תמליל שיחת רווחים: הרווח של אורורה קנאביס ברבעון הראשון של 2027 יורד בעוד המכירות הגלובליות גדלות

אורורה קנאביס דיווחה כי תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים שיקפו מעבר לקנאביס רפואי בינלאומי, כאשר ההכנסות בשווקים אלו עלו ב-17% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ל-CAD 43 מיליון, והיוו 64% מסך ההכנסות נטו. אולם ה-EBITDA המתואם ירד ל-CAD 3.4 מיליון מ-CAD 10.8 מיליון שנה קודם לכן, ותזרים המזומנים החופשי הפך לשלילי. המנית נותרה כמעט ללא שינוי ועמדה על $3.91, עלייה של 0.77%, והמשיכה להיסחר קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה.

נקודות מפתח

- הכנסות מקנאביס רפואי בינלאומי עלו ב-17% ל-CAD 43 מיליון, ומהוות כעת כמעט שני שלישים מסך המכירות.

- המרג’ין הגולמי המתואם המאוחד נשמר על 58%, בקצה העליון של טווח התחזית הפיננסית השנתית של אורורה.

- ה-EBITDA המתואם ירד ל-CAD 3.4 מיליון מ-CAD 10.8 מיליון שנה קודם לכן.

- החברה סיימה את הרבעון עם כמעט CAD 150 מיליון במזומן והשקעות לטווח קצר וללא חוב.

- ההנהלה ציינה כי רכישת Safari Flower Company כבר תורמת ל-EBITDA המתואם ואמורה להוסיף כושר ייצור לשווקים בחו"ל.

ביצועי החברה

אורורה ציינה כי הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 היה רבעון מעבר, שבו החברה הגבירה את התמקדותה בקנאביס רפואי בינלאומי תוך ריחוק ממוצרי צרכנות קנדיים בעלי מרג’ין נמוך יותר. ההכנסות נטו הסתכמו ב-CAD 67.6 מיליון, כאשר הצמיחה בקנאביס רפואי בינלאומי קיזזה חלקית את הלחץ בקנדה.

אסטרטגיית החברה מתמקדת בקנאביס רפואי בשווקים מוסדרים כגון גרמניה, פולין, אוסטרליה וניו זילנד. ההנהלה ציינה כי שווקים אלו מציעים מרג’ינים טובים יותר וביקוש יציב יותר בהשוואה לפלח הצרכנות הקנדי. אורורה הוסיפה כי רשת הייצור וההפצה המשולבת שלה מעניקה לה יתרון, שכן היא מגדלת את רוב מה שהיא מוכרת ושולטת בתהליך מהגידול ועד להפצה.

הרווחיות נחלשה בהשוואה לשנה הקודמת. ה-EBITDA המתואם ירד ל-CAD 3.4 מיליון מ-CAD 10.8 מיליון, בעוד שההכנסה נטו המתואמת ירדה ל-CAD 3.8 מיליון מ-CAD 6.6 מיליון. ההנהלה ציינה כי הלחץ העיקרי נבע מירידה ברווח הגולמי לפני התאמות שווי הוגן, שקוזזה חלקית על ידי הוצאות SG&A נמוכות יותר והכנסות אחרות גבוהות יותר.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות נטו: CAD 67.6 מיליון, ירידה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

- הכנסות מקנאביס רפואי בינלאומי: CAD 43 מיליון, עלייה של 17% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

- חלק ההכנסות הבינלאומיות: 64% מסך ההכנסות נטו, לעומת 50% שנה קודם לכן.

- המרג’ין הגולמי המתואם המאוחד: 58%, בקצה העליון של התחזית הפיננסית.

- EBITDA מתואם: CAD 3.4 מיליון, ירידה מ-CAD 10.8 מיליון.

- הכנסה נטו מתואמת: CAD 3.8 מיליון, ירידה מ-CAD 6.6 מיליון.

- SG&A מתואם מאוחד: CAD 35.1 מיליון, ירידה של CAD 1 מיליון בהשוואה לשנה הקודמת.

- תזרים מזומנים חופשי: יציאה של CAD 5.8 מיליון, לעומת כניסה של CAD 6.8 מיליון שנה קודם לכן.

- מזומן, שווי מזומן והשקעות לטווח קצר: כמעט CAD 150 מיליון.

- חוב: אפס.

רווחים מול תחזית

לא סופקה תחזית קונצנזוס של EPS או הכנסות לרבעון, ולכן לא ניתן למדוד את התוצאות מול הערכות וול-סטריט. גם ללא השוואה לתחזית, המגמה השנתית מציגה תמונה מעורבת.

ההכנסות החזיקו מעמד בזכות הצמיחה הבינלאומית, אך הרווחיות נחלשה. ה-EBITDA המתואם ירד בכ-68% מ-CAD 10.8 מיליון ל-CAD 3.4 מיליון — ירידה חדה המרמזת כי החברה עדיין סופגת את השפעות קיצוצי ההחזרים הקנדיים ואת האקזיט מעסקים בעלי מרג’ין נמוך. ההכנסה נטו המתואמת ירדה בכ-42% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

פרופיל המרג’ין היה חזק יותר ממה שמספרי הרווח מרמזים. מרג’ין גולמי מתואם של 58% הוא סימן חיובי, המעיד כי אורורה עדיין מפיקה ערך מעסק הקנאביס הרפואי הבינלאומי שלה ומהמודל הייצורי שלה.

תגובת השוק

מניות אורורה כמעט ולא השתנו לאחר הדוח, ועלו ב-0.77% ל-$3.91. המנית נסחרה קרוב לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה, $3.59 עד $9.33, כשהיא גבוהה בכ-3.3% בלבד מהשפל ונמוכה בכ-58% מהשיא.

התגובה המתונה מרמזת כי המשקיעים ראו גם התקדמות וגם לחץ בדוח. הצמיחה בקנאביס רפואי בינלאומי והמאזן החזק עשויים לתמוך במנית. אך הירידה ב-EBITDA המתואם, תזרים המזומנים החופשי השלילי והרוחות הנגדיות הקנדיות המשיכות ככל הנראה לרסן את ההתלהבות. למרות הלחצים לטווח הקצר, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שאורורה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר המנית נסחרת מתחת לאומדן השווי ההוגן שלה. שווי השוק של החברה עומד על $172 מיליון, ועם יחס שוטף של 5.94, אורורה שומרת על נזילות חזקה לעמוד בתקופת המעבר.

תחזית והנחיות

ההנהלה ציינה כי שנת הכספים 2027 נותרת שנת מעבר, אך אישרה מחדש את האסטרטגיה לטווח הארוך וציינה כי הרבעון השני צפוי להיות חזק יותר ברצף מהראשון, הן בהכנסות והן ב-EBITDA המתואם.

אורורה לא סיפקה תחזית פיננסית מספרית ספציפית לרבעון הבא או לשנה המלאה בסיכום השיחה, אך הצביעה על מספר מנועי צמיחה:

- המשך התרחבות בגרמניה, פולין, אוסטרליה וניו זילנד;

- השלמת הרחבת מתקן Leuna בגרמניה, שצפויה להכפיל את תפוקת הפרחים השנתית;

- הרחבת מגוון המוצרים, כולל מוצרים נוספים בפלח הערך בגרמניה ופורמטים נוספים באוסטרליה;

- שילוב Safari Flower Company, המוסיפה כושר ייצור ומצופה לתמוך באספקה הבינלאומית.

ההנהלה הוסיפה כי היא ממוקדת בצמיחה מתמשכת של הכנסות דו-ספרתית, מרג’ינים עדיפים ו-EBITDA גבוה יותר לאורך זמן. לתמיכה בתחזית זו, טיפים של InvestingPro מצביעים על כך שאנליסטים צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, עם צמיחה צפויה ברווח הנקי. האנליסטים קבעו יעד מחיר קונצנזוס המרמז על פוטנציאל עלייה משמעותי מהרמות הנוכחיות. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, אורורה נמצאת בין למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים, הממירים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.

דברי מנהלי החברה

מיגל מרטין, יו"ר מנהל עסקים ומנכ"ל אורורה, אמר כי החברה בנתה עמדה חזקה בשווקים מוסדרים.

"אורורה הפכה לשם נרדף לקנאביס רפואי בשווקים חוקיים ברמה הלאומית, משום שבילינו שנים בבניית התשתית, היכולת המדעית והמומחיות הרגולטורית הנדרשות לספק מוצרים אמינים, ניתנים להרחבה ובאיכות גבוהה ועקבית למטופלים," אמר.

מרטין הדגיש גם את ערך עבודת הגנטיקה של החברה. "הבדלים גנטיים בלבד יכולים לייצר שיפור בתשואה של עד 40% על אותה בסיס עלויות," אמר, וציין זאת כיתרון מרכזי בעסק עתיר הון.

בנוגע למצב הכספי של החברה, מרטין אמר כי אורורה שומרת על "מאזן חזק עם מזומן מספיק וללא חוב", דבר שלדבריו מעניק לחברה גמישות להתמודד עם שינויים רגולטוריים ותחרותיים.

סיכונים ואתגרים

- קיצוצי החזרים קנדיים: אורורה ציינה כי קיצוץ של 30% בשיעורי ההחזר של Veteran Affairs Canada פגע בהכנסות וברווחיות.

- אקזיט מעסקים בעלי מרג’ין נמוך: האקזיט המתוכנן מקנאביס צרכני קנדי עלול ללחוץ על המכירות לטווח הקצר לפני שהצמיחה הבינלאומית תקזז אותו במלואו.

- לחץ תמחור בגרמניה: ההנהלה ציינה כי התחרות חזקה ביותר בפלח הערך, שבו לחץ התמחור בולט יותר.

- תנודתיות בתזרים מזומנים חופשי: החברה דיווחה על יציאת מזומן של CAD 5.8 מיליון, היפוך מגמה לעומת השנה הקודמת. טיפ של InvestingPro מציין כי החברה שורפת מזומן במהירות, מה שהופך את המעבר לרווחיות למוקד מרכזי עבור המשקיעים. חותמי InvestingPro ניגשים ל-8 טיפים בלעדיים נוספים עבור אורורה, יחד עם מדדים מתקדמים וניתוח שווי הוגן לצורך קבלת החלטות השקעה.

- אי-ודאות רגולטורית: אורורה פועלת בשווקים מוסדרים מאוד, שבהם שינויי חקיקה עלולים להשפיע על התמחור, הגישה וההפצה.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בקצב הצמיחה בגרמניה, בהשפעת שינויי ההחזרים הקנדיים, ברכישת Safari ובהתקדמות החברה באוסטרליה.

השאלות התרכזו בשאלה כמה מהחולשה של הרבעון נבעה מקנדה וכיצד השתנה התנהגות המטופלים לאחר קיצוץ ההחזרים. ההנהלה ציינה כי התנהגות המטופלים הייתה יציבה ברובה וכי רוב השפעת התמחור נספגה על ידי יצרנים מורשים.

האנליסטים שאלו גם על סביבת התמחור בגרמניה. אורורה ציינה כי הלחץ מרוכז בפלח הערך, בעוד שהתמחור הבסיסי והפרמיום שמר על יציבות טובה יותר בשל דרישות GMP מחמירות.

נושא נוסף היה Safari Flower Company. ההנהלה ציינה כי הרכישה מתקדמת היטב, כבר תורמת ל-EBITDA המתואם ואמורה להוסיף כושר ייצור שימושי לאירופה ולשווקים בינלאומיים אחרים.

באוסטרליה, מנהלי החברה ציינו כי החברה רואה תנופה חזקה יותר במוצרי הבסיס והפרמיום לאחר שנים של התמקדות בשוק ההנחה. הם תיארו את אוסטרליה וניו זילנד הסמוכה כהזדמנויות צמיחה חשובות.

האנליסטים שאלו גם על בריטניה וארה"ב. אורורה ציינה כי היא מתמקדת בגנטיקה וייצור בבריטניה, ורואה הזדמנויות אפשריות בארה"ב אם הכללים הפדרליים ישתנו, כולל מחקר, שותפויות וערוצי יבוא-יצוא עתידיים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.