מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
נדבנק (Nedbank) דיווחה כי תוצאות המחצית הראשונה היו טובות במעט מהצפוי, כאשר רווח מדולל למניה עלה ב-2%, אף שהרווח הכולל נותר פלט ויחס הפסדי האשראי עלה מעבר לתחזית הפיננסית. המלווה הדרום-אפריקאי גם שיפר את מצב הרוח בשוק המניות, כאשר המניות נסגרו ב-$17.94, עלייה של 6.28% לעומת הסגירה הקודמת של $16.88, קרוב לפסגת טווח 52 השבועות. ההנהלה ציינה כי הביצוע הבסיסי של הקבוצה היה חזק יותר ממה שהמספרים הכותרתיים מרמזים, בסיוע צמיחה של 4% בהכנסות מריבית נטו, צמיחה של 10% בהכנסות שאינן מריבית ושליטה הדוקה בעלויות.
נקודות מפתח
- רווח מדולל למניה עלה ב-2% משנה לשנה, בעוד הרווח הכולל נותר פלט.
- בנטרול השפעת מכירת ETI, הרווח הכולל עלה ב-12% והרווח המדולל למניה עלה ב-15%.
- הכנסות מריבית נטו עלו ב-4% והכנסות שאינן מריבית גדלו ב-10%.
- ההוצאות גדלו ב-3% בלבד, מה שסייע לשיפור יחס העלות להכנסה ל-56.2%.
- יחס הפסדי האשראי עלה ל-95 נקודות בסיס, מעל התחזית הפיננסית הקודמת של החברה.
- נדבנק שמרה על יעדיה לטווח הבינוני וציינה כי היא עדיין מצפה שהחזר על ההון יגיע ל-17%.
ביצועי החברה
ביצועי נדבנק במחצית הראשונה של 2026 הצביעו על עסק שממשיך לצמוח למרות בסיס השוואה קשה ורקע צרכני חלש יותר. הבנק ציין כי 2025 הייתה שנה טרנספורמציונית, בעוד 2026 מתמקדת בהוצאה לפועל ובצמיחה. מסר זה בא לידי ביטוי במספרים.
החזר על ההון של הקבוצה עמד על 15%, שלפי ההנהלה היה מעל הציפיות ועדיין מעל סף מפתח. בנטרול השפעות הבסיס של ETI, החזר על ההון השתפר ל-13.6% מהתקופה המקבילה המותאמת. ההון נותר חזק, עם יחס CET1 של 12.6%, מעל הקצה העליון של טווח היעד.
הצמיחה הייתה רחבה בכל עסקי הקבוצה. מקדמות הבנקאות עלו ב-7%, הפיקדונות גדלו גם הם ב-7%, וסך הלקוחות גדל ב-4% ל-8 מיליון. נדבנק ציינה כי כל אשכולות העסקים שלה תרמו, כאשר בנקאות עסקים הובילה את הדרך ובנקאות קמעונאית הציגה התקדמות יציבה.
התוצאות גם הצביעו על בנק שהופך דיגיטלי יותר ויעיל יותר. ההנהלה ציינה כי הטכנולוגיה יצאה מגדר תפקידי תמיכה והפכה לגורם שמניע הכנסות, מעורבות לקוחות וחיסכון בעלויות.
נתונים פיננסיים מרכזיים
- רווח כולל: פלט משנה לשנה; עלייה של 12% בנטרול ETI.
- רווח מדולל למניה: עלייה של 2%; עלייה של 15% בנטרול ETI.
- החזר על ההון: 15%; 13.6% מותאם להשפעות הבסיס של ETI.
- הכנסות מריבית נטו: עלייה של 4%.
- הכנסות שאינן מריבית: עלייה של 10%.
- הוצאות: עלייה של 3%.
- יחס עלות להכנסה: שיפור ל-56.2%.
- יחס הפסדי אשראי: 95 נקודות בסיס, מעל התחזית הפיננסית הראשונית של אמצע שנות ה-70.
- יחס CET1: 12.6%, מעל טווח היעד של 11% עד 12.5%.
- דיבידנד ביניים: ZAR 10.52 למניה, ביחס תשלום של 57%.
- תשואת דיבידנד: 5.71%, כאשר הבנק העלה דיבידנדים במשך ארבע שנים רצופות.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקו נתוני קונצנזוס לרווח למניה או להכנסות, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה עם תחזיות האנליסטים. עם זאת, ההנהלה ציינה כי המחצית הראשונה הייתה "טובה במעט ממה שציפינו" ומעל קונצנזוס השוק, שציפה לירידה ברווחים.
על פי המדדים הזמינים, התוצאה הייתה עקיפה צנועה ולא פריצה גדולה. הרווח הכולל היה פלט, אך הרווח המדולל למניה עלה ב-2%, והתמונה הבסיסית הייתה חזקה יותר לאחר נטרול מכירת ETI. בנטרול ETI, הרווח הכולל עלה ב-12% והרווח המדולל למניה עלה ב-15%.
זה מרמז שהעסק מבצע טוב יותר ממה שהשורה הכותרתית מרמזת. העקיפה לא הייתה גדולה מספיק כדי למחוק את כל החששות, במיוחד עם עליית הפסדי האשראי, אך היא הייתה חזקה מספיק כדי לתמוך בתגובת שוק חיובית.
תגובת השוק
מניות נדבנק עלו ב-6.28% ל-$17.94 מ-$16.88 לאחר התוצאות, רווח של $1.06. המהלך דחף את המניה קרוב יותר לפסגת טווח 52 השבועות שלה של $11.88 עד $20.28, מה שמרמז כי משקיעים הגיבו בחיוב למגמת הרווחים הבסיסית ולתחזית הפיננסית של החברה.
עליית המניה נראית כמשקפת הקלה שהבנק לא פספס את הציפיות, למרות סביבת אשראי קשה יותר והיעדר הכנסות ETI. משקיעים גם נראו כמברכים על המשך העוצמה בצמיחת ההכנסות, רמות ההון ושליטת העלויות.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם מסחר כבד במיוחד. עם זאת, גודל הרווח מצביע על קריאה חיובית ברורה של התוצאות. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת כעת מעל שוויה ההוגן, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה מוגבל מהרמות הנוכחיות. משקיעים המחפשים תובנות הערכה מקיפות יכולים לעיין ברשימת המניות המוערכות ביתר של InvestingPro להקשר שוק רחב יותר.
תחזית והנחיות
נדבנק שמרה על יעדיה לטווח הבינוני ללא שינוי וציינה כי היא נשארת בטוחה באסטרטגיה שלה. ההנהלה ממשיכה לכוון להחזר על ההון של 17% ויחס עלות להכנסה של 54%.
לשנת 2026 המלאה, הבנק מצפה כעת:
- הכנסות מריבית נטו יצמחו מעט מעל ספרה בינונית בודדת, שדרוג קטן.
- הכנסות שאינן מריבית יצמחו בספרה בינונית-גבוהה.
- צמיחת ההוצאות תישאר מתחת לספרה בינונית בודדת.
- יחס הפסדי האשראי יגיע לאזור אמצע שנות ה-80 נקודות הבסיס, מעל התחזית הפיננסית הקודמת.
ההנהלה ציינה כי תחזית הפסדי האשראי הגבוהה יותר משקפת הנחות מאקרו קשות יותר, כולל צמיחת תוצר איטית יותר, אינפלציה גבוהה יותר ושערי ריבית גבוהים יותר מהצפוי. כמו כן נאמר כי צמיחת הרווחים במחצית השנייה צפויה להיות חזקה יותר מהמחצית הראשונה, בסיוע מומנטום טוב יותר בהכנסות מריבית נטו ורקע שערי ריבית נוח יותר מהנחות קודמות. ההתחייבות של הבנק להחזרים לבעלי המניות ניכרת, לאחר שמירה על תשלומי דיבידנד במשך 35 שנים רצופות. מנויי InvestingPro מקבלים גישה ליותר מ-15 טיפים בלעדיים נוספים על נדבנק, בנוסף לציוני בריאות פיננסית מקיפים והשוואות עמיתים בכל ענף הבנקאות.
מבחינה אסטרטגית, נדבנק מתקדמת עם רכישת שליטה למעשה המתוכננת בקבוצת NCBA במזרח אפריקה. הבנק ציין כי בעלי המניות של NCBA קיבלו את הצעתו ביולי, והבטיחו את החזקה הממוקדת של 66%, והעסקה צפויה להיסגר לקראת סוף הרבעון השלישי או תחילת הרבעון הרביעי של 2026.
דברי ההנהלה
ג’ייסון קווין (Jason Quinn), המנהל הראשי, אמר כי החברה עוברת מגיבוש אסטרטגיה להוצאה לפועל. "אם 2025 הייתה שנה טרנספורמציונית עבור אסטרטגיית נדבנק, 2026 היא שנת מעבר ומיקוד בהוצאה לפועל ובצמיחה," אמר.
הוא גם הצביע על עוצמת העסק הבסיסי. "ההחלטות האסטרטגיות שקיבלנו ב-2025 מתורגמות כעת לתוצאות מוחשיות, כאשר הרווח התפעולי לפני הפרשה עלה ב-8% וב-15% בנטרול ETI מהבסיס," אמר קווין.
לגבי הכלכלה הרחבה, קווין אמר כי דרום אפריקה עדיין מציעה הזדמנות למרות אי-הוודאות הגלובלית. "אנו מאמינים כי סיכויי דרום אפריקה כיעד השקעה אטרקטיבי נשארים שלמים מבנית ובאופן רחב, למרות אי-הוודאויות הגלובליות והסכסוכים במזרח התיכון," אמר.
מנהל התפעול הראשי מפונדו נקולו (Mfundo Nkuhlu) הדגיש את תפקיד הטכנולוגיה. "ההשקעה שלנו בטכנולוגיה יצאה מגדר הפעלה והפכה למניע אמיתי של ערך עסקי בנדבנק," אמר.
סיכונים ואתגרים
- הפסדי אשראי גבוהים יותר: יחס הפסדי האשראי עלה ל-95 נקודות בסיס, מעל התחזית הפיננסית, מה שעלול לאותת על לחץ נוסף בהמשך.
- לחץ צרכני: ההנהלה ציינה כי הכספים של משקי הבית נמצאים תחת לחץ מאינפלציה ומחירי דלק.
- אשראי בלתי מובטח חלש: הלוואות אישיות נותרות תחום מאתגר, והבנק ציין כי הוא נוקט זהירות.
- אי-וודאות מאקרו: צמיחה איטית יותר ושערי ריבית גבוהים יותר עלולים להשפיע על ביקוש להלוואות ואיכות האשראי.
- השפעות השוואת ETI: אובדן הכנסות ETI מקשה על שמירת צמיחת הרווח הכולל.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בצורת צמיחת הרווחים לקראת 2027 ו-2028, עמידות הכנסות העמלות, והסיבות ליחס הפסדי האשראי הגבוה יותר.
שאלות מבנק אוף אמריקה ואחרים התמקדו בשאלה כיצד נדבנק יכולה להגיע ליעד החזר על ההון של 17%. ההנהלה ציינה כי הצמיחה צריכה לנבוע ממומנטום הלוואות רחב-בסיס בבנקאות אישית ועסקית, צינורות חזקים יותר בבנקאות עסקים והמשך רווחים בפיקדונות ועמלות.
אנליסטים גם שאלו על העלייה בירידות ערך, במיוחד בבנקאות אישית ופרטית. נדבנק ציינה כי העלייה נבעה בעיקר מצמיחת ספר ההלוואות והתאמות מודל הקשורות להנחות מאקרו חלשות יותר. ההנהלה ציינה כי הוינטאג’ים הקשים ביותר של האשראי הבלתי מובטח נכתבו ב-2022 וב-2023, כאשר שערי הריבית עלו במהירות.
תחום מיקוד נוסף היה BCB, אשכול הבנקאות העסקית והמסחרית החדש. ההנהלה ציינה כי היחידה נהנית ממחזור השקעות מתוכנן, סכומים משולמים חזקים יותר של הלוואות ושילוב iKhokha, שתרמה כ-ZAR 160 מיליון בהכנסות במחצית.
שאלות על עלויות זכו לתגובה בטוחה. ההנהלה ציינה כי ארגון מחדש של החברה, אמצעי פרודוקטיביות והוצאות טכנולוגיה צריכים לשמור על צמיחת ההוצאות מתחת לספרה בינונית בודדת תוך תמיכה בהשקעות צמיחה.
אנליסטים גם שאלו על עסקת NCBA, התחזית לשולי הריבית נטו, ובר-קיימא של צמיחת העמלות. ההנהלה ציינה כי עסקת NCBA מתאימה לאסטרטגיית הבנק במזרח אפריקה, בעוד צמיחת העמלות נשארת נתמכת על ידי פעילות לקוחות, ביטוח ואימוץ דיגיטלי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
