אקזיט ענק בדרך? אנתרופיק במגעים לרכישת Decart הישראלית
ams Osram דיווחה על הכנסות של EUR 805 מיליון ברבעון השני של 2026, מעל לציפיות וול-סטריט, אף שהרווח למניה המתואם הגיע הרבה מתחת לתחזיות – הפסד של EUR 0.56 לעומת הפסד צפוי של EUR 0.2062. מניות החברה עלו ב-3.06% ל-$17.16 במסחר המוקדם, מה שמצביע על כך שמשקיעים התעודדו מהכנסות גבוהות מהצפוי, מרג’ין EBITDA מתואם חזק והתקדמות באסטרטגיית ה-Digital Photonics, על אף ההפסד הרחב מהצפוי.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-4% לעומת השנה הקודמת ל-EUR 805 מיליון והגיעו למחצית העליונה של התחזית הפיננסית.
- מרג’ין ה-EBITDA המתואם עמד על כ-17%, בקצה הגבוה של טווח החברה.
- הכנסות מוליכים למחצה ליבתיים צמחו ב-13% משנה לשנה על בסיס דומה לדומה, בסיוע עוצמה בתחום הרכב וביקוש תעשייתי משתפר.
- החברה הבטיחה עסקאות עתידיות של יותר מ-EUR 1.6 מיליארד ברבעון, שיא בביצועי זכיות בעיצוב לחצי שנה ראשונה.
- ההנהלה אמרה כי ה-Digital Photonics התקרב לשלב המסחור, במיוחד במשקפי AR חכמים ובחיבורים אופטיים.
ביצועי החברה
ams Osram דיווחה על רבעון שני חזק, עם צמיחה במספר שווקי יעד והמשך רווחים בזכיינות מוליכים למחצה הליבתית שלה. ההכנסות עלו ב-4% לעומת השנה הקודמת, או ב-9% על בסיס דומה לדומה במטבעות קבועים. ההנהלה ציינה כי התוצאה נתמכה על ידי ביקוש בתחומי הרכב, התעשייה והרפואה, בעוד שמגמות הצרכנות היו טובות יותר מהתבניות העונתיות הרגילות.
החברה הצביעה גם על שינוי בתיק שלה. הפעילות שאינה ליבתית פורקה ברובה, ועסק מנורות המיוחד הוצא מאיחוד. זה סייע לחדד את מיקוד החברה בפלטפורמות מוליכים למחצה ליבתיות ו-Digital Photonics, אך גם הפחית את ההכנסות וה-EBITDA המדווחים.
בתחום הרכב, ams Osram אמרה כי המשיכה לצבור נתח שוק ותוכן, עם צמיחה בכל האזורים למעט סין. שווקי התעשייה והרפואה התאוששו בחוזקה, בעוד שביקוש הצרכנים נעזר בלקוחות נבחרים אף שהשוק הרחב של הסמארטפונים נותר חלש בפלחי המחיר הנמוכים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 805 מיליון, עלייה של 4% משנה לשנה ו-9% דומה לדומה במטבעות קבועים.
- מרג’ין EBITDA מתואם: כ-17%, בקצה הגבוה של התחזית הפיננסית.
- תזרים מזומנים חופשי: EUR -190 מיליון, מושפע מהון חוזר עונתי, הפחתת פקטורינג, תשלומי בונוס כולל ריבית.
- תזרים מזומנים תפעולי: EUR -77 מיליון.
- מזומן בסוף הרבעון: EUR 1 מיליארד.
- סך נזילות: EUR 1.5 מיליארד, כולל מסגרת האשראי המתחדשת.
- מזומן לאחר השקעה שלילית של אינפיניון טכנולוגיס: EUR 1.6 מיליארד.
- סך נזילות לאחר ההשקעה השלילית: EUR 2.1 מיליארד.
- החזר על נכסים: -4.71% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים.
- יחס חוב להון עצמי: 0.9, המצביע על מינוף מתון.
- צמיחת הכנסות מוליכים למחצה ליבתיים: 13% משנה לשנה על בסיס דומה לדומה.
- זכיות בעיצוב: יותר מ-EUR 1.6 מיליארד של עסקאות עתידיות הובטחו ברבעון השני.
רווחים מול תחזית
ams Osram רשמה רווח למניה מתואם שלילי של EUR 0.56, לעומת התחזית להפסד של EUR 0.2062. מדובר בפער של EUR 0.3538 למניה, או כ-171.6% גרוע מהצפוי.
ההכנסות סיפרו סיפור שונה. מכירות של EUR 805 מיליון עקפו את הערכת הקונצנזוס של EUR 784.53 מיליון ב-EUR 20.47 מיליון, או 2.61%.
הרבעון היה אפוא מעורב: ההכנסות ומרג’ין התפעול היו חזקים מהצפוי, אך השורה התחתונה הייתה חלשה יותר. משקיעים נראו כמי שמייחסים משקל רב יותר לעקיפת המכירות, לביצועי המרג’ין ולהתקדמות האסטרטגית של החברה מאשר להפסד הגדול מהצפוי ברווח למניה.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-3.06% ל-$17.16 מסיום קודם של $16.65. המהלך הציב את המניות הרבה מעל לשפל של 52 שבועות של $6.85 ועדיין מתחת לשיא של 52 שבועות של $23.82. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית כיום מוערכת בחסר ביחס לשווי ההוגן שלה, אם כי על המשקיעים לשים לב כי טיפים של InvestingPro מדגישים שהמניה נסחרת בדרך כלל עם תנודתיות מחיר גבוהה – מאפיין הבולט בבירור במהלך החד של היום על רקע תוצאות מעורבות.
העלייה מרמזת על תגובה חיובית לדוח. למרות שהחברה החטיאה את תחזית הרווח למניה, השוק נראה כמתמקד בעקיפת ההכנסות, במרג’ין ה-EBITDA המתואם החזק, בספר ההזמנות הבריא ובהערות ההנהלה על צמיחה עתידית ב-Digital Photonics.
לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך לווה במחזורים כבדים.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון השלישי, ams Osram נתנה תחזית פיננסית להכנסות של EUR 770 מיליון עד EUR 870 מיליון ומרג’ין EBITDA מתואם של כ-16%, פלוס מינוס 1.5 נקודות אחוז, בהנחת שער המרה של 1.15 דולר לאירו.
ההנהלה אמרה כי עסק המוליכים למחצה הבסיסי צפוי להמשיך לצמוח הן עונתית והן מבנית, בעוד שהמספרים המדווחים ישקפו את התוצא של השקעה שלילית בחיישנים שאינם אופטיים. מכירה זו צפויה להפחית את ההכנסות הרבעוניות בכ-EUR 40 מיליון ולהוריד את מרג’ין ה-EBITDA בכ-1.5 נקודות אחוז.
לשנת 2026 המלאה, החברה אמרה כי ההכנסות צפויות להיות נמוכות במעט מהשנה הקודמת בשל השקעות שליליות וכוחות נגד במטבע חוץ. ה-EBITDA המתואם גם הוא צפוי להיות נמוך במקצת מ-2025, בשל שינויי תיק, עלויות שכירות, מחירי מתכות יקרות והוצאות מעבר.
החברה מצפה שתזרים המזומנים החופשי יהיה שלילי ביותר מ-EUR 300 מיליון ב-2026, למעט תמורות מהשקעות שליליות, וציינה שהיא רואה נתיב ברור לתזרים מזומנים חופשי חיובי ב-2027. נתוני InvestingPro מראים שציון הבריאות הפיננסית של החברה עומד על 2.47 מתוך 5, בדירוג "FAIR", המשקף את אתגרי הטרנספורמציה המתמשכים. עבור משקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, ams Osram היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research מקיפים, אשר הופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. גש לדוחות אלה ולמעלה מ-15 טיפים נוספים של InvestingPro בדף הייעודי של החברה. ההנהלה גם ציינה כי תוכנית Simplify צפויה לספק כ-EUR 30 מיליון חיסכון עד סוף 2026 וכ-EUR 100 מיליון עד סוף 2027.
דברי ההנהלה
ריינר, המנהל הפיננסי הראשי, אמר: "סיפקנו רבעון חזק נוסף עם הכנסות ו-EBITDA מתואם שהגיעו שניהם לקצה הגבוה של טווח התחזית הפיננסית שלנו, תוך המשך ביצוע אסטרטגיית ה-Digital Photonics שלנו."
הוא גם אמר כי עסק המוליכים למחצה הליבתי צמח ב-13% משנה לשנה על בסיס דומה לדומה, שאותו תיאר ככמעט פי שניים מהצמיחה מכללא על פי המודל לטווח הבינוני של החברה. הערה זו נועדה להדגיש את רווחי הנתח ואת הביקוש החזק מהצפוי.
על צינור הצמיחה של החברה, הוא אמר: "הבטחנו יותר מ-EUR 1.6 מיליארד של עסקאות עתידיות רק ברבעון השני." הוסיף כי המומנטום מתחזק הן בזכיינות המוליכים למחצה והן ב-Digital Photonics.
ההנהלה גם הדגישה התקדמות במשקפי AR חכמים, ואמרה כי החברה הגיעה למנועי אור מבוססי מערך microLED המקרבים את הפלטפורמה לייצור המוני. החברה אמרה כי הטכנולוגיה מציעה יעילות אנרגיה גבוהה יותר, פלט בהיר יותר ותמונות חדות יותר מגישות מתחרות.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על הרווח למניה מפריטים שאינם תפעוליים: החטאת הרווחים הגדולה מראה כי מימון, ארגון מחדש ותוצאי תיק עדיין יכולים להכביד על התוצאות.
- תזרים מזומנים חופשי שלילי: החברה מצפה לתזרים מזומנים שלילי משמעותי ב-2026, מה שמשאיר לחץ על המאזן.
- חולשה בסמארטפונים: מכירות הסמארטפונים הכוללות ירדו בכ-10% השנה, בעיקר בפלחי המחיר הנמוך והבינוני.
- גרירת השקעות שליליות: מכירות נכסים יפחיתו את ההכנסות וה-EBITDA המדווחים ברבעונים הקרובים.
- סיכון ביצוע בטרנספורמציה: תוכנית Simplify חייבת לספק חיסכון תוך ניהול עלויות ארגון מחדש ושינוי תפעולי.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במספר תחומים במהלך השיחה, כולל מימון מחדש, דיבידנדים, עלויות ארגון מחדש, הוצאות הון ועיתוי מענקי ממשלה.
שאלה אחת עסקה במועד שבו החברה עשויה לחזור לשוק כדי לטפל בשטרות בכירים שנותרו לשנת 2029. ההנהלה אמרה כי לא התקבלה גמירת דעת סופית וכי עלויות המימון מחדש צפויות להשתפר לאחר הפחתה מדורגת במרץ 2027.
שאלה נוספת עסקה בדיבידנדים. החברה אמרה שאין לה מדיניות דיבידנד ותתמקד תחילה בהפחתת יחס חוב ל-EBITDA מתחת ל-2 לפני שתשקול כל סכום משולם.
אנליסטים גם שאלו על תוכנית Simplify. ההנהלה הורידה את עלות ארגון המחדש המשוערת לכ-EUR 120 מיליון מ-EUR 150 מיליון ואמרה כי כ-EUR 75 מיליון כבר נרשמו.
שאלות על הוצאות הון התמקדו בשיתוף עלויות לקוחות ב-Digital Photonics. ההנהלה אמרה כי לקוחות משלמים כחצי מעלויות המחקר ופיתוח ב-AI photonics באמצעות דמי הנדסה שאינם חוזרים ומכסים את רוב הוצאות ההון שם, בעוד שתחום ה-datacom דורש פחות הון בשל כושר קיים ותמיכת שותפים.
לבסוף, אנליסטים שאלו על מענק חוק השבבים האוסטרי. ההנהלה אמרה כי היא מצפה לכ-EUR 30 מיליון ברבעון הראשון של 2027, בערך מחצית מסכום השנה הקודמת.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
