מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
loanDepot דיווחה כי הפסדה ברבעון השני התצמצם וההכנסות השתפרו, כאשר המלווה למשכנתאות הגביר את הדגש על מוצרי הון הבית — מהלך שסייע להעלות את המרג’ין אפילו כשריביות גבוהות יותר המשיכו ללחוץ על מיחזורי משכנתאות מסורתיים. החברה דיווחה על הפסד נטו מתואם של $29 מיליון ברבעון השני של 2026, לעומת הפסד של $34 מיליון ברבעון הקודם, בעוד שסך ההכנסות המתואמות עלה ל-$308 מיליון מ-$299 מיליון. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$1.05, ירידה של 2.78%, וללא שינוי במסחר לאחר שעות.
ראשי פרקים
- ההפסד הנטו המתואם התצמצם ב-$5 מיליון, או 14.7%, לעומת הרבעון הראשון.
- סך ההכנסות המתואמות עלה 3% ברצף ל-$308 מיליון.
- נפח יצירת ההלוואות עלה 4% ל-$8.0 מיליארד, בעוד שנפח היחידות טיפס ב-25%.
- מרג’ין הרווח על מכירה השתפר ל-345 נקודות בסיס לעומת 271 נקודות בסיס ברבעון הראשון.
- החברה ציינה כי ההתקדמות בתחום הון הבית צוברת תאוצה בסביבת ריבית גבוהה.
על אף השיפור הרצפי, נתוני InvestingPro חושפים רוחות נגד משמעותיות. ציון הבריאות הפיננסית של החברה עומד על 1.49 בלבד, המסווג כ"חלש", בעוד שטיפ של InvestingPro מדגיש כי loanDepot "שורפת מזומן במהירות" — קונצרן המודגש על ידי ירידת המזומן של $48 מיליון ברבעון זה. עם זאת, המניה נראית מוערכת בחסר לפי ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה למשקיעים סבלניים המוכנים להמר על אסטרטגיית הון הבית.
ביצועי החברה
הרבעון השני של loanDepot הציג עסק בתהליך מעבר. החברה מתרחקת ממודל המשכנתאות המסורתי שלה ובונה פלטפורמת הלוואות הון בית גדולה יותר — אסטרטגיה שההנהלה אומרת שמתאימה יותר לשוק שבו בעלי בתים רבים נעולים במשכנתאות ראשונות בריבית נמוכה.
נפח היצירה עלה ל-$8.0 מיליארד מ-$7.7 מיליארד ברבעון הראשון, אך הסיפור הגדול יותר היה שינוי התמהיל. נפח היחידות עלה 25% מרבעון לרבעון כאשר החברה קידמה מוצרי HELOC מסוג 5x5 Home Loan. זה סייע להעלות את ההכנסות והמרג’ין אפילו שנפח הנעילה המשוקלל לפי pull-through ירד ל-$6.6 מיליארד מ-$8.3 מיליארד, מכיוון ש-HELOCs אינם רושמים נעילה באותו אופן כמו משכנתאות מסורתיות.
החברה ציינה גם כי נתח השוק של רכישות עלה ב-33% מהרבעון הראשון ונפח יצירת הרכישות עלה ב-44%, מה שמרמז שהיא עדיין מרוויחה קרקע בחלקים של שוק הדיור גם כאשר ביקוש המיחזור נשאר חלש.
ראשי פרקים פיננסיים
- הפסד נטו מתואם: $29 מיליון, לעומת הפסד של $34 מיליון ברבעון הראשון.
- סך הכנסות מתואמות: $308 מיליון, עלייה של 3% ברצף מ-$299 מיליון.
- נפח יצירת הלוואות: $8.0 מיליארד, עלייה של 4% מ-$7.7 מיליארד.
- נפח יחידות: עלייה של 25% ברצף.
- נפח נעילה משוקלל לפי pull-through: $6.6 מיליארד, ירידה של 20% מ-$8.3 מיליארד.
- מרג’ין רווח על מכירה: 345 נקודות בסיס, עלייה מ-271 נקודות בסיס.
- הכנסות מדמי שירות: $112 מיליון, עלייה של 2.8% מ-$109 מיליון.
- מזומן ותחליפי מזומן: $229 מיליון בסוף הרבעון, ירידה של $48 מיליון מהרבעון הראשון.
- שטרות בכירים שנרכשו חוזרת: $16 מיליון ברבעון השני, בתוספת $27 מיליון נוספים לאחר סוף הרבעון.
רווחים מול תחזית
התחזית שסופקה קראה לרווח למניה של $0.0025 והכנסות של $339.84 מיליון. נתוני ה-EPS וההכנסות בפועל לא נחשפו בנתונים הזמינים, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של הכאה או פספוס מאותם מספרים.
עם זאת, הרבעון הציג שיפור רצפי ברור בתוצאות התפעוליות של החברה. ההפסד הנטו המתואם התצמצם ב-14.7%, בעוד שההכנסות המתואמות עלו 3%. עבור מלווה שעדיין עובד דרך סביבת ריבית קשה, זה מרמז שהעסק נע בכיוון הנכון, אם כי עדיין לא ברמה שתאותת על הפתעת רווחים חזקה.
השיפור במרג’ין הרווח על מכירה היה חשוב במיוחד. מעבר ל-345 נקודות בסיס מ-271 נקודות בסיס ברבעון הקודם מצביע על תמחור טוב יותר ותמהיל מוצרים נוח יותר, ולא רק על נפח גבוה יותר.
תגובת השוק
מניות loanDepot סגרו את מושב הבורסה הרגיל ב-$1.05, ירידה של 2.78% מ-$1.08 ביום הקודם. במסחר לאחר שעות, המניה נשארה ב-$1.05, ללא תגובה מיידית לשיחת הרווחים.
המניות נותרות קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלהן של $0.927 עד $5.05. במחיר הנוכחי, המניה נמצאת רק מעט מעל השפל ורחוק מתחת לשיא, מה שמשקף את זהירות המשקיעים המתמשכת סביב ענף המשכנתאות ופרופיל הרווחים השלילי עדיין של החברה.
היעדר מהלך ברור לאחר הרווחים מרמז שמשקיעים עשויים להמתין לראיות נוספות שאסטרטגיית הון הבית יכולה לייצר רווחיות מתמשכת.
תחזית והנחיות
לרבעון השלישי של 2026, loanDepot הנחתה לגבי:
- נפח נעילה משוקלל לפי pull-through של $5.25 מיליארד עד $7.25 מיליארד.
- נפח יצירה של $6.25 מיליארד עד $8.25 מיליארד.
- מרג’ין רווח על מכירה של 360 עד 390 נקודות בסיס.
- סך ההוצאות צפוי לרדת במקצת, בסיוע רכישות חוזרות של חוב בניכיון.
ההנהלה ציינה שעסקי הון הבית צריכים להמשיך לצמוח אם הריביות יישארו יציבות יחסית. אם הריביות יירדו, החברה מצפה שפעילות מיחזור משכנתאות ראשונות תחזור, בעוד שהון הבית אמור להישאר אטרקטיבי עבור לווים רבים שנעלו שיעורי משכנתא נמוכים במיוחד מתקופת הקורונה.
החברה ציינה גם כי היא ממשיכה להעריך את הסטרקצ’ר ההוני שלה עם יועצים ומצפה לסילוק של מכירת זכויות שירות בהיקף של כ-$10 מיליארד בהמשך 2026.
דברי ההנהלה
המנכ"ל אנתוני שיה אמר שהחברה "מייצרת יותר הלוואות מהר יותר ובעלות נמוכה יותר", והוסיף כי ההכנסות עלו וההפסד הנטו התצמצם אפילו כשהריביות עלו.
הוא גם הדגיש את הערך האסטרטגי של הלוואות הון הבית, וכינה אותן "יציבות יותר, פחות רגישות לריבית ופחות עונתיות" מאשר הלוואות משכנתא מסורתיות. הוא אמר שהמוצרים "דביקים" יותר ובדרך כלל נושאים מרג’ין רווח גבוה יותר על מכירה והכנסות גבוהות יותר לכל הלוואה.
שיה מיסגר את האסטרטגיה הרחבה יותר של החברה כמהלך טכנולוגי והפצה, ואמר ש-loanDepot "ממוקמת באופן ייחודי" עם המותג שלה, תיק השירות, הערוצים המגוונים ופלטפורמת רכישת הלקוחות.
סיכונים ואתגרים
- ריביות גבוהות: לחץ ריבית מתמשך עלול לשמור על ביקוש המיחזור חלש ולהגביל את נפחי המשכנתאות המסורתיות.
- הפסדים מתמשכים: החברה נותרת בטריטוריה של הפסד נטו מתואם, מה שעלול לשקול על אמון המשקיעים.
- לחץ נזילות: המזומן ירד במהלך הרבעון, והחברה עדיין מנהלת פירעונות חוב.
- סיכון מעבר מוצרים: המעבר להלוואות הון בית דורש ביצוע מתמשך בשיווק, טכנולוגיה והכשרת מכירות.
- אי-ודאות תחרותית: בעוד שההנהלה אמרה שהלחץ לא גבר, שוק המשכנתאות נותר מפוצל ותחרותי.
- עומס במאזן: עם יחס חוב להון מעל 30 ותזרים מזומנים חופשי ממונף שלילי של $728 מיליון במהלך שנת הפעילות האחרונה, החברה מתמודדת עם אתגרי סטרקצ’ר הוני מתמשכים.
למשקיעים העוקבים אחר סיכונים אלה, חותמי InvestingPro מקבלים גישה ל-7 ProTips נוספים, כלי סינון מתקדמים והערכות שווי הוגן בזמן אמת לקבלת החלטות מושכלות יותר.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתמהיל המוצרים של החברה, מכירת זכויות השירות, מגמות החזרת לקוחות, כניסה מחדש לסיטונאות ולחץ תחרותי.
שאלה אחת התמקדה בכיצד התמהיל בין HELOCs למשכנתאות ראשונות עלול להשפיע על מרג’ין הרבעון השלישי. שיה אמר שהון הבית צריך להמשיך לצמוח אם הריביות יישארו יציבות, אך אם הריביות יירדו, משכנתאות ראשונות ופעילות מיחזור אמורות לחזור.
נושא נוסף היה מכירת ה-MSR בהיקף $10 מיליארד. ההנהלה הבהירה שהעסקה הייתה $10 מיליארד ולא $12 מיליארד, ואמרה שהיא בוצעה מכיוון שהיה בה היגיון בתנאי השוק הנוכחיים. החברה לא חשפה את תמורת המזומן הצפויה.
אנליסטים שאלו גם על שיעורי החזרת לקוחות, שלפי ההנהלה כנראה ירדו מכיוון שריביות עולות הפכו את המיחזור לפחות אטרקטיבי. שיה אמר שהחזרת הלקוחות אמורה להשתפר ככל שפלטפורמת הון הבית תבשיל.
שאלות לגבי עסק הסיטונאות שהוחזר לפעילות קיבלו תגובה חיובית. ההנהלה אמרה שהערוץ עוקב קדימה מהלוח הזמנים ומטופל כמשלים לקווי ההפצה האחרים של החברה.
לבסוף, אנליסטים שאלו על בינה מלאכותית וטכנולוגיה. ההנהלה אמרה ש-loanDepot מתמקדת בבניית כלים המשפרים יצירת לידים, יעילות ואוטומציה, וטענה שבינה מלאכותית עשויה לעצב מחדש את ענף המשכנתאות בדרכים שמעדיפות את מודל רכישת הלקוחות של החברה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
