מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Grown Rogue International הודיעה כי תוצאות הרבעון השני של 2026 שיקפו הוצאה לפועל משופרת בפעילות הקנאביס הרב-מדינתית שלה, בהובלת שיא ייצור במישיגן, שיפור בתמחור באורגון וביקוש חזק לפרחים ארוזים בניו ג’רזי. ההנהלה גם העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה 2026, תוך ציון נראות טובה יותר לקראת המחצית השנייה של השנה וביטחון כי הרווחים התפעוליים האחרונים יוכלו לשאת פירות לתוך 2027. מניית הסטוק נסחרה ב-$0.58, קרוב לאמצע טווח 52 השבועות שלה בין $0.38 ל-$0.72.
נקודות מפתח
- מישיגן רשמה מדדי ייצור שיא, כולל 90 גרם למרובע רגל של תשואה פרחים ועלות ייצור של CAD $277 לפאונד.
- ניו ג’רזי מכרה 100% פרחים ארוזים ברבעון זה, ומציגה ביקוש חזק למוצרים הממותגים של החברה.
- אורגון חוותה היפרעות מחירים מתונה לאחר קונצרנים קודמים לגבי סביבת התמחור בשוק.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה 2026, תוך הצבעה על נראות טובה יותר ומגמות תפעוליות חזקות יותר.
- החברה בונה לקראת טביעת רגל גדולה יותר ב-2027 כאשר ניו ג’רזי, אילינוי ומינסוטה מתקדמות לקראת היקף מלא.
ביצוע החברה
Grown Rogue ציינה כי הרבעון השני של 2026 היה רבעון מוצק נוסף, כאשר הביצוע השתפר במספר שווקים גם כשתעשיית הקנאביס נותרה לא אחידה ותחרותית. המודל של החברה ממשיך להסתמך על גידול יעיל, הוצאות הון ממושמעות ומיקוד בפרחים באיכות בוטיק במקום בנפח מקסימלי.
מישיגן הייתה השוק הבולט. ההנהלה ציינה כי המדינה הגיעה לרמות ייצור שיא וקבעה סטנדרט פנימי חדש לשליטה בעלויות. ניו ג’רזי גם הציגה התקדמות, כאשר פרחים ארוזים ממותגים היו חזקים דיים עד שהחברה לעיתים רוכשת מוצר בתפזורת בשוק הפתוח כדי לעמוד בביקוש הלקוחות. אורגון, שעמדה בפני לחץ תמחור מוקדם יותר בשנה, הציגה היפרעות מתונה ברבעון.
החברה נמצאת גם באמצע מספר פרויקטי הרחבה. ניו ג’רזי מתקדמת לקראת 16,000 מרובע רגל מלא של חופת פריחה עד סוף 2026. אילינוי החלה להניח צמחים בבניין ביוני ומצופה להגיע ל-10,000 מרובע רגל מלא עד סוף השנה. מינסוטה מתקרבת לנקודה שבה ניתן יהיה להכניס צמחים, כאשר הקציר הראשון צפוי עד סוף השנה ומכירות צפויות להתחיל ברבעון הראשון של 2027.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: לא נחשפו בסיכום שסופק.
- רווח למניה: לא נחשף בסיכום שסופק.
- תשואה פרחים במישיגן: 90 גרם למרובע רגל, שיא לחברה.
- עלות ייצור במישיגן: CAD $277 לפאונד עבור פרחים.
- עלות ביומסה מלאה במישיגן: מתחת ל-CAD $200 לפאונד כאשר כוללים גזם.
- מכירות פרחים ארוזים בניו ג’רזי: 100% ממכירות הפרחים הארוזים ברבעון זה.
- ניצול כושר בניו ג’רזי: כ-60% עד 70% מכושר הייצור המלא.
- תמחור באורגון: היפרעות מתונה ברבעון השני לאחר חולשה קודמת.
- יעד הקצאת הון: CAD $0.75 של רווח תפעולי על כל CAD $1 מושקע תוך 12 עד 18 חודשים.
- תחזית פיננסית: התחזית הפיננסית לשנה המלאה 2026 הועלתה.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית רווח למניה או הכנסות, ולכן לא ניתן למדוד הפתעת רווחים מסורתית. הדבר מקשה על השוואה ישירה של הרבעון עם ציפיות וול-סטריט.
עם זאת, הטון של השיחה הצביע על כך שהתוצאות התפעוליות היו טובות יותר ממה שההנהלה ציפתה מוקדם יותר בשנה. החברה נכנסה ל-2026 בזהירות בשל רוחות נגד בתמחור ב-2025, אך כעת היא אומרת שיש לה נראות טובה יותר לאחר שני רבעונות של תוצאות. הסימן החיובי החשוב ביותר לא היה מספר כותרת בודד, אלא הקומבינציה של ייצור גבוה יותר, יציבות תמחור טובה יותר וביקוש חזק יותר בשווקים מרכזיים.
תגובת השוק
מניית הסטוק צוטטה לאחרונה ב-$0.58, בהשוואה לסיום קודם של $0.96, והנתונים שסופקו תיארו גם את המהלך כ-+1.75%. הנתונים סותרים זה את זה, אך מחיר המניה נותר בתוך טווח 52 השבועות שלה בין $0.38 ל-$0.72 וממשיך לשקף מניית סטוק תנודתית מאוד במחיר נמוך. על פי נתוני InvestingPro, המניה השיגה תשואות חזקות לאחרונה, עם רווחים המשקפים הוצאה לפועל תפעולית משופרת בשווקים מרכזיים.
משקיעים בחברות קנאביס קטנות מגיבים לעיתים קרובות יותר לתחזית פיננסית, למגמות ייצור ולהתקדמות במרג’ין מאשר לרבעון אחד של רווחים מדווחים. במקרה זה, העלאת תחזית 2026 ושיפורי עלויות מישיגן עשויים לתמוך בסנטימנט. במקביל, היעדר נתוני רווח למניה והכנסות מדווחים מגביל את היכולת לשפוט האם תגובת השוק נבעה מהכאת תחזית פיננסית ברורה.
תחזית והנחיות
ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה 2026, וציינה שיש לה כעת נראות טובה יותר לגבי שארית השנה. החברה הצביעה על שלושה מניעים עיקריים: צמיחה בייצור במישיגן, היפרעות תמחור מתונה באורגון וביטחון מתמשך בניו ג’רזי.
החברה צופה:
- ניו ג’רזי תגיע ל-16,000 מרובע רגל מלא של חופת פריחה עד סוף 2026.
- אילינוי תגיע ל-10,000 מרובע רגל מלא של חופה עד סוף 2026.
- מינסוטה תתחיל מכירות מוצרים ברבעון הראשון של 2027.
- שיפורים מתמשכים בתשואה ובעלויות באורגון לאורך שארית 2026.
- שיפורים טכניים בסגנון מישיגן יוערכו עבור שווקים אחרים.
ההנהלה ציינה כי היא מצפה ש-90 עד 100 גרם למרובע רגל של תשואה פרחים ועלויות מתחת ל-CAD $300 לפאונד יהפכו לסטנדרט החדש בכל העסק. היא גם ציינה כי עלויות מתחת ל-CAD $5 הן יעד ברור, כאשר ייצור פרחים בלבד מתחת ל-CAD $4 תואר כריאלי.
דברי מנהלי העסקים
Obie, המנכ"ל, אמר כי הוצאת הצוות לפועל בלטה אצלו ביותר. "מה שממשיך להרשים אותי ביותר הוא, אנחנו מדברים על זה הרבה, פשוט הצוות המדהים שיש לנו ב-Grown Rogue," אמר, והוסיף כי עובדים עובדים קשה על מספר פרויקטים בו-זמנית.
הוא גם אמר: "ב-Grown Rogue, אנחנו לא רק מגדלים צמחים, אנחנו מגדלים מנהיגים," תוך הדגשת הדגש של החברה על תרבות ופיתוח פנימי.
על יעילות הייצור, Obie אמר כי תוצאות מישיגן עשויות להיות מהטובות בתעשייה על בסיס השוואתי. הוא אמר כי כאשר כוללים גזם, החברה "בהחלט מתחת ל-CAD 200 לפאונד עלות ייצור ביומסה מלאה" עבור גידול פנימי.
מנהל עסקים הפיתוח העסקי הראשי Josh אמר כי אסטרטגיית ההון של החברה קשורה לעוצמתה המרכזית בגידול. "הגישה שלנו להקצאת הון שונה ככל הנראה ממה שאני תופס כמצב עבור רוב עמיתינו בתעשייה," אמר, תוך תיאור מיקוד החברה על ייצור יעיל של פרחים איכותיים.
סיכונים ואתגרים
- לחץ תמחור בשווקי קנאביס: מישיגן ואורגון שתיהן עומדות בפני תנאי תמחור תחרותיים שעלולים לפגוע במרג’ין.
- עלויות גבוהות יותר בניו ג’רזי: עלויות חשמל, כוח אדם ומתקנים גבוהות שם יותר מאשר באורגון ומישיגן.
- סיכון השקה בשווקים חדשים: אילינוי ומינסוטה עדיין בשלבים מוקדמים ועשויות לקחת זמן להגיע ליעילות יעד.
- סיכון הוצאה לפועל בהרחבה: חדרים חדשים, טכנולוגיה חדשה ואישורים רגולטוריים עלולים לעכב רווחים צפויים.
- מסחר תנודתי במניות: מניות קנאביס במחיר נמוך יכולות לנוע בחדות על חדשות מוגבלות ונזילות דלה.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשאלה האם תוצאות הייצור החזקות של מישיגן יכולות להישנות באורגון, ניו ג’רזי, אילינוי ומינסוטה. ההנהלה אמרה שאין סיבה מעשית שתוצאות אלו לא יוכלו לשוכפל, אם כי כל שוק ידרוש מערכות תמיכה מכניות וטכנולוגיה שונות במקצת.
שאלה נוספת התמקדה בשאלה מדוע ההנהלה הרגישה בנוח להעלות את התחזית הפיננסית. התשובה הייתה נראות משופרת משני רבעונות של תוצאות, ייצור גבוה יותר במישיגן, היפרעות מחירים מתונה באורגון וביטחון מתמשך בניו ג’רזי.
אנליסטים גם שאלו על הבדלי עלויות בין שווקים, בעיקר עלויות אנרגיה. ההנהלה אמרה כי מוצרים מתכלים קבועים יחסית בין שווקים בשל רכישות בכמויות גדולות, בעוד שחשמל וכוח אדם משתנים לפי מדינה. היא ציינה כי לניו ג’רזי יש עלויות חשמל וכוח אדם גבוהות במקצת, אך הנושא העיקרי שם עדיין הוא הצורך לשפר תשואות ולפזר עלויות קבועות על פני יותר ייצור.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
