מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Marqeta דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שהכו את ציפיות וול-סטריט הן ברווח והן בהכנסות, תוך הצגת המשך צמיחה בנפח התשלומים וברווחיות. החברה הרוויחה $0.07 למניה, הרבה מעל ה-$0.0019 שהאנליסטים ציפו לו, ורשמה הכנסות של $175.99 מיליון לעומת תחזיות של $173 מיליון. המניה עלתה ב-0.5% במושב הבורסה הרגיל ל-$17.94 והוסיפה עוד 0.33% לאחר שעות המסחר ל-$18, עלייה מתונה שהצביעה על כך שמשקיעים קיבלו בברכה את התוצאות אך נותרו ממוקדים בצמיחה האטית הצפויה.
נקודות מפתח
- Marqeta דיווחה כי סך נפח התשלומים עלה ב-32% לעומת השנה הקודמת ל-$120 מיליארד, הרבעון הרביעי ברציפות עם צמיחה מעל 30%.
- הכנסות נטו גדלו ב-17% משנה לשנה ל-$176 מיליון, בעוד הרווח הגולמי עלה גם הוא ב-17% ל-$122 מיליון.
- EBITDA מתואם טיפס ב-31% ל-$37 מיליון, והחברה דיווחה על הרבעון השני ברציפות של רווח GAAP.
- נפח התשלומים שאינו של Block צמח ביותר מפי שניים לעומת נפח Block, המצביע על המשך גיוון בסיס הלקוחות.
- ההנהלה העלתה וצמצמה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה, אך גם הצביעה על האטה במחצית השנייה בשל מספר גורמים חד-פעמיים.
ביצועי החברה
Marqeta ציינה כי המשיכה להגדיל את היקפה ברבעון השני, עם צמיחה בנפח התשלומים, בהכנסות, ברווח הגולמי וב-EBITDA המתואם. החברה עיבדה $120 מיליארד בסך נפח התשלומים, רמה שסימנה את הרבעון השלישי ברציפות מעל $100 מיליארד. הכנסות נטו הגיעו ל-$176 מיליון, עלייה של 17% לעומת השנה הקודמת, בעוד הרווח הגולמי עלה ל-$122 מיליון.
התוצאות הראו כי Marqeta עדיין נהנית מביקוש חזק בתחום הפיננסים המשובצים, ניהול הוצאות, הלוואות ותוכניות כרטיסים בינלאומיות. ההנהלה ציינה כי פלטפורמת החברה גם עוברת לשוק העסקים הגדולים יותר, כאשר גודל העסק הממוצע עלה ביותר מ-90% לעומת השנה הקודמת. שינוי זה משקף יותר עסקים מחברות גדולות ומבוססות, לא רק חברות פינטק בשלבים מוקדמים.
החברה גם המשיכה לצמצם את תלותה ב-Block. ריכוז הכנסות נטו של Block ירד ל-41% מ-46% שנה קודם לכן, בעוד נפח התשלומים שאינו של Block צמח ביותר מפי שניים לעומת נפח Block. מגמה זו חשובה מכיוון שמשקיעים עקבו מזה זמן רב מקרוב אחר סיכון הריכוז של Marqeta.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות נטו: $175.99 מיליון, עלייה של 17% משנה לשנה.
- רווח גולמי: $122 מיליון, עלייה של 17% משנה לשנה.
- סך נפח תשלומים: $120 מיליארד, עלייה של 32% משנה לשנה.
- EBITDA מתואם: $37 מיליון, עלייה של 31% משנה לשנה.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 21% מהכנסות נטו, או 31% מהרווח הגולמי.
- רווח נקי GAAP: כ-$8 מיליון, הרבעון השני ברציפות של רווחיות GAAP.
- רווח למניה GAAP: $0.07, בסיוע איחוד מניות של 1 ל-4 שנכנס לתוקף ב-30.06.
- הוצאות תפעוליות: $84 מיליון, עלייה של כ-12% משנה לשנה ומתחת לציפיות ההנהלה.
- מזומן והשקעות לטווח קצר: $700 מיליון בסוף הרבעון.
- נפח בינלאומי: עלייה של יותר מ-40% משנה לשנה ושווה ל-20% מסך ה-TPV.
- שווי שוק: $1.9 מיליארד, המשקף את היקף החברה בתחום הפיננסים המשובצים.
- מרג’ין רווח גולמי: 70%, המצביע על כלכלת יחידה חזקה בפלטפורמה.
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 8%, המצביעה על ייצור מזומנים בריא ביחס לשווי השוק.
תוצאות בפועל לעומת התחזית
Marqeta הכתה את ציפיות האנליסטים הן בשורה העליונה והן בשורה התחתונה. הרווח למניה הגיע ל-$0.07, לעומת תחזית של $0.0019. מדובר בהפתעה חיובית של כ-$0.0681 למניה. ההכנסות הגיעו ל-$175.99 מיליון, מעל תחזית הקונצנזוס של $173 מיליון ב-$2.99 מיליון, או 1.73%.
ההפתעה ברווח למניה נראתה גדולה במיוחד מכיוון שהתחזית הייתה קרובה לנקודת האיזון. עם זאת, התוצאה חיזקה מגמה רחבה יותר: Marqeta מציגה מינוף תפעולי טוב יותר כאשר ההכנסות צומחות מהר יותר מההוצאות. החברה ציינה כי הוצאות תפעוליות מתואמות עלו רק כ-12% משנה לשנה, מתחת לציפיות, מה שסייע להגביר את הרווחיות.
הרבעון גם האריך תבנית ביצוע חזקה לאחרונה. Marqeta דיווחה על הרבעון השני ברציפות של רווחיות GAAP וציינה כי עסקים מצטברים זורמים לשורה התחתונה ביעילות רבה יותר. עבור משקיעים, זה לעתים קרובות חשוב יותר מהפתעת הרווח למניה עצמה. על פי ניתוח InvestingPro, החברה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר נכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר — אחד מכמה טיפים של InvestingPro הזמינים לחותמים לצד מדדי בריאות פיננסית מקיפים.
תגובת השוק
תגובת המניה הייתה חיובית אך מרוסנת. Marqeta סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$17.94, עלייה של 0.5% מהסיום הקודם של $17.85. במסחר לאחר שעות, המניות עלו ל-$18, עלייה של 0.33% מהסיום ובערך 0.84% מעל סיום היום הקודם.
המהלך המתון מצביע על כך שהשוק ראה את הרבעון כמוצק, אך לא כהפתעה גדולה. המניה נותרת מתחת לשיא של 52 שבועות של $28.16 ומעל לשפל של 52 שבועות של $14.80. ב-$18, היא נמצאת כ-36% מתחת לשיא וכ-22% מעל לשפל. החברה נושאת יחס P/E של 912, המשקף את המעבר האחרון שלה לרווחיות, אם כי InvestingPro מעניק ל-Marqeta ציון בריאות פיננסית "הוגן" של 2.3 מתוך 5, עם ציונים חזקים במיוחד לייצור תזרים מזומנים.
משקיעים עשויים גם לשקול את הביצועים הנוכחיים החזקים של החברה מול תחזית רכה יותר למחצית השנייה של השנה. Marqeta ציינה כי הצמיחה תאט כאשר היא תשווה לרכישות קודמות, תתמודד עם השוואות קשות יותר בהלוואות ותאבד חלק מהנפקות חדשות מתוכנית Cash App של Block.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון השלישי, Marqeta הנחתה לצמיחת הכנסות נטו של 6% עד 8% משנה לשנה ולצמיחת רווח גולמי של 5% עד 7%. הוצאות תפעוליות מתואמות צפויות להיות כמעט פלט משנה לשנה, בעוד EBITDA מתואם צפוי לעלות ב-20% עד 25%. החברה צופה רווח נקי GAAP של כמה מיליוני דולרים בודדים עד בינוניים.
לשנת 2026 המלאה, Marqeta צמצמה והעלתה את תחזיתה. כעת היא צופה צמיחת הכנסות נטו של 12% עד 13% וצמיחת רווח גולמי של 11% עד 12%. צמיחת EBITDA מתואם צפויה בטווח הנמוך של שנות ה-30, ורווח נקי GAAP צפוי להגיע לטווח הגבוה של $20 מיליון.
ההנהלה ציינה כי הצמיחה האטית במחצית השנייה משקפת מספר פריטים ספציפיים, כולל חידוש גדול, יום השנה לרכישת TransactPay, השוואות הלוואות קשות יותר וירידה בהנפקות חדשות של Cash App. החברה ציינה כי נפח BNPL עדיין צפוי לצמוח ביותר מ-30% במחצית השנייה.
Marqeta גם הדגישה מספר יוזמות אסטרטגיות:
- שותפות עם Banking Circle המרחיבה את נוכחותה האירופית ל-30 מדינות נוספות.
- הצעות כרטיסים מגובי סטייבלקוין דרך Zero Hash ו-BVNK.
- כלים חדשים להעברת כסף מעבר לכרטיסים, כולל ACH, תשלומים בזמן אמת, push to card ויכולות העברה בנקאית.
- שלושה מוצרי אשראי צפויים להשיק בכמה הרבעונות הקרובים.
לניתוח מעמיק יותר של מסלול הצמיחה של Marqeta ומיצובה התחרותי, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, הזמין באופן בלעדי דרך InvestingPro עבור זה ו-1,400+ מניות אמריקאיות נוספות, המתרגם נתוני וול-סטריט מורכבים לאינטליגנציה ברורה וניתנת לפעולה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Mike Milotich אמר כי היקף החברה מתורגם לתוצאות פיננסיות טובות יותר. "ה-TPV היה $120 מיליארד וצמח ב-32%, שהיה הרבעון הרביעי ברציפות עם צמיחה מעל 30%," אמר. הוא הוסיף כי זה סייע להניע צמיחת רווח גולמי של 17%.
Milotich גם הצביע על פרופיל הרווחיות של החברה. "הגידול בהיקף העסקים שלנו הניע צמיחת EBITDA מתואם של 31%, השגת מרג’ין EBITDA של 21% ומסירת $8 מיליון של רווח נקי GAAP," אמר.
בנושא האסטרטגיה, אמר כי היתרון של Marqeta הוא "רוחב הפלטפורמה שלנו ויכולת ההגדרה שלה, המשתרעת על חיוב ואשראי, צרכנים ועסקים, מוסמכת ביותר מ-40 מדינות." הוא גם אמר כי החברה רוצה "להפוך דולרים דיגיטליים לניתנים להוצאה דרך אותם מסילות כרטיסים מהימנות שהלקוחות והמשתמשים שלנו כבר משתמשים בהן מדי יום."
מנהלת הכספים Patti Kangwankij אמרה כי בסיס הלקוחות של החברה מתרחב. "ה-TPV שאינו של Block המשיך לצמוח ביותר מפי 2 מהר יותר מ-TPV של Block," אמרה. היא גם ציינה כי גמישות הפלטפורמה של החברה מסייעת להניע הרחבת לקוחות.
סיכונים ואתגרים
- ריכוז Block נותר משמעותי, גם אם הוא יורד. ירידה בהנפקות חדשות של Cash App עלולה לפגוע בצמיחה.
- התחזית הפיננסית למחצית השנייה מרמזת על צמיחה איטית יותר, מה שעלול להגביל את הפוטנציאל לעלייה בטווח הקצר במניה.
- שיעור הרווח הגולמי ירד ב-נקודת בסיס אחת משנה לשנה, המצביע על לחץ מסוים ממיקס ומהתרחבות בינלאומית.
- מספר יוזמות צמיחה, כולל כרטיסי סטייבלקוין ומוצרי אשראי חדשים, עדיין בשלבים מוקדמים ועשויות לקחת זמן לתרום באופן מהותי.
- Marqeta ממשיכה לפעול בשוק תחרותי שבו לחברות גדולות יש יותר כוח מיקוח ויותר אפשרויות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בירידה בהנפקות חדשות של Cash App. ההנהלה אמרה כי הירידה החלה באמצע יוני, התגברה ביולי וצפויה להימשך עד סוף השנה, אז ההנפקות החדשות עלולות לרדת למעט מאוד או לאפס. המנהלים אמרו כי הקשר עם Block נותר חזק, אך גיוון הוא סטנדרט בתעשייה.
שאלות גם התמקדו במעבר של החברה לשוק העסקים הגדולים. ההנהלה אמרה כי גודל העסק הממוצע עלה ב-90% משנה לשנה מכיוון ש-Marqeta מדברת כעת עם יותר חברות מ-500 חברות פורצ’ן ועסקים מבוססים גדולים יותר. המנהלים אמרו כי עסקאות אלה גדולות יותר, אסטרטגיות יותר וסבירות יותר להצליח.
נושא נוסף היה כרטיסים מגובי סטייבלקוין. ההנהלה אמרה כי הביקוש עדיין בשלבים מוקדמים, אך לקוחות עם צרכי תשלומים והעברת כסף חוצת גבולות כבר מבקשים את היכולת. Marqeta אמרה כי השותפויות שלה עם Zero Hash ו-BVNK אמורות להקל על פריסת המוצר.
האנליסטים גם שאלו על מנועי הצמיחה הגדולים הבאים של החברה. ההנהלה הדגישה אשראי, אירופה ושירותים בעלי ערך מוסף כהזדמנויות הגדולות ביותר, כאשר אשראי זוהה כתחום מיקוד מרכזי בכמה הרבעונות הקרובים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
