עסקת "מכור את אמריקה" חוזרת על רקע סיכוני הפד והיין
מאטל פרסמה ביום שלישי הכנסות לרבעון השני שעלו על תחזיות וול-סטריט, אך הרווחים אכזבו על רקע עלייה בהוצאות פרסום, מכסים ועלויות נוספות שגרמו לסחיטת מחיר על הרווח. יצרנית הצעצועים דיווחה על רווח מתואם של $0.01 למניה, מתחת ל-$0.05 שהאנליסטים ציפו לו, בעוד ההכנסות עלו ב-10% ל-$1.13 מיליארד, ועברו את התחזית של $1.10 מיליארד. החמצת הרווח מגיעה בעוד נתוני InvestingPro מראים כי 4 אנליסטים עדכנו את תחזיות הרווח שלהם כלפי מטה לתקופה הקרובה, אם כי המניה נסחרת במכפיל רווח של 9.32. המניה עלתה ב-0.94% במסחר לאחר שעות המסחר הרגילות ל-$15, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$14.86.
נקודות מפתח
- ההכנסות עברו את התחזיות, בזכות ביקוש חזק בצפון אמריקה ועלייה במספר מותגים מרכזיים.
- ה-EPS המתואם החמיץ את התחזיות ב-$0.04 למניה, עם ירידה במרג’ין הברוטו וברווח התפעולי.
- Hot Wheels רשמה רבעון חזק נוסף, בעוד שפיגורי פעולה ומשחקים הציגו מומנטום.
- מאטל השאירה את תחזיתה הפיננסית לשנת 2026 המלאה ללא שינוי, כולל תחזית EPS מתואם של $1.27 עד $1.39.
- ההנהלה ציינה כי 2027 צפויה להיות שנה חזקה יותר, עם תוכן, משחקים והשקות מותגים נוספות.
ביצועי החברה
מאטל דיווחה כי המכירות נטו ברבעון השני עלו ב-10% בדיווח ו-9% במטבע קבוע, כאשר צפון אמריקה רשמה עלייה של 12%, EMEA עלתה ב-7% ואסיה-פסיפיק עלתה ב-4%. אמריקה הלטינית הייתה פלט. החברה ציינה כי ביקוש הצרכנים בחצי הראשון של השנה עלה בספרות בודדות נמוכות ונשאר חיובי עד כה ברבעון השלישי.
הרבעון הציג פיצול מוכר: צמיחה חזקה בקו העליון, אך רווחיות חלשה יותר. המרג’ין הברוטו המתואם ירד ל-48.6% לעומת השנה הקודמת, בעוד הכנסה תפעולית מתואמת ירדה ל-$39 מיליון מ-$96 מיליון. ה-EBITDA המתואם ירד ל-$95 מיליון מ-$117 מיליון, וה-EPS המתואם ירד ל-$0.01 מ-$0.21 שנה קודם לכן.
מאטל ציינה כי התוצאות שיקפו הוצאות פרסום ו-SG&A גבוהות יותר, כמו גם לחץ ממכסים, אינפלציה, תמלוגים ושערי חליפין. עלויות אלו קוזזו בחלקן על ידי הוספת Mattel163, עסק המשחקים הדיגיטליים שהחברה רכשה במלואו ושילבה.
החברה הצביעה גם על עוצמה במספר קטגוריות. Hot Wheels צמחה ב-12%, פיגורי פעולה צברו מומנטום מ-Toy Story 5, Masters of the Universe ו-WWE, ו-Little People רשמה צמיחה גבוהה בספרות כפולות. מאטל ציינה כי היא החברה הגלובלית מספר 1 בבובות, כלי רכב ומוצרי תינוקות/פעוטות/גן, וכן יצרנית מספר 1 בפיגורי פעולה לחודש יוני, על פי Circana.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $1.13 מיליארד, עלייה של 10% בדיווח ומעל תחזית $1.10 מיליארד.
- EPS מתואם: $0.01, ירידה מ-$0.21 שנה קודם לכן ומתחת לתחזית $0.05.
- מרג’ין ברוטו מתואם: 48.6%, ירידה לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- הכנסה תפעולית מתואמת: $39 מיליון, ירידה מ-$96 מיליון שנה קודם לכן.
- EBITDA מתואם: $95 מיליון, לעומת $117 מיליון שנה קודם לכן.
- תזרים מזומנים חופשי: $435 מיליון על בסיס 12 חודשים גולשים, ירידה מ-$530 מיליון.
- שווי שוק: $4.32 מיליארד במחירים הנוכחיים.
- בריאות פיננסית: מדורגת "טוב" על ידי מדדי InvestingPro, כאשר נכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר.
- רכישה חוזרת של מניות: $100 מיליון ברבעון ו-$300 מיליון מתחילת השנה.
- מזומן: $524 מיליון בסוף הרבעון, ירידה מ-$870 מיליון שנה קודם לכן.
- מלאי בבעלות: $830 מיליון, מעט מתחת לשנה הקודמת.
- יחס מינוף: פי 3, כאשר החברה מאשרת מחדש את התמקדותה בדירוג השקעה.
על פי ניתוח InvestingPro, מאטל נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר המניה נסחרת מתחת לאומדן השווי ההוגן שלה. החברה מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר של InvestingPro, לצד הזדמנויות אטרקטיביות פוטנציאליות נוספות.
תוצאות מול תחזית
ה-EPS המתואם של מאטל, $0.01, החמיץ את תחזית הקונצנזוס של $0.05 ב-$0.04 למניה, או 80%. הכנסות של $1.13 מיליארד עברו את תחזית $1.10 מיליארד ב-$30 מיליון, או 2.73%.
התוצאה הייתה מעורבת: המכירות היו טובות מהצפוי, אך הרווח אכזב. החמצת ה-EPS הייתה בולטת משום שהחברה כבר הזהירה כי המרג’ינים יהיו תחת לחץ ממכסים, אינפלציה והוצאות גבוהות יותר. עם זאת, עמידת ההכנסות בתחזית מרמזת כי הביקוש נשאר בריא לאורך תיק המוצרים.
בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, ה-EPS המתואם של החברה ירד בחדות מ-$0.21, בעוד ההכנסות עלו ב-10%. שילוב זה מצביע על עסק שעדיין צומח, אך ברווחיות נמוכה יותר מאשר לפני שנה.
תגובת השוק
מניית מאטל כמעט ולא השתנתה במהלך מושב הבורסה הרגיל, וסיימה ב-$14.86, ירידה של 0.13% מהסגירה הקודמת של $14.88. במסחר לאחר שעות המסחר הרגילות, המניה עלתה ב-0.94% ל-$15, או $0.14 מעל הסגירה.
המניה נותרת מתחת לאמצע טווח 52 השבועות שלה, $12.73 עד $22.48. במחיר לאחר שעות המסחר, היא נסחרה כ-33.3% מתחת לשיא 52 השבועות וכ-17.8% מעל השפל.
העלייה הצנועה לאחר שעות המסחר מרמזת כי המשקיעים עשויים לתת משקל לעמידת ההכנסות בתחזית, לתחזית הפיננסית הבלתי משתנה ולתוכנית הצמיחה ארוכת הטווח של החברה, גם אם החמצת ה-EPS ולחץ המרג’ין נותרים קונצרנים.
תחזית והנחיות
מאטל חזרה על תחזיתה הפיננסית לשנת 2026 המלאה. החברה צופה צמיחת מכירות נטו במטבע קבוע של 3% עד 6%, מרג’ין ברוטו מתואם של כ-50%, הכנסה תפעולית מתואמת של $580 מיליון עד $630 מיליון, ו-EPS מתואם של $1.27 עד $1.39.
ההנהלה ציינה כי המחצית השנייה צפויה להביא שיפור הדרגתי במרג’ין הברוטו, בזכות היעדר פעילות קידום מכירות אגרסיבית שנראתה בסוף השנה שעברה, חיסכון מתמשך מתוכנית "אופטימיזציה לצמיחה רווחית" שלה, ותרומת Mattel163. החברה ציינה גם כי היא פועלת להפחתת לחצי המכסים והאינפלציה.
מעבר ל-2026, מאטל ציינה כי 2027 צפויה להיות שנה גדולה יותר. החברה צופה כי ברבי תחזור לצמיחה, Hot Wheels תמשיך להתרחב, וקטגוריות מאתגרות כמו פיגורי פעולה, ערכות בנייה ומשחקים יישארו חזקות. היא גם צופה תמיכה גדולה יותר ממשחקים דיגיטליים, עם השקה גלובלית של UNO Wild בתחילת 2027 וארבעה משחקי מובייל בהוצאה עצמית המתוכננים עד אז.
זרזים נוספים הצפויים כוללים את סרט Matchbox ב-אפל TV באוקטובר, כותרי PC וקונסולה מורשים חדשים עבור Hot Wheels וברבי מאוחר יותר השנה, ועוד תוכן ושינויי אריזה לברבי במחצית השנייה של 2026.
דברי מנהלי העסקים
המנכ"ל ינון קרייז אמר: "אנו ממשיכים לבצע את האסטרטגיה שלנו לצמיחת עסק המשחקים ובידור המשפחתי המונע על ידי IP שלנו, עם נקודות הוכחה מרובות בתחומי הצעצועים, הדיגיטל והקולנוע." ההערה הדגישה את מאמצי מאטל לבנות עסק בידור רחב יותר סביב המותגים שלה.
קרייז הוסיף: "2027 מתעצבת להיות שנה גדולה לחברה." הוא תיאר את 2026 כשנת השקעה וציין כי החברה מצפה שהשקעות אלו יתמכו בצמיחה ורווח חזקים יותר בשנה הבאה.
רוברטו סטאניקי, שקודם לנשיא, נושא תפקיד שיווק ראשי ומנהל מותג גלובלי, אמר: "Hot Wheels היא מותג שאנו ממשיכים להשקיע בו, ואנו מצפים לצמוח בו לשנים הבאות." הוא הוסיף כי המותג מתקרב ל-$2 מיליארד בהכנסות ונשאר המותג הגדול ביותר של החברה.
סיכונים ואתגרים
- לחץ מרג’ין ממכסים, אינפלציה, תמלוגים ושערי חליפין עלול להמשיך להכביד על הרווחים.
- הוצאות פרסום ו-SG&A גבוהות יותר עלולות להגביל את צמיחת הרווח בטווח הקרוב.
- ברבי וקטגוריית הבובות נותרות תחת לחץ מהכנסות נמוכות יותר הקשורות לסטרימינג.
- תבניות הזמנות הקמעונאות בארה"ב התייצבו, אך לא חזרו במלואן לרמות שלפני השיבוש.
- מאטל עדיין תלויה בלוח תוכן חזק והשקות מוצרים מוצלחות לשמירה על הצמיחה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במרג’ינים, הוצאות דיגיטל, אסטרטגיית מותג ותחזית ל-2027. השאלות התרכזו סביב האם המרג’ין הברוטו יכול להשתפר במחצית השנייה, כמה מהוצאות שיווק הביצועים הדיגיטליות של $40 מיליון הועברו ל-2027, והאם מאטל יכולה לשמור על המומנטום ב-Hot Wheels, פיגורי פעולה וערכות בנייה.
ההנהלה ציינה כי החברה אינה משנה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה ומצפה כי המחצית השנייה תיהנה ממבצעים פחותים, Mattel163 וחיסכון בעלויות. בנוגע להוצאות דיגיטל, מנהלי העסקים ציינו כי רוב השקעת $40 מיליון לרכישת משתמשים תתואם כעת עם השקת UNO Wild ב-2027.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על ברבי, שם ציינה ההנהלה כי היא מגדילה את תוכן YouTube, משיקה מחדש מיוחדים אנימציה קלאסיים ומשיקה מיוחד חגים חדש וקמפיין Dreamhouse. החברה ציינה כי מגמות ברבי צפויות להשתפר במחצית השנייה של 2026 ולחזור לצמיחה ב-2027.
שאלות על Masters of the Universe ולוח הסרטים זכו לתגובה דומה: מאטל ציינה כי ההצלחה תימדד לא רק לפי הכנסות הקופות, אלא גם לפי מידת התמיכה של כל כותר בצעצועים, יתרות חוב, מוצרים דיגיטליים והכנסות זכיינות אחרות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
