מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
LeMaitre Vascular דיווחה כי הרווח וההכנסות ברבעון השני עלו לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך החברה עדיין לא עמדה בציפיות וול-סטריט וקיצצה את תחזית הצמיחה השנתית, מה שהוביל לירידה חדה במניה במסחר לאחר שעות. עושה ההתקנים הוסקולריים דיווח על רווח מתואם של $0.74 למניה על הכנסות של $70.4 מיליון, מתחת לאומדני האנליסטים של $0.81 למניה ו-$71.47 מיליון, בהתאמה. המניה, שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$105.78, ירדה 10.66% לאחר שעות ל-$94.51.
נקודות מפתח
- LeMaitre רשמה צמיחה חזקה מול התקופה המקבילה אשתקד, אך התוצאות עדיין פספסו את אומדני הקונצנזוס.
- מרג’ין הברוטו התרחב ל-72.1%, בסיוע מחירי מכירה גבוהים יותר, עלויות משלוח נמוכות יותר ותמהיל מוצרים משופר.
- Artegraft נותרה מנוע הצמיחה של החברה, עם עלייה של 34% והפיכתה למוצר הגדול ביותר שלה.
- ההנהלה קיצצה את תחזית הצמיחה האורגנית בהכנסות לשנה המלאה ל-11% מ-12%.
- החברה ציינה כי לחץ מטבע חוץ, עיכובי משלוח מהמזרח התיכון ומגבלות אספקת אלוגרפט לבבי צפויים להימשך.
ביצועי החברה
LeMaitre דיווחה כי ההכנסות האורגניות עלו ב-10% ברבעון, או 12% בנטרול השפעות הקתטר. החברה דיווחה גם על הכנסה תפעולית של $20.4 מיליון, עלייה של 26% לעומת אשתקד, ורווח נקי של $17.1 מיליון, עלייה של 24%.
הרבעון הציג עוצמה מתמשכת בעסקי הוסקולר הליבתיים של החברה ובמגזר הלבבי המתרחב שלה. Artegraft, מוצר גרפט וסקולרי בקרי, היה הבולט מכולם. ההנהלה ציינה כי הוא היווה 21% מהמכירות וצמח 34% לעומת אשתקד. עסקי הגרפטים, השאנטים והטלאים כולם רשמו תוצאות שיא.
ביצועי החברה נותרו חזקים ברוב מדדי הפעולה, אך השוק נראה ממוקד במה שצפוי בהמשך. שיעור הגידול של LeMaitre נותר בריא, אך הוא אינו מספיק עוד כדי לספק שווי שוק שכבר תמחר ביצוע יציב והתרחבות מרג’ין.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $70.4 מיליון, עלייה של 10% אורגנית לעומת אשתקד.
- EPS: $0.74, עלייה של 23% לעומת אשתקד.
- מרג’ין ברוטו: 72.1%, עלייה של 210 נקודות בסיס לעומת אשתקד.
- הכנסה תפעולית: $20.4 מיליון, עלייה של 26% לעומת אשתקד.
- מרג’ין תפעולי: 29%.
- רווח נקי: $17.1 מיליון, עלייה של 24% לעומת אשתקד.
- מניות מדוללות במלואן: 24.5 מיליון.
- מזומן וניירות ערך: $376 מיליון, עלייה של $9 מיליון ברבעון.
- מזומן מפעולות: $16 מיליון.
- שווי שוק: $2.42 מיליארד.
- ציון בריאות פיננסית: 3.38 מתוך 5, מדורג "מצוין" על פי מדדי InvestingPro.
- הוצאות הון: $2.3 מיליון.
רווחים מול תחזית
ה-EPS המתואם של LeMaitre עמד על $0.74, פספס את אומדן הקונצנזוס של $0.81 ב-$0.07, או 8.6%. ההכנסות פספסו ב-$1.07 מיליון, או 1.5%, לעומת התחזית של $71.47 מיליון.
פספוס ההכנסות היה קטן יחסית, אך החוסר ב-EPS היה משמעותי יותר. הפער מצביע על כך שהחברה עדיין הציגה מרג’ינים חזקים ומינוף תפעולי, אך לא מספיק כדי לקזז את בסיס המכירות הנמוך יותר ולחצים אחרים. במילים אחרות, הרבעון היה מוצק על בסיס מוחלט, אך לא חזק מספיק ביחס לציפיות.
החברה גם ביצעה פחות מתחזית המכירות שלה עצמה ב-$1.1 מיליון, מה שההנהלה קשרה לשלושה גורמים בערך שווים: דולר אמריקאי חזק יותר, עיכובים הקשורים לסכסוך במזרח התיכון ואילוצי אספקת אלוגרפט לבבי. ההנהלה ציינה כי בעיות אלו צפויות להמשיך להשפיע על התוצאות במחצית השנייה.
תגובת השוק
תגובת המניה הייתה שלילית ומיידית. מניות LeMaitre עלו 2.09% במושב הבורסה הרגיל ל-$105.78, ולאחר מכן ירדו 10.66% לאחר שעות ל-$94.51. כך נותרה המניה כ-8.8% מתחת לסיום הקודם.
לפני הדוח, המניות נסחרו מעל נקודת האמצע של טווח 52 השבועות שלהן, $79.40 עד $118.01. הירידה לאחר שעות דחפה את המניה לכיוון הקצה התחתון של הטווח, מה שמהווה איתות לכך שהמשקיעים מעריכים מחדש את תחזית הצמיחה לטווח הקרוב של החברה.
המהלך מרמז שהשוק מתעלם מהצמיחה החזקה במרג’ין וברווחים של הרבעון ומתמקד במקום זאת בקיצוץ התחזית ובאפשרות שחלק מהרוחות הנגדיות הנוכחיות עשויות להימשך זמן רב יותר מהצפוי.
תחזית והנחיות
LeMaitre הורידה את תחזית ההכנסות לשנת 2026 המלאה ל-$276.3 מיליון, מה שמשתמע לצמיחה מדווחת של 11% וצמיחה אורגנית של 11%. החברה הנחתה בעבר לצמיחה אורגנית של 12%.
ההנהלה שמרה על תחזית מרג’ין הברוטו לשנה המלאה ב-72.4%, המייצגת שיפור של 200 נקודות בסיס לעומת 2025 המתואמת. היא גם צפתה הכנסה תפעולית של $76.8 מיליון, או מרג’ין של 28%, ו-EPS מדולל במלואו של $2.89, עלייה של 21% לעומת 2025 המתואמת.
החברה ציינה כי מספר יוזמות אמורות לתמוך בצמיחה לטווח הארוך:
- מכירות Artegraft בינלאומיות צפויות להגיע ל-$11 מיליון ב-2026, לעומת $4 מיליון ב-2025.
- אישור קנדה התקבל, עם השקה מתוכננת לספטמבר 2026.
- גדלי Artegraft ארוכים יותר צפויים להיות מוגשים לאישור בארה"ב ובאירופה ברבעון הרביעי.
- מכירות גרפטים בקריים ארוכים יותר צפויות להתחיל במחצית השנייה של 2027.
- החברה מצפה לאישורים נוספים ב-2027 בקוריאה, ברזיל והודו.
LeMaitre גם מקדמת מאמץ רחב של העתקת מחסנים אזורית, עם שבע מתקנים חדשים או מורחבים המתוכננים ל-2026 ו-2027. ההנהלה ציינה כי הפרויקט אמור לשפר את השירות, להפחית עלויות משלוח ולתמוך בהתרחבות המרג’ין.
דברי ההנהלה
החברה שמרה על רווחיות במהלך שנת הדוחות האחרונה ומתגאה בניסיון עבר מרשים, לאחר שהעלתה את הדיבידנד שלה במשך 15 שנים רצופות — צוואה ליציבות פיננסית גם בעת ניווט בין רוחות נגדיות לטווח הקרוב. המנכ"ל ג’ורג’ LeMaitre אמר כי Artegraft היה הגורם המרכזי של הרבעון. "Artegraft צמחה 34% ברבעון השני, והיוותה 21% מהמכירות," אמר. "גרפטים עלו 23%, שאנטים עלו 18%, וטלאים עלו 4%. כל אחד רשם שיא."
הוא גם הצביע על רווחיות החברה. "מרג’ין התפעולי שלנו של 29% ברבעון השני, וכן ה-ROE של 17%, מדגישים את העוצמה והרווחיות של העסק שלנו," אמר.
לגבי שיפוץ הלוגיסטיקה האירופי של החברה, אמר כי המודל הישן כבר לא הגיוני. "היסטורית, ניסינו לטפל באירופה רק מפרנקפורט כי כולנו נרגשים מהאיחוד האירופי ואזור שנגן והאירו כמטבע משותף. אני אומר, אני וצוותנו, מעין הפרכנו את זה במשך 20 שנה," אמר.
מנהל הכספים דוריאן LeBlanc אמר כי עסק האלוגרפט הלבבי נותר חזק למרות מגבלות האספקה. "אלוגרפטים לבביים עלו 39% רבעון על רבעון," אמר. "אנחנו מדברים על עסק שמבצע מאוד טוב. אולי רק שיעור הגידול מאט מעט מהמקום שציפינו."
סיכונים ואתגרים
- לחץ מטבע חוץ: דולר אמריקאי חזק יותר הפחית את הצמיחה המדווחת ונותר רוח נגדית.
- סכסוך המזרח התיכון: ההנהלה ציינה כי כ-$400,000 של הזמנות יצוא לא יכלו להישלח בגלל הסכסוך.
- אילוצי אספקת אלוגרפט לבבי: הביקוש חזק, אך מגבלות האספקה מאטות את הצמיחה.
- אי-ודאות QuickStitch: ה-FDA נראה כנוטה לדרוש ניסוי קליני, מה שעלול לעכב את השיווק בשנים.
- סיכון ביצוע בהתרחבות: החברה פותחת מחסנים מרובים ומוסיפה אנשי מכירות, מה שמגביר את המורכבות התפעולית.
- רגישות תחזית: תחזית החברה תלויה כעת יותר בהמשך רווחי המרג’ין ובהקלת הרוחות הנגדיות הזמניות.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים מספר, ובמיוחד הסיבות שמאחורי התחזית החלשה מהצפוי.
השאלות התמקדו ב-QuickStitch, שם ה-FDA נראה נוטה לדרוש ניסוי קליני. ההנהלה אמרה כי היא עדיין מעריכה האם הפרויקט שווה את העלות ולוח הזמנים הרב-שנתי.
אנליסטים גם שאלו על מחסור באספקת אלוגרפט לבבי. ההנהלה אמרה כי החברה מעבירה את עיבוד הרקמות לברלינגטון, מסצ’וסטס, ועובדת על מספר תיקונים תפעוליים, כולל תוכנית תכנון תורמים מבוססת בינה מלאכותית.
תחום מיקוד נוסף היה הביצועים האזוריים של החברה. ההנהלה אמרה כי האמריקות היו חלשות יותר בעיקר בגלל השוואות קתטר הקשורות לצבירת מלאי הקשורה לאחזור מוצרים בשנה הקודמת.
אנליסטים גם שאלו על תוכנית העתקת המחסנים האזורית באירופה. ההנהלה אמרה כי המעבר ממחסן פרנקפורט יחיד כבר משפר עלויות משלוח ומרג’ינים, עם דוגמה אחת המראה כי משלוח מפרנקפורט למדריד עולה $55 לעומת $5 ממדריד למדריד.
לבסוף, אנליסטים שאלו על צינור המיזוגים והרכישות. ההנהלה אמרה כי הוא נותר פעיל, עם כשני תריסר יעדים פוטנציאליים בתחום הוסקולר הפתוח ומיקוד בעסקים עם הכנסות של $15 מיליון עד $150 מיליון.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
