מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
loanDepot דיווחה כי הפסדיה ברבעון השני התמעטו וההכנסות השתפרו, כאשר המלווה למשכנתאות הגביר את הסתמכותו על מוצרי הון עצמי ביתי — מהלך שסייע להעלות את המרג’ין אפילו כשהריבית הגבוהה המשיכה ללחוץ על מחזורי המשכנתאות המסורתיים. החברה דיווחה על הפסד נקי מתואם של $29 מיליון ברבעון השני של 2026, לעומת הפסד של $34 מיליון ברבעון הקודם, בעוד שסך ההכנסות המתואמות עלה ל-$308 מיליון מ-$299 מיליון. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$1.05, ירידה של 2.78%, וללא שינוי במסחר לאחר שעות הפעילות.
ראשי פרקים
- ההפסד הנקי המתואם צומצם ב-$5 מיליון, או 14.7%, לעומת הרבעון הראשון.
- סך ההכנסות המתואמות עלה 3% ברצף ל-$308 מיליון.
- נפח יצירת ההלוואות עלה 4% ל-$8.0 מיליארד, בעוד שנפח היחידות טיפס ב-25%.
- מרג’ין הרווח על מכירה השתפר ל-345 נקודות בסיס לעומת 271 נקודות בסיס ברבעון הראשון.
- החברה ציינה כי הדחיפה לתחום ההון העצמי הביתי צוברת תאוצה בסביבת ריבית גבוהה.
על אף השיפור הרצפי, נתוני InvestingPro חושפים רוחות נגדיות משמעותיות. ציון הבריאות הפיננסית של החברה עומד על 1.49 בלבד, המסווג כ"חלש", בעוד שטיפ של InvestingPro מדגיש כי loanDepot "שורפת מזומן במהירות" — קונצרן המודגש על ידי ירידה של $48 מיליון במזומן ברבעון זה. עם זאת, המניה נראית מוערכת בחסר לפי ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה למשקיעים סבלניים המוכנים להמר על אסטרטגיית ההון העצמי הביתי.
ביצועי החברה
הרבעון השני של loanDepot הציג עסק בתהליך מעבר. החברה מתרחקת ממודל המשכנתאות המסורתי שלה ובונה פלטפורמת הלוואות הון עצמי ביתי גדולה יותר — אסטרטגיה שההנהלה טוענת כי מתאימה יותר לשוק שבו בעלי בתים רבים נעולים במשכנתאות ראשונות בריבית נמוכה.
נפח היצירה עלה ל-$8.0 מיליארד מ-$7.7 מיליארד ברבעון הראשון, אך הסיפור הגדול יותר היה שינוי התמהיל. נפח היחידות עלה ב-25% ברבעון על ברבעון כאשר החברה קידמה מוצרי HELOC מסוג 5x5 Home Loan. זה סייע להעלות הכנסות ומרג’ין אפילו כשנפח הנעילה המשוקלל לפי pull-through ירד ל-$6.6 מיליארד מ-$8.3 מיליארד, מאחר ש-HELOC אינם רושמים נעילה באותו אופן כמו משכנתאות מסורתיות.
החברה גם ציינה כי נתח השוק של רכישות עלה ב-33% לעומת הרבעון הראשון ונפח יצירת הרכישות עלה ב-44%, מה שמרמז כי היא עדיין צוברת קרקע בחלקים של שוק הדיור אפילו כשביקוש המחזור נותר חלש.
ראשי פרקים פיננסיים
- הפסד נקי מתואם: $29 מיליון, לעומת הפסד של $34 מיליון ברבעון הראשון.
- סך הכנסות מתואמות: $308 מיליון, עלייה של 3% ברצף מ-$299 מיליון.
- נפח יצירת הלוואות: $8.0 מיליארד, עלייה של 4% מ-$7.7 מיליארד.
- נפח יחידות: עלייה של 25% ברצף.
- נפח נעילה משוקלל לפי pull-through: $6.6 מיליארד, ירידה של 20% מ-$8.3 מיליארד.
- מרג’ין רווח על מכירה: 345 נקודות בסיס, עלייה מ-271 נקודות בסיס.
- הכנסות מדמי שירות: $112 מיליון, עלייה של 2.8% מ-$109 מיליון.
- מזומן ותחליפי מזומן: $229 מיליון בסוף הרבעון, ירידה של $48 מיליון לעומת הרבעון הראשון.
- שטרות בכירים שנרכשו חוזרת: $16 מיליון ברבעון השני, בנוסף ל-$27 מיליון נוספים לאחר סיום הרבעון.
רווחים מול תחזית
התחזית שסופקה קראה לרווח למניה של $0.0025 והכנסות של $339.84 מיליון. נתוני ה-EPS וההכנסות בפועל לא נחשפו בנתונים הזמינים, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של הכאה או פספוס על בסיס מספרים אלו.
עם זאת, הרבעון הציג שיפור רצפי ברור בתוצאות התפעוליות של החברה. ההפסד הנקי המתואם צומצם ב-14.7%, בעוד שההכנסות המתואמות עלו ב-3%. עבור מלווה שעדיין מתמודד עם סביבת ריבית קשה, זה מרמז כי העסק נע בכיוון הנכון, אם כי עדיין לא ברמה שתאותת על הפתעת רווחים חזקה.
השיפור במרג’ין הרווח על מכירה היה חשוב במיוחד. מעבר ל-345 נקודות בסיס מ-271 נקודות בסיס ברבעון הקודם מצביע על תמחור טוב יותר ותמהיל מוצרים נוח יותר, ולא רק על נפח גבוה יותר.
תגובת השוק
מניות loanDepot סיימו את מושב הבורסה הרגיל ב-$1.05, ירידה של 2.78% מ-$1.08 יום קודם לכן. במסחר לאחר שעות הפעילות, המניה נותרה ב-$1.05, ללא תגובה מיידית לשיחת הרווחים.
המניות נותרות קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלהן של $0.927 עד $5.05. במחיר הנוכחי, המניה גבוהה במעט בלבד מהשפל ורחוקה מאוד מהשיא, מה שמשקף זהירות מתמשכת של משקיעים סביב תעשיית המשכנתאות ופרופיל הרווחים השלילי עדיין של החברה.
היעדר תנועה ברורה לאחר הרווחים מרמז כי המשקיעים עשויים להמתין לראיות נוספות לכך שאסטרטגיית ההון העצמי הביתי יכולה לייצר רווחיות מתמשכת.
תחזית והנחיות
לרבעון השלישי של 2026, loanDepot הנחתה לגבי:
- נפח נעילה משוקלל לפי pull-through של $5.25 מיליארד עד $7.25 מיליארד.
- נפח יצירה של $6.25 מיליארד עד $8.25 מיליארד.
- מרג’ין רווח על מכירה של 360 עד 390 נקודות בסיס.
- סך ההוצאות יקטן במעט, בסיוע רכישות חוזרות של חוב בניכיון.
ההנהלה ציינה כי עסקי ההון העצמי הביתי אמורים להמשיך לצמוח אם הריבית תישאר יציבה יחסית. אם הריבית תרד, החברה צופה כי פעילות מחזור המשכנתאות הראשונות תחזור, בעוד שהון עצמי ביתי אמור להישאר אטרקטיבי עבור לווים רבים שנעלו שערי משכנתא נמוכים במיוחד מתקופת הקורונה.
החברה גם ציינה כי היא ממשיכה להעריך את הסטרקצ’ר ההוני שלה עם יועצים ומצפה לסילוק של עסקת מכירת זכויות שירות של כ-$10 מיליארד בהמשך 2026.
דברי מנהלים
המנכ"ל אנתוני שיה אמר כי החברה "מייצרת יותר הלוואות מהר יותר ובעלות נמוכה יותר", והוסיף כי ההכנסות עלו וההפסד הנקי צומצם אפילו כשהריבית עלתה.
הוא גם הדגיש את הערך האסטרטגי של הלוואות הון עצמי ביתי, וכינה אותן "יציבות יותר, פחות רגישות לריבית ופחות עונתיות" מהלוואות משכנתא מסורתיות. הוא אמר כי המוצרים "דביקים" יותר ובדרך כלל נושאים מרג’ין רווח על מכירה והכנסה גבוהים יותר לכל הלוואה.
שיה מסגר את האסטרטגיה הרחבה יותר של החברה כמהלך טכנולוגי והפצה, ואמר כי loanDepot "ממוקמת באופן ייחודי" עם המותג שלה, תיק השירות, הערוצים המגוונים ופלטפורמת רכישת הלקוחות.
סיכונים ואתגרים
- ריבית גבוהה: לחץ ריבית מתמשך עלול להשאיר את ביקוש המחזור חלש ולהגביל את נפחי המשכנתאות המסורתיות.
- הפסדים מתמשכים: החברה נותרת בטריטוריה של הפסד נקי מתואם, מה שעלול להכביד על אמון המשקיעים.
- לחץ נזילות: המזומן ירד במהלך הרבעון והחברה עדיין מנהלת פירעונות חוב.
- סיכון מעבר מוצרים: המעבר להלוואות הון עצמי ביתי דורש ביצוע מתמשך בשיווק, טכנולוגיה והכשרת מכירות.
- אי-ודאות תחרותית: בעוד שההנהלה ציינה כי הלחץ לא גבר, שוק המשכנתאות נותר מפוצל ותחרותי.
- עומס במאזן: עם יחס חוב להון עצמי מעל 30 ותזרים מזומנים חופשי ממונף שלילי של $728 מיליון במהלך שנת-העשרה-ושניים החודשים האחרונים, החברה מתמודדת עם אתגרי סטרקצ’ר הוני מתמשכים.
למשקיעים העוקבים אחר סיכונים אלו, חותמי InvestingPro מקבלים גישה ל-7 ProTips נוספים, כלי סינון מתקדמים והערכות שווי הוגן בזמן אמת לקבלת החלטות מושכלות יותר.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בתמהיל המוצרים של החברה, עסקת מכירת זכויות השירות, מגמות החזרה, כניסה מחדש לסיטונאות ולחץ תחרותי.
שאלה אחת התמקדה בכיצד התמהיל בין HELOC למשכנתאות ראשונות עלול להשפיע על מרג’ין הרבעון השלישי. שיה אמר כי הון עצמי ביתי אמור להמשיך לצמוח אם הריבית תישאר יציבה, אך אם הריבית תרד, משכנתאות ראשונות ופעילות מחזור אמורות לחזור.
נושא נוסף היה עסקת ה-MSR בשווי $10 מיליארד. ההנהלה הבהירה כי העסקה הייתה $10 מיליארד ולא $12 מיליארד, וציינה כי היא בוצעה מכיוון שהיה בה היגיון בתנאי השוק הנוכחיים. החברה לא חשפה את תמורת המזומן הצפויה.
אנליסטים שאלו גם על שיעורי החזרה, שההנהלה ציינה כי ככל הנראה ירדו מכיוון שעליית הריבית הפכה את המחזור לפחות אטרקטיבי. שיה אמר כי ההחזרה אמורה להשתפר ככל שפלטפורמת ההון העצמי הביתי תבשיל.
שאלות על עסקי הסיטונאות שהוחזרו זכו לתגובה חיובית. ההנהלה ציינה כי הערוץ מתקדם לפני הלוח הזמנים ומטופל כתוספת לקווי ההפצה האחרים של החברה.
לבסוף, אנליסטים שאלו על בינה מלאכותית וטכנולוגיה. ההנהלה ציינה כי loanDepot מתמקדת בבניית כלים המשפרים יצירת לידים, יעילות ואוטומציה, וטענה כי בינה מלאכותית עלולה לעצב מחדש את תעשיית המשכנתאות בדרכים המיטיבות עם מודל רכישת הלקוחות של החברה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
