ביטקוין מתאושש לקראת $70,000 על רקע הערות טראמפ וירידת התשואות
Black Stone Minerals דיווחה כי הרווח וההכנסות ברבעון השני עלו בצורה משמעותית על ציפיות וול-סטריט, אך יחידות השותפות ירדו במסחר לאחר שעות ועמדו לאחרונה על ירידה של 0.75% ב-$14.94, סמוך לראש טווח 52 השבועות שלהן. חברת המינרלים והתמלוגים דיווחה על רווחים מתואמים של $0.47 ליחידה על הכנסות של $148.97 מיליון לרבעון השני של 2026, בהשוואה לתחזיות האנליסטים של $0.22 ליחידה ו-$109.1 מיליון. ההנהלה גם העלתה את ההפצה הרבעונית ב-7% ל-$0.32 ליחידה, או $1.28 על בסיס שנתי, תוך שהיא מצביעה על מחירי נפט חזקים יותר, פיתוח פעיל על פני שטחי הקרקע שלה וצינור גדל של בארות שצפויות להיכנס לפעולה מאוחר יותר השנה.
נקודות מפתח
- Black Stone Minerals עקפה את ציפיות הרווח בפער גדול, כאשר הרווח למניה יותר מהכפיל את התחזית.
- ההכנסות גם הן עלו בצורה משמעותית על האומדנים, בסיוע מחירים ממומשים חזקים יותר וייצור ממוקד נפט.
- השותפות העלתה את ההפצה הרבעונית ב-7% ל-$0.32 ליחידה.
- הייצור ירד מהרבעון הראשון, בעיקר בשל נפחי גז טבעי נמוכים יותר ב-Haynesville.
- ההנהלה אמרה כי הפעילות מואצת על פני אזור Shelby Trough ואזור ההרחבה של Haynesville.
ביצועי החברה
Black Stone Minerals אמרה כי הרבעון השני היה רבעון מוצק עבור תיק המינרלים והתמלוגים המגוון שלה. הרווח הנקי עמד על כ-$106 מיליון, ה-EBITDA המתואם עמד על $91 מיליון וזרם המזומנים הניתן לחלוקה הגיע ל-$80 מיליון. המחיר הממומש הממוצע, לא כולל סילוק נגזרות, עלה ב-7% מהרבעון הראשון ל-$37.82 ל-BOE.
הייצור ממוצע עמד על 32.5 MBOE ליום עבור נפחי מינרלים ותמלוגים ו-33.5 MBOE ליום בסך הכל. זה היה נמוך מהרבעון הראשון, אך ההנהלה אמרה כי הירידה שיקפה בעיקר עיתוי השלמת בארות ונפחי גז טבעי חלשים יותר ב-Haynesville. נפט וקונדנסט היוו 65% מהכנסות הנפט והגז, מה שסייע לקזז את תפוקת הגז הרכה.
תוצאות החברה שיקפו גם פעילות במספר אגנים מעבר ל-Haynesville, כולל Permian, Bakken ו-Southern Delaware. ההנהלה אמרה כי בסיס הנכסים הרחב שלה סייע לתמוך בתזרים המזומנים גם כאשר ייצור הגז נע בצורה לא אחידה מרבעון לרבעון.
נקודות פיננסיות מרכזיות
- הכנסות: $148.97 מיליון, מעל התחזית של $109.1 מיליון.
- רווח למניה: $0.47, מעל התחזית של $0.22.
- רווח נקי: כ-$106 מיליון.
- EBITDA מתואם: $91 מיליון.
- זרם מזומנים ניתן לחלוקה: $80 מיליון.
- מחיר ממומש ממוצע: $37.82 ל-BOE, עלייה של 7% מהרבעון הראשון של 2026.
- ייצור מינרלים ותמלוגים: 32.5 MBOE ליום.
- ייצור כולל: 33.5 MBOE ליום.
- הפצה רבעונית: $0.32 ליחידה, עלייה של 7% מהרבעון הקודם.
- יחס כיסוי הפצה: 1.18 פעמים.
- יחס מחיר/רווח (P/E): 11.84
- יחס PEG: 0.32
על פי ניתוח InvestingPro, Black Stone Minerals נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר המניה נסחרת מתחת לאומדן השווי ההוגן שלה. יחס ה-PEG הנמוך של החברה, 0.32, מצביע על הערכת שווי אטרקטיבית ביחס לסיכויי הצמיחה. InvestingPro מציע 14 ProTips נוספים עבור BSM, לצד מדדים פיננסיים מקיפים שיסייעו למשקיעים לקבל החלטות מושכלות.
רווחים מול תחזית
Black Stone Minerals הציגה עקיפה ברורה הן ברווחים והן בהכנסות. הרווח למניה של $0.47 היה $0.25 מעל אומדן הקונצנזוס של $0.22, הפתעה של 113.64%. הכנסות של $148.97 מיליון עלו על התחזית של $109.1 מיליון ב-$39.87 מיליון, או 36.54%.
גודל עקיפת הרווח למניה היה בולט במיוחד. תוצאה של יותר מפי שניים מהתחזית מאותתת בדרך כלל על תמחור, נפחים או שליטה בעלויות חזקים מהצפוי. במקרה זה, ההנהלה הצביעה על מחירי נפט גבוהים יותר, ייצור נפט חזק ותמיכה מתיק הנכסים המגוון של החברה.
העקיפה הגיעה גם עם הפצה גבוהה יותר, דבר שיכול להיות משמעותי עבור חברת תמלוגים, מכיוון שמשקיעים מתמקדים לעתים קרובות ביצירת מזומנים וקיימות סכום משולם. יחס הכיסוי של 1.18 פעמים מצביע על כך שהעלייה נתמכה בתזרים מזומנים ולא בתמיכת מאזן מתוחה.
תגובת השוק
למרות התוצאות הרבעוניות החזקות, יחידות Black Stone Minerals צוטטו לאחרונה ב-$14.94, ירידה של 0.75% מהסגירה הקודמת של $15.05. זה מציב את המניה כ-3.6% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $15.49 ובערך 26.8% מעל שפל 52 השבועות שלה של $11.78.
התגובה המתונה מצביעה על כך שמשקיעים אולי קיבלו את עקיפת הרווחים בשוויון נפש, או התמקדו יותר בירידת הייצור מרבעון לרבעון ובמינוף הגובר של החברה. היחידות כבר נסחרו סמוך לראש הטווח השנתי שלהן, מה שאולי הגביל את הפוטנציאל לעלייה מיידית לאחר הדוח.
לא סופק נפח מסחר חריג, ולכן לא ניתן לקבוע אם המהלך התרחש עם מחזור כבד. עם זאת, הירידה הקטנה מצביעה על תגובה זהירה ולא על עצרת חזקה לאחר הרווחים.
תחזית והנחיות
ההנהלה אמרה שהיא מצפה שהפעילות תהפוך לייצור גבוה יותר עם הזמן, כאשר מספר תוכניות פיתוח מתקדמות על פני התיק. החברה אמרה:
- Adamas הפנתה ארבע בארות למכירות ביולי וצופה שמונה בארות נוספות שייכנסו לפעולה במהלך שארית 2026.
- Adamas מתכננת לקדוח 17 בארות במסגרת שנת התוכנית החדשה שלה שהחלה ביולי.
- Blue Arrow הפנתה שלוש בארות למכירות ברבעון השני וצופה 22 בארות נוספות שייכנסו לפעולה במהלך המחצית השנייה של 2026 ועד 2027.
- ל-Caturus יש באר פיילוט בתהליך וצפויה להתחיל בקידוח פיתוח במחצית השנייה של 2026.
- ההנהלה אמרה שהיא קרובה להכריז על הסכם מפעיל Haynesville נוסף.
Black Stone Minerals גם אמרה שהיא נשארת פעילה ברכישות מינרלים ותמלוגים ובמאמצים מסחריים. החברה פרסה כ-$40 מיליון ברכישות במהלך הרבעון וכ-$300 מיליון מאז השקת התוכנית לפני כמעט שלוש שנים. היא גם גבתה כ-$6.5 מיליון בהחזרים מסקירה של הוראות חכירה ללא ניכויים.
אומדני האנליסטים לתקופות עתידיות קוראים לרווח למניה של $0.27 בכל אחד משני הרבעונים הבאים, $0.36 ברבעון הראשון של 2027 ו-$0.28 ברבעון השני של 2027. אומדני ההכנסות עומדים על כ-$110.28 מיליון לרבעון הבא ו-$439.86 מיליון לשנה המלאה, מה שמצביע על כך שהשוק עדיין מצפה לצמיחה יציבה אך לא נפיצה.
דברי המנהלים
Taylor DeWalch, מנכ"ל משותף ונשיא, אמר שהחברה עשתה "התקדמות משמעותית" ברבעון כאשר קידמה פעילות פיתוח, נשארה פעילה עם רכישות מינרלים והמשיכה ליצור ערך באמצעות החכר וניהול נכסים.
"אנו מאמינים כי 2026 מייצגת נקודת מפנה חשובה עבור השותפות," אמר DeWalch, והוסיף כי החברה מעודדת מהפעילות המתנהלת על פני שטחי הקרקע שלה ורוצה להמיר אותה ל"ייצור בר-קיימא, תזרים מזומנים ויצירת ערך לטווח ארוך."
Chris Bonner, סמנכ"ל הכספים, אמר כי בסיס הנכסים המגוון של החברה ומיקומה האסטרטגי בסמוך למרכזי הביקוש של חוף המפרץ תומכים ביכולתה לספק ערך לטווח ארוך לאוחזי היחידות.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות ייצור: ההנהלה אמרה שהתפוקה לא תנוע בקו ישר, מה שעלול להפוך את התוצאות הרבעוניות ללא אחידות.
- חולשת גז Haynesville: נפחי גז נמוכים יותר ברבעון הראו שהחברה נשארת חשופה לבעיות עיתוי ספציפיות לאגן.
- מינוף גובר: החוב גדל לכ-0.5 מחזורים מאפס ב-2024, מה שעלול להיות משמעותי אם שוק סחורות יחלש.
- עודף מניות בכורה: יתרת מניות הבכורה של $300 מיליון נשארת בספרים ותצטרך להיות מטופלת עם הזמן.
- תנודות חדות במחירי סחורות: החברה נהנית ממחירי נפט חזקים יותר, אך תמחור חלש יותר עלול ללחוץ על תזרים המזומנים וההפצות.
- סיכון ביצוע בתוכניות פיתוח: התחזית תלויה במפעילים שמביאים בארות לפעולה לפי לוח הזמנים.
מנקודת מבט של בריאות פיננסית, Black Stone Minerals שומרת על מרג’ין רווח ברוטו מרשים של 88.3% ומקבלת ציון בריאות כוללת "טוב" מ-InvestingPro. משקיעים המחפשים ניתוח מקיף יכולים לחקור את מסנן המניות המתקדם של הפלטפורמה, כלי השוואת עמיתים ותובנות מומחים על פני מדדים מרובים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: ההפצה הגבוהה יותר, קצב פיתוח Haynesville והסטרקצ’ר ההוני של החברה.
לגבי העלאת ההפצה, ההנהלה אמרה שהיא מעלה תשלומים רק כאשר יש לה ביטחון שניתן לשמור על הרמה הגבוהה יותר. המנהלים הצביעו על קומבינציה של תוצאות נפט חזקות יותר, צמיחת ייצור צפויה מהסכמי פיתוח ותחזית פעילות גז חיובית.
לגבי הסכמי מפעיל Haynesville עתידיים, ההנהלה אמרה שהיא משווקת שטחי קרקע נוספים ב-Shelby Trough וקרובה לחשיפת הסכם רשמי נוסף. זה חשוב מכיוון שהתחייבויות מפעיל נוספות יכולות לשפר את הנראות לגבי הייצור העתידי.
שאלות התמקדו גם במינוף ויתרת מניות הבכורה של $300 מיליון. ההנהלה אמרה שמינוף מוביל בענף נשאר בעל קדימות, אך היא תעריך אפשרויות הקצאת הון כאשר חלון פדיון מניות הבכורה ייפתח בעוד כשנה.
אנליסטים גם שאלו על ירידת הייצור ברבעון והקפיצה בפעילות Shelby Trough. ההנהלה אמרה שהירידה נבעה בעיקר מעיתוי, בעוד שהעלייה בפעילות הקידוח משקפת הן תשואות נוכחיות והן עניין תעשייתי בהבטחת מלאי גז עתידי בסמוך למרכזי הביקוש של חוף המפרץ.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
