוך מתכת אורגניות עלו ב-22%, בעוד מכירות תשתיות אורגניות קפצו ב-74%.
Kennametal ציינה כי מגזר חיתוך המתכת שלה המשיך לעלות על ביצועי עמיתיה הציבוריים, ומאריך מגמה חיובית שנמשכת ארבע שנים. ההנהלה הדגישה גם רווחים בתחומי התעופה והביטחון, אנרגיה והנדסה כללית, בעוד שהתחבורה נותרה חלשה יותר.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $736.6 מיליון, עלייה לעומת התקופה המקבילה אשתקד ומעל תחזית $723.3 מיליון.
- רווח מתואם למניה: $2.96, לעומת $0.34 בשנה הקודמת ומעל תחזית $2.32.
- צמיחת מכירות אורגנית: 42% ברבעון הרביעי, לאחר 19% לשנה המלאה.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 46.8% ברבעון הרביעי, לעומת 14.8% בשנה הקודמת.
- מרג’ין תפעולי: 41.5% ברבעון הרביעי, לעומת 7.4% בשנה הקודמת.
- רווח מתואם למניה לשנה המלאה: $4.57, עלייה מ-$1.34 בשנה שעברה.
- מרג’ין EBITDA מתואם לשנה המלאה: 26.9%, עלייה מ-15.2%.
- תזרים מזומנים מפעילות שוטפת: שלילי $4 מיליון לשנה.
- תזרים מזומנים תפעולי חופשי: שלילי $79 מיליון לשנה.
- החזרים לבעלי מניות: $71 מיליון, כולל $61 מיליון בדיבידנדים ו-$10 מיליון ברכישות חוזרות.
- תשואת דיבידנד: 2.22%, הנתמכת על ידי 56 שנים רצופות של תשלומי דיבידנד.
- ציון בריאות פיננסית: דורג "טוב" על ידי InvestingPro, כאשר נכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר.
רווחים מול תחזית
Kennametal עקפה את ציפיות האנליסטים הן ברווחים והן בהכנסות. הרווח המתואם למניה של $2.96 היה $0.64 מעל תחזית $2.32, הפתעה של 27.6%. הכנסות של $736.6 מיליון היו $13.3 מיליון מעל האומדן של $723.3 מיליון, הפתעה של 1.84%.
גודל ההפתעה ברווח למניה היה גדול בהרבה מההפתעה בהכנסות, מה שמרמז כי הרבעון הונע לא רק על ידי צמיחת מכירות אלא גם על ידי ביצועי מרג’ין חזקים ודינמיקת תמחור נוחה. ההנהלה ציינה כי עיתוי תמחור חומרי גלם נוח תרם רבות לרבעון, במיוחד כאשר עלויות הטונגסטן נותרו גבוהות.
התוצאה בולטת כסיום חזק לשנת הכספים 2026. היא גם נראית טובה בהשוואה לתבנית השיפור האחרונה בביצוע של החברה, אם כי חלק מעוצמת הרווחים נראה קשור לגורמים שעשויים שלא לחזור באותה רמה בשנה הבאה.
תגובת השוק
גם לאחר עקיפת התחזיות, מניית Kennametal ירדה ב-4.27% ל-$34.52 מ-$36.06. המניה נמצאת כעת כ-21% מתחת לשיא של 52 שבועות של $43.81, אך עדיין רחוקה מעל שפל 52 השבועות של $17.62.
הירידה מרמזת כי המשקיעים עשויים להתמקד בפרופיל תזרים המזומנים של החברה ובסטרקצ’ר רווחיה ולא רק במספרים העיקריים. תזרים המזומנים התפעולי לשנה המלאה היה שלילי במעט, ותזרים המזומנים התפעולי החופשי היה שלילי $79 מיליון, בעיקר מכיוון שמחירי הטונגסטן הגבוהים הגדילו את צרכי ההון החוזר.
תנועת המניה מצביעה גם על שוק שעשוי להיות סקפטי לגבי רווחים שהוגברו על ידי יתרונות עיתוי. Kennametal ציינה כי חלק גדול מהעוצמה של הרבעון נבע מתמחור חומרי גלם נוח, שסייע למרג’ין אך עשוי לדעוך כאשר התמחור והעלויות יתיישרו.
תחזית והנחיות
לשנת הכספים 2027, Kennametal הנחתה למכירות של $3.33 מיליארד עד $3.45 מיליארד ורווח מתואם למניה של $4.15 עד $5.15. נקודת האמצע של $4.65 גבוהה רק במעט מהרווח המתואם למניה של שנת הכספים 2026 של $4.57, מה שמאותת כי החברה צופה פעילות תפעולית יציבה אך גם רוחות נגד משמעותיות.
לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, החברה חזתה מכירות של $745 מיליון עד $775 מיליון ורווח מתואם למניה של $2.50 עד $2.80. ההנהלה ציינה כי הרבעון יכלול כ-$2.25 למניה של עיתוי תמחור חומרי גלם נוח.
החברה צופה:
- צמיחת נפח של 1% עד 4% לשנה המלאה,
- תמחור ותוספות תעריפים שיתרמו 40% עד 43%,
- ניטרליות של שערי חליפין,
- הוצאות ריבית של כ-$50 מיליון,
- שיעור מס אפקטיווי של כ-25%.
ההנהלה ציינה גם כי תזרים המזומנים התפעולי החופשי אמור להפוך לחיובי במחצית השנייה של שנת הכספים 2027, לאחר משיכת מזומנים גדולה ברבעון הראשון הקשורה להון החוזר. החברה שומרת על יחס שוטף בריא של 2.38, המספק גמישות פיננסית למרות לחצי הון חוזר לטווח הקצר. לפי InvestingPro, שמונה אנליסטים עדכנו כלפי מעלה את אומדני הרווחים שלהם לתקופה הקרובה, מה שמאותת על אמון במסלול החברה. לתובנות מעמיקות יותר, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Kennametal ב-Pro Research Report, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים שהופכים נתונים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה.
דברי מנהלי החברה
המנכ"ל סנג’אי צ’אובי אמר כי תוצאות החברה שיקפו ביצוע רחב בכל העסק. "לאורך שנת הכספים 2026, המשכנו לזכות בעסקים חדשים ולהרחיב את נתח הארנק שלנו עם לקוחות מרכזיים בשווקי קצה מגוונים כמו תעופה וביטחון, אנרגיה, תחבורה ועבודות עפר," אמר.
צ’אובי הדגיש גם הזדמנות צמיחה מהירה במכונות פלסטיק מחוזק בסיבי פחמן. "זה אחד מסיפורי הצמיחה המרגשים ביותר בתיק שלנו," אמר, וציין כי השוק קשה לעיבוד ומשמש רבות בייצור תעופה ורכב.
סמנכ"ל הכספים פט ווטסון אמר כי הביצועים התפעוליים של החברה מקוזזים על ידי לחצים חיצוניים. "הנקודה המרכזית היא שהמומנטום התפעולי שלנו, מימוש התמחור, הנפח ומשמעת העלויות מקזזים בעצם מערכת של רוחות נגד בעיקר לא תפעוליות הקשורות לשערי חליפין, ריבית ושיעור מס גבוה יותר," אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ הון חוזר מטונגסטן: מחירי טונגסטן גבוהים הגדילו את צרכי המלאי והפחיתו את יצירת המזומנים.
- שערי חליפין והוצאות ריבית: ההנהלה הצביעה על עלויות שערי חליפין וקבלת הלוואה כרוחות נגד משמעותיות.
- תלות בפעולות תמחור: חלק גדול מעוצמת הרווחים נבע מתמחור ועיתוי, שעשויים שלא להימשך.
- ביקוש תחבורה חלש: החברה צופה כי התחבורה תישאר חלשה, במיוחד באמריקה ובאירופה.
- מגמות מעורבות בשווקי קצה: עבודות עפר והנדסה כללית משתפרות, אך חולשה הקשורה לפחם וביקוש תעשייתי לא אחיד נותרים סיכונים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשאלה כמה מכוח הרווחים של Kennametal הוא באמת חוזר לעומת קשור לתמחור ועיתוי טונגסטן. שאלה אחת התמקדה ברמת הרווחים ה"מנורמלת" של החברה, לאחר הסרת יתרון חומרי הגלם הגדול. ההנהלה אמרה כי קצב הריצה הבסיסי נשאר יחסית יציב, אך כי התוצאות המדווחות הוגברו על ידי אפקטי תמחור ועיתוי.
קו שאלות נוסף עסק במגמות הנפח. ההנהלה אמרה כי נפח הרבעון הרביעי היה בספרה בודדת נמוכה בסך הכל, כאשר חיתוך מתכת היה חזק יותר מתשתיות. כמו כן נאמר כי צמיחת הנפח של 1% עד 4% בשנת הכספים 2027 אמורה לשקף הן צמיחת שוק והן רווחי נתח, כאשר רווחי הנתח צפויים לתרום 1% עד 2%.
האנליסטים שאלו גם על הקצאת הון ותזרים מזומנים. ההנהלה אמרה כי רכישות חוזרות של מניות הושהו בשל צרכי הון חוזר הקשורים לטונגסטן, והיא צופה כי תזרים המזומנים ישתפר ככל שהשנה תתקדם.
בנושא תעריפים, המנהלים אמרו כי החברה הגישה בקשות להחזר מסוים, אך הסכומים היו לא מהותיים. הם הוסיפו כי כל החזר יושקע ככל הנראה מחדש באבטחת שרשרת האספקה, אופטימיזציה של הרשת ופיתוח מוצרים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
