מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Equitable Holdings דיווחה על רווח למניה מתואם של $1.75 לרבעון השני של 2026, מעל להערכת וול-סטריט שעמדה על $1.67, אף שההכנסות הגיעו נמוך משמעותית מהתחזית — $1.66 מיליארד לעומת $3.85 מיליארד שצפו האנליסטים. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל במחיר $48.25, עלייה של 0.52% במהלך היום, וללא שינוי במסחר לאחר שעות הבורסה — מה שמצביע על תגובה מתונה לתוצאות המעורבות. ההנהלה הצביעה על שיאי נכסים, תזרימים חזקים והתקדמות במיזוג עם Corebridge כגורמים מרכזיים של הרבעון.
נקודות מפתח
- רווח למניה מתואם של $1.75 עקף את תחזית הקונצנזוס ב-4.8%.
- הכנסות של $1.66 מיליארד נפלו בפער ניכר מהתחזית של $3.85 מיליארד.
- ההנהלה ציינה כי הרווח למניה המתואם עלה ב-24% לעומת השנה הקודמת, בזכות תוצאות חזקות בתחומי הפרישה, ניהול העושר וניהול הנכסים.
- החברה החזירה $449 מיליון לבעלי המניות ברבעון, כולל $366 מיליון ברכישות חוזרות.
- Equitable קידמה את המיזוג המתוכנן עם Corebridge, כאשר בעלי המניות של שתי החברות אישרו את העסקה.
ביצועי החברה
Equitable ציינה כי סיפקה רבעון שני חזק, עם רווחי תפעול שאינם לפי GAAP של $488 מיליון ושווי מאזני מתואם למניה של $30.92. החברה סיימה את התקופה עם שיא בנכסים בניהול וניהול של $1.2 טריליון, עלייה של 10% לעומת השנה הקודמת.
התוצאות שיקפו מומנטום חזק בעסקי הפרישה, ניהול העושר וניהול הנכסים. תחום הפרישה רשם תזרים נכנס נטו של $1.7 מיליארד, בעוד שניהול העושר הציג תזרים ייעוץ של $2 מיליארד. AllianceBernstein, זרוע ניהול הנכסים של Equitable, דיווחה על שיא נכסים של $906 מיליארד.
ההנהלה ציינה כי החברה בדרך הנכונה לעמוד ביעדיה לכל השנה, כולל צמיחה של יותר מ-15% ברווח למניה ב-2026 וכ-$1.8 מיליארד בייצור מזומנים לחברת האחזקות. החברה ציינה גם כי צמיחת הרווח למניה בחצי הראשון של השנה, בנטרול פריטים יוצאי דופן, עמדה על כ-25%, מה שמציב אותה בקצה הנמוך של טווח יעד הצמיחה המצטברת של 12% עד 15% עד סוף השנה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח למניה מתואם: $1.75, עלייה של 24% לעומת השנה הקודמת.
- רווח למניה תפעולי שאינו לפי GAAP בנטרול פריטים יוצאי דופן: $1.75, לעומת $1.70 על בסיס תפעולי.
- רווחי תפעול מאוחדים שאינם לפי GAAP: $488 מיליון.
- הפסד נטו: $453 מיליון, שנבע מהשפעות גידור לא-כלכליות הקשורות לשווקי מניות חזקים.
- נכסים בניהול וניהול: $1.2 טריליון, עלייה של 10% לעומת השנה הקודמת.
- שווי מאזני מתואם למניה ללא AOCI: $30.92.
- הון שהוחזר לבעלי המניות: $449 מיליון.
- רכישות חוזרות של מניות: $366 מיליון.
- מזומנים ונכסים נזילים בחברת האחזקות: $800 מיליון.
- ייצור מזומנים צפוי ל-2026: כ-$1.8 מיליארד.
רווחים מול תחזית
Equitable עקפה את ציפיות הרווחים על בסיס למניה, אך מרחק העקיפה היה צנוע. החברה דיווחה על רווח למניה מתואם של $1.75, לעומת תחזית של $1.67 — פער של $0.08 למניה.
ההכנסות היוו הפתעה גדולה יותר. בעמידה על $1.66 מיליארד, הן נפלו $2.19 מיליארד מתחת לתחזית של $3.85 מיליארד — חוסר של 56.9% לעומת התחזית. גודל החוסר בהכנסות גדול בהרבה מהעקיפה ברווח למניה, וייתכן שהוא מסביר מדוע המניה לא עלתה לאחר הדוח.
הרבעון עדיין הציג צמיחה בסיסית חזקה. ההנהלה ציינה כי הרווח למניה המתואם עלה ב-24% לעומת השנה הקודמת, וצמיחת החצי הראשון בנטרול פריטים יוצאי דופן עמדה על כ-25%. זה מצביע על כך שהרבעון האחרון היה חזק מבחינה תפעולית, גם אם ההשוואה של ההכנסות לתחזיות הייתה חלשה.
תגובת השוק
המניות סגרו את מושב הבורסה הרגיל במחיר $48.25, עלייה של 0.52% לעומת הסגירה הקודמת, וסיימו ללא שינוי במסחר לאחר שעות הבורסה באותה רמה. היעדר תנועה לאחר הרווחים מצביע על תגובת משקיעים מרוסנת.
במחיר $48.25, המניה נסחרת כ-12.6% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $55.24 וכ-37.2% מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $35.19. התגובה השקטה של המניה מרמזת כי המשקיעים עשויים לאזן בין עקיפת הרווח למניה וההתקדמות האסטרטגית לבין החוסר הגדול בהכנסות וההפסד הנטו המדווח.
תחזית פיננסית
ההנהלה שמרה על התמקדותה ביעדי 2026 לכל השנה. Equitable ציינה כי היא צופה צמיחה של יותר מ-15% ברווח למניה לשנה ונמצאת בדרך הנכונה לייצר כ-$1.8 מיליארד בתזרים מזומנים לחברת האחזקות.
החברה גם העלתה את תחזיתה לדמי ביצוע לכל שנת 2026 לטווח של $115 מיליון עד $135 מיליון, לעומת טווח קודם של $95 מיליון עד $115 מיליון. רוב התגמול הזה צפוי ברבעון הרביעי.
נקודות תחזית פיננסית נוספות כללו:
- חזרה לשיעור מס נורמלי יותר של כ-20% ברבעון השלישי.
- מרווחי ליבה בפרישה צפויים להישאר סמוך ל-174 נקודות בסיס.
- הרווחים מניהול עושר צפויים להמשיך לצמוח בקצב דו-ספרתי.
- תשואות ההשקעה החלופית צפויות להשתפר בחצי השני של 2026.
Equitable ציינה גם כי המיזוג עם Corebridge נמצא בדרך הנכונה לסגירה עד סוף 2026, כאשר תכנון האינטגרציה כבר בעיצומו.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Mark Pearson אמר כי החברה נכנסת למיזוג ממצב של עוצמה. "יש לנו מומנטום טוב ואנחנו נכנסים למיזוג עם Corebridge ממצב של עוצמה," אמר.
Pearson הדגיש גם את הערך האסטרטגי של העסקה. "התגמול מהמיזוג הזה אינו רק בסינרגיות ההוצאות, הוא יהיה גם בסינרגיות ההכנסות," אמר.
לגבי קשרי ההפצה של החברה, אמר Pearson כי הפנייה הייתה מעודדת. "הפנייה לשותפי ההפצה עד כה הייתה חיובית, ושותפינו ממש נוטים קדימה ואומרים: ’כיצד נוכל לגרום לזה לעבוד, וכיצד נוכל להתקדם יחד עם זה?’"
נשיא Equitable Financial, Nick Lane, אמר כי החברה רואה ביקוש חזק בפרישה ובניהול עושר. "אנחנו מאוד מעודדים מהמומנטום בעסק, כאשר הצעת הערך שלנו מהדהדת אצל יועצים ולקוחות," אמר.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות הכנסות: הפער החד בין ההכנסות המדווחות לתחזיות עשוי להעלות שאלות לגבי יציבות חלק מקווי ההכנסה.
- דיווח הפסד נטו: הפסד הנטו של $453 מיליון עשוי לדאוג למשקיעים, אף שההנהלה ציינה כי הוא נבע מתוצאי חשבונאות הקשורים לגידור.
- תשואות השקעה חלופית: תשואות מתחת לתכנון בתיק ההשקעות החלופיות עשויות להמשיך ללחוץ על הרווחים.
- נורמליזציה של מס: שיעור המס הנמוך של 15% ברבעון צפוי לחזור לכיוון 20%, מה שעשוי להפחית את הרווח למניה העתידי.
- ביצוע המיזוג: עסקת Corebridge עדיין צריכה להיסגר, וסיכון האינטגרציה נותר עד להשלמת העסקה.
שאלות ותשובות
האנליסטים לחצו על ההנהלה בנושא אינטגרציית המיזוג, תגובות שותפי ההפצה וסינרגיות ההכנסות הצפויות מ-Corebridge. Pearson אמר כי החברה כבר בנתה את סטרקצ’ר הארגון החדש עד לכ-500 העמדות המובילות וכעת מתמקדת בתכנון טכנולוגיה ואינטגרציה.
השאלות התמקדו גם במרג’ין של ניהול עושר, הקצאת אשראי פרטי ותחזית הצמיחה להלוואות מרווח פרישה. ההנהלה ציינה כי הקצאת הנכסים נשארת ממושמעת וקשורה להתחייבויות המוצר, בעוד שהלוואות המרווח נותרות מקור צמיחה אטרקטיבי.
האנליסטים שאלו על $12 מיליארד של הלוואות משכנתא מסחריות שהועברו ל-AllianceBernstein ביולי. ההנהלה ציינה כי ההעברה משקפת את "גלגל התנופה" בין Equitable ל-AB ואמורה לתמוך בהכנסות דמי ניהול עתידיות.
מוקד נוסף היה תיק ההשקעות החלופיות. ההנהלה ציינה כי התשואות אמורות להשתפר בחצי השני של השנה, אך תספק תחזית פיננסית טובה יותר מאוחר יותר ברבעון ככל שיתקבלו תוצאות קרנות נוספות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
