מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Addus HomeCare דיווחה ביום שלישי על רווח והכנסות גבוהים יותר ברבעון השני, שעקפו את ציפיות וול-סטריט במרווח צר, אך מנית הסטוק ירדה לאחר שעות המסחר ולתוך המושב בורסה הבא, כאשר המשקיעים נראו ממוקדים בגודל המוגבל של העקיפה ובמגמות המעורבות בין מגזרי החברה. הרווח המתואם הגיע ל-$1.73 למניה, מעל ל-$1.69 שאנליסטים ציפו, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$377.4 מיליון, מעט מעל לתחזית של $376.2 מיליון. המניה עמדה לאחרונה על $110.52, ירידה של 5.37% מסיום המסחר הקודם של $116.79.
נקודות מפתח
- Addus HomeCare עקפה את התחזיות הן ברווחים והן בהכנסות, אך מרווח העקיפה היה צנוע.
- ההכנסות עלו ב-8% לעומת השנה הקודמת, בעוד ה-EPS המתואם עלה ב-16.1%, המשקף מינוף תפעולי.
- עסקי הטיפול האישי נותרו המניע הגדול ביותר של המכירות, בסיוע שיעורי מילוי טובים יותר וגיוס עובדים יציב.
- ההוספיס המשיך לצמוח בקצב חזק, בעוד בריאות הבית השתפרה ברצף אך עדיין רשמה ירידה לעומת השנה הקודמת.
- החברה אמרה כי אפליקציית המטפלים שלה מסייעת לשימור ולניצולת, במיוחד באילינוי ובטקסס.
ביצועי החברה
Addus HomeCare דיווחה כי סך הכנסות שירות נטו עלה ל-$377.4 מיליון ברבעון, לעומת $349.4 מיליון בשנה הקודמת. החברה תיארה את התקופה כאחת של ביצוע יציב, הנתמך בצמיחה אורגנית בטיפול אישי ובהוספיס ובתרומה חלקית של הרבעון מרכישת HomeCourt Home Care.
ה-EBITDA המתואם עלה ב-11.9% ל-$49.2 מיליון, ומרג’ין ה-EBITDA המתואם התרחב ל-13.0% מ-12.6% שנה קודם לכן. ההנהלה אמרה כי המרג’ין הגבוה יותר שיקף שליטה טובה יותר בעלויות, במיוחד בהוצאות כלליות ומנהליות, שירדו ל-20.8% מההכנסות מ-22.1% שנה קודם לכן.
הטיפול האישי נותר העסק הליבה, המהווה 78.4% מההכנסות. ההוספיס תרם 17.0%, בעוד בריאות הבית הרכיבה 4.6%. החברה אמרה כי הצמיחה שלה הייתה רחבת בסיס, אך הקצב השתנה לפי מגזר ושוק.
נקודות כספיות מרכזיות
- הכנסות: $377.4 מיליון, עלייה של 8% מ-$349.4 מיליון שנה קודם לכן. במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, ההכנסות הגיעו ל-$1.45 מיליארד, המשקפות צמיחה של 19.6%, כאשר שווי השוק של החברה עומד כעת על $2.07 מיליארד.
- EPS מתואם: $1.73, עלייה של 16.1% מ-$1.49.
- EBITDA מתואם: $49.2 מיליון, עלייה של 11.9% מ-$43.9 מיליון.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 13.0%, עלייה מ-12.6%.
- מרג’ין גולמי: 32.2%, ירידה מ-32.6% שנה קודם לכן, אך עלייה של 30 נקודות בסיס מהרבעון הראשון של 2026.
- הוצאות כלליות ומנהליות: 20.8% מההכנסות, ירידה מ-22.1%.
- הוצאות כלליות ומנהליות מתואמות: 19.2% מההכנסות, ירידה מ-20.0%.
- תזרים מזומן תפעולי: $40.0 מיליון, עלייה מ-$22.5 מיליון שנה קודם לכן.
- מזומן בהישג יד: $99.6 מיליון נכון ל-30.06.
- חוב בנקאי: $64.3 מיליון, ירידה של $30.0 מיליון מהרבעון הראשון של 2026.
רווחים מול תחזית
Addus HomeCare דיווחה על EPS מתואם של $1.73, בהשוואה לתחזית האנליסטים של $1.69. מדובר בעקיפה של $0.04 למניה, או כ-2.4%. הכנסות של $377.4 מיליון הגיעו לכ-$1.18 מיליון מעל לקונצנזוס של $376.2 מיליון, הפתעה של כ-0.3%.
הרבעון היה ברור יותר טוב מהצפוי, אך רק במידה צנועה. עקיפת ההכנסות הייתה קטנה מכדי להיחשב כהפתעה משמעותית בשורה העליונה, בעוד עקיפת הרווחים שיקפה יעילות תפעולית חזקה יותר ולא האצה דרמטית במכירות.
בהשוואה לאותו רבעון בשנה שעברה, לעומת זאת, התוצאות היו חזקות יותר. ההכנסות גדלו ב-8%, וה-EPS המתואם עלה ב-16.1%. זה מצביע על כך שהחברה עדיין מרוויחה מינוף מסטרקצ’ר העלויות שלה, גם אם העקיפה הכותרתית לא הייתה גדולה מספיק כדי לספק משקיעים המחפשים הפתעת עלייה גדולה יותר.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-5.37% ל-$110.52 מסיום המסחר הקודם של $116.79, ירידה של $6.27 למניה. המהלך השאיר את המניה מתחת לגובה טווח המסחר האחרון שלה של $124.44, אם כי עדיין הרבה מעל לשפל של 52 שבועות של $87.95.
הירידה מצביעה על כך שהמשקיעים לא היו מרוצים לחלוטין מהרבעון, למרות שהחברה עקפה את הציפיות. במגזר שירותי הבריאות הביתית, מניות מגיבות לעיתים קרובות פחות לעקיפת רווחים קטנה ויותר לתחזית פיננסית, למגמות מרג’ין ולתחזית הצמיחה במגזרי מפתח. Addus גם מתמודדת עם שוק שעשוי להיות רגיש לסימני האטה בצמיחת הטיפול האישי או לחץ בבריאות הבית.
עם זאת, תמונת השווי מצביעה על כך שהמכירה עשויה ליצור הזדמנות. המניה נסחרת ביחס P/E של 20.4, ועם יחס PEG של 0.94, נתוני InvestingPro מראים כי החברה נסחרת ב-P/E נמוך ביחס לצמיחת הרווחים לטווח הקרוב. ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין ההזדמנויות האטרקטיביות ברשימת המניות המוערכות בחסר של הפלטפורמה. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, ADUS היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research מקיפים, המתרגמים נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
לא סופקו נתוני נפח, כך שלא ניתן לקשור את גודל המהלך לסחירות ניירות ערך חריגה. עם זאת, הירידה מצביעה על תגובת שוק זהירה.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה אמרה כי היא מצפה שמרג’ין ה-EBITDA המתואם לשנה המלאה יישאר בין 12% ל-13%, כאשר ה-13.0% של הרבעון השני מציב את החברה קרוב לראש הטווח הזה. החברה גם אמרה כי המרג’ינים עשויים להישאר יציבים או לעלות מעט ברבעון השלישי, כאשר הרבעון הרביעי חזק בדרך כלל בשל שינויי שיעורי הוספיס והקלות במס שכר.
Addus מצפה שצמיחת הספירה בטיפול האישי תחזור על בסיס שנה-על-שנה במחצית השנייה של 2026. ההנהלה אמרה כי אילינוי וניו מקסיקו מציגות מומנטום טוב, בעוד טקסס מחזיקה יציב והיא מוקד לצמיחה משופרת.
החברה גם מצפה שבריאות הבית תשתפר במחצית השנייה לאחר מחצית ראשונה חלשה. קבלות חדשות עלו ב-9.8% ברבעון, וההנהלה אמרה כי מנהיגות חדשה מסייעת למגזר להתאושש.
וול-סטריט נראית אופטימית בזהירות, עם קונצנזוס אנליסטים של 1.57, נוטה לקנייה, ויעדי מחיר הנעים בין $96 ל-$155. InvestingPro מעניק ל-Addus ציון בריאות פיננסית של 3.51 מתוך 5, המסומן כ-"GREAT", המשקף יסודות איתנים ברווחיות, תזרים מזומן ומדדי צמיחה. המניה סיפקה החזר חזק בשלושת החודשים האחרונים, עלייה של 10.6% בשישה חודשים למרות הירידה האחרונה. המנויים מקבלים גישה ל-7 ProTips נוספים, מסננים מתקדמים, הערכות שווי הוגן ומחקר ללא פרסומות על פני מספר התקנים.
במאזן, Addus אמרה כי היא נוחה עם המינוף שלה ויש לה מקום לרכישות. החברה סגרה את עסקת HomeCourt Home Care באינדיאנה ב-01.05 ואמרה כי רכישה שנייה באינדיאנפוליס ממתינה לאישור מסדיר.
דברי המנהלים
המנכ"ל Dirk Allison אמר כי תוצאות החברה שיקפו הן צמיחה והן ביצוע. "סך הכנסותינו לרבעון השני של 2026 היה $377.4 מיליון, עלייה של 8% בהשוואה ל-$349.4 מיליון לרבעון השני של 2025," אמר, והוסיף כי ה-EPS המתואם עלה ב-16.1% ל-$1.73.
Allison גם הצביע על מיצוב השוק הרחב יותר של החברה. הוא אמר כי "רוב המכריע של האוכלוסייה מעדיפה לקבל טיפול בבית", וכינה טיפול מבוסס בית גם בטוח יותר וגם חסכוני יותר.
סמנכ"ל הכספים Brian Poff הדגיש את המינוף התפעולי של החברה. הוא אמר כי Addus סיפקה "עלייה שנה-על-שנה חזקה של 11.9% ב-EBITDA המתואם ל-$49.2 מיליון", בעוד הוצאות כלליות ומנהליות ירדו כחלק מההכנסות.
Poff גם אמר כי אפליקציית המטפלים מסייעת לעסק. באילינוי, יותר מ-90% מהמטפלים הורידו ומשתמשים בה, והחברה ראתה תחלופה נמוכה מעט יותר.
סיכונים ואתגרים
- היצע מטפלים: Addus אמרה כי המגבלה העיקרית על הצמיחה היא זמינות המטפלים, לא הביקוש. אם הגיוס יואט, גם צמיחת ההכנסות עשויה להואט.
- חולשה בבריאות הבית: המגזר עדיין רשם ירידה בהכנסות שנה-על-שנה, המראה כי ההיפרעות אינה שלמה.
- לחץ תקרת Medicare בהוספיס: החברה רשמה יותר מ-$3 מיליון בצבירות תקרה, שעלולות להכביד על מרג’יני המגזר.
- אי-ודאות בשערים: שינויי החזר מדינתיים משתנים מאוד, מה שמקשה על חיזוי התרחבות מרג’ין עתידית.
- אינטגרציה של רכישות: עסקאות אחרונות וממתינות צריכות להיות משולבות בצורה חלקה כדי למנוע שיבוש תפעולי.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו רבות בשלושה תחומים: צמיחת הטיפול האישי, חשיפת תקרת ההוספיס ואסטרטגיית הרכישות של החברה.
שאלות על אילינוי, ניו מקסיקו וטקסס התמקדו בשאלה האם צמיחת הספירה יכולה להשתפר במחצית השנייה. ההנהלה אמרה כי אילינוי וניו מקסיקו מציגות מומנטום, בעוד טקסס יציבה ואמורה להשתפר ככל שהשקת אפליקציית המטפלים תימשך.
אנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע לתקרת Medicare של ההוספיס. Addus אמרה כי רשמה קצת יותר מ-$3 מיליון בצבירות תקרה, בעיקר באוהיו, אך אינה מצפה להוצאות תקרה נוספות לשארית 2026.
נושא מרכזי נוסף היה התיאבון של החברה לעסקאות. ההנהלה אמרה כי יותר עסקי טיפול אישי מגיעים לשוק כאשר בעלים הופכים נוחים יותר עם שינויי מדיניות Medicaid, והיא אמרה כי Addus נשארת פתוחה לרכישות קטנות וגדולות כאחד.
אפליקציית המטפלים הייתה מוקד נוסף. ההנהלה אמרה כי הכלי משפר את שיעורי המילוי, במיוחד בטקסס, שם האימוץ הואץ מהר יותר מהצפוי. באילינוי, האפליקציה נמצאת כעת בשימוש נרחב ועשויה לסייע בהפחתת התחלופה.
אנליסטים גם שאלו על כלל גישת Medicaid 80/20. ההנהלה אמרה כי היא עדיין מצפה שהכלל יבוטל, אולי עד סוף השנה, אם כי העיתוי נותר לא ודאי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
