מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
LeMaitre Vascular דיווחה כי הרווח והמכירות ברבעון השני עלו לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך החברה בכל זאת לא עמדה בציפיות וול-סטריט וקיצצה את תחזית הצמיחה השנתית שלה, מה שגרם לירידה חדה במניה במסחר לאחר שעות הפעילות. יצרנית התקני כלי הדם דיווחה על רווח מתואם של $0.74 למניה על הכנסות של $70.4 מיליון, מתחת לאומדן האנליסטים של $0.81 למניה ו-$71.47 מיליון, בהתאמה. המניה, שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$105.78, ירדה 10.66% לאחר שעות המסחר ל-$94.51.
נקודות מפתח
- LeMaitre רשמה צמיחה חזקה מול התקופה המקבילה אשתקד, אך התוצאות בכל זאת פספסו את הקונצנזוס.
- מרג’ין הברוטו התרחב ל-72.1%, בסיוע מחירי מכירה גבוהים יותר, עלויות משלוח נמוכות יותר ותמהיל מוצרים טוב יותר.
- Artegraft נותרה מנוע הצמיחה של החברה, עם עלייה של 34% והפיכתה למוצר הגדול ביותר שלה.
- ההנהלה קיצצה את התחזית הפיננסית לצמיחה אורגנית בהכנסות לשנה המלאה ל-11% מ-12%.
- החברה ציינה כי לחץ מטבעי, עיכובי משלוח במזרח התיכון ומגבלות אספקה של allograft לבבי צפויים להמשיך.
ביצועי החברה
LeMaitre דיווחה כי ההכנסות האורגניות עלו ב-10% ברבעון, או 12% בנטרול השפעות הקשורות לצנתרים. החברה דיווחה גם על הכנסה תפעולית של $20.4 מיליון, עלייה של 26% לעומת השנה הקודמת, ורווח נקי של $17.1 מיליון, עלייה של 24%.
הרבעון הציג עוצמה מתמשכת בעסקי כלי הדם הליבתיים של החברה ובמגזר הלב המתרחב שלה. Artegraft, מוצר השתלת כלי דם בקרי, היה הבולט מכולם. ההנהלה ציינה כי הוא היווה 21% מהמכירות וצמח ב-34% לעומת השנה הקודמת. עסקי ה-grafts, ה-shunts וה-patches כולם רשמו תוצאות שיא.
ביצועי החברה נותרו חזקים על פי רוב המדדים התפעוליים, אך השוק נראה ממוקד במה שיבוא בהמשך. שיעור הגידול של LeMaitre נותר בריא, אך הוא אינו מספיק עוד כדי לספק שווי שוק שכבר תמחר הוצאה לפועל יציבה והתרחבות מרג’ין.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $70.4 מיליון, עלייה של 10% אורגנית לעומת השנה הקודמת.
- EPS: $0.74, עלייה של 23% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין ברוטו: 72.1%, עלייה של 210 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- הכנסה תפעולית: $20.4 מיליון, עלייה של 26% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין תפעולי: 29%.
- רווח נקי: $17.1 מיליון, עלייה של 24% לעומת השנה הקודמת.
- מספר מניות מדולל במלואו: 24.5 מיליון.
- מזומן וניירות ערך: $376 מיליון, עלייה של $9 מיליון ברבעון.
- מזומן מפעילות: $16 מיליון.
- שווי שוק: $2.42 מיליארד.
- ציון בריאות פיננסית: 3.38 מתוך 5, מדורג "מצוין" על פי מדדי InvestingPro.
- הוצאות הון: $2.3 מיליון.
רווחים מול תחזית
ה-EPS המתואם של LeMaitre עמד על $0.74, פספס את אומדן הקונצנזוס של $0.81 ב-$0.07, או 8.6%. ההכנסות פספסו ב-$1.07 מיליון, או 1.5%, לעומת התחזית של $71.47 מיליון.
פספוס ההכנסות היה קטן יחסית, אך החוסר ב-EPS היה משמעותי יותר. הפער הזה מרמז שהחברה עדיין הציגה מרג’ינים חזקים ומינוף תפעולי, אך לא מספיק כדי לקזז את בסיס המכירות הנמוך יותר ולחצים אחרים. במילים אחרות, הרבעון היה מוצק על בסיס מוחלט, אך לא חזק מספיק ביחס לציפיות.
החברה גם לא עמדה בתחזית המכירות שלה עצמה ב-$1.1 מיליון, שההנהלה קשרה לשלושה גורמים בערך שווים: דולר אמריקאי חזק יותר, עיכובים הקשורים לסכסוך במזרח התיכון ואילוצי אספקה של allograft לבבי. בעיות אלו, אמרה ההנהלה, צפויות להמשיך להשפיע על התוצאות במחצית השנייה.
תגובת השוק
תגובת המניה הייתה שלילית ומיידית. מניות LeMaitre עלו ב-2.09% במושב הבורסה הרגיל ל-$105.78, ולאחר מכן ירדו ב-10.66% לאחר שעות המסחר ל-$94.51. כך נותרה המניה כ-8.8% מתחת לסיום הקודם.
לפני הדוח, המניות נסחרו מעל נקודת האמצע של טווח 52 השבועות שלהן, $79.40 עד $118.01. הירידה לאחר שעות המסחר דחפה את המניה לכיוון הקצה התחתון של אותו טווח, ואיתות כי המשקיעים מעריכים מחדש את תחזית הצמיחה לטווח הקרוב של החברה.
המהלך מרמז כי השוק מתעלם מהצמיחה החזקה במרג’ין וברווחים של הרבעון ומתמקד במקום זאת בקיצוץ התחזית הפיננסית ובאפשרות שחלק מהרוחות הנגדיות הנוכחיות עשויות להימשך זמן רב יותר מהצפוי.
תחזית והנחיות
LeMaitre הורידה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה להכנסות של $276.3 מיליון, המשתמעת לצמיחה מדווחת של 11% וצמיחה אורגנית של 11%. החברה הנחתה קודם לכן לצמיחה אורגנית של 12%.
ההנהלה שמרה על תחזית מרג’ין הברוטו השנתי ב-72.4%, המייצגת שיפור של 200 נקודות בסיס לעומת 2025 המתואמת. היא גם חזתה הכנסה תפעולית של $76.8 מיליון, או מרג’ין של 28%, ו-EPS מדולל במלואו של $2.89, עלייה של 21% לעומת 2025 המתואמת.
החברה ציינה כי מספר יוזמות אמורות לתמוך בצמיחה לטווח ארוך יותר:
- מכירות Artegraft בינלאומיות צפויות להגיע ל-$11 מיליון ב-2026, לעומת $4 מיליון ב-2025.
- אישור קנדה התקבל, עם השקה מתוכננת לספטמבר 2026.
- גדלי Artegraft ארוכים יותר צפויים להיות מוגשים לאישור בארה"ב ובאירופה ברבעון הרביעי.
- מכירות של grafts בקריים ארוכים יותר צפויות להתחיל במחצית השנייה של 2027.
- החברה מצפה לאישורים נוספים ב-2027 בקוריאה, ברזיל והודו.
LeMaitre גם מקדמת מאמץ רחב של העתקת מחסנים לאזורים מקומיים, עם שבעה מתקנים חדשים או מורחבים המתוכננים לאורך 2026 ו-2027. ההנהלה אמרה כי הפרויקט אמור לשפר את השירות, להפחית עלויות משלוח ולתמוך בהתרחבות המרג’ין.
דברי ההנהלה
החברה שמרה על רווחיות במהלך שנת הפעילות האחרונה ומתגאה בניסיון עבר מרשים, לאחר שהעלתה את הדיבידנד שלה במשך 15 שנים רצופות — צוואה ליציבות פיננסית גם כשהיא מנווטת בין רוחות נגדיות לטווח קרוב. המנכ"ל George LeMaitre אמר כי Artegraft הייתה המניע העיקרי של הרבעון. "Artegraft צמחה 34% ברבעון השני, והיוותה 21% מהמכירות," אמר. "Grafts עלו 23%, shunts עלו 18%, ו-patches עלו 4%. כל אחד רשם שיא."
הוא גם הצביע על הרווחיות של החברה. "מרג’ין התפעולי שלנו של 29% ברבעון השני, כמו גם ה-ROE של 17% שלנו, מדגישים את העוצמה והרווחיות של העסק שלנו," אמר.
על שיפוץ הלוגיסטיקה האירופאית של החברה, אמר כי המודל הישן אינו הגיוני עוד. "היסטורית, ניסינו לטפל באירופה רק מפרנקפורט כי כולנו נרגשים מהאיחוד האירופי ואזור שנגן ומהאירו כמטבע משותף. אני אומר, אני ועוות הצוות שלי, מעין הפרכנו את זה במשך 20 שנה," אמר.
סמנכ"ל הכספים Dorian LeBlanc אמר כי עסקי ה-allograft הלבבי נותרים חזקים למרות מגבלות האספקה. "Cardiac allografts עלו 39% רבעון-על-רבעון," אמר. "אנחנו מדברים על עסק שמבצע מאוד טוב. אולי רק שיעור הגידול מאט מעט ממה שציפינו."
סיכונים ואתגרים
- לחץ מטבעי: דולר אמריקאי חזק יותר הפחית את הצמיחה המדווחת ונותר רוח נגדית.
- סכסוך במזרח התיכון: ההנהלה ציינה כי כ-$400,000 מהזמנות ייצוא לא יכלו להישלח בשל הסכסוך.
- אילוצי אספקה של allograft לבבי: הביקוש חזק, אך מגבלות האספקה מאטות את הצמיחה.
- אי-ודאות בנוגע ל-QuickStitch: ה-FDA נראה צפוי לדרוש ניסוי קליני, מה שעלול לעכב את המסחור בשנים.
- סיכון הוצאה לפועל בהתרחבות: החברה פותחת מספר מחסנים ומוסיפה אנשי מכירות, מה שמגביר את המורכבות התפעולית.
- רגישות התחזית הפיננסית: תחזית החברה תלויה כעת יותר בהמשך רווחי המרג’ין ובהקלה של הרוחות הנגדיות הזמניות.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים אחדים, ובמיוחד הסיבות מאחורי התחזית הפיננסית החלשה מהצפוי.
השאלות התמקדו ב-QuickStitch, שם ה-FDA נראה נוטה לדרוש ניסוי קליני. ההנהלה אמרה כי היא עדיין מעריכה האם הפרויקט שווה את העלות ולוח הזמנים של מספר שנים.
אנליסטים גם שאלו על מחסור באספקת allograft לבבי. ההנהלה אמרה כי החברה מעבירה את עיבוד הרקמות ל-Burlington, Mass., ועובדת על מספר תיקונים תפעוליים, כולל תוכנית תכנון תורמים מבוססת בינה מלאכותית.
תחום נוסף שעלה היה הביצועים האזוריים של החברה. ההנהלה אמרה כי האמריקות היו רכות יותר בעיקר בשל השוואות צנתרים הקשורות לבניית מלאי הקשורה לאחזור בשנה הקודמת.
אנליסטים גם שאלו על תוכנית העתקת המחסנים באירופה. ההנהלה אמרה כי המעבר ממחסן פרנקפורט יחיד כבר משפר עלויות משלוח ומרג’ינים, עם דוגמה אחת המראה כי משלוח מפרנקפורט למדריד עולה $55 לעומת $5 ממדריד למדריד.
לבסוף, אנליסטים שאלו על צינור ה-M&A. ההנהלה אמרה כי הוא נותר פעיל, עם כשני תריסר יעדים פוטנציאליים במרחב כלי הדם הפתוח ומיקוד בעסקים עם הכנסות של $15 מיליון עד $150 מיליון.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
